Analyse des actions conceptuelles mondiales en chiffrement : un nouveau haut lieu de liquidité émergent en dehors de l'univers de la cryptomonnaie
Avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire financier mondial, le marché des cryptomonnaies passe d'un domaine de niche à un système financier mainstream. Les résultats récents des élections américaines apportent des bonnes nouvelles à l'industrie du chiffrement, Trump promettant d'adopter des politiques réglementaires plus amicales, y compris la création d'une réserve nationale de bitcoin et l'encouragement des États-Unis à élargir les activités d'extraction de bitcoin, ces mesures renforçant la confiance du marché. Dans ce contexte, plusieurs actions liées à la blockchain ont généralement augmenté.
De plus en plus de sociétés cotées prennent conscience du énorme potentiel de la technologie de blockchain et l'intègrent dans leur stratégie. De nombreuses entreprises de concepts de blockchain connaissent une forte dynamique de développement, attirant une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie de blockchain, favorisent la transformation numérique de leurs activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants de l'industrie.
Ces dernières années, notamment avec les avantages réglementaires apportés par le lancement des ETF liés aux cryptomonnaies aux États-Unis, ont marqué une intégration profonde des cryptomonnaies dans les marchés de capitaux traditionnels. Les données montrent que l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock, (IBIT), a atteint une taille d'actifs sous gestion de 17,243 milliards de dollars et a été presque constamment en état d'afflux net depuis le début de l'année. L'ETF Bitcoin au comptant de Grayscale, (GBTC), gère des actifs d'une valeur de 13,659 milliards de dollars, démontrant l'intérêt et la confiance des investisseurs pour cette nouvelle catégorie d'actifs.
La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d'environ 3,2 billions de dollars, et peut être divisée en trois principales catégories d'actifs :
Bitcoin ( BTC ) : En tant qu'actif central de l'ensemble de l'univers de la cryptomonnaie, sa capitalisation boursière est actuellement d'environ 1,9 billion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par les finances traditionnelles et l'univers des jetons natifs, mais est également devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels en raison de ses caractéristiques anti-inflationnistes et de son offre limitée, étant qualifié d'"or numérique". Le Bitcoin joue un rôle clé dans le marché de la cryptomonnaie, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs sur chaîne natifs.
Actifs natifs sur la chaîne : inclut les jetons de chaînes publiques ( tels que l'Ethereum ETH), les jetons liés à la finance décentralisée ( DeFi), ainsi que les jetons fonctionnels dans les applications sur la chaîne. Ce domaine est varié, avec une forte volatilité, et ses performances de marché sont influencées par les mises à jour technologiques et les besoins des utilisateurs. La capitalisation boursière est actuellement d'environ 1,4 trillion de dollars, bien en deçà des attentes de forte croissance du marché.
Combinaison des actifs traditionnels et de la technologie de chiffrement : ce domaine couvre la tokenisation d'actifs du monde réel en chaîne (RWA), ainsi que de nouveaux projets d'actifs titrisés basés sur la blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques milliers de milliards, mais avec la diffusion de la technologie blockchain et la fusion approfondie avec la finance traditionnelle, ce domaine se développe rapidement. La tokenisation des actifs traditionnels pour améliorer la liquidité est également l'un des principaux moteurs de croissance du marché de la cryptomonnaie à l'avenir.
Pourquoi sommes-nous si optimistes quant à l'espace de croissance des actifs traditionnels ?
Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif du Bitcoin ont connu une nouvelle évolution, et la force dominante du marché des capitaux a également achevé la transition de l'ancienne puissance vers de nouveaux fonds.
En 2024, la position des cryptomonnaies dans le domaine financier traditionnel est davantage consolidée. Des géants financiers tels que BlackRock et Grayscale lancent des produits négociés en bourse pour le bitcoin et l'ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et aux particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les titres traditionnels.
En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) se développe également rapidement, améliorant ainsi la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la banque de développement publique allemande KfW a émis deux obligations numériques en 2024 via la technologie blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations sont réglées par la technologie de grand livre distribué ( DLT ). Le fabricant d'équipements informatiques français Metavisio a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour soutenir financièrement ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle. De nombreuses institutions financières ont déjà intégré des technologies de chiffrement dans leurs modèles commerciaux.
Aujourd'hui, un modèle de circulation de fonds centré sur le bitcoin, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de fonds, et s'appuyant sur des sociétés cotées comme plateforme d'accueil, absorbe continuellement la liquidité en dollars et se déploie pleinement.
La combinaison de la finance traditionnelle et de la blockchain donnera lieu à plus d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur la chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'infrastructures solides et de mécanismes de marché matures, qui, combinés à la technologie blockchain, libéreront un plus grand potentiel.
À travers ces perspectives, on peut constater que l'avenir du marché du chiffrement ne se limite pas seulement à l'augmentation des jetons numériques, mais à un immense potentiel de fusion avec la finance traditionnelle. Des bénéfices réglementaires aux changements de structure du marché, les actions liées à la technologie blockchain se situent à un point clé de cette grande tendance, devenant le centre d'intérêt des investisseurs du monde entier.
Nous classons actuellement les actions conceptuelles liées à la blockchain en plusieurs catégories :
I. Concept de l'actif sous-jacent :
Concernant les actions blockchain liées à la notion de répartition d'actifs, la stratégie de l'entreprise consiste à utiliser le bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par MicroStrategy en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises telles que la société d'investissement japonaise MetaPlanet et la société cotée à Hong Kong Boyaa Interactive ont également rejoint le mouvement, augmentant continuellement leurs acquisitions de bitcoin. MetaPlanet a annoncé l'introduction d'un indicateur clé de performance "rendement du bitcoin" (BTC Yield ), avec un rendement BTC de 41,7 % au troisième trimestre, atteignant 116,4 % au quatrième trimestre ( jusqu'au 25 octobre ).
Pour être précis, la stratégie d'entreprises comme MicroStrategy consiste à introduire le "rendement du Bitcoin" comme indicateur clé de performance, afin d'offrir aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et les décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions en circulation après dilution, calculant le nombre de Bitcoin détenu par action, sans tenir compte des fluctuations du prix du Bitcoin, et vise à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise d'acheter des Bitcoin par l'émission d'actions ordinaires supplémentaires ou d'instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en Bitcoin et la dilution des capitaux propres. À ce jour, le rendement des investissements en Bitcoin de MicroStrategy a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise augmente constamment ses positions tout en évitant avec succès une dilution excessive des intérêts des actionnaires.
Cependant, malgré les résultats significatifs de MicroStrategy dans l'investissement en bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise suscite toujours l'attention du marché. Selon des rapports, le montant total de la dette non remboursée de MicroStrategy s'élève à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé par plusieurs émissions d'obligations convertibles, dont certaines sont accompagnées de paiements d'intérêts. Les analystes du marché craignent que si le prix du bitcoin chute fortement, MicroStrategy pourrait avoir besoin de vendre une partie de ses bitcoins pour rembourser sa dette. Mais certains estiment qu'en raison de la stabilité de ses activités logicielles traditionnelles et de l'environnement de faibles taux d'intérêt, le flux de trésorerie opérationnel de MicroStrategy est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, de sorte que même si le prix du bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela pousse l'entreprise à vendre ses actifs en bitcoins. De plus, la capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, et la part de la dette dans sa structure de capital est relativement faible, ce qui réduit encore le risque de liquidation.
Bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant à la stratégie d'investissement en bitcoins de l'entreprise, considérant qu'elle pourrait offrir un rendement considérable aux actionnaires, certains investisseurs expriment également des inquiétudes concernant son fort niveau d'endettement et les risques potentiels du marché. Étant donné la volatilité extrême du marché des cryptomonnaies, tout changement défavorable pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de ces entreprises, et leur prix boursier présente une prime significative par rapport à leur valeur nette d'actif, ce qui soulève des questions sur la durabilité de cette situation. Si le prix de l'action devait se corriger, cela pourrait affecter la capacité de l'entreprise à se financer, et par conséquent, son futur plan d'achat de bitcoins.
1、Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy a été fondée en 1989, se concentrant initialement sur l'intelligence économique et les solutions d'entreprise. Cependant, depuis 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le bitcoin (BTC) comme actif de réserve, cette stratégie ayant radicalement changé son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur Michael Saylor a joué un rôle clé dans cette transformation, passant d'un sceptique du bitcoin à un fervent supporteur du chiffrement.
Depuis 2020, MicroStrategy a continué d'acheter des bitcoins par le biais de fonds propres, d'émissions obligataires et d'autres moyens. À ce jour, la société détient environ 279 420 bitcoins, avec une capitalisation boursière proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, avec un prix d'achat moyen de 74 463 dollars pour 27 200 bitcoins. Le prix moyen de détention de ces bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui donne à MicroStrategy un bénéfice latent d'environ 2,5 fois.
Bien que l'investissement en bitcoins de MicroStrategy ait subi une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, l'entreprise n'a jamais vendu de bitcoins, mais a plutôt choisi d'augmenter ses positions. Depuis 2023, la forte hausse du bitcoin a entraîné une augmentation significative du cours de l'action de MicroStrategy, avec un retour sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année et un retour cumulatif dépassant 100 %. Le modèle commercial actuel de MicroStrategy peut être considéré comme un "modèle de levier circulaire basé sur le BTC", qui finance l'achat de bitcoins par l'émission d'obligations. Bien que ce modèle offre des rendements élevés, il comporte également certains risques, notamment en période de forte volatilité des prix du bitcoin. Selon les analyses, le prix du bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que l'entreprise soit confrontée à un risque de liquidation, et dans le contexte actuel où le prix du bitcoin est proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, le niveau d'endettement de l'entreprise est relativement bas et la demande sur le marché obligataire est forte, ce qui renforce encore la solidité financière de MicroStrategy.
Pour les investisseurs, MicroStrategy peut être considéré comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du bitcoin. Avec des attentes de hausse continue du prix du bitcoin, les actions de la société présentent un potentiel important. Cependant, il est nécessaire d'être vigilant face aux risques à moyen et long terme que pourrait engendrer l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de MicroStrategy mérite encore d'être surveillée, en particulier pour les investisseurs optimistes sur les perspectives du marché du bitcoin, car il s'agit d'un actif à haut risque et à haut rendement.
2、Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific est une entreprise spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies d'innovation est d'utiliser le bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, la société a annoncé avoir récemment acquis 47 jetons bitcoin, portant son total à 1 058 jetons, pour un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie des fonds pour ces acquisitions provient des flux de trésorerie d'exploitation, ce qui indique que Semler cherche à renforcer sa structure d'actifs par le biais de sa détention de bitcoin, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.
Cependant, l'activité principale de Semler reste axée sur son appareil QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de Semler en matière de bitcoin n'est pas seulement une réserve financière, au troisième trimestre 2024, la société a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à ses avoirs en bitcoin, bien que le chiffre d'affaires de ce trimestre ait diminué de 17 % par rapport à l'année précédente, cela a néanmoins fourni à Semler une couverture financière face aux fluctuations économiques.
Bien que la capitalisation boursière actuelle de Semler ne soit que de 345 millions de dollars, bien en dessous de MicroStrategy, sa stratégie d'adoption du Bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à la considérer comme une "mini-version de MicroStrategy".
3. Interaction avec Boya
Boya Interactive est une société cotée dont l'activité principale est le jeu, elle est l'un des développeurs et opérateurs les mieux classés dans l'univers de la cryptomonnaie en Chine. Au second semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché du chiffrement, visant à se transformer complètement en une société cotée Web3. L'entreprise acquiert massivement des jetons comme le Bitcoin et l'Ethereum, ainsi qu'investit dans plusieurs projets écologiques Web3, et a signé un accord de souscription avec le fonds d'actifs numériques Pacific Waterdrop, appartenant à Waterdrop Capital, pour une coopération stratégique dans le développement de jeux Web3 et le domaine de l'écosystème Bitcoin. L'entreprise a déclaré : "L'achat et la détention de cryptomonnaies sont des mesures importantes pour le développement et le déploiement des affaires Web3 de notre groupe, c'est également ce que ce groupe..."
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· 07-06 02:04
techniquement parlant... ce récit de "l'adoption grand public" nécessite une sérieuse vérification. il est statistiquement improbable que ces entreprises comprennent les véritables risques de sécurité liés à la blockchain.
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ApeWithAPlan
· 07-06 02:03
Ah ha, le soutien de M. Chuan, qu'attendez-vous~
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SadMoneyMeow
· 07-06 01:57
Les actions ne sont plus attrayantes, l'univers de la cryptomonnaie est toujours un dieu.
Décryptage des actions conceptuelles de blockchain mondiales : nouvelles opportunités de fusion entre actifs traditionnels et chiffrement.
Analyse des actions conceptuelles mondiales en chiffrement : un nouveau haut lieu de liquidité émergent en dehors de l'univers de la cryptomonnaie
Avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire financier mondial, le marché des cryptomonnaies passe d'un domaine de niche à un système financier mainstream. Les résultats récents des élections américaines apportent des bonnes nouvelles à l'industrie du chiffrement, Trump promettant d'adopter des politiques réglementaires plus amicales, y compris la création d'une réserve nationale de bitcoin et l'encouragement des États-Unis à élargir les activités d'extraction de bitcoin, ces mesures renforçant la confiance du marché. Dans ce contexte, plusieurs actions liées à la blockchain ont généralement augmenté.
De plus en plus de sociétés cotées prennent conscience du énorme potentiel de la technologie de blockchain et l'intègrent dans leur stratégie. De nombreuses entreprises de concepts de blockchain connaissent une forte dynamique de développement, attirant une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie de blockchain, favorisent la transformation numérique de leurs activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants de l'industrie.
Ces dernières années, notamment avec les avantages réglementaires apportés par le lancement des ETF liés aux cryptomonnaies aux États-Unis, ont marqué une intégration profonde des cryptomonnaies dans les marchés de capitaux traditionnels. Les données montrent que l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock, (IBIT), a atteint une taille d'actifs sous gestion de 17,243 milliards de dollars et a été presque constamment en état d'afflux net depuis le début de l'année. L'ETF Bitcoin au comptant de Grayscale, (GBTC), gère des actifs d'une valeur de 13,659 milliards de dollars, démontrant l'intérêt et la confiance des investisseurs pour cette nouvelle catégorie d'actifs.
La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d'environ 3,2 billions de dollars, et peut être divisée en trois principales catégories d'actifs :
Bitcoin ( BTC ) : En tant qu'actif central de l'ensemble de l'univers de la cryptomonnaie, sa capitalisation boursière est actuellement d'environ 1,9 billion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par les finances traditionnelles et l'univers des jetons natifs, mais est également devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels en raison de ses caractéristiques anti-inflationnistes et de son offre limitée, étant qualifié d'"or numérique". Le Bitcoin joue un rôle clé dans le marché de la cryptomonnaie, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs sur chaîne natifs.
Actifs natifs sur la chaîne : inclut les jetons de chaînes publiques ( tels que l'Ethereum ETH), les jetons liés à la finance décentralisée ( DeFi), ainsi que les jetons fonctionnels dans les applications sur la chaîne. Ce domaine est varié, avec une forte volatilité, et ses performances de marché sont influencées par les mises à jour technologiques et les besoins des utilisateurs. La capitalisation boursière est actuellement d'environ 1,4 trillion de dollars, bien en deçà des attentes de forte croissance du marché.
Combinaison des actifs traditionnels et de la technologie de chiffrement : ce domaine couvre la tokenisation d'actifs du monde réel en chaîne (RWA), ainsi que de nouveaux projets d'actifs titrisés basés sur la blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques milliers de milliards, mais avec la diffusion de la technologie blockchain et la fusion approfondie avec la finance traditionnelle, ce domaine se développe rapidement. La tokenisation des actifs traditionnels pour améliorer la liquidité est également l'un des principaux moteurs de croissance du marché de la cryptomonnaie à l'avenir.
Pourquoi sommes-nous si optimistes quant à l'espace de croissance des actifs traditionnels ?
Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif du Bitcoin ont connu une nouvelle évolution, et la force dominante du marché des capitaux a également achevé la transition de l'ancienne puissance vers de nouveaux fonds.
En 2024, la position des cryptomonnaies dans le domaine financier traditionnel est davantage consolidée. Des géants financiers tels que BlackRock et Grayscale lancent des produits négociés en bourse pour le bitcoin et l'ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et aux particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les titres traditionnels.
En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) se développe également rapidement, améliorant ainsi la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la banque de développement publique allemande KfW a émis deux obligations numériques en 2024 via la technologie blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations sont réglées par la technologie de grand livre distribué ( DLT ). Le fabricant d'équipements informatiques français Metavisio a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour soutenir financièrement ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle. De nombreuses institutions financières ont déjà intégré des technologies de chiffrement dans leurs modèles commerciaux.
Aujourd'hui, un modèle de circulation de fonds centré sur le bitcoin, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de fonds, et s'appuyant sur des sociétés cotées comme plateforme d'accueil, absorbe continuellement la liquidité en dollars et se déploie pleinement.
La combinaison de la finance traditionnelle et de la blockchain donnera lieu à plus d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur la chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'infrastructures solides et de mécanismes de marché matures, qui, combinés à la technologie blockchain, libéreront un plus grand potentiel.
À travers ces perspectives, on peut constater que l'avenir du marché du chiffrement ne se limite pas seulement à l'augmentation des jetons numériques, mais à un immense potentiel de fusion avec la finance traditionnelle. Des bénéfices réglementaires aux changements de structure du marché, les actions liées à la technologie blockchain se situent à un point clé de cette grande tendance, devenant le centre d'intérêt des investisseurs du monde entier.
Nous classons actuellement les actions conceptuelles liées à la blockchain en plusieurs catégories :
I. Concept de l'actif sous-jacent :
Concernant les actions blockchain liées à la notion de répartition d'actifs, la stratégie de l'entreprise consiste à utiliser le bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par MicroStrategy en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises telles que la société d'investissement japonaise MetaPlanet et la société cotée à Hong Kong Boyaa Interactive ont également rejoint le mouvement, augmentant continuellement leurs acquisitions de bitcoin. MetaPlanet a annoncé l'introduction d'un indicateur clé de performance "rendement du bitcoin" (BTC Yield ), avec un rendement BTC de 41,7 % au troisième trimestre, atteignant 116,4 % au quatrième trimestre ( jusqu'au 25 octobre ).
Pour être précis, la stratégie d'entreprises comme MicroStrategy consiste à introduire le "rendement du Bitcoin" comme indicateur clé de performance, afin d'offrir aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et les décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions en circulation après dilution, calculant le nombre de Bitcoin détenu par action, sans tenir compte des fluctuations du prix du Bitcoin, et vise à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise d'acheter des Bitcoin par l'émission d'actions ordinaires supplémentaires ou d'instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en Bitcoin et la dilution des capitaux propres. À ce jour, le rendement des investissements en Bitcoin de MicroStrategy a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise augmente constamment ses positions tout en évitant avec succès une dilution excessive des intérêts des actionnaires.
Cependant, malgré les résultats significatifs de MicroStrategy dans l'investissement en bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise suscite toujours l'attention du marché. Selon des rapports, le montant total de la dette non remboursée de MicroStrategy s'élève à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé par plusieurs émissions d'obligations convertibles, dont certaines sont accompagnées de paiements d'intérêts. Les analystes du marché craignent que si le prix du bitcoin chute fortement, MicroStrategy pourrait avoir besoin de vendre une partie de ses bitcoins pour rembourser sa dette. Mais certains estiment qu'en raison de la stabilité de ses activités logicielles traditionnelles et de l'environnement de faibles taux d'intérêt, le flux de trésorerie opérationnel de MicroStrategy est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, de sorte que même si le prix du bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela pousse l'entreprise à vendre ses actifs en bitcoins. De plus, la capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, et la part de la dette dans sa structure de capital est relativement faible, ce qui réduit encore le risque de liquidation.
Bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant à la stratégie d'investissement en bitcoins de l'entreprise, considérant qu'elle pourrait offrir un rendement considérable aux actionnaires, certains investisseurs expriment également des inquiétudes concernant son fort niveau d'endettement et les risques potentiels du marché. Étant donné la volatilité extrême du marché des cryptomonnaies, tout changement défavorable pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de ces entreprises, et leur prix boursier présente une prime significative par rapport à leur valeur nette d'actif, ce qui soulève des questions sur la durabilité de cette situation. Si le prix de l'action devait se corriger, cela pourrait affecter la capacité de l'entreprise à se financer, et par conséquent, son futur plan d'achat de bitcoins.
1、Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy a été fondée en 1989, se concentrant initialement sur l'intelligence économique et les solutions d'entreprise. Cependant, depuis 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le bitcoin (BTC) comme actif de réserve, cette stratégie ayant radicalement changé son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur Michael Saylor a joué un rôle clé dans cette transformation, passant d'un sceptique du bitcoin à un fervent supporteur du chiffrement.
Depuis 2020, MicroStrategy a continué d'acheter des bitcoins par le biais de fonds propres, d'émissions obligataires et d'autres moyens. À ce jour, la société détient environ 279 420 bitcoins, avec une capitalisation boursière proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, avec un prix d'achat moyen de 74 463 dollars pour 27 200 bitcoins. Le prix moyen de détention de ces bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui donne à MicroStrategy un bénéfice latent d'environ 2,5 fois.
Bien que l'investissement en bitcoins de MicroStrategy ait subi une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, l'entreprise n'a jamais vendu de bitcoins, mais a plutôt choisi d'augmenter ses positions. Depuis 2023, la forte hausse du bitcoin a entraîné une augmentation significative du cours de l'action de MicroStrategy, avec un retour sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année et un retour cumulatif dépassant 100 %. Le modèle commercial actuel de MicroStrategy peut être considéré comme un "modèle de levier circulaire basé sur le BTC", qui finance l'achat de bitcoins par l'émission d'obligations. Bien que ce modèle offre des rendements élevés, il comporte également certains risques, notamment en période de forte volatilité des prix du bitcoin. Selon les analyses, le prix du bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que l'entreprise soit confrontée à un risque de liquidation, et dans le contexte actuel où le prix du bitcoin est proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, le niveau d'endettement de l'entreprise est relativement bas et la demande sur le marché obligataire est forte, ce qui renforce encore la solidité financière de MicroStrategy.
Pour les investisseurs, MicroStrategy peut être considéré comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du bitcoin. Avec des attentes de hausse continue du prix du bitcoin, les actions de la société présentent un potentiel important. Cependant, il est nécessaire d'être vigilant face aux risques à moyen et long terme que pourrait engendrer l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de MicroStrategy mérite encore d'être surveillée, en particulier pour les investisseurs optimistes sur les perspectives du marché du bitcoin, car il s'agit d'un actif à haut risque et à haut rendement.
2、Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific est une entreprise spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies d'innovation est d'utiliser le bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, la société a annoncé avoir récemment acquis 47 jetons bitcoin, portant son total à 1 058 jetons, pour un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie des fonds pour ces acquisitions provient des flux de trésorerie d'exploitation, ce qui indique que Semler cherche à renforcer sa structure d'actifs par le biais de sa détention de bitcoin, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.
Cependant, l'activité principale de Semler reste axée sur son appareil QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de Semler en matière de bitcoin n'est pas seulement une réserve financière, au troisième trimestre 2024, la société a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à ses avoirs en bitcoin, bien que le chiffre d'affaires de ce trimestre ait diminué de 17 % par rapport à l'année précédente, cela a néanmoins fourni à Semler une couverture financière face aux fluctuations économiques.
Bien que la capitalisation boursière actuelle de Semler ne soit que de 345 millions de dollars, bien en dessous de MicroStrategy, sa stratégie d'adoption du Bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à la considérer comme une "mini-version de MicroStrategy".
3. Interaction avec Boya
Boya Interactive est une société cotée dont l'activité principale est le jeu, elle est l'un des développeurs et opérateurs les mieux classés dans l'univers de la cryptomonnaie en Chine. Au second semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché du chiffrement, visant à se transformer complètement en une société cotée Web3. L'entreprise acquiert massivement des jetons comme le Bitcoin et l'Ethereum, ainsi qu'investit dans plusieurs projets écologiques Web3, et a signé un accord de souscription avec le fonds d'actifs numériques Pacific Waterdrop, appartenant à Waterdrop Capital, pour une coopération stratégique dans le développement de jeux Web3 et le domaine de l'écosystème Bitcoin. L'entreprise a déclaré : "L'achat et la détention de cryptomonnaies sont des mesures importantes pour le développement et le déploiement des affaires Web3 de notre groupe, c'est également ce que ce groupe..."