La hausse incroyable d'Ethena-USDe et son impact sur l'écosystème de la Finance décentralisée
Récemment, l'émission de USDe a présenté une hausse remarquable. Au cours du mois dernier, son volume total d'émission est passé de 2,4 milliards USD à 3,8 milliards USD, réalisant ainsi une hausse mensuelle de plus de 58 %. Cette augmentation significative est principalement due à l'optimisme général du marché suite à la rupture de nouveaux sommets du prix du Bitcoin, entraînant une hausse des taux de financement, et augmentant ainsi le rendement des mises de USDe. Bien qu'il ait légèrement reculé par rapport aux jours précédents, au 26 novembre, le rendement annualisé de USDe reste élevé, autour de 25 %.
En attendant, un protocole de stablecoin est devenu par accident le bénéficiaire de cette hausse. Les revenus quotidiens de ce protocole ont augmenté de plus de 200 % par rapport à un mois auparavant, atteignant un niveau record. Cette hausse est étroitement liée au développement d'Ethena. D'une part, le rendement de staking élevé de l'USDe a stimulé la demande d'emprunt pour les actifs sUSDe et PT. Sur une certaine plateforme de prêt, le montant total emprunté en DAI avec sUSDe et PT comme garantie a atteint 570 millions de dollars, avec un taux d'utilisation des emprunts dépassant 80 % et un rendement annuel des dépôts atteignant 12 %. Au cours du mois dernier, le montant total des prêts accordés par cette plateforme a augmenté de plus de 300 millions de dollars. D'autre part, la demande d'emprunt pour sUSDe et PT a également indirectement fait monter le taux d'utilisation de DAI par d'autres canaux, avec un taux d'intérêt des dépôts DAI sur une certaine plateforme de prêt atteignant 8,5 %.
Le bilan d'un protocole de stablecoin montre que le montant total des prêts DAI accordés à deux principales plateformes de prêt via des modules spécifiques s'élève à 2 milliards de dollars, représentant près de 40 % de ses actifs. Ces deux opérations ont généré 203 millions de dollars de revenus annualisés pour le protocole, ce qui équivaut à une contribution quotidienne de 550 000 dollars, représentant 54 % de ses revenus annualisés totaux.
Ethena est devenue le moteur central de la vague de renaissance de la Finance décentralisée. Le chemin de hausse de l'USDe est déjà clairement visible : l'optimisme suscité par les nouveaux sommets du Bitcoin a fait grimper les taux de financement, influençant ainsi le rendement des stakings de l'USDe. Un protocole de stablecoin, grâce à son réseau de financement complet et très liquide ainsi qu'aux "attributs de banque centrale" offerts par certains modules, est devenu un important soutien à la croissance de l'USDe. Pendant ce processus, une plateforme de prêt a joué le rôle de "lubrifiant". Ces trois protocoles forment ensemble le noyau de la croissance. Parallèlement, des protocoles périphériques, tels que AAVE, Curve et Pendle, bénéficient également à des degrés divers de la hausse de l'USDe. Par exemple, le taux d'utilisation des emprunts DAI sur AAVE dépasse 50%, le montant total des dépôts USDS approche les 400 millions de dollars ; les paires de trading USDe/ENA occupent la deuxième, quatrième et cinquième place dans le classement des volumes de trading sur Curve, tandis qu'elles se classent première et cinquième en termes de liquidité sur Pendle. Les tokens associés comme Curve, CVX, ENA, MKR ont également réalisé des hausses mensuelles de plus de 50%.
Cette hausse spirale peut-elle se poursuivre ? La clé réside dans la question de savoir si l'écart de taux entre l'USDe et le DAI peut exister à long terme. Les facteurs influents comprennent : la durabilité du sentiment de marché haussier, la capacité d'Ethena à optimiser son modèle économique et à élargir sa part de marché pour améliorer l'efficacité de la distribution de l'APY, ainsi que l'évolution du paysage concurrentiel (comme les stratégies de stablecoins générant des intérêts récemment lancées par certaines bourses).
Cependant, la hausse s'accompagne de préoccupations concernant la sécurité de certains modules. Ce module permet de générer directement et dynamiquement des tokens DAI, sans le soutien traditionnel de garanties, ce qui suscite chez certains la crainte d'une "impression sans ancre". D'un point de vue de bilan, les DAI frappés par ce module sont en réalité garantis par des sDAI, se traduisant finalement par des positions d'actifs synthétiques longs et courts avec un ratio LTV de plus de 110 %.
Néanmoins, ce mécanisme présente effectivement certains risques potentiels : une part trop élevée de ce module pourrait faire en sorte que DAI redevienne une "monnaie stable fantôme" ; les risques opérationnels, de contrat et de garde d'Ethena pourraient se transmettre à DAI ; l'existence de plusieurs intermédiaires pourrait encore accroître les risques ; en même temps, cela pourrait également réduire le taux de collatéral global de DAI.
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RetiredMiner
· 08-15 22:18
Wow, ce taux de rendement est plutôt attrayant.
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BTCBeliefStation
· 08-15 14:53
Encore une nouvelle machine à prendre les gens pour des idiots
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SignatureDenied
· 08-13 03:50
Je viens aussi jouer sous le jeton.
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GasFeeCryer
· 08-13 03:35
Ça y est, To the moon
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FastLeaver
· 08-13 03:34
Je vais d'abord le prendre comme un hommage.
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AltcoinMarathoner
· 08-13 03:30
tout comme un ultra marathon, la croissance du tvl d'usde atteint ce point idéal dans la phase d'endurance... les fondamentaux semblent plus solides à chaque mile, pour être honnête.
USDe hausse de 58% à 3,8 milliards Finance décentralisée écosystème impact profond
La hausse incroyable d'Ethena-USDe et son impact sur l'écosystème de la Finance décentralisée
Récemment, l'émission de USDe a présenté une hausse remarquable. Au cours du mois dernier, son volume total d'émission est passé de 2,4 milliards USD à 3,8 milliards USD, réalisant ainsi une hausse mensuelle de plus de 58 %. Cette augmentation significative est principalement due à l'optimisme général du marché suite à la rupture de nouveaux sommets du prix du Bitcoin, entraînant une hausse des taux de financement, et augmentant ainsi le rendement des mises de USDe. Bien qu'il ait légèrement reculé par rapport aux jours précédents, au 26 novembre, le rendement annualisé de USDe reste élevé, autour de 25 %.
En attendant, un protocole de stablecoin est devenu par accident le bénéficiaire de cette hausse. Les revenus quotidiens de ce protocole ont augmenté de plus de 200 % par rapport à un mois auparavant, atteignant un niveau record. Cette hausse est étroitement liée au développement d'Ethena. D'une part, le rendement de staking élevé de l'USDe a stimulé la demande d'emprunt pour les actifs sUSDe et PT. Sur une certaine plateforme de prêt, le montant total emprunté en DAI avec sUSDe et PT comme garantie a atteint 570 millions de dollars, avec un taux d'utilisation des emprunts dépassant 80 % et un rendement annuel des dépôts atteignant 12 %. Au cours du mois dernier, le montant total des prêts accordés par cette plateforme a augmenté de plus de 300 millions de dollars. D'autre part, la demande d'emprunt pour sUSDe et PT a également indirectement fait monter le taux d'utilisation de DAI par d'autres canaux, avec un taux d'intérêt des dépôts DAI sur une certaine plateforme de prêt atteignant 8,5 %.
Le bilan d'un protocole de stablecoin montre que le montant total des prêts DAI accordés à deux principales plateformes de prêt via des modules spécifiques s'élève à 2 milliards de dollars, représentant près de 40 % de ses actifs. Ces deux opérations ont généré 203 millions de dollars de revenus annualisés pour le protocole, ce qui équivaut à une contribution quotidienne de 550 000 dollars, représentant 54 % de ses revenus annualisés totaux.
Ethena est devenue le moteur central de la vague de renaissance de la Finance décentralisée. Le chemin de hausse de l'USDe est déjà clairement visible : l'optimisme suscité par les nouveaux sommets du Bitcoin a fait grimper les taux de financement, influençant ainsi le rendement des stakings de l'USDe. Un protocole de stablecoin, grâce à son réseau de financement complet et très liquide ainsi qu'aux "attributs de banque centrale" offerts par certains modules, est devenu un important soutien à la croissance de l'USDe. Pendant ce processus, une plateforme de prêt a joué le rôle de "lubrifiant". Ces trois protocoles forment ensemble le noyau de la croissance. Parallèlement, des protocoles périphériques, tels que AAVE, Curve et Pendle, bénéficient également à des degrés divers de la hausse de l'USDe. Par exemple, le taux d'utilisation des emprunts DAI sur AAVE dépasse 50%, le montant total des dépôts USDS approche les 400 millions de dollars ; les paires de trading USDe/ENA occupent la deuxième, quatrième et cinquième place dans le classement des volumes de trading sur Curve, tandis qu'elles se classent première et cinquième en termes de liquidité sur Pendle. Les tokens associés comme Curve, CVX, ENA, MKR ont également réalisé des hausses mensuelles de plus de 50%.
Cette hausse spirale peut-elle se poursuivre ? La clé réside dans la question de savoir si l'écart de taux entre l'USDe et le DAI peut exister à long terme. Les facteurs influents comprennent : la durabilité du sentiment de marché haussier, la capacité d'Ethena à optimiser son modèle économique et à élargir sa part de marché pour améliorer l'efficacité de la distribution de l'APY, ainsi que l'évolution du paysage concurrentiel (comme les stratégies de stablecoins générant des intérêts récemment lancées par certaines bourses).
Cependant, la hausse s'accompagne de préoccupations concernant la sécurité de certains modules. Ce module permet de générer directement et dynamiquement des tokens DAI, sans le soutien traditionnel de garanties, ce qui suscite chez certains la crainte d'une "impression sans ancre". D'un point de vue de bilan, les DAI frappés par ce module sont en réalité garantis par des sDAI, se traduisant finalement par des positions d'actifs synthétiques longs et courts avec un ratio LTV de plus de 110 %.
Néanmoins, ce mécanisme présente effectivement certains risques potentiels : une part trop élevée de ce module pourrait faire en sorte que DAI redevienne une "monnaie stable fantôme" ; les risques opérationnels, de contrat et de garde d'Ethena pourraient se transmettre à DAI ; l'existence de plusieurs intermédiaires pourrait encore accroître les risques ; en même temps, cela pourrait également réduire le taux de collatéral global de DAI.