Tahap pertama perdagangan antara China dan AS telah tercapai dengan cepat, diselesaikan dengan cara yang sangat wajar (optimisme untuk negosiasi di masa depan adalah wajar), Donald Trump dan timnya sekarang sedang dalam perjalanan ke Timur Tengah di Arab Saudi untuk mencapai kesepakatan investasi (saya percaya mereka akan berhasil, dan tampaknya kesepakatan perdagangan yang wajar lainnya juga akan mengikuti), tidak lama lagi, dia dan timnya akan mencoba mencapai kesepakatan anggaran yang baik dengan Kongres (saya tidak terlalu optimis tentang hal ini). Sementara itu, kesepakatan Iran dan kesepakatan Rusia-Ukraina sedang dalam proses, saya percaya kesepakatan ini akan mencapai beberapa kemajuan.
Menurut saya, ada dua situasi: a) Masalah sehari-hari sering menarik perhatian orang, mempengaruhi emosi orang, dan menyebabkan fluktuasi pasar jangka pendek; b) Masalah besar dan kekuatan yang mendorong perubahan signifikan dalam tatanan dunia. Meskipun keduanya perlu diwaspadai, masalah dan kekuatan besar yang mendorong segalanya adalah yang paling penting, sehingga kita tidak boleh membiarkan peristiwa jangka pendek yang menarik perhatian membuat kita mengabaikan kekuatan dan masalah besar yang akan menentukan bagaimana cerita ini berkembang. Perspektif ini sangat penting saat berinvestasi untuk mempertaruhkan masa depan.
Mengenai masalah besar dan kekuatan, saya akan menegaskan kembali lima kekuatan utama yang mendorong hampir segalanya, dan bagaimana saya memandangnya. Mereka adalah:
Kekuatan utang / mata uang yang menggerakkan pasar dan ekonomi serta menentukan tata kelola mata uang;
2）Kekuatan perbedaan kekayaan dan nilai-nilai domestik yang menentukan tatanan politik;
Tatanan internasional yang menentukan tatanan dunia / Kekuatan tanpa tatanan;
4）Bencana alam (kekeringan, banjir, dan epidemi), serta;
5）Kekuatan penemuan dan kreasi manusia, terutama teknologi baru.
dalam krisis
Kekuatan-kekuatan ini berada dalam berbagai bentuk yang berbeda, yang membuat situasi saat ini sangat berbeda dari saat kekuatan-kekuatan ini berada dalam bentuk yang berbeda. Siapa pun pemimpinnya, bentuk-bentuk tersebut menentukan lingkungan yang harus mereka hadapi dan pilihan yang harus mereka buat. Lebih spesifik lagi:
1）Tentang kekuatan utang / mata uang yang mendorong pasar dan ekonomi serta menentukan tatanan moneter.
Pemerintah AS dan beberapa pemerintah lainnya sekarang dibebani dengan utang dan defisit yang sangat besar, dan pasar dan ekonomi akan bergantung terutama pada kondisi ini, bahkan lebih dari berita harian dan pilihan pemimpin tertentu. Dengan kata lain, utang yang berlebihan ini akan mengharuskan pemerintah untuk mengakses lebih banyak uang dan/atau memonetisasi lebih banyak utang melalui sarana fiskal (yaitu, pajak dan pengeluaran), yang entah bagaimana akan berdampak signifikan. Ini karena hukum realitas moneter menentukan bahwa ketika utang pemerintah sudah tinggi dan meningkat lebih cepat daripada permintaan untuk aset utang (misalnya, obligasi), itu harus ditanggapi dengan pemotongan pengeluaran, peningkatan pendapatan pajak, dan/atau kebijakan moneter yang lebih akomodatif (yang merugikan kreditur). Ini benar tidak peduli siapa presidennya. Akan ada banyak pertengkaran tentang apa yang harus dilakukan (misalnya, antara Presiden Trump dan para pemimpin kongres dan Ketua Fed Powell). Ini akan menciptakan banyak berita dan menyebabkan banyak volatilitas jangka pendek. Bagaimanapun, seperti yang saya buat dalam buku baru saya, How Nations Go Bankrupt: The Great Cycle, defisit anggaran akan berkurang menjadi sekitar 3% dari PDB atau tidak, yang akan memiliki konsekuensi besar bagi nilai utang dan uang. Pada saat yang sama, Amerika Serikat, satu-satunya pasar modal besar di dunia (hampir setengah dari pasar global) dan pembeli barang terbesar di dunia, telah membuktikan dirinya sebagai lingkungan kapitalis yang setia yang menghormati kendaraan investasi sebagai penyimpan kekayaan, masih membanggakan supremasi hukum, budaya kewirausahaan dan inovasi, dan pidato yang relatif bebas yang bersama-sama merupakan "pengecualian Amerika." Menjaga uang mengalir ke AS dan menciptakan kesepakatan investasi yang saling menguntungkan dapat sangat memperbaiki situasi. Semuanya tergantung pada seberapa baik aspek ini dikelola.
2）Tentang kekuatan perbedaan kekayaan dan nilai-nilai domestik yang menentukan tatanan politik.
Ini menyebabkan perbedaan yang tidak dapat didamaikan, hampir tidak ada keinginan untuk berkompromi, yang ditunjukkan oleh kebangkitan populisme, munculnya pemimpin populis, serta kebangkitan kepemimpinan yang lebih otoriter, melemahnya demokrasi, dan melemahnya rule of law karena pemimpin yang lebih populis dan otoriter berjuang melawan oposisi untuk mewujudkan perubahan yang mereka anggap perlu. Kekuasaan relatif presiden terhadap cabang yudikatif dan legislatif, serta demokrasi Amerika seperti yang kita kenal, mungkin akan diuji. Selain itu, masalah 60% populasi terbawah belum teratasi, dan oposisi politik dan media yang tak terhindarkan hampir pasti akan segera meningkat.
Tentang tatanan internasional yang menentukan tatanan dunia / kekuatan tanpa tatanan.
Kurangnya kekuatan dunia yang dominan tunggal – ditambah dengan lebih banyak negara dengan pemimpin populis yang berkemauan keras yang menghadapi masalah yang disebutkan di atas, cenderung berjuang untuk kepentingan mereka sendiri, dan lebih memilih kemenangan daripada harmoni – mengarah pada pengambilan keputusan yang lebih unilateral daripada multilateral, dan konflik yang lebih besar. Selama periode ini, risiko perang perdagangan, teknologi, geopolitik dan militer lebih besar, yang menyebabkan negara-negara berperilaku lebih agresif dan defensif. Hal ini mengarah pada memastikan sumber produksi dalam negeri yang aman dan barang-barang lain yang diperlukan. Multilateralisme memudar, sementara bilateralisme (kesepakatan bilateral) sedang meningkat, dengan Amerika Serikat dan Tiongkok masing-masing merespons dengan cara mereka sendiri. Negara yang menawarkan penawaran terbaik ke negara lain akan mendapatkan hasil yang lebih besar dan lebih baik. Bagaimana hal ini ditangani akan sangat penting untuk perubahan dalam tatanan dunia.
Tentang bencana alam (kekeringan, banjir, dan epidemi).
Situasi jelas sedang memburuk, yang akan menyebabkan kerugian besar secara ekonomi, dan juga kerugian yang sama besar dalam hal nyata. Bagaimana negara dan rakyat beradaptasi akan menjadi kunci.
5）Tentang kekuatan penemuan manusia, terutama teknologi baru.
Ini akan sangat meningkatkan kemampuan berpikir manusia di sebagian besar bidang, dan kemungkinan akan digunakan untuk menghasilkan perbaikan besar dan bahaya besar.
Singkatnya, situasi umum yang ditunjukkan oleh banyak indikator objektif adalah bahwa mata uang yang ada, politik domestik, dan tatanan geopolitik internasional sedang memburuk dan mengalami kemunduran, disertai dengan ancaman bencana alam yang semakin meningkat, serta kemajuan besar dalam teknologi. Sementara itu, sebagian besar faktor-faktor ini diakui dan ditangani oleh seorang presiden Amerika yang unik dari kalangan kanan / kapitalis beserta pemerintahnya.
Langkah-langkah apa yang sedang kami ambil untuk mengatasi masalah ini?
Mencapai kesepakatan, termasuk: a) menetapkan tarif yang bertujuan untuk meningkatkan pendapatan pajak dan memberikan bisnis yang lebih baik untuk produsen domestik dan eksportir AS; b) menarik sejumlah besar modal asing ke Amerika Serikat; c) mendorong investasi global yang lebih baik.
Mengurangi regulasi pemerintah untuk meningkatkan produktivitas.
Mengurangi pemborosan pemerintah dan meningkatkan pengelolaan aset pemerintah.
Mengurangi defisit anggaran dan menangani masalah utang pemerintah, meskipun saat ini belum jelas bagaimana melakukannya.
Menggunakan kekuasaan untuk menantang hukum dan sistem regulasi yang sudah ada, untuk mencapai tujuan presiden dan pemilih sayap kanan yang keras, sambil tidak kehilangan pemilih yang dibutuhkan.
Bagaimana cara menghadapi situasi dan kekuatan ini? Ini adalah masalah terbesar.
Apakah situasi dan kekuatan ini akan ditangani dengan baik atau tidak? Dengan kata lain, apakah penanganan situasi ini masuk akal atau tidak terkendali? Apakah cara berdagang Donald Trump yang ekstrem dan gaya negosiasi yang mencampurkan teman dan lawan menunjukkan bahwa dia dan pemerintahannya dapat menangani masalah kita dengan baik? Dia mengumumkan peningkatan tarif 145% terhadap China pada "Hari Pembebasan", apakah itu hanya sebuah kedok yang efektif, yang pada akhirnya menghasilkan pertemuan yang produktif selama dua hari dan mencapai kesepakatan jangka pendek yang sangat bijaksana, setelah itu akan dilakukan negosiasi yang serius? Apa yang telah terjadi sejauh ini mendukung pandangan bahwa Donald Trump menangani masalah penting dan lama diabaikan tersebut dengan cara yang relatif tidak stabil tetapi produktif. Tetapi jujur saja, masih terlalu awal untuk menarik kesimpulan.
Beberapa saran: Terancam krisis
Ingat, berita harus memiliki nilai, dan harus dilihat dalam konteks kekuatan besar, yang bersama-sama menentukan arah perubahan siklus besar, yang terpenting adalah tatanan moneter, tatanan politik domestik, tatanan geopolitik dunia, perubahan iklim, dan perubahan teknologi (yaitu lima kekuatan besar).
Ingatlah, kita berada di ambang perubahan besar dalam mata uang, politik domestik, dan tatanan internasional, semuanya tergantung pada apakah hal-hal ini ditangani dengan cara yang cerdas dan kolaboratif.
Ingat, dalam berinvestasi, penting untuk: 1) menyusun rencana investasi yang dipikirkan dengan matang, termasuk diversifikasi yang cerdas, dan tetap berpegang pada rencana tersebut; 2) jangan bereaksi setelahnya terhadap berita dan fluktuasi pasar tanpa pertimbangan yang cermat.
Akhirnya, pandangan yang disampaikan di sini hanyalah pendapat pribadi saya dan tidak selalu mewakili pandangan Bridgewater Associates.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Seni Perdagangan dan Kekuatan di Baliknya
Ditulis oleh: Ray Dalio
Kompilasi: Block unicorn
Pendahuluan
Tahap pertama perdagangan antara China dan AS telah tercapai dengan cepat, diselesaikan dengan cara yang sangat wajar (optimisme untuk negosiasi di masa depan adalah wajar), Donald Trump dan timnya sekarang sedang dalam perjalanan ke Timur Tengah di Arab Saudi untuk mencapai kesepakatan investasi (saya percaya mereka akan berhasil, dan tampaknya kesepakatan perdagangan yang wajar lainnya juga akan mengikuti), tidak lama lagi, dia dan timnya akan mencoba mencapai kesepakatan anggaran yang baik dengan Kongres (saya tidak terlalu optimis tentang hal ini). Sementara itu, kesepakatan Iran dan kesepakatan Rusia-Ukraina sedang dalam proses, saya percaya kesepakatan ini akan mencapai beberapa kemajuan.
Menurut saya, ada dua situasi: a) Masalah sehari-hari sering menarik perhatian orang, mempengaruhi emosi orang, dan menyebabkan fluktuasi pasar jangka pendek; b) Masalah besar dan kekuatan yang mendorong perubahan signifikan dalam tatanan dunia. Meskipun keduanya perlu diwaspadai, masalah dan kekuatan besar yang mendorong segalanya adalah yang paling penting, sehingga kita tidak boleh membiarkan peristiwa jangka pendek yang menarik perhatian membuat kita mengabaikan kekuatan dan masalah besar yang akan menentukan bagaimana cerita ini berkembang. Perspektif ini sangat penting saat berinvestasi untuk mempertaruhkan masa depan.
Mengenai masalah besar dan kekuatan, saya akan menegaskan kembali lima kekuatan utama yang mendorong hampir segalanya, dan bagaimana saya memandangnya. Mereka adalah:
2）Kekuatan perbedaan kekayaan dan nilai-nilai domestik yang menentukan tatanan politik;
4）Bencana alam (kekeringan, banjir, dan epidemi), serta;
5）Kekuatan penemuan dan kreasi manusia, terutama teknologi baru.
dalam krisis
Kekuatan-kekuatan ini berada dalam berbagai bentuk yang berbeda, yang membuat situasi saat ini sangat berbeda dari saat kekuatan-kekuatan ini berada dalam bentuk yang berbeda. Siapa pun pemimpinnya, bentuk-bentuk tersebut menentukan lingkungan yang harus mereka hadapi dan pilihan yang harus mereka buat. Lebih spesifik lagi:
1）Tentang kekuatan utang / mata uang yang mendorong pasar dan ekonomi serta menentukan tatanan moneter.
Pemerintah AS dan beberapa pemerintah lainnya sekarang dibebani dengan utang dan defisit yang sangat besar, dan pasar dan ekonomi akan bergantung terutama pada kondisi ini, bahkan lebih dari berita harian dan pilihan pemimpin tertentu. Dengan kata lain, utang yang berlebihan ini akan mengharuskan pemerintah untuk mengakses lebih banyak uang dan/atau memonetisasi lebih banyak utang melalui sarana fiskal (yaitu, pajak dan pengeluaran), yang entah bagaimana akan berdampak signifikan. Ini karena hukum realitas moneter menentukan bahwa ketika utang pemerintah sudah tinggi dan meningkat lebih cepat daripada permintaan untuk aset utang (misalnya, obligasi), itu harus ditanggapi dengan pemotongan pengeluaran, peningkatan pendapatan pajak, dan/atau kebijakan moneter yang lebih akomodatif (yang merugikan kreditur). Ini benar tidak peduli siapa presidennya. Akan ada banyak pertengkaran tentang apa yang harus dilakukan (misalnya, antara Presiden Trump dan para pemimpin kongres dan Ketua Fed Powell). Ini akan menciptakan banyak berita dan menyebabkan banyak volatilitas jangka pendek. Bagaimanapun, seperti yang saya buat dalam buku baru saya, How Nations Go Bankrupt: The Great Cycle, defisit anggaran akan berkurang menjadi sekitar 3% dari PDB atau tidak, yang akan memiliki konsekuensi besar bagi nilai utang dan uang. Pada saat yang sama, Amerika Serikat, satu-satunya pasar modal besar di dunia (hampir setengah dari pasar global) dan pembeli barang terbesar di dunia, telah membuktikan dirinya sebagai lingkungan kapitalis yang setia yang menghormati kendaraan investasi sebagai penyimpan kekayaan, masih membanggakan supremasi hukum, budaya kewirausahaan dan inovasi, dan pidato yang relatif bebas yang bersama-sama merupakan "pengecualian Amerika." Menjaga uang mengalir ke AS dan menciptakan kesepakatan investasi yang saling menguntungkan dapat sangat memperbaiki situasi. Semuanya tergantung pada seberapa baik aspek ini dikelola.
2）Tentang kekuatan perbedaan kekayaan dan nilai-nilai domestik yang menentukan tatanan politik.
Ini menyebabkan perbedaan yang tidak dapat didamaikan, hampir tidak ada keinginan untuk berkompromi, yang ditunjukkan oleh kebangkitan populisme, munculnya pemimpin populis, serta kebangkitan kepemimpinan yang lebih otoriter, melemahnya demokrasi, dan melemahnya rule of law karena pemimpin yang lebih populis dan otoriter berjuang melawan oposisi untuk mewujudkan perubahan yang mereka anggap perlu. Kekuasaan relatif presiden terhadap cabang yudikatif dan legislatif, serta demokrasi Amerika seperti yang kita kenal, mungkin akan diuji. Selain itu, masalah 60% populasi terbawah belum teratasi, dan oposisi politik dan media yang tak terhindarkan hampir pasti akan segera meningkat.
Kurangnya kekuatan dunia yang dominan tunggal – ditambah dengan lebih banyak negara dengan pemimpin populis yang berkemauan keras yang menghadapi masalah yang disebutkan di atas, cenderung berjuang untuk kepentingan mereka sendiri, dan lebih memilih kemenangan daripada harmoni – mengarah pada pengambilan keputusan yang lebih unilateral daripada multilateral, dan konflik yang lebih besar. Selama periode ini, risiko perang perdagangan, teknologi, geopolitik dan militer lebih besar, yang menyebabkan negara-negara berperilaku lebih agresif dan defensif. Hal ini mengarah pada memastikan sumber produksi dalam negeri yang aman dan barang-barang lain yang diperlukan. Multilateralisme memudar, sementara bilateralisme (kesepakatan bilateral) sedang meningkat, dengan Amerika Serikat dan Tiongkok masing-masing merespons dengan cara mereka sendiri. Negara yang menawarkan penawaran terbaik ke negara lain akan mendapatkan hasil yang lebih besar dan lebih baik. Bagaimana hal ini ditangani akan sangat penting untuk perubahan dalam tatanan dunia.
Situasi jelas sedang memburuk, yang akan menyebabkan kerugian besar secara ekonomi, dan juga kerugian yang sama besar dalam hal nyata. Bagaimana negara dan rakyat beradaptasi akan menjadi kunci.
5）Tentang kekuatan penemuan manusia, terutama teknologi baru.
Ini akan sangat meningkatkan kemampuan berpikir manusia di sebagian besar bidang, dan kemungkinan akan digunakan untuk menghasilkan perbaikan besar dan bahaya besar.
Singkatnya, situasi umum yang ditunjukkan oleh banyak indikator objektif adalah bahwa mata uang yang ada, politik domestik, dan tatanan geopolitik internasional sedang memburuk dan mengalami kemunduran, disertai dengan ancaman bencana alam yang semakin meningkat, serta kemajuan besar dalam teknologi. Sementara itu, sebagian besar faktor-faktor ini diakui dan ditangani oleh seorang presiden Amerika yang unik dari kalangan kanan / kapitalis beserta pemerintahnya.
Langkah-langkah apa yang sedang kami ambil untuk mengatasi masalah ini?
Mencapai kesepakatan, termasuk: a) menetapkan tarif yang bertujuan untuk meningkatkan pendapatan pajak dan memberikan bisnis yang lebih baik untuk produsen domestik dan eksportir AS; b) menarik sejumlah besar modal asing ke Amerika Serikat; c) mendorong investasi global yang lebih baik.
Mengurangi regulasi pemerintah untuk meningkatkan produktivitas.
Mengurangi pemborosan pemerintah dan meningkatkan pengelolaan aset pemerintah.
Mengurangi defisit anggaran dan menangani masalah utang pemerintah, meskipun saat ini belum jelas bagaimana melakukannya.
Menggunakan kekuasaan untuk menantang hukum dan sistem regulasi yang sudah ada, untuk mencapai tujuan presiden dan pemilih sayap kanan yang keras, sambil tidak kehilangan pemilih yang dibutuhkan.
Bagaimana cara menghadapi situasi dan kekuatan ini? Ini adalah masalah terbesar.
Apakah situasi dan kekuatan ini akan ditangani dengan baik atau tidak? Dengan kata lain, apakah penanganan situasi ini masuk akal atau tidak terkendali? Apakah cara berdagang Donald Trump yang ekstrem dan gaya negosiasi yang mencampurkan teman dan lawan menunjukkan bahwa dia dan pemerintahannya dapat menangani masalah kita dengan baik? Dia mengumumkan peningkatan tarif 145% terhadap China pada "Hari Pembebasan", apakah itu hanya sebuah kedok yang efektif, yang pada akhirnya menghasilkan pertemuan yang produktif selama dua hari dan mencapai kesepakatan jangka pendek yang sangat bijaksana, setelah itu akan dilakukan negosiasi yang serius? Apa yang telah terjadi sejauh ini mendukung pandangan bahwa Donald Trump menangani masalah penting dan lama diabaikan tersebut dengan cara yang relatif tidak stabil tetapi produktif. Tetapi jujur saja, masih terlalu awal untuk menarik kesimpulan.
Beberapa saran: Terancam krisis
Ingat, berita harus memiliki nilai, dan harus dilihat dalam konteks kekuatan besar, yang bersama-sama menentukan arah perubahan siklus besar, yang terpenting adalah tatanan moneter, tatanan politik domestik, tatanan geopolitik dunia, perubahan iklim, dan perubahan teknologi (yaitu lima kekuatan besar).
Ingatlah, kita berada di ambang perubahan besar dalam mata uang, politik domestik, dan tatanan internasional, semuanya tergantung pada apakah hal-hal ini ditangani dengan cara yang cerdas dan kolaboratif.
Ingat, dalam berinvestasi, penting untuk: 1) menyusun rencana investasi yang dipikirkan dengan matang, termasuk diversifikasi yang cerdas, dan tetap berpegang pada rencana tersebut; 2) jangan bereaksi setelahnya terhadap berita dan fluktuasi pasar tanpa pertimbangan yang cermat.
Akhirnya, pandangan yang disampaikan di sini hanyalah pendapat pribadi saya dan tidak selalu mewakili pandangan Bridgewater Associates.