تصل صعوبة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، حوالي 129 تريليون، وفقًا للتحديثات من أغسطس 2025. بالتوازي، يبقى متوسط سعر التجزئة قريبًا من 60 دولارًا/PH/s ( تقديرات من مؤشر التجزئة )، بينما في الولايات المتحدة، يواجه مستوردو الأجهزة للتعدين رسومًا تصل إلى 57.6% على أجهزة ASIC. سياق يضغط الهوامش ويجبر العديد من المشغلين على إعادة التفكير في استراتيجياتهم.
خلال مراقبتنا النوعية للتواصلات المؤسسية، والتقارير التنظيمية، والمقالات الصناعية المحدثة حتى أغسطس 2025، وجدنا أن عددًا كبيرًا من المشغلين قد قاموا بمراجعة خططهم الاستثمارية والشرائية.
تشير التحليلات التي استشرناها إلى أن الرسوم الجمركية المرتفعة وصعوبة التسجيل القياسية تجعل من المحتمل أكثر أن يشهد الطلب على أجهزة ASIC الجديدة تباطؤًا أكبر وتركيزًا أكبر على الكفاءة التشغيلية. تتماشى هذه النتائج مع البيانات العامة ومع التحليلات المستقلة المتاحة في الأدبيات الصناعية.
صعوبة بيتكوين عند 129T: المعنى والسياق
تشير الصعوبة إلى مدى "صعوبة" تعدين كتلة جديدة: تزداد مع زيادة القدرة الحاسوبية العالمية (التجزئة)، من أجل الحفاظ على الوقت المتوسط بين الكتل حوالي 10 دقائق. تعكس الذروة عند 129T دخول أجهزة أكثر كفاءة وتوسع المزارع الكبيرة، مع تأثيرات مباشرة على تكاليف الإنتاج لكل بيتكوين.
من الناحية التشغيلية، تؤدي الصعوبة الأعلى إلى انخفاض احتمالات فوز تجزئة واحدة. في هذا السياق، مع تساوي سعر البيتكوين، تميل الإيرادات لكل وحدة من الطاقة إلى الانخفاض.
التجزئة بسعر 60 دولار/PH/s: الهوامش تحت الضغط
التجزئة هي الإيرادات المقدرة لكل وحدة من التجزئة ( على سبيل المثال، دولارات لكل PH/s في اليوم ). مع بلوغ الصعوبة ذروتها، يكون المؤشر حوالي 60 دولار/PH/s، مما يدل على ربحية أكثر انضغاطاً مقارنةً بالمراحل السابقة من الدورة.
تنهار ربحية معدني بيتكوين بسبب الرسوم التي فرضها دونالد ترامب. المصدر: مؤشر التجزئة
هذا يؤدي إلى ضغط الهوامش: عمال المناجم الذين لديهم تكاليف طاقة مرتفعة أو آلات أقل كفاءة ( استهلاك عالي بالواط/ساعة ) هم أول من يشعر بالتأثير. يجب أن نلاحظ أن نقطة التعادل للعديد من المشغلين تنتقل لأعلى، مما يزيد من الحساسية لتقلبات السعر الفوري لـ بيتكوين.
تراجع العمولات: حصة الرسوم أقل من 1% في يوليو 2025
في شهر يوليو 2025، كانت الرسوم تمثل أقل من 1% من إيرادات الكتل. وهذا يعني أن الحصة الرئيسية من دخل المعدنين تأتي من المكافأة الثابتة (المعادل حاليًا 3.125 بيتكوين، متماشية مع دورة نصف المكافأة )، مما يجعل التدفقات النقدية أكثر تعرضًا للتغيرات في الصعوبة وسعر السوق.
عندما تظل الرسوم منخفضة، تميل تقلبات الإيرادات الشهرية إلى الزيادة: حتى الانحرافات الصغيرة في السعر أو الصعوبة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الربحية الإجمالية.
الرسوم الجمركية على ASICs بنسبة 57.6٪: تأثيرها على CAPEX وسلسلة التوريد
التشديد الأخير في التجارة في الولايات المتحدة يقدم تعريفات للمستوردين لمعدات التعدين يمكن أن تصل إلى 57.6%. التأثير هو زيادة الأعباء المالية لتجديد أو توسيع أسطول الآلات، مع تأخيرات لوجستية محتملة ورأس مال أكبر غير مستثمر على طول سلسلة التوريد.
تسليط الضوء على نطاق المشكلة من خلال حالتين حديثتين: أبلغت شركة CleanSpark عن تعرض محتمل يصل إلى 185 مليون دولار، بينما تلقت شركة Iris Energy مطالبة بقيمة تصل إلى 100 مليون دولار. تتحدى كلتا الشركتين مطالبات الجمارك الأمريكية.
آثار التعريفات الجمركية العملية
زيادة في تكلفة الوحدة لشراء ASICs جديدة وقطع الغيار
أوقات التسليم أطول والمخزونات أكبر لتخفيف المخاطر
تم إعادة تشكيل خطط التوسع، مع زيادة التركيز على كفاءة الطاقة لكل واط
المنازعات وعدم اليقين المحاسبي بشأن المسؤوليات المحتملة
آفاق 2025: نقطة التعادل، التوحيد، والمخاطر
في عام 2025، ستعتمد ربحية المعدنين على ثلاثة متغيرات مركزية: تكلفة الطاقة، صعوبة الشبكة، وسعر التجزئة. مع وصول الصعوبة إلى ذروتها وانخفاض الرسوم، ينتقل نقطة التعادل إلى الأعلى. تشمل الآثار المحتملة اندماج القطاع، تباطؤ في الطلب على أجهزة ASIC، وزيادة في الانتقال إلى مناطق ذات طاقة تنافسية أكبر.
قد يوفر الانخفاض في الصعوبة أو تعافي سعر التجزئة راحة مؤقتة؛ ومع ذلك، تتطلب العوامل الهيكلية - الرسوم المستمرة وارتفاع تكاليف الطاقة - استجابات استراتيجية أعمق. ومن الجوانب المثيرة للاهتمام هو المرونة المختلفة بين المشغلين، المرتبطة بمزيج الطاقة وبنية العقود.
تحركات المعدنين: الكفاءة، التحوط، والمرونة
تحسين الطاقة: التجديد مع آلات أكثر كفاءة، التبريد الغمر، المشاركة في برامج استجابة الطلب
سلسلة الإمداد: تنويع الموردين، حلول النقل القريب، وإعادة التفاوض على العقود
التحوط: التغطية على بيتكوين والأدوات المرتبطة بالتجزئة ( مثل المؤشرات المتخصصة والمشتقات، مثل تلك التي تقدمها Hashrate Index)
مزيج الطاقة: حصة أكبر من الطاقة المتجددة واستخدام الطاقة التي كانت ستضيع بخلاف ذلك
تأثير على السوق والسيناريوهات
الضغط على الإيرادات قد يؤدي إلى اختيار طبيعي: قد يقلل المشغلون ذوو النفقات التشغيلية العالية من النشاط أو يتخلصون من الأصول، مما يترك مجالاً للاعبين الأكثر كفاءة. في حالة ارتفاع سعر البيتكوين أو انخفاض الصعوبة، يمكن أن تتحسن الهوامش؛ ومع ذلك، تظل الرؤية محدودة حتى تتقارب التعريفات وتكاليف الطاقة إلى مستويات أكثر ملاءمة.
رؤى ذات صلة
كيف تعمل تعدين بيتكوين: تجزئة, صعوبة, ومكافآت
تقسيم البيتكوين: ما الذي يتغير بالنسبة للمنقبين والسوق
سعر البيتكوين اليوم: الاقتباسات وعوامل السوق
ملخص
ملخص: الصعوبة عند 129T، سعر التجزئة حوالي 60 دولار/PH/s، حصة الرسوم أقل من 1% في يوليو 2025، والرسوم الجمركية تصل إلى 57.6% على أجهزة ASIC في الولايات المتحدة. يظل التوقع لعام 2025 تحديًا للمعدنين، حيث يتعاملون مع هوامش مضغوطة وزيادة في النفقات الرأسمالية. سيتوقف التوازن المستقبلي على سعر البيتكوين، تكلفة الطاقة، والتطورات التنظيمية.
ملاحظة الشفافية: البيانات المقدمة تستند إلى مصادر عامة ومحدثة ( مؤشر التجزئة، مخططات Blockchain.com، مؤشر استهلاك كهرباء بيتكوين في كامبريدج ).
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين، الصعوبة عند 129T: سعر التجزئة عند $60/PH/s والرسوم عند 57.6% تتحدى المعدنين
تصل صعوبة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، حوالي 129 تريليون، وفقًا للتحديثات من أغسطس 2025. بالتوازي، يبقى متوسط سعر التجزئة قريبًا من 60 دولارًا/PH/s ( تقديرات من مؤشر التجزئة )، بينما في الولايات المتحدة، يواجه مستوردو الأجهزة للتعدين رسومًا تصل إلى 57.6% على أجهزة ASIC. سياق يضغط الهوامش ويجبر العديد من المشغلين على إعادة التفكير في استراتيجياتهم.
خلال مراقبتنا النوعية للتواصلات المؤسسية، والتقارير التنظيمية، والمقالات الصناعية المحدثة حتى أغسطس 2025، وجدنا أن عددًا كبيرًا من المشغلين قد قاموا بمراجعة خططهم الاستثمارية والشرائية.
تشير التحليلات التي استشرناها إلى أن الرسوم الجمركية المرتفعة وصعوبة التسجيل القياسية تجعل من المحتمل أكثر أن يشهد الطلب على أجهزة ASIC الجديدة تباطؤًا أكبر وتركيزًا أكبر على الكفاءة التشغيلية. تتماشى هذه النتائج مع البيانات العامة ومع التحليلات المستقلة المتاحة في الأدبيات الصناعية.
صعوبة بيتكوين عند 129T: المعنى والسياق
تشير الصعوبة إلى مدى "صعوبة" تعدين كتلة جديدة: تزداد مع زيادة القدرة الحاسوبية العالمية (التجزئة)، من أجل الحفاظ على الوقت المتوسط بين الكتل حوالي 10 دقائق. تعكس الذروة عند 129T دخول أجهزة أكثر كفاءة وتوسع المزارع الكبيرة، مع تأثيرات مباشرة على تكاليف الإنتاج لكل بيتكوين.
من الناحية التشغيلية، تؤدي الصعوبة الأعلى إلى انخفاض احتمالات فوز تجزئة واحدة. في هذا السياق، مع تساوي سعر البيتكوين، تميل الإيرادات لكل وحدة من الطاقة إلى الانخفاض.
التجزئة بسعر 60 دولار/PH/s: الهوامش تحت الضغط
التجزئة هي الإيرادات المقدرة لكل وحدة من التجزئة ( على سبيل المثال، دولارات لكل PH/s في اليوم ). مع بلوغ الصعوبة ذروتها، يكون المؤشر حوالي 60 دولار/PH/s، مما يدل على ربحية أكثر انضغاطاً مقارنةً بالمراحل السابقة من الدورة.
تنهار ربحية معدني بيتكوين بسبب الرسوم التي فرضها دونالد ترامب. المصدر: مؤشر التجزئة
هذا يؤدي إلى ضغط الهوامش: عمال المناجم الذين لديهم تكاليف طاقة مرتفعة أو آلات أقل كفاءة ( استهلاك عالي بالواط/ساعة ) هم أول من يشعر بالتأثير. يجب أن نلاحظ أن نقطة التعادل للعديد من المشغلين تنتقل لأعلى، مما يزيد من الحساسية لتقلبات السعر الفوري لـ بيتكوين.
تراجع العمولات: حصة الرسوم أقل من 1% في يوليو 2025
في شهر يوليو 2025، كانت الرسوم تمثل أقل من 1% من إيرادات الكتل. وهذا يعني أن الحصة الرئيسية من دخل المعدنين تأتي من المكافأة الثابتة (المعادل حاليًا 3.125 بيتكوين، متماشية مع دورة نصف المكافأة )، مما يجعل التدفقات النقدية أكثر تعرضًا للتغيرات في الصعوبة وسعر السوق.
عندما تظل الرسوم منخفضة، تميل تقلبات الإيرادات الشهرية إلى الزيادة: حتى الانحرافات الصغيرة في السعر أو الصعوبة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الربحية الإجمالية.
الرسوم الجمركية على ASICs بنسبة 57.6٪: تأثيرها على CAPEX وسلسلة التوريد
التشديد الأخير في التجارة في الولايات المتحدة يقدم تعريفات للمستوردين لمعدات التعدين يمكن أن تصل إلى 57.6%. التأثير هو زيادة الأعباء المالية لتجديد أو توسيع أسطول الآلات، مع تأخيرات لوجستية محتملة ورأس مال أكبر غير مستثمر على طول سلسلة التوريد.
تسليط الضوء على نطاق المشكلة من خلال حالتين حديثتين: أبلغت شركة CleanSpark عن تعرض محتمل يصل إلى 185 مليون دولار، بينما تلقت شركة Iris Energy مطالبة بقيمة تصل إلى 100 مليون دولار. تتحدى كلتا الشركتين مطالبات الجمارك الأمريكية.
آثار التعريفات الجمركية العملية
زيادة في تكلفة الوحدة لشراء ASICs جديدة وقطع الغيار
أوقات التسليم أطول والمخزونات أكبر لتخفيف المخاطر
تم إعادة تشكيل خطط التوسع، مع زيادة التركيز على كفاءة الطاقة لكل واط
المنازعات وعدم اليقين المحاسبي بشأن المسؤوليات المحتملة
آفاق 2025: نقطة التعادل، التوحيد، والمخاطر
في عام 2025، ستعتمد ربحية المعدنين على ثلاثة متغيرات مركزية: تكلفة الطاقة، صعوبة الشبكة، وسعر التجزئة. مع وصول الصعوبة إلى ذروتها وانخفاض الرسوم، ينتقل نقطة التعادل إلى الأعلى. تشمل الآثار المحتملة اندماج القطاع، تباطؤ في الطلب على أجهزة ASIC، وزيادة في الانتقال إلى مناطق ذات طاقة تنافسية أكبر.
قد يوفر الانخفاض في الصعوبة أو تعافي سعر التجزئة راحة مؤقتة؛ ومع ذلك، تتطلب العوامل الهيكلية - الرسوم المستمرة وارتفاع تكاليف الطاقة - استجابات استراتيجية أعمق. ومن الجوانب المثيرة للاهتمام هو المرونة المختلفة بين المشغلين، المرتبطة بمزيج الطاقة وبنية العقود.
تحركات المعدنين: الكفاءة، التحوط، والمرونة
تحسين الطاقة: التجديد مع آلات أكثر كفاءة، التبريد الغمر، المشاركة في برامج استجابة الطلب
سلسلة الإمداد: تنويع الموردين، حلول النقل القريب، وإعادة التفاوض على العقود
التحوط: التغطية على بيتكوين والأدوات المرتبطة بالتجزئة ( مثل المؤشرات المتخصصة والمشتقات، مثل تلك التي تقدمها Hashrate Index)
مزيج الطاقة: حصة أكبر من الطاقة المتجددة واستخدام الطاقة التي كانت ستضيع بخلاف ذلك
تأثير على السوق والسيناريوهات
الضغط على الإيرادات قد يؤدي إلى اختيار طبيعي: قد يقلل المشغلون ذوو النفقات التشغيلية العالية من النشاط أو يتخلصون من الأصول، مما يترك مجالاً للاعبين الأكثر كفاءة. في حالة ارتفاع سعر البيتكوين أو انخفاض الصعوبة، يمكن أن تتحسن الهوامش؛ ومع ذلك، تظل الرؤية محدودة حتى تتقارب التعريفات وتكاليف الطاقة إلى مستويات أكثر ملاءمة.
رؤى ذات صلة
كيف تعمل تعدين بيتكوين: تجزئة, صعوبة, ومكافآت
تقسيم البيتكوين: ما الذي يتغير بالنسبة للمنقبين والسوق
سعر البيتكوين اليوم: الاقتباسات وعوامل السوق
ملخص
ملخص: الصعوبة عند 129T، سعر التجزئة حوالي 60 دولار/PH/s، حصة الرسوم أقل من 1% في يوليو 2025، والرسوم الجمركية تصل إلى 57.6% على أجهزة ASIC في الولايات المتحدة. يظل التوقع لعام 2025 تحديًا للمعدنين، حيث يتعاملون مع هوامش مضغوطة وزيادة في النفقات الرأسمالية. سيتوقف التوازن المستقبلي على سعر البيتكوين، تكلفة الطاقة، والتطورات التنظيمية.
ملاحظة الشفافية: البيانات المقدمة تستند إلى مصادر عامة ومحدثة ( مؤشر التجزئة، مخططات Blockchain.com، مؤشر استهلاك كهرباء بيتكوين في كامبريدج ).