تحليل احتياطي الأصول USDT واستقرارها

USDT كعملة مستقرة رئيسية، كانت هيكل احتياطيات أصولها دائمًا محل اهتمام كبير. مثل صناديق السوق النقدية، تتكون احتياطيات USDT بشكل رئيسي من النقد والسندات قصيرة الأجل عالية الجودة.

استعرض أزمة المالية العالمية في عام 2008، حيث أدى صندوق Reserve Primary الذي بلغ حجمه 63 مليار دولار بسبب احتفاظه بعدد قليل من سندات Lehman Brothers إلى إثارة الذعر في السوق. أدى هذا الحدث إلى سحب المستثمرين بشكل كبير من صناديق سوق المال على المدى القصير، مما كشف عن ردود الفعل المتسلسلة المحتملة التي قد تنجم عن عيوب طفيفة في الميزانية العمومية تحت وعد "1:1 استبدال".

لتقييم استقرار USDT، يجب مراعاة مسألتين رئيسيتين: سيولة احتياطيات الأصول، وما إذا كان من الممكن حدوث موجة استرداد ضخمة مشابهة لتلك التي حدثت في عام 2008.

فيما يتعلق بجودة احتياطي الأصول ، فقد واصل USDT تحسين هيكله مؤخرًا. كانت نسبة الأوراق التجارية (CP) في انخفاض تدريجي ، بينما كانت نسبة سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل (T-Bill) في ارتفاع مستمر. وفقًا لأحدث البيانات ، انخفضت نسبة CP إلى حوالي 13٪ ، بينما قد تتجاوز نسبة T-Bill 60٪. في الوقت نفسه ، يتمتع CP الذي تحتفظ به بتصنيف ائتماني في ارتفاع مستمر ، حيث يصل أكثر من 99٪ إلى درجة 3A.

شهد USDT في الآونة الأخيرة عمليات استرداد جماعية اختبرت سيولته. على مدار أكثر من شهر، تمكن USDT من معالجة طلبات استرداد بقيمة 17 مليار دولار، مما أدى إلى انخفاض في المعروض بنسبة حوالي 20%. خاصة في منتصف مايو عندما كانت الأسواق في أشد حالات الذعر، لا يزال بإمكان USDT التعامل مع ضغط استرداد بقيمة 10 مليارات دولار.

على الرغم من ذلك، إذا حدثت ظروف شديدة مثل استرداد أكثر من 80% من كمية الإصدارات خلال أسبوع، فقد تواجه USDT مخاطر الانفصال. ومع ذلك، فإن احتمال حدوث هذه الحالة منخفض. على عكس أدوات الاستثمار النقية، تلعب USDT دورًا لا غنى عنه في نظام العملات المشفرة. يعتمد العديد من صانعي السوق لزوج العملات، وقنوات التداول خارج البورصة، وحتى بعض الأسواق غير الرسمية على USDT، حيث تشكل هذه الحاجة حوالي 20% من إجمالي الكمية المصدرة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن آلية استرداد USDT تحد من طرق الاسترداد المباشر، حيث لا يمكن للجهات المعتمدة فقط التعامل مباشرة مع Tether. وهذا يقلل إلى حد ما من ضغط الاسترداد في الحالات القصوى.

تشكل النقد وما يعادله حوالي 85٪ من احتياطي USDT، منها أكثر من نصفها عبارة عن سندات حكومية قصيرة الأجل ذات سيولة عالية للغاية. بالنظر إلى مجموعة المستخدمين الذين يتعين عليهم الاحتفاظ بـ USDT، حتى في أسوأ السيناريوهات، حيث يسعى 80٪ من المعروض للتخارج، يمكن لآلية التحكيم في السوق أن تحافظ إلى حد كبير على الاستقرار.

! USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تفاصيل البيانات لماذا احتمال حدوث عاصفة رعدية ضئيلة جدا

أظهرت التجارب التاريخية أن فك الارتباط لـ USDT عادة ما يكون مؤقتًا. حتى في ذروة الذعر الناتج عن انهيار UST، لم ينخفض USDT سوى لفترة قصيرة إلى 0.95 دولار ثم تعافى بسرعة. هناك الكثير من عمليات الشراء المضاربة في السوق، مما يعزز مرونة USDT.

! USDT Thunderstorm FUD في كل مكان ، تشرح البيانات سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية

استنادًا إلى ما سبق، على الرغم من أنه لا يمكن استبعاد المخاطر تمامًا، إلا أن احتمال حدوث انهيار في USDT منخفض. ومع ذلك، لا يزال هناك بعض السلوكيات في السوق تستغل FUD (الخوف والشك وعدم اليقين) للتكهن، ويجب على المستثمرين أن يبقوا يقظين ويعتمدوا نظرة عقلانية تجاه تقلبات السوق.

! USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تفسر البيانات سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية كبيرة