La première phase des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine a été rapidement conclue de manière très raisonnable (l'optimisme pour les négociations futures est justifié). Donald Trump et son équipe sont actuellement en voyage au Moyen-Orient en Arabie Saoudite pour conclure des accords d'investissement (je crois qu'ils réussiront et il semble que d'autres accords commerciaux raisonnables suivront). Peu après, lui et son équipe tenteront de parvenir à un bon accord budgétaire avec le Congrès (je ne suis pas très optimiste à ce sujet). Pendant ce temps, l'accord avec l'Iran et l'accord Russie-Ukraine sont en cours de préparation, et je pense que ces accords progresseront.
À mon avis, il existe deux situations : a) les problèmes quotidiens attirent souvent l'attention des gens, influencent leurs émotions et entraînent des fluctuations à court terme du marché ; b) les grandes questions et forces qui entraînent des changements majeurs dans l'ordre mondial. Bien que les deux nécessitent une attention, les grandes questions et forces qui poussent tout sont les plus importantes, donc nous ne devons pas laisser des événements à court terme et accrocheurs nous faire ignorer ces grandes forces et grandes questions qui décideront de la façon dont l'histoire se déroulera. Cette perspective est particulièrement importante lors de l'investissement pour parier sur l'avenir.
En ce qui concerne les grandes questions et le pouvoir, je vais réitérer les cinq grandes forces qui poussent presque tout, ainsi que ce à quoi elles ressemblent à mes yeux. Ce sont :
La dette / la puissance monétaire qui dynamise le marché et l'économie et détermine l'ordre monétaire ;
Les forces des écarts de richesse et de valeurs domestiques qui déterminent l'ordre politique;
L'ordre international qui détermine l'ordre mondial / les forces du désordre ;
Catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies), ainsi que ;
Le pouvoir de l'invention humaine, en particulier les nouvelles technologies.
en situation de crise
Ces forces se trouvent chacune sous des formes différentes, ce qui rend la situation actuelle radicalement différente de celle où ces forces étaient sous d'autres formes. Peu importe qui est le leader, ces formes déterminent l'environnement auquel ils doivent faire face et les choix qu'ils doivent faire. Plus précisément :
Concernant le pouvoir de la dette / monnaie qui drive le marché et l'économie et détermine l'ordre monétaire.
Le gouvernement américain et certains autres gouvernements sont maintenant aux prises avec d’énormes dettes et déficits, et le marché et l’économie dépendront principalement de ces conditions, encore plus que des nouvelles quotidiennes et du choix de dirigeants spécifiques. En d’autres termes, ce surendettement obligera le gouvernement à accéder à plus d’argent et/ou à monétiser davantage de dette par des moyens fiscaux (c’est-à-dire des impôts et des dépenses), ce qui aura d’une manière ou d’une autre un impact significatif. En effet, les lois de la réalité monétaire dictent que lorsque la dette publique est déjà élevée et augmente plus rapidement que la demande d’actifs de la dette (par exemple, les obligations), il faut y répondre par des réductions de dépenses, une augmentation des recettes fiscales et/ou une politique monétaire plus accommodante (au détriment des créanciers). C’est vrai, quel que soit le président. Il y aura beaucoup de batailles sur ce qui devrait être fait (par exemple, entre le président Trump et les dirigeants du Congrès et le président de la Fed, Jerome Powell). Cela créera beaucoup de nouvelles et provoquera beaucoup de volatilité à court terme. Quoi qu’il en soit, comme je le dis dans mon nouveau livre, How Nations Go Bankrupt : The Great Cycle, le déficit budgétaire sera soit réduit à environ 3 % du PIB, soit il ne le sera pas, ce qui aura d’énormes conséquences sur la valeur de la dette et de l’argent. Dans le même temps, les États-Unis, le seul grand marché de capitaux au monde (près de la moitié du marché mondial) et le plus grand acheteur de biens au monde, ont prouvé qu’ils étaient un environnement résolument capitaliste qui respecte les véhicules d’investissement en tant que réserve de richesse, se vantant toujours de l’État de droit, d’une culture de l’entrepreneuriat et de l’innovation, et d’une liberté d’expression relative qui, ensemble, constituent « l’exceptionnalisme américain ». Maintenir l’afflux d’argent aux États-Unis et créer des accords d’investissement mutuellement bénéfiques peut grandement améliorer la situation. Tout dépend de la façon dont cet aspect est géré.
Sur les forces des différences de richesse et de valeurs nationales qui déterminent l'ordre politique.
Cela a conduit à des divergences irréconciliables, avec peu de volonté de compromis, se manifestant par la montée du populisme, l'émergence de dirigeants populistes, ainsi que la montée classique d'un leadership plus autoritaire, l'affaiblissement de la démocratie, et l'affaiblissement de l'État de droit en raison de la lutte des dirigeants plus populistes et autoritaires contre l'opposition pour réaliser les changements qu'ils jugent nécessaires. Le rapport de force relatif entre le président et les branches judiciaire et législative, ainsi que ce que nous savons de la démocratie américaine, pourraient être mis à l'épreuve. De plus, les problèmes des 60 % de la population les plus pauvres restent non résolus, et l'opposition politique et médiatique inévitable s'intensifiera presque certainement bientôt.
Sur l'ordre international qui détermine l'ordre mondial / les forces du désordre.
L’absence d’une seule puissance mondiale dominante – associée à un plus grand nombre de pays avec des dirigeants populistes déterminés qui font face aux problèmes susmentionnés, ont tendance à se battre pour leurs propres intérêts et préfèrent la victoire à l’harmonie – conduit à une prise de décision plus unilatérale plutôt que multilatérale, et à plus de conflits. Pendant cette période, les risques de guerres commerciales, technologiques, géopolitiques et militaires sont plus grands, ce qui conduit les pays à se comporter de manière plus agressive et défensive. Cela a permis d’assurer la sécurité de la production nationale et d’autres articles nécessaires. Le multilatéralisme s’estompe, tandis que le bilatéralisme (accords bilatéraux) est en hausse, les États-Unis et la Chine réagissant chacun à leur manière. Les pays qui offrent les meilleures offres à d’autres pays obtiendront des résultats plus grands et meilleurs. La manière dont cela sera traité sera cruciale pour les changements dans l’ordre mondial.
Concernant les catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies).
La situation semble clairement se détériorer, ce qui entraînera d'énormes pertes économiques, tout aussi importantes en termes de pertes réelles. La manière dont les pays et les peuples s'adaptent sera cruciale.
Sur la puissance de l'invention et de la création humaine, en particulier des nouvelles technologies.
Cela renforcera considérablement la capacité de réflexion de l'humanité dans la plupart des domaines, et pourrait très probablement être utilisé pour générer d'énormes améliorations et d'énormes dangers.
En résumé, la situation globale présentée par de nombreux indicateurs objectifs est que la monnaie existante, la politique intérieure et l'ordre géopolitique international sont en train de se détériorer et de décliner, accompagnés d'une menace croissante de catastrophes naturelles, tout en ayant également fait de grands progrès technologiques. Dans le même temps, la plupart de ces facteurs sont reconnus et traités par un président américain unique d'extrême droite / capitaliste et son gouvernement.
Quelles mesures prenons-nous pour ces problèmes ?
Conclure des transactions, y compris : a) établir des droits de douane visant à accroître les recettes fiscales et à offrir de meilleures affaires aux producteurs nationaux et aux exportateurs américains ; b) attirer un volume important de capitaux étrangers aux États-Unis ; c) promouvoir de meilleurs investissements mondiaux.
Réduire la régulation gouvernementale pour améliorer la productivité.
Réduire le gaspillage gouvernemental et améliorer la gestion des actifs gouvernementaux.
Réduire le déficit budgétaire et traiter le problème de la dette publique, bien qu'il ne soit pas encore clair comment y parvenir.
Utiliser le pouvoir pour défier les lois et les systèmes réglementaires établis, afin d'atteindre les objectifs du président et de ses électeurs d'extrême droite, tout en ne perdant pas les électeurs indécis nécessaires.
Comment faire face à ces situations et à ces forces ? C'est la plus grande question.
Ces situations et forces seront-elles correctement gérées ou mal gérées ? Autrement dit, est-il raisonnable ou incontrôlé de gérer ces situations ? La manière de négocier de Donald Trump, avec ses positions extrêmes et son style de négociation ami-ennemi, indique-t-elle qu'il et son administration peuvent gérer nos problèmes de manière appropriée ? Annoncer une augmentation des droits de douane de 145 % sur la Chine lors de la "journée de la libération" n'est-il qu'un simple prétexte efficace, qui a finalement conduit à des discussions fructueuses de deux jours et à un accord à court terme très judicieux, suivi de négociations sérieuses ? Les événements jusqu'à présent soutiennent l'idée que Donald Trump aborde ces questions importantes et longtemps négligées d'une manière relativement instable mais productive. Mais, franchement, il est encore trop tôt pour tirer des conclusions.
Quelques suggestions : en crise
Souvenez-vous, les nouvelles doivent avoir de la valeur et doivent être considérées dans le contexte de grandes forces qui déterminent ensemble la direction des grands cycles de changement. Les plus importantes sont l'ordre monétaire, l'ordre politique national, l'ordre géopolitique mondial, le changement climatique et le changement technologique (c'est-à-dire les cinq grandes forces).
Rappelle-toi, nous sommes au bord de changements majeurs dans la monnaie, la politique intérieure et l'ordre international, tout dépend de la manière dont ces choses sont traitées de manière intelligente et cooperative.
Rappelez-vous, dans l'investissement, il est important de : 1) établir un plan d'investissement réfléchi, y compris une diversification intelligente, et de s'y tenir ; 2) ne pas réagir à chaud aux nouvelles et aux fluctuations du marché sans une réflexion approfondie.
Enfin, les points de vue exprimés ici ne sont que les miens et ne reflètent pas nécessairement ceux de Bridgewater Associates.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'art du trading et la puissance qui le sous-tend
Rédigé par : Ray Dalio
Compilation : Block unicorn
Préface
La première phase des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine a été rapidement conclue de manière très raisonnable (l'optimisme pour les négociations futures est justifié). Donald Trump et son équipe sont actuellement en voyage au Moyen-Orient en Arabie Saoudite pour conclure des accords d'investissement (je crois qu'ils réussiront et il semble que d'autres accords commerciaux raisonnables suivront). Peu après, lui et son équipe tenteront de parvenir à un bon accord budgétaire avec le Congrès (je ne suis pas très optimiste à ce sujet). Pendant ce temps, l'accord avec l'Iran et l'accord Russie-Ukraine sont en cours de préparation, et je pense que ces accords progresseront.
À mon avis, il existe deux situations : a) les problèmes quotidiens attirent souvent l'attention des gens, influencent leurs émotions et entraînent des fluctuations à court terme du marché ; b) les grandes questions et forces qui entraînent des changements majeurs dans l'ordre mondial. Bien que les deux nécessitent une attention, les grandes questions et forces qui poussent tout sont les plus importantes, donc nous ne devons pas laisser des événements à court terme et accrocheurs nous faire ignorer ces grandes forces et grandes questions qui décideront de la façon dont l'histoire se déroulera. Cette perspective est particulièrement importante lors de l'investissement pour parier sur l'avenir.
En ce qui concerne les grandes questions et le pouvoir, je vais réitérer les cinq grandes forces qui poussent presque tout, ainsi que ce à quoi elles ressemblent à mes yeux. Ce sont :
La dette / la puissance monétaire qui dynamise le marché et l'économie et détermine l'ordre monétaire ;
Les forces des écarts de richesse et de valeurs domestiques qui déterminent l'ordre politique;
L'ordre international qui détermine l'ordre mondial / les forces du désordre ;
Catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies), ainsi que ;
Le pouvoir de l'invention humaine, en particulier les nouvelles technologies.
en situation de crise
Ces forces se trouvent chacune sous des formes différentes, ce qui rend la situation actuelle radicalement différente de celle où ces forces étaient sous d'autres formes. Peu importe qui est le leader, ces formes déterminent l'environnement auquel ils doivent faire face et les choix qu'ils doivent faire. Plus précisément :
Le gouvernement américain et certains autres gouvernements sont maintenant aux prises avec d’énormes dettes et déficits, et le marché et l’économie dépendront principalement de ces conditions, encore plus que des nouvelles quotidiennes et du choix de dirigeants spécifiques. En d’autres termes, ce surendettement obligera le gouvernement à accéder à plus d’argent et/ou à monétiser davantage de dette par des moyens fiscaux (c’est-à-dire des impôts et des dépenses), ce qui aura d’une manière ou d’une autre un impact significatif. En effet, les lois de la réalité monétaire dictent que lorsque la dette publique est déjà élevée et augmente plus rapidement que la demande d’actifs de la dette (par exemple, les obligations), il faut y répondre par des réductions de dépenses, une augmentation des recettes fiscales et/ou une politique monétaire plus accommodante (au détriment des créanciers). C’est vrai, quel que soit le président. Il y aura beaucoup de batailles sur ce qui devrait être fait (par exemple, entre le président Trump et les dirigeants du Congrès et le président de la Fed, Jerome Powell). Cela créera beaucoup de nouvelles et provoquera beaucoup de volatilité à court terme. Quoi qu’il en soit, comme je le dis dans mon nouveau livre, How Nations Go Bankrupt : The Great Cycle, le déficit budgétaire sera soit réduit à environ 3 % du PIB, soit il ne le sera pas, ce qui aura d’énormes conséquences sur la valeur de la dette et de l’argent. Dans le même temps, les États-Unis, le seul grand marché de capitaux au monde (près de la moitié du marché mondial) et le plus grand acheteur de biens au monde, ont prouvé qu’ils étaient un environnement résolument capitaliste qui respecte les véhicules d’investissement en tant que réserve de richesse, se vantant toujours de l’État de droit, d’une culture de l’entrepreneuriat et de l’innovation, et d’une liberté d’expression relative qui, ensemble, constituent « l’exceptionnalisme américain ». Maintenir l’afflux d’argent aux États-Unis et créer des accords d’investissement mutuellement bénéfiques peut grandement améliorer la situation. Tout dépend de la façon dont cet aspect est géré.
Cela a conduit à des divergences irréconciliables, avec peu de volonté de compromis, se manifestant par la montée du populisme, l'émergence de dirigeants populistes, ainsi que la montée classique d'un leadership plus autoritaire, l'affaiblissement de la démocratie, et l'affaiblissement de l'État de droit en raison de la lutte des dirigeants plus populistes et autoritaires contre l'opposition pour réaliser les changements qu'ils jugent nécessaires. Le rapport de force relatif entre le président et les branches judiciaire et législative, ainsi que ce que nous savons de la démocratie américaine, pourraient être mis à l'épreuve. De plus, les problèmes des 60 % de la population les plus pauvres restent non résolus, et l'opposition politique et médiatique inévitable s'intensifiera presque certainement bientôt.
L’absence d’une seule puissance mondiale dominante – associée à un plus grand nombre de pays avec des dirigeants populistes déterminés qui font face aux problèmes susmentionnés, ont tendance à se battre pour leurs propres intérêts et préfèrent la victoire à l’harmonie – conduit à une prise de décision plus unilatérale plutôt que multilatérale, et à plus de conflits. Pendant cette période, les risques de guerres commerciales, technologiques, géopolitiques et militaires sont plus grands, ce qui conduit les pays à se comporter de manière plus agressive et défensive. Cela a permis d’assurer la sécurité de la production nationale et d’autres articles nécessaires. Le multilatéralisme s’estompe, tandis que le bilatéralisme (accords bilatéraux) est en hausse, les États-Unis et la Chine réagissant chacun à leur manière. Les pays qui offrent les meilleures offres à d’autres pays obtiendront des résultats plus grands et meilleurs. La manière dont cela sera traité sera cruciale pour les changements dans l’ordre mondial.
La situation semble clairement se détériorer, ce qui entraînera d'énormes pertes économiques, tout aussi importantes en termes de pertes réelles. La manière dont les pays et les peuples s'adaptent sera cruciale.
Cela renforcera considérablement la capacité de réflexion de l'humanité dans la plupart des domaines, et pourrait très probablement être utilisé pour générer d'énormes améliorations et d'énormes dangers.
En résumé, la situation globale présentée par de nombreux indicateurs objectifs est que la monnaie existante, la politique intérieure et l'ordre géopolitique international sont en train de se détériorer et de décliner, accompagnés d'une menace croissante de catastrophes naturelles, tout en ayant également fait de grands progrès technologiques. Dans le même temps, la plupart de ces facteurs sont reconnus et traités par un président américain unique d'extrême droite / capitaliste et son gouvernement.
Quelles mesures prenons-nous pour ces problèmes ?
Conclure des transactions, y compris : a) établir des droits de douane visant à accroître les recettes fiscales et à offrir de meilleures affaires aux producteurs nationaux et aux exportateurs américains ; b) attirer un volume important de capitaux étrangers aux États-Unis ; c) promouvoir de meilleurs investissements mondiaux.
Réduire la régulation gouvernementale pour améliorer la productivité.
Réduire le gaspillage gouvernemental et améliorer la gestion des actifs gouvernementaux.
Réduire le déficit budgétaire et traiter le problème de la dette publique, bien qu'il ne soit pas encore clair comment y parvenir.
Utiliser le pouvoir pour défier les lois et les systèmes réglementaires établis, afin d'atteindre les objectifs du président et de ses électeurs d'extrême droite, tout en ne perdant pas les électeurs indécis nécessaires.
Comment faire face à ces situations et à ces forces ? C'est la plus grande question.
Ces situations et forces seront-elles correctement gérées ou mal gérées ? Autrement dit, est-il raisonnable ou incontrôlé de gérer ces situations ? La manière de négocier de Donald Trump, avec ses positions extrêmes et son style de négociation ami-ennemi, indique-t-elle qu'il et son administration peuvent gérer nos problèmes de manière appropriée ? Annoncer une augmentation des droits de douane de 145 % sur la Chine lors de la "journée de la libération" n'est-il qu'un simple prétexte efficace, qui a finalement conduit à des discussions fructueuses de deux jours et à un accord à court terme très judicieux, suivi de négociations sérieuses ? Les événements jusqu'à présent soutiennent l'idée que Donald Trump aborde ces questions importantes et longtemps négligées d'une manière relativement instable mais productive. Mais, franchement, il est encore trop tôt pour tirer des conclusions.
Quelques suggestions : en crise
Souvenez-vous, les nouvelles doivent avoir de la valeur et doivent être considérées dans le contexte de grandes forces qui déterminent ensemble la direction des grands cycles de changement. Les plus importantes sont l'ordre monétaire, l'ordre politique national, l'ordre géopolitique mondial, le changement climatique et le changement technologique (c'est-à-dire les cinq grandes forces).
Rappelle-toi, nous sommes au bord de changements majeurs dans la monnaie, la politique intérieure et l'ordre international, tout dépend de la manière dont ces choses sont traitées de manière intelligente et cooperative.
Rappelez-vous, dans l'investissement, il est important de : 1) établir un plan d'investissement réfléchi, y compris une diversification intelligente, et de s'y tenir ; 2) ne pas réagir à chaud aux nouvelles et aux fluctuations du marché sans une réflexion approfondie.
Enfin, les points de vue exprimés ici ne sont que les miens et ne reflètent pas nécessairement ceux de Bridgewater Associates.