تحليل الأسهم العالمية المتعلقة بالتشفير: مناطق السيولة العالية الناشئة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، يتحول سوق العملات المشفرة من مجال نادر إلى النظام المالي السائد. نتائج الانتخابات الأمريكية الأخيرة جلبت أخبارًا جيدة لصناعة التشفير، حيث تعهد ترامب بتبني سياسات تنظيمية أكثر ودية، بما في ذلك إنشاء احتياطي وطني لبيتكوين وتشجيع الولايات المتحدة على توسيع أنشطة تعدين بيتكوين، هذه الخطوات عززت ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسعار العديد من الأسهم المرتبطة بتقنية البلوكشين بشكل عام.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوك تشين، وتقوم بإدراجها في استراتيجياتها. تتمتع العديد من شركات الأسهم ذات المفاهيم المتعلقة بالبلوك تشين بزخم قوي، وتحظى باهتمام واستثمار كبير في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوك تشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً مشاركين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع المكافآت التنظيمية التي جاءت من إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالتشفير، مما يدل على الدمج العميق بين العملات الرقمية والأسواق المالية التقليدية. تظهر البيانات أن صندوق بيتكوين للاستثمار المتداول (IBIT) التابع لشركة بلاك روك قد وصل إلى حجم إدارة أصول قدره 17.243 مليار دولار، وكان في حالة تدفق صافي منذ بداية العام تقريباً. كما أن صندوق بيتكوين للاستثمار المتداول (GBTC) لدى غراي سكيل يدير أصولاً بحجم 13.659 مليار دولار، مما يعكس اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية حسب فئة الأصول:
بيتكوين ( BTC ): باعتبارها الأصل الأساسي في سوق التشفير، تبلغ قيمتها السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، وتمثل أكثر من 50% من القيمة السوقية للعملات الرقمية. إنها ليست فقط أداة تخزين قيمة معترف بها من قبل المالية التقليدية وعالم العملات الرقمية، ولكن أيضًا بسبب خصائصها المقاوِمة للتضخم وعرضها المحدود، أصبحت الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين، وتلقب بـ"الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تثبت استقرار السوق وتوفر أيضًا جسرًا متصلاً بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على السلسلة.
الأصول الأصلية على السلسلة: تشمل رموز السلسلة العامة ( مثل الإيثريوم ETH)، والرموز المتعلقة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة. هذا المجال متنوع للغاية وذو تقلبات عالية، ويتأثر أداؤه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
الجمع بين الأصول التقليدية والتشفير: يشمل هذا المجال توكنات الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، ومشاريع جديدة مثل الأصول المضمونة المعتمدة على البلوكشين. حاليًا، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكشين واندماجها العميق مع المالية التقليدية، يتطور هذا المجال بسرعة. من خلال توكنيز الأصول التقليدية، وزيادة السيولة، يُعتبر ذلك أحد المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل.
لماذا نحن متفائلون جداً بنمو الأصول التقليدية؟
على مدار الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تحولًا جديدًا، وأكملت القوى الرائدة في السوق المالية الانتقال من القوى القديمة إلى أموال جديدة.
في عام 2024، تم تعزيز مكانة العملات المشفرة في المجال المالي التقليدي بشكل أكبر. حيث أطلقت عمالقة المال مثل بلاك روك وغراي سكيل منتجات متداولة في البورصة لبيتكوين وإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار أكثر سهولة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين، مما يؤكد أيضًا على العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزه الأصول في العالم الحقيقي (RWA)، مما يعزز السيولة ونطاق السوق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني KfW في عام 2024 سندات رقمية مرتين بتقنية البلوكشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، وأصدرت شركة Metavisio الفرنسية المصنعة لمعدات الكمبيوتر سندات شركات، مما يوفر الدعم الرأسمالي لمرافق التصنيع الجديدة الخاصة بها في الهند من خلال التوكنيزه، مما يُظهر أيضًا أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
الآن، نموذج دورة رأس المال الذي يعتمد على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويستفيد من الشركات المدرجة كمنصات استيعاب، يجذب باستمرار السيولة بالدولار، ويتوسع بشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع blockchain سيخلق فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق الفعلي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وبعد دمجها مع تقنية blockchain، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطوير سوق التشفير لا يقتصر فقط على زيادة العملات الرقمية نفسها، بل يتعلق بالقدرة الهائلة على الاندماج مع المالية التقليدية. من العوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، تعتبر الأسهم المرتبطة بمفهوم blockchain في نقطة رئيسية من هذا الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
نحن نقسم الأسهم المعنية بتقنية البلوكشين الحالية إلى الفئات التالية:
1. مفهوم الأصول المدفوعة:
بالنسبة لمفهوم تخصيص الأصول في أسهم blockchain، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020، وسرعان ما جذبت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة MetaPlanet اليابانية وشركة Boyaa Interactive المدرجة في هونغ كونغ، حيث زادت كمية استحواذ البيتكوين باستمرار. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية التي وضعتها MicroStrategy "عائد البيتكوين" ( BTC Yield )، حيث بلغ عائد BTC للربع الثالث 41.7%، وبلغ في الربع الرابع ( حتى 25 أكتوبر ) 116.4%.
من الناحية المحددة، فإن استراتيجية شركات مثل MicroStrategy تتمثل في تقديم "عائد بيتكوين" كأحد مؤشرات الأداء الرئيسية، مما يوفر للمستثمرين منظورًا جديدًا لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر بناءً على عدد الأسهم المعلقة بعد التخفيف، ويحسب عدد عملات البيتكوين التي يمتلكها كل سهم، بغض النظر عن تقلبات أسعار البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم كيفية شراء الشركة للبيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازات البيتكوين وتخفيف حقوق المساهمين. حتى الآن، وصل عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يدل على أن الشركة تزيد من مراكزها مع تجنب الإفراط في تخفيف حقوق المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت إنجازات ملحوظة في استثمارات البيتكوين، فإن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير قلق السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون المستحقة على MicroStrategy حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بجولات متعددة من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث تم تضمين بعض السندات دفع الفوائد. يشعر المحللون في السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تضطر MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. لكن هناك أيضًا آراء تقول إنه نظرًا لاعتماد MicroStrategy على أعمالها المستقرة في البرمجيات التقليدية وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لديها يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يضطر الشركة لبيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy حاليًا 43 مليار دولار، ونسبة الديون في هيكل رأس المال لديها صغيرة، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية استثمار الشركة الثابتة في البيتكوين، مما يرون أنه سيحقق عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق إزاء نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر السوقية المحتملة. نظرًا للتقلبات الكبيرة في سوق العملات الرقمية، فإن أي تغييرات سلبية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة الأصول لشركات مثل هذه، كما أن هناك علاوة كبيرة في سعر سهمهم بالنسبة لقيمة صافي الأصول لديهم، مما يجعل استمرار هذه الحالة محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خطط شراء البيتكوين المستقبلية.
1 、 Microstrategy(MSTR)
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وكانت في البداية تركز على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم بيتكوين ( BTC ) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج أعمالها وموقعها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس Michael Saylor دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في بيتكوين في البداية إلى داعم قوي للتشفير.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال الأموال الخاصة، وتمويل السندات وغيرها من الطرق. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقترب من 23 مليار دولار، ما يمثل حوالي 1% من إجمالي العرض من البيتكوين. كان آخر شراء تم بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. متوسط سعر الاحتفاظ بهذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل مكاسب MicroStrategy غير المحققة تقترب من 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمار MicroStrategy في البيتكوين واجه خسارة دفترية تبلغ حوالي 1 مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم أبدًا ببيع البيتكوين، بل اختارت الاستمرار في زيادة حيازتها. منذ بداية عام 2023، أدى الارتفاع القوي في البيتكوين إلى زيادة كبيرة في سعر سهم MicroStrategy، حيث بلغ عائد الاستثمار منذ بداية العام 26.4%، وتجاوز إجمالي عائد الاستثمار 100%. يمكن اعتبار نموذج تشغيل MicroStrategy الحالي "نموذج الرافعة الدورية القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يحقق عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل مخاطر معينة، خاصةً عند حدوث تقلبات شديدة في سعر البيتكوين. وفقًا للتحليل، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة مخاطر التصفية، ومع وجود سعر البيتكوين الحالي بالقرب من 90,000 دولار، فإن هذه المخاطر ضئيلة للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن مستوى الرفع المالي للشركة منخفض، والطلب في سوق السندات قوي، مما يعزز من استقرار MicroStrategy المالي.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمارية مُعزَّزة في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل مستمر، تمتلك أسهم الشركة إمكانيات كبيرة. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. على مدى العامين المقبلين، لا يزال من الجدير بالاهتمام قيمة استثمار MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بمستقبل سوق البيتكوين، فهي تعتبر هدفًا عالي المخاطر وعالي العائد.
2 、 سيملر Scientific(SMLR)
شركة Semler Scientific هي شركة تركز على تكنولوجيا الرعاية الصحية، ومن استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها اشترت 47 عملة بيتكوين، مما رفع إجمالي محفظتها إلى 1,058 عملة، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 71 مليون دولار. بعض من أموال هذه المشتريات جاءت من التدفق النقدي التشغيلي، مما يشير إلى أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازتها للبيتكوين، لتكون تمثيلًا للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية لشركة Semler تركز على جهاز QuantaFlo، الذي يُستخدم بشكل رئيسي في تشخيص الأمراض القلبية الوعائية. ومع ذلك، فإن استراتيجية Semler المتعلقة بالبيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار نتيجة لحيازتها من البيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها وفرت لـ Semler حماية مالية في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لشركة Semler تبلغ فقط 3.45 مليون دولار، وهي أقل بكثير من MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي قد جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة من MicroStrategy".
3، بويا هاند
بويَا إنتراكت هي شركة مدرجة في البورصة، تتخصص في الأعمال التجارية المتعلقة بالألعاب، وهي من بين المطورين والمشغلين الرائدين في صناعة ألعاب الطاولة في الصين. بدأت في النصف الثاني من العام الماضي استكشاف سوق التشفير، بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من البيتكوين والإيثريوم كأصول تشفير، بالإضافة إلى الاستثمار في مشاريع متعددة في بيئة Web3، ووقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق المحيط الهادئ للأصول الرقمية التابع لمؤسسة وادي الماء، للتعاون الاستراتيجي في تطوير ألعاب Web3 ومجال بيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقًا: "شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة يُعتبر خطوة مهمة لتطوير وإعداد الأعمال التجارية في Web3، وهو أيضًا جزء من هذه المجموعة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SignatureVerifier
· 07-06 02:04
من الناحية الفنية... تحتاج هذه الرواية حول "الاعتماد السائد" إلى تحقق احترافي. من غير المحتمل إحصائيًا أن تفهم هذه الشركات المخاطر الحقيقية لأمان البلوكشين.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApeWithAPlan
· 07-06 02:03
أها دعم تشوان زونغ ماذا تنتظر بعد ~
شاهد النسخة الأصليةرد0
SadMoneyMeow
· 07-06 01:57
الأسهم ليست جذابة، عالم العملات الرقمية هو الإله الأبدي.
فك شفرة الأسهم العالمية في البلوكتشين: فرص جديدة لدمج الأصول التقليدية مع التشفير
تحليل الأسهم العالمية المتعلقة بالتشفير: مناطق السيولة العالية الناشئة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، يتحول سوق العملات المشفرة من مجال نادر إلى النظام المالي السائد. نتائج الانتخابات الأمريكية الأخيرة جلبت أخبارًا جيدة لصناعة التشفير، حيث تعهد ترامب بتبني سياسات تنظيمية أكثر ودية، بما في ذلك إنشاء احتياطي وطني لبيتكوين وتشجيع الولايات المتحدة على توسيع أنشطة تعدين بيتكوين، هذه الخطوات عززت ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسعار العديد من الأسهم المرتبطة بتقنية البلوكشين بشكل عام.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوك تشين، وتقوم بإدراجها في استراتيجياتها. تتمتع العديد من شركات الأسهم ذات المفاهيم المتعلقة بالبلوك تشين بزخم قوي، وتحظى باهتمام واستثمار كبير في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوك تشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً مشاركين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع المكافآت التنظيمية التي جاءت من إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالتشفير، مما يدل على الدمج العميق بين العملات الرقمية والأسواق المالية التقليدية. تظهر البيانات أن صندوق بيتكوين للاستثمار المتداول (IBIT) التابع لشركة بلاك روك قد وصل إلى حجم إدارة أصول قدره 17.243 مليار دولار، وكان في حالة تدفق صافي منذ بداية العام تقريباً. كما أن صندوق بيتكوين للاستثمار المتداول (GBTC) لدى غراي سكيل يدير أصولاً بحجم 13.659 مليار دولار، مما يعكس اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية حسب فئة الأصول:
بيتكوين ( BTC ): باعتبارها الأصل الأساسي في سوق التشفير، تبلغ قيمتها السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، وتمثل أكثر من 50% من القيمة السوقية للعملات الرقمية. إنها ليست فقط أداة تخزين قيمة معترف بها من قبل المالية التقليدية وعالم العملات الرقمية، ولكن أيضًا بسبب خصائصها المقاوِمة للتضخم وعرضها المحدود، أصبحت الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين، وتلقب بـ"الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تثبت استقرار السوق وتوفر أيضًا جسرًا متصلاً بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على السلسلة.
الأصول الأصلية على السلسلة: تشمل رموز السلسلة العامة ( مثل الإيثريوم ETH)، والرموز المتعلقة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة. هذا المجال متنوع للغاية وذو تقلبات عالية، ويتأثر أداؤه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
الجمع بين الأصول التقليدية والتشفير: يشمل هذا المجال توكنات الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، ومشاريع جديدة مثل الأصول المضمونة المعتمدة على البلوكشين. حاليًا، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكشين واندماجها العميق مع المالية التقليدية، يتطور هذا المجال بسرعة. من خلال توكنيز الأصول التقليدية، وزيادة السيولة، يُعتبر ذلك أحد المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل.
لماذا نحن متفائلون جداً بنمو الأصول التقليدية؟
على مدار الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تحولًا جديدًا، وأكملت القوى الرائدة في السوق المالية الانتقال من القوى القديمة إلى أموال جديدة.
في عام 2024، تم تعزيز مكانة العملات المشفرة في المجال المالي التقليدي بشكل أكبر. حيث أطلقت عمالقة المال مثل بلاك روك وغراي سكيل منتجات متداولة في البورصة لبيتكوين وإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار أكثر سهولة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين، مما يؤكد أيضًا على العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزه الأصول في العالم الحقيقي (RWA)، مما يعزز السيولة ونطاق السوق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني KfW في عام 2024 سندات رقمية مرتين بتقنية البلوكشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، وأصدرت شركة Metavisio الفرنسية المصنعة لمعدات الكمبيوتر سندات شركات، مما يوفر الدعم الرأسمالي لمرافق التصنيع الجديدة الخاصة بها في الهند من خلال التوكنيزه، مما يُظهر أيضًا أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
الآن، نموذج دورة رأس المال الذي يعتمد على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويستفيد من الشركات المدرجة كمنصات استيعاب، يجذب باستمرار السيولة بالدولار، ويتوسع بشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع blockchain سيخلق فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق الفعلي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وبعد دمجها مع تقنية blockchain، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطوير سوق التشفير لا يقتصر فقط على زيادة العملات الرقمية نفسها، بل يتعلق بالقدرة الهائلة على الاندماج مع المالية التقليدية. من العوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، تعتبر الأسهم المرتبطة بمفهوم blockchain في نقطة رئيسية من هذا الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
نحن نقسم الأسهم المعنية بتقنية البلوكشين الحالية إلى الفئات التالية:
1. مفهوم الأصول المدفوعة:
بالنسبة لمفهوم تخصيص الأصول في أسهم blockchain، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020، وسرعان ما جذبت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة MetaPlanet اليابانية وشركة Boyaa Interactive المدرجة في هونغ كونغ، حيث زادت كمية استحواذ البيتكوين باستمرار. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية التي وضعتها MicroStrategy "عائد البيتكوين" ( BTC Yield )، حيث بلغ عائد BTC للربع الثالث 41.7%، وبلغ في الربع الرابع ( حتى 25 أكتوبر ) 116.4%.
من الناحية المحددة، فإن استراتيجية شركات مثل MicroStrategy تتمثل في تقديم "عائد بيتكوين" كأحد مؤشرات الأداء الرئيسية، مما يوفر للمستثمرين منظورًا جديدًا لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر بناءً على عدد الأسهم المعلقة بعد التخفيف، ويحسب عدد عملات البيتكوين التي يمتلكها كل سهم، بغض النظر عن تقلبات أسعار البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم كيفية شراء الشركة للبيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازات البيتكوين وتخفيف حقوق المساهمين. حتى الآن، وصل عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يدل على أن الشركة تزيد من مراكزها مع تجنب الإفراط في تخفيف حقوق المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت إنجازات ملحوظة في استثمارات البيتكوين، فإن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير قلق السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون المستحقة على MicroStrategy حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بجولات متعددة من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث تم تضمين بعض السندات دفع الفوائد. يشعر المحللون في السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تضطر MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. لكن هناك أيضًا آراء تقول إنه نظرًا لاعتماد MicroStrategy على أعمالها المستقرة في البرمجيات التقليدية وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لديها يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يضطر الشركة لبيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy حاليًا 43 مليار دولار، ونسبة الديون في هيكل رأس المال لديها صغيرة، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية استثمار الشركة الثابتة في البيتكوين، مما يرون أنه سيحقق عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق إزاء نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر السوقية المحتملة. نظرًا للتقلبات الكبيرة في سوق العملات الرقمية، فإن أي تغييرات سلبية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة الأصول لشركات مثل هذه، كما أن هناك علاوة كبيرة في سعر سهمهم بالنسبة لقيمة صافي الأصول لديهم، مما يجعل استمرار هذه الحالة محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خطط شراء البيتكوين المستقبلية.
1 、 Microstrategy(MSTR)
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وكانت في البداية تركز على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم بيتكوين ( BTC ) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج أعمالها وموقعها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس Michael Saylor دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في بيتكوين في البداية إلى داعم قوي للتشفير.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال الأموال الخاصة، وتمويل السندات وغيرها من الطرق. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقترب من 23 مليار دولار، ما يمثل حوالي 1% من إجمالي العرض من البيتكوين. كان آخر شراء تم بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. متوسط سعر الاحتفاظ بهذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل مكاسب MicroStrategy غير المحققة تقترب من 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمار MicroStrategy في البيتكوين واجه خسارة دفترية تبلغ حوالي 1 مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم أبدًا ببيع البيتكوين، بل اختارت الاستمرار في زيادة حيازتها. منذ بداية عام 2023، أدى الارتفاع القوي في البيتكوين إلى زيادة كبيرة في سعر سهم MicroStrategy، حيث بلغ عائد الاستثمار منذ بداية العام 26.4%، وتجاوز إجمالي عائد الاستثمار 100%. يمكن اعتبار نموذج تشغيل MicroStrategy الحالي "نموذج الرافعة الدورية القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يحقق عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل مخاطر معينة، خاصةً عند حدوث تقلبات شديدة في سعر البيتكوين. وفقًا للتحليل، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة مخاطر التصفية، ومع وجود سعر البيتكوين الحالي بالقرب من 90,000 دولار، فإن هذه المخاطر ضئيلة للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن مستوى الرفع المالي للشركة منخفض، والطلب في سوق السندات قوي، مما يعزز من استقرار MicroStrategy المالي.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمارية مُعزَّزة في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل مستمر، تمتلك أسهم الشركة إمكانيات كبيرة. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. على مدى العامين المقبلين، لا يزال من الجدير بالاهتمام قيمة استثمار MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بمستقبل سوق البيتكوين، فهي تعتبر هدفًا عالي المخاطر وعالي العائد.
2 、 سيملر Scientific(SMLR)
شركة Semler Scientific هي شركة تركز على تكنولوجيا الرعاية الصحية، ومن استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها اشترت 47 عملة بيتكوين، مما رفع إجمالي محفظتها إلى 1,058 عملة، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 71 مليون دولار. بعض من أموال هذه المشتريات جاءت من التدفق النقدي التشغيلي، مما يشير إلى أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازتها للبيتكوين، لتكون تمثيلًا للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية لشركة Semler تركز على جهاز QuantaFlo، الذي يُستخدم بشكل رئيسي في تشخيص الأمراض القلبية الوعائية. ومع ذلك، فإن استراتيجية Semler المتعلقة بالبيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار نتيجة لحيازتها من البيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها وفرت لـ Semler حماية مالية في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لشركة Semler تبلغ فقط 3.45 مليون دولار، وهي أقل بكثير من MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي قد جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة من MicroStrategy".
3، بويا هاند
بويَا إنتراكت هي شركة مدرجة في البورصة، تتخصص في الأعمال التجارية المتعلقة بالألعاب، وهي من بين المطورين والمشغلين الرائدين في صناعة ألعاب الطاولة في الصين. بدأت في النصف الثاني من العام الماضي استكشاف سوق التشفير، بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من البيتكوين والإيثريوم كأصول تشفير، بالإضافة إلى الاستثمار في مشاريع متعددة في بيئة Web3، ووقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق المحيط الهادئ للأصول الرقمية التابع لمؤسسة وادي الماء، للتعاون الاستراتيجي في تطوير ألعاب Web3 ومجال بيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقًا: "شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة يُعتبر خطوة مهمة لتطوير وإعداد الأعمال التجارية في Web3، وهو أيضًا جزء من هذه المجموعة.