تعثر عملاق الإقراض بالتشفير بقيمة 300 مليون دولار، وتحذر الصناعة من مخاطر المنصات المركزية

حدثت مؤخراً حادثة مثيرة للاهتمام في صناعة التشفير. تقدمت شركة شهيرة في مجال قرض التشفير، تدير أكثر من 300 مليون دولار من أرصدة القروض، بطلب إفلاس، مما أثار نقاشًا في الصناعة حول استدامة نماذج الإقراض على المدى الطويل. هناك آراء تشير إلى أن استمرار تطوير أنشطة الإقراض يعتمد إلى حد كبير على نزاهة المقرضين وقدرتها على إدارة المخاطر في الحالات القصوى.

لقد حصلت هذه الشركة على دعم استثماري من العديد من المؤسسات المعروفة، حيث وصل حجم التمويل إلى 25 مليون دولار، مما يجعل لها وزنًا كبيرًا في الصناعة. إن انهيارها مرتبط بلا شك بتقلبات السوق مثل "البجعة السوداء 312"، ولكن من ديون تصل إلى 1-5 مليارات دولار في وثائق الإفلاس، إلى الصراعات العامة بين التنفيذيين، وصولاً إلى النزاعات المتعلقة بـ"الأشخاص الداخليين" التي تم الإشارة إليها من قبل الأطراف المختلفة، يجعل المرء يتساءل عما إذا كانت هذه شركة الإقراض قد قامت بممارسات غير قانونية. هل يكشف انهيارها عن مشاكل شائعة في صناعة التشفير؟ وكيف يجب على المستخدمين أن يختاروا؟

يعود اثنان من المؤسسين المشاركين في الشركة إلى شركة دفع معروفة، وكلاهما لديه خلفية في التكنولوجيا المالية. لقد منحتهم هذه السيرة الذاتية في ذلك الوقت، في سوق التشفير الذي كان لا يزال ينمو بشكل بدائي، الكثير من الدعم، وجذبت الكثير من التمويل. على السطح، يبدو أن البداية جيدة، لكن تحت السطح، هناك العديد من المشاكل الكامنة.

الصراعات بين التنفيذيين هي السبب الظاهري لإفلاس الشركة. وقد ذكرت الشركة أنها واجهت مشاكل احتيال عند التعامل مع بعض الأصول المحددة، وهي تتعاون مع السلطات القانونية للتحقيق. من الوثائق التي تم الكشف عنها لاحقًا، قد يشير ذلك إلى الأموال التي تعامل معها الرئيس السابق للاستثمار. في مارس من هذا العام، حاولت الشركة إنشاء كيان جديد لترتيب إصدار السندات وإدارة الأصول المشفرة، ولكن بعد ذلك نشأت خلافات بين المؤسس ورئيس الاستثمار بشأن السيطرة على الشركة. كل طرف يتمسك برأيه ويتهم الآخر بالتسبب في خسائر للشركة.

!

لكن المبالغ المتنازع عليها التي تصل إلى عدة ملايين من الدولارات لا تمثل شيئًا مقارنة بالديون التي تبلغ مئات الملايين من الدولارات. فما الذي أدى إلى انهيار الشركة؟ كشف موظف سابق عن المزيد من المعلومات الداخلية. ووفقًا له، يكمن المفتاح في العلاقات المعقدة بين أحد المؤسسين المشاركين والشركة.

على الرغم من أن هذا المؤسس المشارك هو مسؤول تنفيذي في الشركة، إلا أنه في الواقع يبتعد تدريجياً عن الإدارة. لقد أسس شركة مشابهة في الخارج تقدم خدمات الدفع الائتماني للألعاب عبر الإنترنت. تظهر المعلومات العامة أن هناك العديد من الموظفين يعملون في هاتين الشركتين في نفس الوقت. لدفع نمو الأعمال، منحت شركة الإقراض هذه الشركة الجديدة قرضًا يزيد عن 39 مليون دولار، بمعدل عائد سنوي يتراوح بين 15%-24%.

من المثير للاهتمام أنه في مارس من هذا العام، عندما أدى الانخفاض الكبير في السوق إلى ضغوط على التدفق النقدي للشركة، اقترض هذا المؤسس المشارك 300 بيتكوين من الشركة باسمه الشخصي. لكن لم يكن هناك خطة واضحة بشأن كيفية سداد هذا القرض الذي يزيد عن 39 مليون دولار. الوثائق المقدمة من الشركة إلى المحكمة تشير فقط إلى وجود "خطة سداد معاد التفاوض عليها".

الأكثر إثارة للقلق هو أنه، وفقًا لعدة موظفين سابقين، لم تحاول الشركة استرداد هذه الأموال، وتم رفض طلبات لجنة الاستثمار ذات الصلة من قبل المدير التنفيذي. وهذا يعني أن هناك حالة من الاقتراض بين التنفيذيين في الشركة دون السعي لاسترداد الأموال. وبالنظر إلى أن نموذج عمل الشركة يعتمد على العملاء الذين يراهنون على أصول التشفير للاقتراض، فإن هذا يثير تساؤلات حول ما إذا كانت الشركة قد استولت على أصول العملاء.

كما هو الحال مع العديد من منصات P2P التي أغلقت، فإن انهيار هذه الشركة جاء أيضًا مصحوبًا بالعديد من المآسي. ووفقًا للتقارير، استثمر العديد من الموظفين السابقين مدخراتهم ومدخرات أقاربهم في المنصة، حيث فقد البعض مدخرات لعقود من الزمن. وقد تجمع بالفعل مئات العملاء المتضررين على منصات التواصل الاجتماعي لمشاركة تجاربهم.

!

ما هي المعالجة التي ستواجهها هذه الشركة التي تقدمت بطلب للإفلاس؟ وفقًا لإعلان المحكمة، تم عقد جلسة استماع ذات صلة. تأمل الشركة في تطبيق الفصل 11 من قانون الإفلاس لإعادة الهيكلة، مما يعني أنه لا يزال من الممكن تسديد الديون من خلال تحريك الموارد، وهذا قد يكون الخيار الأفضل للعملاء. ولكن نظرًا للحالة المالية المعقدة داخل الشركة والديون العالية، قد يتم رفض الطلب والدخول في مرحلة التصفية. في هذه الحالة، سيتم سداد أصول العملاء حسب الأولوية، وقد لا يتمكن بعض العملاء من الحصول على تعويض كامل.

!

من منظور صناعة التشفير ككل، فإن الإقراض المركزي يتطور بسرعة وبحجم كبير، حيث يتراوح رصيد القروض للعديد من المنصات من مئات الملايين إلى عشرات المليارات من الدولارات. هذه أرقام ليست صغيرة في صناعة التشفير، وقد تكون الجهة الأخرى من الأموال هي عمال المناجم المهمين في الصناعة، أو المتداولين، أو البورصات، أو صناع السوق. لكن لا يعرف الجمهور الوضع الخاص بإدارة هذه الأموال واستخدامها وإعادتها، ولا يمكن معرفة ما إذا كانت هناك عمليات إقراض متكررة أو غيرها من العمليات عالية المخاطر.

تُظهر هذه الحادثة كمرآة، تُذكِّر جميع المستثمرين بأن هذه الصناعة لا تزال تحتوي على العديد من المخاطر. يجب أن تكون الشفافية، القابلية للتدقيق وحقوق ملكية الأصول هي سعي كل مستثمر عادي. على الرغم من أن حمى تعدين السيولة الساخنة لهذا العام قد تراجعت، إلا أن السمات غير المرخصة، الشفافة والعامة القابلة للتحكم في التمويل اللامركزي قد تكون أكثر جدارة بالتفكير والممارسة.

!