تحليل ما بعد اجتماع FOMC وقبل فرض التعريفات المتساوية

مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

نظرة عامة على السوق

هذا الأسبوع، كانت أداء الأصول ذات المخاطر متباينًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف، حيث كان مؤشر داو جونز هو الأكثر ارتفاعًا، حيث بلغ 1.2%. ومع ذلك، لا يزال الاتجاه العام نزوليًا، والتداول غير نشط. انخفضت نسبة خيارات البيع إلى الشراء في سوق الخيارات، مما يشير إلى أن بعض الأموال بدأت في شراء القاع.

فيما يتعلق بسوق السلع، استمر الذهب في تجاوز 3000 دولار / أونصة، وزادت أسعار النحاس بنسبة تزيد عن 11% على مدى ثلاثة أشهر. حافظت أسعار النفط على مستوى 68 دولارًا / برميل، وانخفضت أسعار الغاز الطبيعي.

سوق العملات المشفرة يشهد ركودًا في التداول، حيث يتذبذب البيتكوين حول 84,000 دولار أمريكي، مع نقص في القوة الصاعدة، وتتحرك العملات البديلة تبعًا لذلك.

تحليل اجتماع FOMC

يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات متعددة، بما في ذلك مخاطر الركود التضخمي، وعدم اليقين السياسي، وتtightening سيولة المؤسسات المالية. لتحقيق التوازن بين توقعات السوق والأساسيات الاقتصادية، قام الاحتياطي الفيدرالي بإجراء تعديلات على المستوى الاستراتيجي والتكتيكي:

1. على المستوى الاستراتيجي: التمسك بمبدأ "الاعتماد على البيانات"، وعدم الالتزام بوقت محدد لخفض الفائدة، والحفاظ على مرونة السياسة.

2. الجانب التكتيكي:

   • التأكيد على بيانات توقعات التضخم لمدة 5 سنوات من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتخفيف مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان، وتقليل الضوضاء في السوق.
   • إعادة طرح مفهوم "التضخم المؤقت"، وتخفيف تأثير التعريفات على التضخم على المدى الطويل، تمهيدًا لخفض أسعار الفائدة.
   • ضبط وتيرة تقليص الميزانية، للتخفيف من تأثير السيولة المحتمل الناجم عن حدود الديون.

تغيرات سوق السيولة وأسعار الفائدة

وصلت السيولة الواسعة هذا الأسبوع إلى 6.1 تريليون، مما دفع تدفق الأموال من حسابات TGA إلى تحسين السيولة. انخفض استخدام نافذة الخصم من الاحتياطي الفيدرالي، مما يدل على تخفيف الضغط المالي.

تقدر سوق الفائدة احتمالية خفض سعر الفائدة في يونيو بنسبة حوالي 67%، ومن المتوقع أن يتم خفض سعر الفائدة ثلاث مرات على مدار العام. ينخفض معدل الفائدة في السوق السندات في الجانب القصير بسرعة أكبر من الجانب الطويل، مما يؤدي إلى انحدار منحنى العائد، مما يعكس زيادة اليقين في السوق بشأن خفض سعر الفائدة، ولكن لا تزال هناك مخاوف من انتعاش التضخم.

فيما يتعلق بسوق الائتمان، اتسعت فروق الائتمان ذات التصنيف الاستثماري، وزاد خطر الائتمان قليلاً، وانخفضت شهية المخاطر في السوق، لكن لم تظهر بعد إشارات خطر نظامية.

التوقعات宏观 للأسبوع المقبل

تأثير سياسة الجمارك

الرسوم الجمركية المعادلة التي تدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل هي محور اهتمام السوق:

• قوة الرسوم الجمركية: ستؤثر معدلات الرسوم ونطاقها على أسعار السلع والتضخم وأرباح الشركات. إذا كانت أعلى من المتوقع، فقد تؤدي إلى زيادة تكاليف الواردات، وضغوط على أرباح الشركات، وضغوط على سوق الأسهم وسوق السندات.

• النزاعات التجارية العالمية: إذا أدت إلى ردود فعل انتقامية من دول أخرى، فقد تؤدي إلى تفاقم توتر سلسلة التوريد، وزيادة التضخم، وتهديد النمو الاقتصادي، مما يؤدي إلى عمليات بيع هستيرية في الأسواق.

مشاعر السوق والاستراتيجيات

انخفض VIX لكن إشارات خطر السوق الائتماني قد زادت، ولا يزال السوق غير قادر على التخلص من الذعر. يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم للمخاطر وزيادة الأصول الآمنة.

اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي: إذا كانت التعريفات الجمركية ترفع التضخم، فقد يتم تشديد السياسة في وقت مبكر؛ إذا كان التضخم قابلاً للتحكم، فقد يستمر الموقف الداعم.

نصائح استراتيجية: السوق في مرحلة غير مؤكدة، يجب أن يكون الدفاع والهجوم المرن في المدى القصير، مع تجنب مخاطر الذيل في نفس الوقت والتقاط الفرص المرحلية.