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## [TL；DR]

隨著美國現貨 [比特幣](/price/bitcoin-btc) ETF 和 [Ethereum](/price/ethereum-eth) ETF吸引了大量的传统基金，美国国会也在积极讨论相关问题，RWA领域表现相对较强。

目前，像穩定幣和國庫券等資產的鏈上交易已經證明了資產代幣化的可行性，越來越多的項目正在積極探索將更多類型的資產納入區塊鏈領域。

儘管在未獲許可的公共區塊鏈上賦予資產代幣化可以利用鏈上流動性，但由於其無需信任的特性，可能會面臨嚴格的監管審查，這目前是加密技術邁向實際應用最迫切的挑戰。

## 介紹

在最近的市場下滑和波動中，當探索相對持久的加密話題時，我們必須提到一個與人工智能、MEME和DePIN一樣具有競爭力的軌道——現實世界資產（RWA）的代幣化。

隨著美國現貨比特幣ETF和以太坊ETF的通過，大量實物資金湧入加密市場，以Ondo Finance（ONDO）為代表的強勢上漲的RWA項目進一步聚焦市場熱度。本文將進一步解讀RWA行業的發展現狀和投資機會。

## 在現貨ETF敘事下的RWA的新機遇

如果我们谈论这个牛市最值得注意的故事，我们不能忽视比特币和以太坊的现货ETF，它们给加密市场带来了越来越多的资金和关注。然而，ETF产品主要关注比特币和以太坊，并没有迹象表明会向其他山寨币领域波及。因此，最近市场上一直在讨论这个牛市的主流和山寨币领域之间的强烈不平衡。

然而，RWA 產品的出現彌合了這種認知不平衡，因為傳統市場購買通過現貨 ETF 進入加密市場。作為促進傳統金融市場與加密技術融合的一塊處女地，RWA 在持續擴大的加密採用率背景下成為最有利可圖的部門。

特別是在美國眾議院金融服務數字資產小組討論對現實世界資產進行代幣化的熱烈討論以及10年期國債收益率上升的背景下，RWA已從相對獨立的強勁表現中崛起。
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來源：Gate.io

從更廣泛的角度來看，隨著監管收緊的多次延遲和對寬鬆貨幣政策的預期，大型市場投資者正在尋找更強大、無風險的投資機會。與此同時，宏觀經濟變化和美國債券收益率的上升使現實世界資產的代幣化成為加密市場的一顆明星，成為投資者捕捉價值的重要渠道。

實際上，從更廣泛的發展角度來看，自從區塊鏈技術出現以來，市場一直在尋求將現實世界資產帶入鏈上的方法。如今，高盛、漢密爾頓阿裡、西門子和KKR等知名傳統金融機構正在積極嘗試將其現實世界資產鏈接起來。與此同時，一些領先的加密金融（DeFi）領域中的去中心化金融協議，例如MakerDAO和 [Aave](/price/aave-aave)，不斷調整他們的策略，以適應並擁抱RWA的趨勢。

現實世界資產代幣化（RWA）將有形或無形資產（如所有權、收入權和使用權）的股權價值轉換為數字代幣，使資產能夠在區塊鏈上直接存儲和轉移，而無需傳統的中央中介。這個過程不僅賦予這些資產加密貨幣的獨特屬性，如去中心化、安全性和匿名性，還為它們帶來了前所未有的交易效率和透明度。

我們發現在當前市場上的弱波動性背景下，RWA（風險加權資產）行業是少數具有持續熱度和價值創新潛力的行業之一，相比之下，AI、MEME、DePIN等行業在過去經常被討論。根據CoinMarketCap的數據，截至撰寫日期，RWA行業共有142個項目，包括Ondo（ONDO）、MakerDAO（MKR）、Polymesh（POLYX）等，總市值超過400億美元，僅占加密市場總市值的0.16%。存在巨大的上升發展潛力。

就業務數據而言，根據DeFiLlama的數據，RWA市場現在已經進入DeFi領域的第11大類，包括14個RWA協議，總鎖定價值超過41億美元。

從下面的圖表可以看出，在經歷了動盪的4月和5月之後，以基於代幣的美國國債債券為主導的RWA市場重新恢復了上升趨勢。這可能與整個加密市場的恢復有關，以及投資者轉向DeFi借貸和流動性再押注領域的高收益。
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來源：DeFiLlama

## RWA軌道的創新亮點是什麼？

RWA 不是美國國庫券的簡單代幣化鏈上業務。根據我們的觀察，該行業的發展中出現了許多創新亮點。

### 1.資產數字化：實現資產價值的無縫整合

RWA 的代幣化使資產價值能夠以數位方式呈現，讓傳統資產能夠無縫整合到數位世界中。這一創新技術使得原本難以流通和交易的資產，例如房地產、藝術品等，更容易進行交易和流通。

以Sol on-chain房地產RWA平台Parcl為例，房主可以將其名下多個房地產項目的租金收入轉換為數位資產，在該平台上進行DeFi生態系統中的交易。這為投資者提供更多元化的投資選擇，也為房地產開發商提供新的融資渠道，實現資產價值的最大化。

### 2. 去中心化交易：降低交易成本，提高交易效率

RWA在DeFi生態系統中進行交易，無需傳統金融中介的參與，從而降低交易成本和風險。通過智能合約自動執行交易條件，減少人為干預和錯誤操作的風險。

與此同時，RWA代幣或數字資產在專業的保管和交易平台上，特別是DePIN。該平台為發行和錨定RWA資產提供了更多的鏈上和本地解決方案，確保交易的安全性和效率。

### 3.豐富的投資選擇：擴大資產配置範圍

顯而易見，與2018年僅限於首次代幣發行/證券代幣發行（ICO/STO）的敘事相比，今天的RWA具有更廣泛的創新條件、覆蓋範圍和發展潛力。

基於代幣的RWA使投資者能夠進入更多元化的資產類別，例如房地產、藝術、黃金、國庫券等。這些資產的代幣化不僅豐富了投資者的投資選擇，還提高了資產配置的效率。

特別是目前佔RWA市場最高份額的美國國庫債券代幣資產，不僅具有穩定的回報和低風險，還具有高流動性和可交易性。投資者可以隨時隨地購買和出售這些國庫債券代幣，實現全球資產的便捷配置。

例如，Galaxy Digital Holdings LP 正在將其貸款業務擴展到新的客戶群。最新的交易是一筆數百萬美元的貸款，以俄羅斯皇后葉卡捷琳娜二世曾擁有的小提琴作為抵押品。這把小提琴將由香港的保管人持有，帶走它需要抵押人 Yat Siu 和 Galaxy 簽署協議。
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來源：公開資訊

### 4.智能合約：確保交易的自動化和智能化

基於區塊鏈的智能合約技術使得RWA交易更加自動化和智能化。智能合約可以自動執行交易條件，減少人為干預和錯誤操作的風險。同時，智能合約可以根據市場條件自動調整交易策略，實現智能資產管理和優化。

例如，Ondo Finance不僅通過一系列創新的代幣化策略，使傳統ETF在區塊鏈上變得更具可訪問性，還促進了代幣化股票的交易活動。他們的舉措顯著縮小了傳統證券和區塊鏈技術之間的差距，進一步凸顯了DeFi（去中心化金融）和傳統金融之間的融合與整合。

## 風險與機會共存，RWA為市值空間開辟了數萬億美元

作為區塊鏈技術和 DeFi 的重要組成部分，RWA 跟踪正逐漸展現其獨特價值和應用潛力。

全球貨幣和市場數據顯示，實物資產（如銀、金、股票、全球債券、房地產和衍生品）構成了一個巨大的市場規模，遠超過數字貨幣本身。通過資產數字化、去中心化交易、多元化投資選擇和智能合約等創新方法，實物資產市場正在進入快速發展的黃金時期。

根據波士頓諮詢集團的報告，金融資產全球代幣化市場預計到2030年將達到驚人的16萬億美元。這一趨勢不僅表明傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）之間的橋梁正在逐漸形成，還為創建下一代市場奠定了堅實的基礎。
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來源：波士頓諮詢公司

目前，稳定币和国债等资产的链上交易已经证明了资产代币化的可行性，越来越多的项目正在积极探索将更多类型的资产纳入区块链领域。

然而，RWA的代幣化也面臨一系列挑戰。雖然將資產代幣化於無許可的公共區塊鏈上可以利用鏈上流動性，但由於其無需信任的特性，可能面臨嚴格的監管審查，這是目前加密技術向實際應用發展最迫切的挑戰。

雖然私有網絡和生態系統上的代幣化資產可以滿足監管要求，但在吸引用戶和投資者方面可能更受限制。

此外，一個緊迫的問題仍然存在：如何增加代幣化資產的需求，提高其流動性和實用性，平衡運營經驗、交易成本和技術風險。

隨著科技不斷進步和監管環境的改善，預計RWA市場將為全球金融行業的創新和發展注入新的活力。可以預見，更多現實可交易資產的區塊鏈交易將變得更加可追踪、透明、高效和安全，預示著資產管理和交易的新時代即將到來。我們有理由相信RWA將成為加密領域中下一個值得關注的前沿。

<div class="blog-details-info">
<div>作者：<strong>Carl Y.</strong>，Gate.io研究員
<div>翻譯人員：Joy Z.
<div class="info-tips">*本文章僅代表研究人員的觀點，並不構成任何投資建議。
<div>*Gate.io保留本文所有權利。轉載本文需註明出處Gate.io。任何情況下，因侵犯版權將採取法律行動。
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