جاكسون هول، واي. - لقد تم تعريف عمال المناجم في البيتكوين منذ فترة طويلة بدورة الازدهار والانهيار التي تستمر لأربع سنوات. ولكن وفقًا لبعض أبرز المديرين التنفيذيين في الصناعة في مؤتمر SALT في جاكسون هول في وقت سابق من هذا الأسبوع، فإن اللعبة قد تغيرت الآن.
إن ارتفاع صناديق الاستثمار المتداولة، وزيادة الطلب على الطاقة، وإمكانية أن تعيد الذكاء الاصطناعي (AI) تشكيل احتياجات البنية التحتية تعني أن المعدنين يجب أن يجدوا طرقًا للتنويع أو المخاطرة بالتخلف.
"كنا نأتي إلى هنا ونتحدث عن معدل التجزئة،" قال مات شولتز، الرئيس التنفيذي لشركة كليانسبارك. "الآن نتحدث عن كيفية تحقيق الربح من الميجاوات."
لسنوات، كانت شركات التعدين—التي تستمد مصدر دخلها الرئيسي فقط من تعدين البيتكوين—تعيش وتموت وفقًا لدورة نصف البيتكوين التي تحدث كل أربع سنوات. في كل دورة، كانت المكافآت تُخفض إلى النصف، وكان عمال المناجم يتسابقون لتقليل التكاليف أو التوسع للبقاء على قيد الحياة. لكن هذا النمط، وفقًا لهؤلاء التنفيذيين، لم يعد يحدد الأعمال.
"لقد تم كسر دورة الأربع سنوات بفعالية مع نضوج البيتكوين كأصل استراتيجي، مع ETF والآن الخزانة الاستراتيجية وما إلى ذلك," قال شولتز. "التبني يقود الطلب. إذا قرأت أي شيء عن ETF الأخيرة، فقد استهلكوا بيتكوين أكثر بكثير مما تم إنتاجه حتى الآن هذا العام."
بدايةً، بدأت شركة Cleanspark، التي تدير الآن 800 ميغاوات من بنية الطاقة التحتية ولديها 1.2 غيغاوات أخرى قيد التطوير، في تحويل انتباهها بعيدًا عن إثبات العمل. "لقد أوجدت سرعتنا في طرح الكهرباء في السوق فرصًا تجعلنا نستطيع الآن النظر في طرق لاستثمار الطاقة بعيدًا عن مجرد تعدين البيتكوين"، كما قال. "مع 33 موقعًا، لدينا الآن قدر أكبر من المرونة مما كان لدينا من قبل."
عمل تجاري وحشي
شولتز ليس وحده في الدعوة إلى التحول الضخم في نموذج عمل الصناعة.
باتريك فلوري، المدير المالي لشركة تيرافولف، أكد على هذا الشعور ولم يحاول تلطيف الضغط على الأرباح الذي يشعر به المعدنون الآن.
"عملية تعدين البيتكوين هي عمل صعب للغاية،" قال. لقد قام بتفصيل اقتصاديات تعدين البيتكوين بمصطلحات بسيطة: مع سعر الكهرباء عند خمسة سنتات لكل كيلووات ساعة، يكلف حاليًا حوالي 60,000 دولار لتعدين بيتكوين واحدة. عند سعر بيتكوين يبلغ 115,000 دولار، يعني ذلك أن نصف الإيرادات تستهلكها الطاقة وحدها. بمجرد احتساب نفقات الشركات والتكاليف التشغيلية الأخرى، تضيق الهوامش بسرعة. في رأيه، تعتمد الربحية في التعدين بشكل شبه كامل على تأمين الطاقة بتكلفة منخفضة للغاية.
بالنسبة لفليوري، فإن المشكلة الأعمق ليست مجرد تكاليف الطاقة - بل هي التوسع المستمر في الشبكة نفسها، مدفوعًا من قبل مصنعي الأجهزة الذين لا توجد لديهم حوافز لتخفيف السرعة.
تستمر القصة أشار إلى Bitmain، التي تواصل إنتاج أجهزة التعدين بغض النظر عن الطلب في السوق، بفضل خط أنابيبها المباشر إلى مصنعي الرقائق مثل TSMC. حتى عندما لا يقوم المعدنون بالشراء، يمكن للشركة نشر الآلات بنفسها في المناطق ذات الكهرباء الرخيصة للغاية - من الولايات المتحدة إلى باكستان - مما يؤدي إلى غمر الشبكة بقوة التجزئة وزيادة صعوبة التعدين. تسمح هذه البصمة العالمية، جنبًا إلى جنب مع انخفاض تكاليف الإنتاج، لBitmain بالبقاء مربحة بينما تضغط على الهوامش للجميع.
ومع ذلك، تتجه شركة Terawulf بشكل مكثف. الأسبوع الماضي، وقعت صفقة مدعومة بالإيجار بقيمة 6.7 مليار دولار مع Google لتحويل مئات الميجاوات من بنية التعدين التحتية إلى مساحة لمراكز البيانات.
“هذه الأمور، كما يمكن للجميع الشهادة هنا، مثل البنية التحتية الكهربائية، لا تتحرك بسرعة” قال فلوري. “التكنولوجيا معتادة على التحرك بسرعة وتحطيم الأشياء، لكن هذه الصفقات تستغرق وقتًا طويلاً جدًا لتتجمع. لقد استغرقنا من أربعة إلى خمسة أشهر من العناية الواجبة المكثفة.”
"ما أفتخر به أكثر في تلك الصفقة هو العمل الجماعي مع هؤلاء الشركاء للخروج بفخ جديد آمل أن يصبح الآن شيئًا يمكن للصناعة تكراره في شركات أخرى"، قال. "تقدم جوجل دعمًا بقيمة 3.2 مليار دولار لالتزامات الإيجار لدعم Terawulf، مما يتيح لي فعليًا الخروج وتأمين التمويل بتكلفة رأسمالية فعالة حقًا."
الربحية - أو الصبر
كينت درابر، المدير التجاري في إيرين، اتخذ موقفًا أكثر هدوءًا ولكن واثقًا. شركته تعدين البيتكوين بشكل مربح - حتى اليوم، كما قال. ومع ذلك، أشار إلى عامل مشترك واحد: الطاقة.
"كونك منتجًا منخفض التكلفة هو أمر بالغ الأهمية، وهكذا ركزنا دائمًا على أعمالنا - من خلال السيطرة على مواقعنا، والسيطرة التشغيلية، والتواجد في مناطق تتمتع بتكاليف طاقة منخفضة،" قال درابر.
إيرين، وفقًا له، تعمل حاليًا بسرعة 50 إكساهاش، مما يترجم إلى معدل إيرادات سنوي بقيمة مليار دولار تحت ظروف سوق البيتكوين الحالية. وأشار إلى أن هوامش الربح الإجمالية للشركة - الإيرادات ناقص تكاليف الكهرباء - تبلغ 75%، وحتى بعد احتساب النفقات العامة ونفقات SG&A، تحافظ إيرين على هامش EBITDA بنسبة 65%، أو حوالي 650 مليون دولار من الأرباح السنوية.
ومع ذلك، حتى IREN توقف عن توسيع أنشطته في التعدين. "هذا حقًا يتحدد فقط من خلال مجموعة الفرص التي نراها في جانب الذكاء الاصطناعي اليوم والقدرة على تنويع مصادر الإيرادات داخل أعمالنا، بدلاً من وجهة نظر أساسية مفادها أن تعدين البيتكوين لم يعد جذابًا"، قال درابر.
في جانب الذكاء الاصطناعي، تسعى IREN إلى كل من التواجد المشترك والسحابة. قال درابر: "شدة رأس المال تختلف كثيرًا. إذا كنت تمتلك وحدات معالجة الرسوميات فوق بنية مركز البيانات، فهذا يعني استثمارًا ثلاث مرات. في جانب السحابة، تميل فترات الاسترداد إلى أن تكون أسرع بكثير - عادةً حوالي عامين على استثمار وحدات معالجة الرسوميات وحده."
الاحتفاظ بالبيتكوين — والخط
بالنسبة لمدير المالية في ماراثون الرقمية (MARA) سلمان خان، فإن البقاء يتعلق بالمرونة. مع عقود من الخبرة في صناعة النفط، يرى خان نمطًا مألوفًا: الازدهار، الانهيار، الدمج، والسباق المستمر للبقاء فعالًا.
"هذا يذكرني بتلك الاتجاهات في الصناعات الدورية المعرضة للسلع،" قال خان. "هناك بعض العائلات الثرية جداً في قطاع النفط التي حققت مليارات، وهناك آخرون قدموا طلبات إفلاس. عليك أن تمتلك ميزانية قوية للبقاء على قيد الحياة في هذه الدورات."
تمتلك ماراثون بيتكوين في ميزانيتها - وهو شيء قال خان إنه كان مجديًا. "نحن لسنا شركة خزينة، لسنا استراتيجية، لكننا نحب أن نمتلك هذه الحماية إذا ارتفع سعر البيتكوين."
مؤخراً، أعلنت شركة ماراثون عن استحواذها على حصة الأغلبية في إكسايون. قال خان: "الزاوية التي نتمتع بها في مجال الذكاء الاصطناعي هي الحوسبة على الحافة." "نحب الحوسبة السيادية، التي تتيح للناس التحكم في بياناتهم بشكل أفضل في موقع أقرب إليهم. نحن نحب جانب الإيرادات المتكررة التي تأتي مع ذلك. كما نحب أن هناك جانبًا برمجيًا لذلك، وأيضًا جانب المنصة لذلك."
ما وراء البيتكوين، خلف الشبكة
على الرغم من وجهات النظر والاستراتيجيات المختلفة، إلا أن كل ذلك يعود إلى عامل مشترك واحد: القوة. سواء كان يتم استخدامه لتعدين البيتكوين، أو لتشغيل الذكاء الاصطناعي، أو لتحقيق التوازن في الشبكات الكهربائية، كانت الطاقة - وليس معدل التجزئة - هي العملة في هذه المحادثة.
"نحن نقلل من استهلاكنا للطاقة لمدة 120 ساعة في السنة"، قال شولتز من CleanSpark. "يمكننا تجنب حوالي ثلث تكاليف الطاقة الإجمالية لدينا. لذا فإن كوننا حمولة مرنة مهم."
أضاف كلينسبارك أنه قضى العام الماضي بهدوء في تأمين الميجاوات في جميع أنحاء البلاد. "لقد ذكرت جورجيا"، قال شولتز. "لدينا 100 ميجاوات محيطة بمطار أتلانتا. هذه مثال رئيسي. لقد كنا نركز على أن نكون الشريك القيم لبعض هذه المرافق الريفية لتحقيق الربح من الميجاوات المتجمدة."
لا يزال حول البيتكوين — في الوقت الحالي
على الرغم من التركيز المتزايد على الذكاء الاصطناعي، أوضح المشاركون في الندوة أن البيتكوين لا يزال محورياً في أعمالهم - في الوقت الحالي. عندما سُئلوا عن سبب استحقاق شركات التعدين لاهتمام المستثمرين، أشارت الإجابات إلى الحجم، وكفاءة التكلفة، والقدرة على تحمل التقلبات.
أشار فلوري إلى أن القدرة التعاقدية لطاقة تيراوولف يمكن أن تولد تدفق نقدي كبير، مقارناً الاقتصاديات بمشغلي مراكز البيانات المعروفين. أشار خان إلى وجود فجوة بين احتياطيات بيتكوين الخاصة بماراثون وتقييمها في السوق، مما يوحي بأن الأعمال الأساسية للتعدين يتم تجاهلها. أكد درابر على كفاءة عمليات IREN وانخفاض تكاليفها، مشيراً إلى مؤشرات الأداء الأخيرة التي وضعت الشركة في مقدمة غيرها من المعدنين العامين.
بينما قد تتضمن المستقبل بنية تحتية سحابية وحوسبة حافة، جادل شولتز بأن البيتكوين نفسه يمكن أن يتطور ليصبح شيئًا أكبر - طبقة أساسية لأنظمة الطاقة. كما قال، قد لا تكون المرحلة التالية تتعلق بالمضاربة، بل بدور البيتكوين في المساعدة على تحقيق توازن في شبكات الطاقة.
اقرأ المزيد: ترتفع تكاليف تعدين البيتكوين مع وصول معدل الهاش إلى أرقام قياسية: TheMinerMag
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تواجه التعدين بيتكوين سوقًا "صعبًا للغاية" حيث تصبح الطاقة العملة الحقيقية
جاكسون هول، واي. - لقد تم تعريف عمال المناجم في البيتكوين منذ فترة طويلة بدورة الازدهار والانهيار التي تستمر لأربع سنوات. ولكن وفقًا لبعض أبرز المديرين التنفيذيين في الصناعة في مؤتمر SALT في جاكسون هول في وقت سابق من هذا الأسبوع، فإن اللعبة قد تغيرت الآن.
إن ارتفاع صناديق الاستثمار المتداولة، وزيادة الطلب على الطاقة، وإمكانية أن تعيد الذكاء الاصطناعي (AI) تشكيل احتياجات البنية التحتية تعني أن المعدنين يجب أن يجدوا طرقًا للتنويع أو المخاطرة بالتخلف.
"كنا نأتي إلى هنا ونتحدث عن معدل التجزئة،" قال مات شولتز، الرئيس التنفيذي لشركة كليانسبارك. "الآن نتحدث عن كيفية تحقيق الربح من الميجاوات."
لسنوات، كانت شركات التعدين—التي تستمد مصدر دخلها الرئيسي فقط من تعدين البيتكوين—تعيش وتموت وفقًا لدورة نصف البيتكوين التي تحدث كل أربع سنوات. في كل دورة، كانت المكافآت تُخفض إلى النصف، وكان عمال المناجم يتسابقون لتقليل التكاليف أو التوسع للبقاء على قيد الحياة. لكن هذا النمط، وفقًا لهؤلاء التنفيذيين، لم يعد يحدد الأعمال.
"لقد تم كسر دورة الأربع سنوات بفعالية مع نضوج البيتكوين كأصل استراتيجي، مع ETF والآن الخزانة الاستراتيجية وما إلى ذلك," قال شولتز. "التبني يقود الطلب. إذا قرأت أي شيء عن ETF الأخيرة، فقد استهلكوا بيتكوين أكثر بكثير مما تم إنتاجه حتى الآن هذا العام."
بدايةً، بدأت شركة Cleanspark، التي تدير الآن 800 ميغاوات من بنية الطاقة التحتية ولديها 1.2 غيغاوات أخرى قيد التطوير، في تحويل انتباهها بعيدًا عن إثبات العمل. "لقد أوجدت سرعتنا في طرح الكهرباء في السوق فرصًا تجعلنا نستطيع الآن النظر في طرق لاستثمار الطاقة بعيدًا عن مجرد تعدين البيتكوين"، كما قال. "مع 33 موقعًا، لدينا الآن قدر أكبر من المرونة مما كان لدينا من قبل."
عمل تجاري وحشي
شولتز ليس وحده في الدعوة إلى التحول الضخم في نموذج عمل الصناعة.
باتريك فلوري، المدير المالي لشركة تيرافولف، أكد على هذا الشعور ولم يحاول تلطيف الضغط على الأرباح الذي يشعر به المعدنون الآن.
"عملية تعدين البيتكوين هي عمل صعب للغاية،" قال. لقد قام بتفصيل اقتصاديات تعدين البيتكوين بمصطلحات بسيطة: مع سعر الكهرباء عند خمسة سنتات لكل كيلووات ساعة، يكلف حاليًا حوالي 60,000 دولار لتعدين بيتكوين واحدة. عند سعر بيتكوين يبلغ 115,000 دولار، يعني ذلك أن نصف الإيرادات تستهلكها الطاقة وحدها. بمجرد احتساب نفقات الشركات والتكاليف التشغيلية الأخرى، تضيق الهوامش بسرعة. في رأيه، تعتمد الربحية في التعدين بشكل شبه كامل على تأمين الطاقة بتكلفة منخفضة للغاية.
بالنسبة لفليوري، فإن المشكلة الأعمق ليست مجرد تكاليف الطاقة - بل هي التوسع المستمر في الشبكة نفسها، مدفوعًا من قبل مصنعي الأجهزة الذين لا توجد لديهم حوافز لتخفيف السرعة.
تستمر القصة أشار إلى Bitmain، التي تواصل إنتاج أجهزة التعدين بغض النظر عن الطلب في السوق، بفضل خط أنابيبها المباشر إلى مصنعي الرقائق مثل TSMC. حتى عندما لا يقوم المعدنون بالشراء، يمكن للشركة نشر الآلات بنفسها في المناطق ذات الكهرباء الرخيصة للغاية - من الولايات المتحدة إلى باكستان - مما يؤدي إلى غمر الشبكة بقوة التجزئة وزيادة صعوبة التعدين. تسمح هذه البصمة العالمية، جنبًا إلى جنب مع انخفاض تكاليف الإنتاج، لBitmain بالبقاء مربحة بينما تضغط على الهوامش للجميع.
ومع ذلك، تتجه شركة Terawulf بشكل مكثف. الأسبوع الماضي، وقعت صفقة مدعومة بالإيجار بقيمة 6.7 مليار دولار مع Google لتحويل مئات الميجاوات من بنية التعدين التحتية إلى مساحة لمراكز البيانات.
“هذه الأمور، كما يمكن للجميع الشهادة هنا، مثل البنية التحتية الكهربائية، لا تتحرك بسرعة” قال فلوري. “التكنولوجيا معتادة على التحرك بسرعة وتحطيم الأشياء، لكن هذه الصفقات تستغرق وقتًا طويلاً جدًا لتتجمع. لقد استغرقنا من أربعة إلى خمسة أشهر من العناية الواجبة المكثفة.”
"ما أفتخر به أكثر في تلك الصفقة هو العمل الجماعي مع هؤلاء الشركاء للخروج بفخ جديد آمل أن يصبح الآن شيئًا يمكن للصناعة تكراره في شركات أخرى"، قال. "تقدم جوجل دعمًا بقيمة 3.2 مليار دولار لالتزامات الإيجار لدعم Terawulf، مما يتيح لي فعليًا الخروج وتأمين التمويل بتكلفة رأسمالية فعالة حقًا."
الربحية - أو الصبر
كينت درابر، المدير التجاري في إيرين، اتخذ موقفًا أكثر هدوءًا ولكن واثقًا. شركته تعدين البيتكوين بشكل مربح - حتى اليوم، كما قال. ومع ذلك، أشار إلى عامل مشترك واحد: الطاقة.
"كونك منتجًا منخفض التكلفة هو أمر بالغ الأهمية، وهكذا ركزنا دائمًا على أعمالنا - من خلال السيطرة على مواقعنا، والسيطرة التشغيلية، والتواجد في مناطق تتمتع بتكاليف طاقة منخفضة،" قال درابر.
إيرين، وفقًا له، تعمل حاليًا بسرعة 50 إكساهاش، مما يترجم إلى معدل إيرادات سنوي بقيمة مليار دولار تحت ظروف سوق البيتكوين الحالية. وأشار إلى أن هوامش الربح الإجمالية للشركة - الإيرادات ناقص تكاليف الكهرباء - تبلغ 75%، وحتى بعد احتساب النفقات العامة ونفقات SG&A، تحافظ إيرين على هامش EBITDA بنسبة 65%، أو حوالي 650 مليون دولار من الأرباح السنوية.
ومع ذلك، حتى IREN توقف عن توسيع أنشطته في التعدين. "هذا حقًا يتحدد فقط من خلال مجموعة الفرص التي نراها في جانب الذكاء الاصطناعي اليوم والقدرة على تنويع مصادر الإيرادات داخل أعمالنا، بدلاً من وجهة نظر أساسية مفادها أن تعدين البيتكوين لم يعد جذابًا"، قال درابر.
في جانب الذكاء الاصطناعي، تسعى IREN إلى كل من التواجد المشترك والسحابة. قال درابر: "شدة رأس المال تختلف كثيرًا. إذا كنت تمتلك وحدات معالجة الرسوميات فوق بنية مركز البيانات، فهذا يعني استثمارًا ثلاث مرات. في جانب السحابة، تميل فترات الاسترداد إلى أن تكون أسرع بكثير - عادةً حوالي عامين على استثمار وحدات معالجة الرسوميات وحده."
الاحتفاظ بالبيتكوين — والخط
بالنسبة لمدير المالية في ماراثون الرقمية (MARA) سلمان خان، فإن البقاء يتعلق بالمرونة. مع عقود من الخبرة في صناعة النفط، يرى خان نمطًا مألوفًا: الازدهار، الانهيار، الدمج، والسباق المستمر للبقاء فعالًا.
"هذا يذكرني بتلك الاتجاهات في الصناعات الدورية المعرضة للسلع،" قال خان. "هناك بعض العائلات الثرية جداً في قطاع النفط التي حققت مليارات، وهناك آخرون قدموا طلبات إفلاس. عليك أن تمتلك ميزانية قوية للبقاء على قيد الحياة في هذه الدورات."
تمتلك ماراثون بيتكوين في ميزانيتها - وهو شيء قال خان إنه كان مجديًا. "نحن لسنا شركة خزينة، لسنا استراتيجية، لكننا نحب أن نمتلك هذه الحماية إذا ارتفع سعر البيتكوين."
مؤخراً، أعلنت شركة ماراثون عن استحواذها على حصة الأغلبية في إكسايون. قال خان: "الزاوية التي نتمتع بها في مجال الذكاء الاصطناعي هي الحوسبة على الحافة." "نحب الحوسبة السيادية، التي تتيح للناس التحكم في بياناتهم بشكل أفضل في موقع أقرب إليهم. نحن نحب جانب الإيرادات المتكررة التي تأتي مع ذلك. كما نحب أن هناك جانبًا برمجيًا لذلك، وأيضًا جانب المنصة لذلك."
ما وراء البيتكوين، خلف الشبكة
على الرغم من وجهات النظر والاستراتيجيات المختلفة، إلا أن كل ذلك يعود إلى عامل مشترك واحد: القوة. سواء كان يتم استخدامه لتعدين البيتكوين، أو لتشغيل الذكاء الاصطناعي، أو لتحقيق التوازن في الشبكات الكهربائية، كانت الطاقة - وليس معدل التجزئة - هي العملة في هذه المحادثة.
"نحن نقلل من استهلاكنا للطاقة لمدة 120 ساعة في السنة"، قال شولتز من CleanSpark. "يمكننا تجنب حوالي ثلث تكاليف الطاقة الإجمالية لدينا. لذا فإن كوننا حمولة مرنة مهم."
أضاف كلينسبارك أنه قضى العام الماضي بهدوء في تأمين الميجاوات في جميع أنحاء البلاد. "لقد ذكرت جورجيا"، قال شولتز. "لدينا 100 ميجاوات محيطة بمطار أتلانتا. هذه مثال رئيسي. لقد كنا نركز على أن نكون الشريك القيم لبعض هذه المرافق الريفية لتحقيق الربح من الميجاوات المتجمدة."
لا يزال حول البيتكوين — في الوقت الحالي
على الرغم من التركيز المتزايد على الذكاء الاصطناعي، أوضح المشاركون في الندوة أن البيتكوين لا يزال محورياً في أعمالهم - في الوقت الحالي. عندما سُئلوا عن سبب استحقاق شركات التعدين لاهتمام المستثمرين، أشارت الإجابات إلى الحجم، وكفاءة التكلفة، والقدرة على تحمل التقلبات.
أشار فلوري إلى أن القدرة التعاقدية لطاقة تيراوولف يمكن أن تولد تدفق نقدي كبير، مقارناً الاقتصاديات بمشغلي مراكز البيانات المعروفين. أشار خان إلى وجود فجوة بين احتياطيات بيتكوين الخاصة بماراثون وتقييمها في السوق، مما يوحي بأن الأعمال الأساسية للتعدين يتم تجاهلها. أكد درابر على كفاءة عمليات IREN وانخفاض تكاليفها، مشيراً إلى مؤشرات الأداء الأخيرة التي وضعت الشركة في مقدمة غيرها من المعدنين العامين.
بينما قد تتضمن المستقبل بنية تحتية سحابية وحوسبة حافة، جادل شولتز بأن البيتكوين نفسه يمكن أن يتطور ليصبح شيئًا أكبر - طبقة أساسية لأنظمة الطاقة. كما قال، قد لا تكون المرحلة التالية تتعلق بالمضاربة، بل بدور البيتكوين في المساعدة على تحقيق توازن في شبكات الطاقة.
اقرأ المزيد: ترتفع تكاليف تعدين البيتكوين مع وصول معدل الهاش إلى أرقام قياسية: TheMinerMag
عرض التعليقات