"Mahkota Berganti": Perubahan Peta Memecoin di Chain Solana

"Raja telah mati, panjang umur raja." Pernyataan ini bergema di Istana Versailles pada 10 Mei 1774. Louis XV baru saja menghembuskan nafas terakhir. Dalam sekejap, para bangsawan yang sebelumnya tunduk di hadapannya berbalik pergi, berdesakan menuju raja berikutnya. Ini bukanlah darah dingin, ini adalah naluri bertahan hidup.

Orang Prancis sangat memahami sebuah kebenaran tentang kekuasaan: kekuasaan tidak pernah menjadi milik siapa pun. Ia seperti air, selalu mencari wadah berikutnya. Pernyataan ini bukan untuk meratapi raja yang telah meninggal, tetapi untuk mengakui yang masih hidup. Raja di masa lalu, mungkin hari ini hanya menjadi catatan sejarah. Pergantian datang dengan cepat, dingin, dan tak terhindarkan.

Kekuasaan membutuhkan ketidakpedulian semacam ini. Kekaisaran muncul di atas tulang belulang nenek moyang. Penguasa baru mewarisi tahta lama. Siklus ini berulang. Dan sekarang, peta Launchpad memecoin di Solana, sedang menampilkan versi ulang dari ritual kuno ini.

Sebuah platform adalah penguasa yang tak terbantahkan, sebulan yang lalu masih menguasai 88% pangsa pasar, kini hanya tersisa 13%, sementara penantang baru telah merebut 86% wilayah.

Ini bukan hanya sekali lagi manifestasi dari "volatilitas" dunia kripto. Ini lebih merupakan kasus klasik tentang keruntuhan sebuah kekaisaran: ketika Anda lupa bahwa perhatian adalah benteng terakhir, keunggulan awal yang sebesar apapun dapat lenyap dalam sekejap.

!7388151

Kebangkitan dan Kejatuhan Sang Penguasa

Untuk memahami kejatuhan suatu platform, pertama-tama kita harus memahami seberapa kuatnya platform itu sebelumnya. Platform ini diluncurkan pada Januari 2024 oleh tiga pemuda berusia 20-an tahun dengan satu kalimat yang mengubah logika penerbitan meme coin: "Anda mengunggah gambar anjing, sarapan, atau bahkan gambar meme acak, memberi nama, mengklik beberapa kali, Boom! Anda telah menerbitkan sebuah koin, biayanya kurang dari $2, dan tidak memerlukan kode apapun."

Itu memenuhi suatu dorongan dasar: mengubah sesuatu yang "tidak ada apa-apanya" menjadi sesuatu yang "sedikit bernilai". Di dunia kripto, ini bukanlah ilusi, ini adalah model bisnis. Pada Januari 2025, platform ini menciptakan lebih dari $458 juta pendapatan, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pada puncaknya pendapatan harian melebihi $7 juta.

Lebih penting lagi, itu telah memenangkan medan perhatian - menjadi sinonim dengan budaya memecoin Solana. Siapa pun yang ingin menerbitkan koin di platform sosial ini, secara default menggunakan platform ini. Ini tidak hanya menguasai infrastruktur, tetapi juga mengendalikan kekuasaan wacana budaya. Kerajaan yang berkembang berdasarkan keberhasilan mereka sendiri sering kali mengembangkan kelemahan yang bisa dimanfaatkan oleh pesaing.

Tragedi dimulai dengan salah satu fitur "inovatif" terbesarnya: siaran langsung.

Awalnya, tujuan dari ini adalah untuk memungkinkan penerbit token mempromosikan koin mereka di depan kamera, tetapi seperti yang kamu tebak, semuanya menjadi tidak terkendali. Mulai November 2024, untuk menarik perhatian, beberapa orang mulai melakukan tindakan ekstrem dalam siaran langsung: mensimulasikan menyakiti diri sendiri, mengancam bunuh diri, menyiksa hewan, dan yang paling parah, seorang pengguna remaja mengancam keluarganya dengan senapan pompa di depan kamera, hanya untuk meningkatkan harga.

Platform tersebut terpaksa menutup fungsi siaran langsung secara darurat, tetapi reputasinya sudah hancur. Pendapatan mingguan langsung anjlok 66%, opini publik berbalik, dan pesaing mulai memanfaatkan kesempatan. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan kompetisi, platform membuat keputusan yang tampak cerdas, tetapi sebenarnya fatal: menerbitkan koin (ICO) untuk menyelamatkan diri.

ICO ini secara teknis dianggap berhasil - dalam waktu hanya 12 menit, mengumpulkan 500 juta dolar dari lebih dari 10.000 dompet, ditambah dengan satu putaran private sale sebesar 700 juta dolar.

Tapi jika Anda melihat lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa skema lama telah muncul kembali: lebih dari 200 dompet telah mencapai batas maksimum 1 juta dolar, 340 pembeli pertama menyerap 60% dari total saham. Semua token yang dijual telah dibuka sepenuhnya (tanpa penguncian), hanya ada batas waktu transfer yang ditetapkan antara 48 hingga 72 jam.

Hampir setengah peserta baru menambah dana ke dompet dalam 24 jam—pola ini mungkin mengindikasikan strategi pembelian yang terorganisir, atau mungkin hanya minat kuat pengguna ritel terhadap penerbitan kali ini.

Harga token awalnya melonjak 75% menjadi 0,007 dolar, tetapi semangat cepat memudar. Dalam beberapa minggu, harga turun 60%, terus mencetak rekor terendah baru, mengikuti pola "death spiral" yang khas. Ekonomi token itu sendiri juga sangat agresif, dengan hanya 33% dialokasikan untuk publik dan privat, sementara 67% dikuasai oleh pihak proyek, dan jadwal distribusinya tidak jelas. Dari 33% ini, 18% secara khusus disediakan untuk alokasi privat bagi investor institusi.

Meskipun pengguna telah menghasilkan hampir $750 juta untuk platform, tidak ada penghargaan komunitas instan; sementara itu, investor swasta menjual token senilai $160 juta ke bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Jerami terakhir yang mematahkan punggung unta adalah, salah satu pendiri bersama secara terbuka mengumumkan bahwa airdrop yang dijanjikan dalam jangka panjang "tidak akan terjadi dalam waktu dekat."

Selama beberapa bulan, proyek ini telah mengisyaratkan bahwa hadiah yang akan segera diberikan "akan lebih besar daripada siapa pun di industri ini", menciptakan harapan pasar yang besar. Namun, pada saat kepercayaan komunitas paling rentan, mereka mengumumkan pembatalan airdrop. Harga token anjlok 15% dalam 24 jam. Bukan berarti airdrop itu sendiri sangat penting, tetapi biaya dari janji yang tidak ditepati sangatlah fatal.

!7388153

Kebangkitan Raja Baru

Ketika suatu platform terus mengalami masalah, penantang baru sedang diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari pesaing: transparansi, berorientasi komunitas, komunikasi yang jelas.

Saat ini, pendapatan harian dari platform baru telah mencapai 1,3 juta dolar AS, sedangkan platform tertentu hanya sebesar 254 ribu dolar AS, selisihnya 5 kali lipat. Jika dihitung dalam basis tahunan, pendapatan platform baru dalam sebulan mencapai 434,92 juta dolar AS, sedangkan platform tertentu sebesar 267,25 juta dolar AS.

Dari hampir nol di bulan Mei, hingga Juli stabil menembus pendapatan harian satu juta dolar, pendapatan platform baru terus meningkat secara stabil. Sementara itu, pendapatan salah satu platform turun dari puncak Januari yang lebih dari 7 juta dolar hingga jatuh kembali ke level September 2024.

Sejak ICO, token dari suatu platform telah mengalami penurunan nilai pasar sebesar 60%, sementara token dari platform baru relatif stabil, dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar. Platform baru ini menggunakan 1% dari pendapatannya setiap minggu untuk membeli kembali token, mendukung token ekosistem yang sudah ada sebelum peluncuran platform.

!7388154

Kemenangan dan Kekalahan dalam Ekonomi Perhatian

Sebuah platform pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keunggulan - para pengembang menerbitkan koin di sana karena para trader ada di sana; para trader ada di sana karena memecoin terpanas semuanya diluncurkan di sana. Piringan ini berputar semakin cepat, tampaknya tak terhentikan.

Namun, perhatian itu rapuh. Itu tidak seperti moat perusahaan tradisional—ekonomi skala, biaya switching, hambatan regulasi—selama kepercayaan runtuh, pikiran pengguna akan hancur seketika. Satu insiden siaran langsung membuat pengguna memiliki alasan untuk mencoba platform alternatif. Platform baru segera menjadi pilihan "bersih", platform tanpa beban sejarah.

Ini mirip dengan bagaimana suatu platform media sosial kalah dari platform media sosial lainnya. Yang pertama memiliki fungsi dan skala, tetapi kalah dalam narasi budaya. Yang terakhir menjadi platform "pengguna nyata", sementara yang pertama menjadi sinonim untuk informasi sampah, antarmuka yang membingungkan, dan terpinggirkan. Menyadari krisis hidup dan mati, suatu platform melancarkan serangan balik yang hampir putus asa.

Pertama, mereka meningkatkan rasio pembelian kembali token dari 25% pendapatan harian menjadi 100%. Meskipun ini berarti sekitar $254.000 digunakan untuk pembelian kembali setiap hari, jauh lebih tinggi daripada $13.000 yang dibeli kembali di platform baru setiap harinya (hanya 1%), tetapi juga berarti bahwa platform tertentu menggunakan seluruh pendapatannya untuk pembelian kembali, bukan untuk pertumbuhan platform.

Kedua, mereka meluncurkan program insentif selama 30 hari yang memberikan penghargaan token berdasarkan aktivitas perdagangan. Namun, umpan balik awal menunjukkan bahwa strategi ini tidak mengubah keadaan kompetisi.

Masalahnya bukan pada tingkat taktik, tetapi pada tingkat strategis. Berapa banyak program pembelian kembali atau insentif pun tidak akan mampu memulihkan kepercayaan yang hilang, dan tidak dapat menarik kembali perhatian pengguna yang telah beralih.

Sistem penghargaan dari suatu platform hanya berfokus pada volume transaksi, sementara platform baru telah membangun sistem penghargaan ekologi yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna.

Program hadiah platform baru memungkinkan pengguna untuk mengunci aset selama 6 hingga 12 bulan, dan memperoleh bagi hasil dari pendapatan ekosistem produk secara proporsional. Semakin lama waktu penguncian, semakin tinggi multiplikatornya. Semakin baik kinerja produk, semakin banyak imbalan yang didapat pengguna. Ini bukan tentang "mengeluarkan uang untuk membuat orang berdagang", tetapi tentang "membayar pengguna untuk membangun bersama".

Pengguna (termasuk pihak proyek) dapat memperoleh poin melalui transaksi, pembelian, atau penerbitan koin. Poin ini diharapkan dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan, untuk lebih mendorong partisipasi aktif. Pengalaman pertumbuhan yang gamified membuat pengguna merasa bahwa mereka sedang berpartisipasi dalam misi yang lebih besar.

Ketika suatu platform masih mencari cara untuk ICO dan mengalami kegagalan dalam distribusi airdrop, platform baru telah menyediakan sistem penghargaan terstruktur untuk pengguna inti. Di dunia kripto, modal akan selalu mengalir ke mekanisme insentif yang lebih baik.

!7388155

Pola yang lebih besar

Dalam industri tradisional, pemimpin pasar sering kali dapat bertahan di puncak selama puluhan tahun. General Motors menguasai produksi mobil selama setengah abad, sementara IBM hampir sama lama mengendalikan komputasi perusahaan. Namun, di pasar digital, biaya perpindahan pengguna mendekati nol, dan posisi dominan bisa hilang dalam hitungan bulan.

Sebuah survei mengungkapkan bahwa salah satu pendiri platform tersebut pernah terlibat dalam skema "pump and dump" pada tahun 2017—yang merupakan tindakan yang diklaim ingin dihindari oleh platform tersebut. Dalam industri yang dibangun di atas kepercayaan dan meme, runtuhnya reputasi sama dengan krisis eksistensial.

Keberhasilan platform baru tidak karena mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi karena mereka memasuki pasar pada saat reputasi platform tertentu paling lemah. Dalam ekonomi perhatian, waktu sering kali lebih penting daripada teknologi.

Logika pemenang efek jaringan mulai berbalik. Begitu pengguna mulai bermigrasi ke platform baru, roda penerbangan yang sebelumnya membuat suatu platform meroket juga mulai berbalik. Pengembang mengikuti trader, trader mengejar proyek terpanas, dan kecepatan penurunan platform juga semakin cepat.

Apakah ada kesempatan untuk platform tertentu berbalik keadaan? Meskipun pangsa pasar telah menyusut secara signifikan, namun belum saatnya untuk keluar.

Mereka memang memiliki beberapa keunggulan: pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar AS memberi mereka waktu dan juga memberikan mereka modal untuk bereksperimen dan bertahan dari pesaing. Platform mereka pernah mendukung ratusan ribu proyek yang diluncurkan tanpa mengalami keruntuhan—ini sangat penting di lingkungan di mana platform baru lainnya mudah gagal di bawah tekanan tinggi. Meskipun pangsa pasar menurun, mereka masih menghasilkan lebih dari 250.000 dolar AS setiap hari, hampir mencapai 100 juta dolar AS per tahun, ditambah dengan cadangan dana yang besar, dasar mereka masih kuat.

Mereka adalah pelopor dalam kategori ini. Mengubah penerbitan token dari pemrograman menjadi operasi yang hanya perlu beberapa klik mouse telah memberi mereka pengakuan merek yang tahan lama. Keunggulan peluncuran tidak bisa diabaikan begitu saja.

Tindakan terbaru juga menunjukkan bahwa mereka tidak menyerah: platform tertentu 2.0 telah menambahkan pembaruan data secara real-time dan perdagangan satu klik; rasio pembelian kembali naik menjadi 100%; peluncuran insentif untuk pengguna. Ini bukan sikap menyerah, tetapi serangan balik.

!7388156

Situasi yang paling mungkin terjadi bukanlah kekalahan total, melainkan fragmentasi pasar. Di bidang kripto, sangat jarang muncul monopolis yang permanen. Yang lebih mungkin terjadi adalah platform baru menjadi platform utama, mendominasi jumlah penerbitan koin dan pendapatan, sementara platform tertentu bertransformasi menjadi platform segmentasi yang memiliki pengguna setia, mendapatkan tempat berkat antarmuka, fungsi, atau ekosistemnya.

Namun, untuk benar-benar membalikkan keadaan, suatu platform tidak hanya perlu menyelesaikan masalah teknis atau mengandalkan uang untuk mempertahankan orang, tetapi juga harus membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali posisi budaya. Ini berarti harus mencapai struktur ekonomi token yang transparan dan berfokus pada komunitas, bahkan mungkin perlu mengganti seluruh kepemimpinan untuk sepenuhnya melepaskan diri dari kontroversi masa lalu.

Istana Prancis sudah lama memahami satu prinsip: ketika seorang raja kehilangan legitimasi, sebanyak apapun emas perak dan upacara tidak akan bisa menolong.