Ne crains pas que MSTR soit à découvert, Saylor : MicroStrategy peut également émettre des obligations pour acheter des actions et réaliser un arbitrage inversé.
MicroStrategy (Strategy) fondateur Michael Saylor a déclaré avec force lors de la conférence Bitcoin 2025 qu'il n'était pas du tout inquiet que les actions MSTR de Strategy soient vendues à découvert. Si son mNAV chute en dessous de un, Strategy pourrait lever des fonds grâce à des outils de marché des capitaux tels que l'émission d'obligations ou d'actions privilégiées, puis racheter ses propres actions MSTR pour effectuer des opérations d'arbitrage inversé.
(Bitcoin 2025｜Michael Saylor révèle la stratégie Arbitrage, l'IA et le BTC deviennent l'axe principal du marché des capitaux)
MSTR est un outil d'investissement à effet de levier sur Bitcoin
En tant qu’outil d’investissement à effet de levier pour le bitcoin, le cours de l’action est facile à dépasser celui du bitcoin lorsque le bitcoin augmente, de sorte que Jim Chanos, un investisseur à découvert bien connu, a récemment déclaré dans une interview exclusive avec CNBC que la pratique consistant à utiliser la collecte de fonds pour acheter du bitcoin, puis à utiliser « nous possédons le bitcoin » comme raison d’augmenter la valorisation de l’entreprise est extrêmement absurde, suggérant que les investisseurs prennent une position longue sur le bitcoin tout en vendant à découvert Micro Strategy à l’arbitrage.
( Investisseur en vente à découvert réputé Jim Chanos : faire des achats de Bitcoin + vendre MicroStrategy pour arbitrage )
Comment évaluer la relation entre le prix des actions de MicroStrategy et le Bitcoin ?
Si l'on évalue la valeur d'entreprise d'une stratégie uniquement sur la base des actifs en bitcoins, la relation entre la capitalisation boursière de ses actions et la valeur en bitcoins qu'elle détient peut être évaluée par mNAV :
mNAV=Valeur d'entreprise÷NAV Bitcoin
Valeur d'entreprise 企業價值 : capitalisation boursière + total des dettes ( comprend les obligations convertibles Debt et les actions privilégiées Pref)
Bitcoin NAV : sa valeur marchande de Bitcoin
Si mNAV est égal à un, cela signifie que la stratégie a vendu tous les bitcoins et peut juste payer toutes les dettes et les droits des investisseurs en actions.
mNAV chute une pas d'inquiétude !
Mais la stratégie, qui est considérée comme un outil d’investissement à effet de levier pour le bitcoin, chute généralement avec le cours de son action lorsque le bitcoin baisse, et d’un montant plus important. Lors de Bitcoin 2025, on a demandé à Saylor ce qu’il fallait faire si la mNAV de Strategy tombait en dessous de 1, et Saylor a répondu de manière dominatrice :
« La stratégie n'est pas un fonds de fiducie dont la structure de capital est bloquée comme celle de Grayscale. Nous pouvons réajuster en utilisant des rachats d'actions, l'émission d'actions privilégiées ou d'obligations, etc. Lorsque le prix est sous-évalué, il est alors possible d'arbitrer. »
Comment Saylor utilise-t-il les outils du marché des capitaux pour faire de l'arbitrage ?
Décomposition des nouvelles de la chaîne, la méthode d'opération mentionnée par Saylor est la suivante (, comme indiqué en rouge dans l'image ci-dessous ) :
mNAV<1
Émission d'obligations convertibles ou d'actions privilégiées (, dans ses yeux, les actions privilégiées sont également considérées comme un type d'obligation ).
Utiliser les fonds levés pour racheter des actions ordinaires MSTR
MSTR prix des actions en hausse
mNAV>1
Une fois que mNAV >1, des porteurs comme Jim Chanos ( marqués en bleu dans la figure ci-dessous ) entreront également sur le marché pour acheter du bitcoin, puis vendre à découvert le MSTR à des fins d’arbitrage, mais dans le marché haussier du bitcoin, le mNAV peut seulement être abaissé, mais il est difficile de vraiment tomber en dessous de un.
La stratégie était insolvable pendant le marché baissier.
En fait, selon Strategy Tracker, la prime d’ANR de Strategy ( similaire à celle de mNAV, mais à l’exclusion des obligations convertibles et des actions privilégiées ) qui sont passées en dessous de 1 à plusieurs reprises entre fin 2021 et mi-2023. À cette époque, le bitcoin oscillait entre 20 000 et 40 000, et Micro Strategy était également insolvable en raison des frais de dépréciation élevés du bitcoin, montrant que l’insolvabilité ( le total des actifs était inférieur au total des passifs, ce qui entraînait une ) négative des capitaux propres.
Cet article ne craint pas que MSTR soit mis à découvert, Saylor : MicroStrategy peut également émettre des obligations pour acheter des actions et effectuer un arbitrage inversé. Publié pour la première fois sur Chaîne d'actualités ABMedia.
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Ne crains pas que MSTR soit à découvert, Saylor : MicroStrategy peut également émettre des obligations pour acheter des actions et réaliser un arbitrage inversé.
MicroStrategy (Strategy) fondateur Michael Saylor a déclaré avec force lors de la conférence Bitcoin 2025 qu'il n'était pas du tout inquiet que les actions MSTR de Strategy soient vendues à découvert. Si son mNAV chute en dessous de un, Strategy pourrait lever des fonds grâce à des outils de marché des capitaux tels que l'émission d'obligations ou d'actions privilégiées, puis racheter ses propres actions MSTR pour effectuer des opérations d'arbitrage inversé.
(Bitcoin 2025｜Michael Saylor révèle la stratégie Arbitrage, l'IA et le BTC deviennent l'axe principal du marché des capitaux)
MSTR est un outil d'investissement à effet de levier sur Bitcoin
En tant qu’outil d’investissement à effet de levier pour le bitcoin, le cours de l’action est facile à dépasser celui du bitcoin lorsque le bitcoin augmente, de sorte que Jim Chanos, un investisseur à découvert bien connu, a récemment déclaré dans une interview exclusive avec CNBC que la pratique consistant à utiliser la collecte de fonds pour acheter du bitcoin, puis à utiliser « nous possédons le bitcoin » comme raison d’augmenter la valorisation de l’entreprise est extrêmement absurde, suggérant que les investisseurs prennent une position longue sur le bitcoin tout en vendant à découvert Micro Strategy à l’arbitrage.
( Investisseur en vente à découvert réputé Jim Chanos : faire des achats de Bitcoin + vendre MicroStrategy pour arbitrage )
Comment évaluer la relation entre le prix des actions de MicroStrategy et le Bitcoin ?
Si l'on évalue la valeur d'entreprise d'une stratégie uniquement sur la base des actifs en bitcoins, la relation entre la capitalisation boursière de ses actions et la valeur en bitcoins qu'elle détient peut être évaluée par mNAV :
mNAV=Valeur d'entreprise÷NAV Bitcoin
Valeur d'entreprise 企業價值 : capitalisation boursière + total des dettes ( comprend les obligations convertibles Debt et les actions privilégiées Pref)
Bitcoin NAV : sa valeur marchande de Bitcoin
Si mNAV est égal à un, cela signifie que la stratégie a vendu tous les bitcoins et peut juste payer toutes les dettes et les droits des investisseurs en actions.
mNAV chute une pas d'inquiétude !
Mais la stratégie, qui est considérée comme un outil d’investissement à effet de levier pour le bitcoin, chute généralement avec le cours de son action lorsque le bitcoin baisse, et d’un montant plus important. Lors de Bitcoin 2025, on a demandé à Saylor ce qu’il fallait faire si la mNAV de Strategy tombait en dessous de 1, et Saylor a répondu de manière dominatrice :
« La stratégie n'est pas un fonds de fiducie dont la structure de capital est bloquée comme celle de Grayscale. Nous pouvons réajuster en utilisant des rachats d'actions, l'émission d'actions privilégiées ou d'obligations, etc. Lorsque le prix est sous-évalué, il est alors possible d'arbitrer. »
Comment Saylor utilise-t-il les outils du marché des capitaux pour faire de l'arbitrage ?
Décomposition des nouvelles de la chaîne, la méthode d'opération mentionnée par Saylor est la suivante (, comme indiqué en rouge dans l'image ci-dessous ) :
mNAV<1
Émission d'obligations convertibles ou d'actions privilégiées (, dans ses yeux, les actions privilégiées sont également considérées comme un type d'obligation ).
Utiliser les fonds levés pour racheter des actions ordinaires MSTR
MSTR prix des actions en hausse
mNAV>1
Une fois que mNAV >1, des porteurs comme Jim Chanos ( marqués en bleu dans la figure ci-dessous ) entreront également sur le marché pour acheter du bitcoin, puis vendre à découvert le MSTR à des fins d’arbitrage, mais dans le marché haussier du bitcoin, le mNAV peut seulement être abaissé, mais il est difficile de vraiment tomber en dessous de un.
La stratégie était insolvable pendant le marché baissier.
En fait, selon Strategy Tracker, la prime d’ANR de Strategy ( similaire à celle de mNAV, mais à l’exclusion des obligations convertibles et des actions privilégiées ) qui sont passées en dessous de 1 à plusieurs reprises entre fin 2021 et mi-2023. À cette époque, le bitcoin oscillait entre 20 000 et 40 000, et Micro Strategy était également insolvable en raison des frais de dépréciation élevés du bitcoin, montrant que l’insolvabilité ( le total des actifs était inférieur au total des passifs, ce qui entraînait une ) négative des capitaux propres.
Cet article ne craint pas que MSTR soit mis à découvert, Saylor : MicroStrategy peut également émettre des obligations pour acheter des actions et effectuer un arbitrage inversé. Publié pour la première fois sur Chaîne d'actualités ABMedia.