12 Mayıs 2025'te küresel pazar bir dönüm noktası başlattı. Çin Ticaret Bakanlığı, Cenevre'deki Çin-ABD ekonomi ve ticaret görüşmelerine ilişkin ortak bir bildiri yayınlayarak, ABD mallarına yönelik bazı tarifeleri 90 gün süreyle askıya alacağını, %10'luk temel vergi oranını koruyacağını ve 2 Nisan'dan bu yana tarife dışı önlemleri iptal edeceğini duyurdu. ABD, Çin'e yönelik tarifeleri 14 Mayıs'a kadar ayarlamayı, bazı tarifeleri askıya almayı, yüzde 10'luk temel tarifeyi korumayı ve Nisan başından itibaren ek tarifeleri kaldırmayı taahhüt etti. Haber çıkar çıkmaz, risk varlıkları toplu olarak kaynadı: ABD hisse senedi vadeli işlemleri keskin bir şekilde yükseldi, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi son zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı ve kripto para piyasası bir patlama başlattı.
Bu sahne bir tesadüf değil, 20 Ocak 2025'te Trump'ın Beyaz Saray'a ikinci kez dönüşünden bu yana gerçekleşen bir başka hassas operasyon. Deneyimli bir yönetici gibi Trump, gümrük tarifeleri, müzakereler ve politika ayarlamaları ile küresel ekonomi üzerinde büyük bir gösteri düzenledi. Her adımı dikkatlice hesaplandı, hem piyasa sinirlerini tetikledi hem de Amerika'nın en büyük çıkarlarını savundu. Gümrük savaşı bir dönüm noktasına geldi, piyasa coşusunun arkasında ne gizli? Trump'ın yönetim geçmişi geleceği nasıl yönlendirecek? Bu makale, 2025'teki politika bağlamını gözden geçirerek ekonomik ve piyasa etkilerini analiz edecek ve gelecekteki gelişmeleri öngörecek.
Ticaret Başlangıcı: Test ve Düzenleme (20 Ocak 2025 – Şubat sonu)
20 Ocak: "Amerika Öncelikli" muhtırası başladı.
Trump, göreve başladığı gün, Amerika'nın Önce Ticaret Politikası Memorandumu'nu imzalayarak korumacı duruşunu yeniden teyit etti. Memorandum doğrudan tarifeler uygulamıyor, bunun yerine ticaret açığı ve haksız ticaret uygulamalarının gözden geçirildiğini duyurarak sonraki politikaların önünü açıyor. Bu temkinli başlangıç hem piyasalara güven veriyor hem de ticaret ortaklarına bir uyarı görevi görüyor.
Trump, in an effort to take the initiative, aims to avoid premature conflict. The dollar index rose by 1.2%, reflecting market expectations for strong U.S. trade. Global stock markets remain stable as investors await further developments.
31 Ocak: Kuzey Amerika ile Çin arasındaki gümrük saldırısı
Ocak ayının sonlarında, Trump sert bir hamle yaptı ve Meksika ve Kanada ürünlerine %25 gümrük vergisi, Çin ürünlerine ise %10 gümrük vergisi getirdi. Bunun gerekçesi ticaret açığı ve sınır göçmenlik sorunuydu. O, olası bir "ekonomik acil durum" için zemin hazırlamak amacıyla Uluslararası Acil Ekonomik Güç Yasası'nı (IEEPA) kullandı. Meksika ve Kanada şiddetle itiraz etti ve misilleme tehdidinde bulundu.
Bu hamle, komşu ülkeleri göç ve ticaret konusunda uzlaşmaya zorlamayı amaçlıyor. ABD perakende ve otomotiv tedarik zinciri ile ilgili hisseler %1,5 düştü, Meksika pesosu ve Kanada doları sırasıyla %3 ve %2 değer kaybetti. Çin, %10 eşit tarife ile yanıt vererek temkinli davrandı. Politika başarılı bir şekilde baskı oluştursa da, Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması'nı (USMCA) gölgeliyor.
13 Şubat: "Eşit Tarife" fikri sahneye çıktı
Şubat ortasında, Trump "eşit tarifeler" planını önerdi ve ABD'nin gümrük tarifelerini ticaret ortaklarıyla eşitlemek ve 2024'te 813,8 milyar dolara kadar çıkabilecek ticaret açığını azaltmak istiyor. Politika hemen uygulanmadı, ancak açıkça Avrupa Birliği ve Japonya'ya yönelik.
Tehdit yoluyla müzakereleri teşvik etmeyi amaçlıyor. Euro, iki yılın en düşük seviyesi olan 1.03'e düştü, Amerikan imalat sanayi hisse senetleri ise %2 yükseldi. Ekonomistler, gümrük vergilerinin ithalat maliyetlerini artırabileceği ve enflasyon tehlikesi yaratabileceği konusunda uyarıyor.
Ticaret Patlaması: Gümrük Fırtınası (Mart 2025 - Nisan 2025)
4 Mart: Gümrük tehditlerinin tekrar eden mücadelesi
Mart ayının başında, Trump bir operatörün kurnazlığını sergiledi. Önce Kanada ve Meksika'ya %25 gümrük vergisi ekleyeceğini açıkladı, birkaç saat sonra göçmen müzakerelerindeki ilerleme gerekçesiyle açıklamasını geri çekti, ancak o akşam tehditlerini yineledi. Piyasa hazırlıksız yakalandı, S&P 500 endeksi vadeli işlemleri içinde %1.8 düştü.
Komşu ülkeleri müzakere etmeye zorlamak için politikalar tekrar tekrar baskı yapıyor. Korku endeksi VIX 25'e fırladı, Kuzey Amerika ihracatçıları döviz riskini hedge etmekle meşgul, Amerikan perakendecileri tüketim mallarının fiyatlarının artacağı konusunda uyarıyor. Bu hamle müzakereleri hızlandırsa da, yatırımcı güvenini sarstı.
2 Nisan: "Kurtuluş Günü" gümrük savaşı tam anlamıyla başladı
2 Nisan'da Trump bir doruğa ulaştı. 14257 sayılı Başkanlık Kararnamesi'ni imzalayarak, 5 Nisan'dan itibaren tüm ithalatta ek %10 taban tarife ve Avrupa Birliği, Japonya ve Hindistan da dahil olmak üzere 34 ekonomide %20 ila %49 arasında ek tarifeler ilan etti. Çin mallarına uygulanan tarifeler, %34 karşılıklı tarifeler ve %20 fentanil ile ilgili ek ücretler dahil olmak üzere %54 kadar yüksektir. 14259 (8 Nisan) ve 14266 (9 Nisan) sayılı Başkanlık Kararnameleri, bazı Çin malları üzerindeki kısıtlamaları daha da sıkılaştırıyor.
Ticaret açığını azaltmayı ve imalat sanayisini canlandırmayı amaçlıyor. Küresel piyasalarda büyük bir düşüş yaşandı, Nasdaq vadeli işlemleri %4 oranında sert düştü. Çin, %84 gümrük vergisiyle karşılık veriyor, ABD'nin ithalat fiyatları Nisan ayında bir önceki aya göre %2.1 artış gösterdi, enflasyon beklentileri ısınmaya başladı. Politika sert bir duruş sergilemesine rağmen, stagflasyon endişelerini tetikledi.
9 Nisan: Esnek ayarlama ve Çin'e artırma
Pazar dalgalanmalarıyla karşılaşan Trump hızlı bir şekilde taktiğini değiştirdi. 9 Nisan'da, 75 karşılık vermeyen ülkeye uygulanan eşit tarifeyi 90 gün süreyle askıya aldı ve vergi oranını %10'a düşürdü. Ancak Çin mallarına uygulanan gümrük vergisi %145'e (karşılık %125 + %20 fentanil ile ilgili) fırladı. 11 Nisan'da, akıllı telefonlar ve çipler gibi elektronik ürünler muafiyet kazandı ve tüketim pazarındaki baskıyı hafifletti.
Çin'i izole ederken esneklik gösterin ve müttefiklerin desteğini alın. Küresel hisse senetleri toparlandı ve MSCI Dünya Endeksi %2,5 yükseldi. Çin ihracat hisseleri, ABD'li teknoloji şirketlerinin feragatte rahat bir nefes almasıyla %5 düştü. ABD-Çin ticari ilişkileri daha da kötüleşti.
Ticaret Dönüşümü: Cenevre Yumuşaması (Mayıs 2025)
12 May: Gümrük savaşı bir süreliğine sona erdi.
12 Mayıs'ta, Çin ve ABD Cenevre'de bir anlaşma sağladı. Çin, ABD malları üzerindeki bazı ek gümrük vergilerini 90 gün süreyle askıya aldı, %10 vergi oranını korudu ve 2 Nisan'dan bu yana uygulanan non-tarife karşı önlemleri iptal etti. ABD, 14 Mayıs'a kadar bazı Çin gümrük vergilerini askıya alma taahhüdünde bulundu, %10 vergi oranını korudu ve 8 Nisan ve 9 Nisan'daki ek gümrük vergilerini kaldırdı. Bu uzlaşma, müzakerelere zaman kazandırdı.
Trump, piyasayı yumuşatma yoluyla istikrara kavuşturarak takip müzakerelerinin önünü açtı. ABD hisse senedi vadeli işlemleri ve Hazine getirileri yükseldi ve riskli varlıklar genel olarak yükseldi. Anlaşma, tam gelişmiş bir ticaret savaşı riskini azaltıyor, ancak %10'luk bir tarife yine de maliyetleri artıracak ve gelecekteki müzakereler belirsizliklerle dolu.
Trader'ın defteri: Kazanç ve kayıplar ne durumda?
Trump'un politikaları yüksek riskli bir işlem gibidir, hedefleri net fakat sonuçları karmaşık:
Ticaret açığı: Gümrük vergileri Kanada ve Meksika'yı göç ve ticaret konusunda taviz vermeye zorladı, ancak 2024'ün Ocak ile Kasım ayları arasındaki 813.8 milyar dolarlık ticaret açığı önemli ölçüde iyileşmedi. Çin ekonomisinin dayanıklılığı etkinin sınırlı kalmasına neden oldu.
İmalat sektörü: 2025'in ilk çeyreğinde fabrika siparişleri %1,8 artış gösterdi ancak tedarik zinciri kesintileri ve yüksek maliyetler kazancı dengeledi. Bazı işletmeler üretimi Güneydoğu Asya'ya kaydırarak "geri dönüş" hedefini zayıflattı.
Piyasa dalgalanması: Politika belirsizliği dalgalanmayı artırıyor, 2025'in ilk çeyreğinde VIX ortalaması 20'ye ulaştı, bu da 2024'ün dördüncü çeyreğindeki 15'ten daha yüksek. Spekülatörler kâr elde ediyor, uzun vadeli yatırımcıların güveni sarsılıyor.
Doların Gücü: Dolar endeksi %5 arttı, ihracat rekabetçiliğini artırdı, ancak gelişen piyasa para birimleri baskı altında, örneğin Meksika pesosu %16 düştü.
Gümrük vergilerinin hafiflediği ABD ekonomisi: Fırsatlar ve Zorluklar
12 May tarihli gümrük anlaşması, ABD ekonomisine bir nefes alma sağladı. Tarafların koruduğu %10'luk gümrük vergisi, ithalat maliyetlerini artırmaya devam edecek, 2025 Nisan ayında Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yıllık %3.8 artış göstermiştir; giyim ve elektronik ürün fiyatlarının daha da yükselmesi muhtemeldir. Tüketim pazarı zayıf; Şubat ayında perakende satışlar yalnızca %0.2 artış gösterdi ve orta ve düşük gelirli haneler, yaşam maliyetlerindeki %4'lük artış nedeniyle harcamalarını azalttı. Çin'e yapılan soya fasulyesi ihracatı yıllık %20 düştü, tarım sektörü baskı altında.
Bununla birlikte, anlaşma aynı zamanda fırsatlar da sunuyor. Tedarik zinciri baskıları hafifledikçe, Apple gibi teknoloji devlerinin ikinci çeyrek kazançlarını istikrara kavuşturması ve piyasa güvenini artırması bekleniyor. ABD ekonomisi 2025'in ilk çeyreğinde %2,1 büyüdü ve müzakereler ilerlemeye devam ederse tedarik zinciri optimizasyonu ve üretimin yeniden yapılandırılması %3'lük potansiyel büyümeyi destekleyebilir. Ancak tarifeler uzun süre devam ederse, Fitch Ratings, GSYİH'nın 2026'da %0,5 düşebileceği ve tarihi korumacılığın gölgesini yeniden canlandırabileceği konusunda uyarıyor.
Uzun vadede, Trump'ın yönetim mantığı, kısa vadeli baskılarla uzun vadeli kazançları değiştirme eğilimindedir. Eğer ABD-Çin müzakereleri başarıya ulaşırsa, ticaret dengesi iyileşmesi enflasyon risklerini dengeleyebilir; eğer çıkmaz devam ederse, stagflasyon riski artacak ve ekonomik büyüme %1.5'e düşebilir.
Fed'in Çıkmazı: Ne Zaman Faiz İndirilecek?
Fed, Trump'un politikaları arasındaki dalgalanmada dikkatli adımlarla ilerliyor. Eylül 2024'ten bu yana, federal fon oranı üç kez %4.25–%4.5'e düşürüldü. Ancak, gümrük tariflerinin neden olduğu enflasyon baskıları Fed'i temkinli olmaya zorladı. 30 Ocak 2025'te Powell, faiz indirimini durdurduğunu açıkladı ve nokta grafiği, 2025'te temel PCE enflasyonunun %2.8'e ulaşacağını öngördü.
Piyasa, Fed'in Haziran 2025'te faiz oranlarını sabit tutmasını ve tarifelerin etkisini gözlemlemesini bekliyor. TÜFE yaz aylarında %4'ü aşarsa, faiz indirimi 2026'ya kadar ertelenebilir ve bu da ekonomi için "sert iniş" riskini artırabilir (%60 olasılıkla). Ancak tüketim ve istihdam kötüleşirse – perakende satışlar Şubat ayında sadece %0,2 arttı ve işsizlik oranı %3,9'a yükseldi – Fed, büyümeyi teşvik etmek için Eylül 2025'te faiz oranlarını 25 baz puan düşürebilir.
Trump'un yönetim tarzı, Federal Rezerv'in kararlarını daha da karmaşık hale getirebilir. Eğer iç talebi artıran politikalar (örneğin vergi indirimleri) benimserse, enflasyon baskısı artacak ve Federal Rezerv'i yüksek faiz oranı dönemini uzatmaya zorlayacak; eğer ticaret müzakereleri başarılı olursa, enflasyondaki yavaşlama faiz indirimine bir pencere açabilir.
Riskli varlıklar ve kripto piyasası: Coşku ve endişeler
Gümrük tariflerindeki hafifleme, riskli varlıkların patlamasına yol açtı. ABD borsa endeksleri, emtialar ve kripto para birimleri yükseldi, piyasa ruh hali yükseldi. Kripto piyasası özellikle hareketli, sebepleri arasında şunlar bulunuyor:
Enflasyon koruması: Gümrük vergileri fiyatları artırıyor, yatırımcılar kripto varlıkları enflasyona karşı bir araç olarak görüyor, altına benzer şekilde (Nisan fiyatı 2700 dolar/ons).
Teknoloji Bağlantısı: Elektronik ürünlerdeki gümrük vergisi muafiyeti, teknoloji hisselerini canlandırıyor ve dolaylı olarak blockchain projelerinin ilgisini artırıyor.
Spekülasyon sürücüsü: Trump'ın politika dalgalanmaları ticareti teşvik etti, Nisan ayında kripto borsa işlem hacmi %15 arttı.
Kısa vadede, kripto piyasası risk iştahındaki toparlanmadan yararlanarak patlamasına devam edecek. Ancak uzun vadeli eğilim makro ortama bağlıdır. Fed faiz oranlarını düşürmeyi ertelerse, Hazine getirileri yükselir, riskli varlıklar geri çekilebilir ve kripto piyasasında %20'lik bir düzeltme meydana gelebilir. Dolar zayıflarsa veya Trump düzenlemeleri hafifletmek gibi kripto dostu politikalar uygularsa, piyasa 2025'in dördüncü çeyreğinde bazı varlık fiyatlarının iki katına çıkmasıyla yeni bir ralli görebilir.
Trump'un yönetim tarihi, piyasa dalgalanmalarının normal olacağını gösteriyor. Politikasındaki tutarsızlık, spekülatif duyguları artırmaya devam edebilir, ancak aynı zamanda düzeltme riskini de artırıyor. Yatırımcıların, küresel ekonomik yavaşlamanın potansiyel etkilerine karşı dikkatli olmaları gerekiyor.
Yatırımcının bir sonraki adımı: piyasa görünümü
Trump'un 2025 yılı, çok boyutlu bir satranç oyunu gibi. Rakiplerine baskı yapmak için gümrük vergilerini kullanıyor, piyasayı istikrara kavuşturmak için yumuşatıyor ve her zaman inisiyatifi elinde tutuyor. Onun stratejik mantığına göre, gelecekte aşağıdaki senaryoların ortaya çıkması mümkün:
Görüşmelerin derinleştirilmesi: Trump, gümrük vergilerinin hafifletilmesi için bir fırsat penceresi kullanarak, Çin'in teknoloji transferi ve piyasa erişimi konusundaki tavizleri karşılığında ABD ile daha kapsamlı bir ticaret anlaşmasına ulaşmayı teşvik edebilir. Bu, ABD ekonomisini ve piyasalarını destekleyecektir, ancak Çin'in misilleme önlemlerine karşı dikkatli olunmalıdır.
Politika değişimi: Ticaret müzakereleri tıkanırsa, Trump iç ekonomik teşviklere yönelebilir, örneğin büyük ölçekli altyapı projeleri veya vergi indirimleri ile seçmen desteğini artırmak için. Bu, açık bütçeyi ve enflasyonu artıracak, Fed'i politika sıkılaştırmaya zorlayacak, riskli varlıkların baskı altında kalmasına neden olacaktır.
Beklenmedik ek: Trump'ın öngörülemezliği, kritik anlarda gümrük tarifelerini yeniden başlatabileceği veya yeni politikalar çıkarabileceği anlamına geliyor ve bu da piyasalarda büyük dalgalanmalara neden olabilir. Bu tür bir "kara kuğu" yatırımcıların son derece dikkatli olması gereken bir durumdur.
Her durumda, Trump'ın hamleleri küresel ekonomi üzerinde derin bir etki yaratacaktır. Kısa vadede, gümrük tarifelerinin hafiflemesi riskli varlıkların dalgalanmasını destekleyecek; uzun vadede ise enflasyon ile büyüme arasındaki denge piyasanın kaderini belirleyecektir.
Son: Trader'ın oyunu henüz bitmedi.
Trump, as a strategist, has reshaped the global economic landscape for 2025. The easing of the tariff war is merely a halftime break in the chess game, and the 10% tariff threshold indicates that the contest is still ongoing. The US economy is moving forward in a tug-of-war between inflation and growth, with the Federal Reserve's interest rate decision hanging in the balance, and the crypto market swaying between euphoria and risk. What will Trump's next move be? Will he continue to wield the tariff stick, or will he turn to new deals? Global markets hold their breath, and the answer may already be in his hands.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Gümrük savaşlarının yatışması, riskli varlıkların fırlaması: Trump'ın piyasa geçmişine bakarak geleceği değerlendirmek
Yazı: Luke, Mars Finans
12 Mayıs 2025'te küresel pazar bir dönüm noktası başlattı. Çin Ticaret Bakanlığı, Cenevre'deki Çin-ABD ekonomi ve ticaret görüşmelerine ilişkin ortak bir bildiri yayınlayarak, ABD mallarına yönelik bazı tarifeleri 90 gün süreyle askıya alacağını, %10'luk temel vergi oranını koruyacağını ve 2 Nisan'dan bu yana tarife dışı önlemleri iptal edeceğini duyurdu. ABD, Çin'e yönelik tarifeleri 14 Mayıs'a kadar ayarlamayı, bazı tarifeleri askıya almayı, yüzde 10'luk temel tarifeyi korumayı ve Nisan başından itibaren ek tarifeleri kaldırmayı taahhüt etti. Haber çıkar çıkmaz, risk varlıkları toplu olarak kaynadı: ABD hisse senedi vadeli işlemleri keskin bir şekilde yükseldi, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi son zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı ve kripto para piyasası bir patlama başlattı.
Bu sahne bir tesadüf değil, 20 Ocak 2025'te Trump'ın Beyaz Saray'a ikinci kez dönüşünden bu yana gerçekleşen bir başka hassas operasyon. Deneyimli bir yönetici gibi Trump, gümrük tarifeleri, müzakereler ve politika ayarlamaları ile küresel ekonomi üzerinde büyük bir gösteri düzenledi. Her adımı dikkatlice hesaplandı, hem piyasa sinirlerini tetikledi hem de Amerika'nın en büyük çıkarlarını savundu. Gümrük savaşı bir dönüm noktasına geldi, piyasa coşusunun arkasında ne gizli? Trump'ın yönetim geçmişi geleceği nasıl yönlendirecek? Bu makale, 2025'teki politika bağlamını gözden geçirerek ekonomik ve piyasa etkilerini analiz edecek ve gelecekteki gelişmeleri öngörecek.
Ticaret Başlangıcı: Test ve Düzenleme (20 Ocak 2025 – Şubat sonu)
20 Ocak: "Amerika Öncelikli" muhtırası başladı.
Trump, göreve başladığı gün, Amerika'nın Önce Ticaret Politikası Memorandumu'nu imzalayarak korumacı duruşunu yeniden teyit etti. Memorandum doğrudan tarifeler uygulamıyor, bunun yerine ticaret açığı ve haksız ticaret uygulamalarının gözden geçirildiğini duyurarak sonraki politikaların önünü açıyor. Bu temkinli başlangıç hem piyasalara güven veriyor hem de ticaret ortaklarına bir uyarı görevi görüyor.
Trump, in an effort to take the initiative, aims to avoid premature conflict. The dollar index rose by 1.2%, reflecting market expectations for strong U.S. trade. Global stock markets remain stable as investors await further developments.
31 Ocak: Kuzey Amerika ile Çin arasındaki gümrük saldırısı
Ocak ayının sonlarında, Trump sert bir hamle yaptı ve Meksika ve Kanada ürünlerine %25 gümrük vergisi, Çin ürünlerine ise %10 gümrük vergisi getirdi. Bunun gerekçesi ticaret açığı ve sınır göçmenlik sorunuydu. O, olası bir "ekonomik acil durum" için zemin hazırlamak amacıyla Uluslararası Acil Ekonomik Güç Yasası'nı (IEEPA) kullandı. Meksika ve Kanada şiddetle itiraz etti ve misilleme tehdidinde bulundu.
Bu hamle, komşu ülkeleri göç ve ticaret konusunda uzlaşmaya zorlamayı amaçlıyor. ABD perakende ve otomotiv tedarik zinciri ile ilgili hisseler %1,5 düştü, Meksika pesosu ve Kanada doları sırasıyla %3 ve %2 değer kaybetti. Çin, %10 eşit tarife ile yanıt vererek temkinli davrandı. Politika başarılı bir şekilde baskı oluştursa da, Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması'nı (USMCA) gölgeliyor.
13 Şubat: "Eşit Tarife" fikri sahneye çıktı
Şubat ortasında, Trump "eşit tarifeler" planını önerdi ve ABD'nin gümrük tarifelerini ticaret ortaklarıyla eşitlemek ve 2024'te 813,8 milyar dolara kadar çıkabilecek ticaret açığını azaltmak istiyor. Politika hemen uygulanmadı, ancak açıkça Avrupa Birliği ve Japonya'ya yönelik.
Tehdit yoluyla müzakereleri teşvik etmeyi amaçlıyor. Euro, iki yılın en düşük seviyesi olan 1.03'e düştü, Amerikan imalat sanayi hisse senetleri ise %2 yükseldi. Ekonomistler, gümrük vergilerinin ithalat maliyetlerini artırabileceği ve enflasyon tehlikesi yaratabileceği konusunda uyarıyor.
Ticaret Patlaması: Gümrük Fırtınası (Mart 2025 - Nisan 2025)
4 Mart: Gümrük tehditlerinin tekrar eden mücadelesi
Mart ayının başında, Trump bir operatörün kurnazlığını sergiledi. Önce Kanada ve Meksika'ya %25 gümrük vergisi ekleyeceğini açıkladı, birkaç saat sonra göçmen müzakerelerindeki ilerleme gerekçesiyle açıklamasını geri çekti, ancak o akşam tehditlerini yineledi. Piyasa hazırlıksız yakalandı, S&P 500 endeksi vadeli işlemleri içinde %1.8 düştü.
Komşu ülkeleri müzakere etmeye zorlamak için politikalar tekrar tekrar baskı yapıyor. Korku endeksi VIX 25'e fırladı, Kuzey Amerika ihracatçıları döviz riskini hedge etmekle meşgul, Amerikan perakendecileri tüketim mallarının fiyatlarının artacağı konusunda uyarıyor. Bu hamle müzakereleri hızlandırsa da, yatırımcı güvenini sarstı.
2 Nisan: "Kurtuluş Günü" gümrük savaşı tam anlamıyla başladı
2 Nisan'da Trump bir doruğa ulaştı. 14257 sayılı Başkanlık Kararnamesi'ni imzalayarak, 5 Nisan'dan itibaren tüm ithalatta ek %10 taban tarife ve Avrupa Birliği, Japonya ve Hindistan da dahil olmak üzere 34 ekonomide %20 ila %49 arasında ek tarifeler ilan etti. Çin mallarına uygulanan tarifeler, %34 karşılıklı tarifeler ve %20 fentanil ile ilgili ek ücretler dahil olmak üzere %54 kadar yüksektir. 14259 (8 Nisan) ve 14266 (9 Nisan) sayılı Başkanlık Kararnameleri, bazı Çin malları üzerindeki kısıtlamaları daha da sıkılaştırıyor.
Ticaret açığını azaltmayı ve imalat sanayisini canlandırmayı amaçlıyor. Küresel piyasalarda büyük bir düşüş yaşandı, Nasdaq vadeli işlemleri %4 oranında sert düştü. Çin, %84 gümrük vergisiyle karşılık veriyor, ABD'nin ithalat fiyatları Nisan ayında bir önceki aya göre %2.1 artış gösterdi, enflasyon beklentileri ısınmaya başladı. Politika sert bir duruş sergilemesine rağmen, stagflasyon endişelerini tetikledi.
9 Nisan: Esnek ayarlama ve Çin'e artırma
Pazar dalgalanmalarıyla karşılaşan Trump hızlı bir şekilde taktiğini değiştirdi. 9 Nisan'da, 75 karşılık vermeyen ülkeye uygulanan eşit tarifeyi 90 gün süreyle askıya aldı ve vergi oranını %10'a düşürdü. Ancak Çin mallarına uygulanan gümrük vergisi %145'e (karşılık %125 + %20 fentanil ile ilgili) fırladı. 11 Nisan'da, akıllı telefonlar ve çipler gibi elektronik ürünler muafiyet kazandı ve tüketim pazarındaki baskıyı hafifletti.
Çin'i izole ederken esneklik gösterin ve müttefiklerin desteğini alın. Küresel hisse senetleri toparlandı ve MSCI Dünya Endeksi %2,5 yükseldi. Çin ihracat hisseleri, ABD'li teknoloji şirketlerinin feragatte rahat bir nefes almasıyla %5 düştü. ABD-Çin ticari ilişkileri daha da kötüleşti.
Ticaret Dönüşümü: Cenevre Yumuşaması (Mayıs 2025)
12 May: Gümrük savaşı bir süreliğine sona erdi.
12 Mayıs'ta, Çin ve ABD Cenevre'de bir anlaşma sağladı. Çin, ABD malları üzerindeki bazı ek gümrük vergilerini 90 gün süreyle askıya aldı, %10 vergi oranını korudu ve 2 Nisan'dan bu yana uygulanan non-tarife karşı önlemleri iptal etti. ABD, 14 Mayıs'a kadar bazı Çin gümrük vergilerini askıya alma taahhüdünde bulundu, %10 vergi oranını korudu ve 8 Nisan ve 9 Nisan'daki ek gümrük vergilerini kaldırdı. Bu uzlaşma, müzakerelere zaman kazandırdı.
Trump, piyasayı yumuşatma yoluyla istikrara kavuşturarak takip müzakerelerinin önünü açtı. ABD hisse senedi vadeli işlemleri ve Hazine getirileri yükseldi ve riskli varlıklar genel olarak yükseldi. Anlaşma, tam gelişmiş bir ticaret savaşı riskini azaltıyor, ancak %10'luk bir tarife yine de maliyetleri artıracak ve gelecekteki müzakereler belirsizliklerle dolu.
Trader'ın defteri: Kazanç ve kayıplar ne durumda?
Trump'un politikaları yüksek riskli bir işlem gibidir, hedefleri net fakat sonuçları karmaşık:
Ticaret açığı: Gümrük vergileri Kanada ve Meksika'yı göç ve ticaret konusunda taviz vermeye zorladı, ancak 2024'ün Ocak ile Kasım ayları arasındaki 813.8 milyar dolarlık ticaret açığı önemli ölçüde iyileşmedi. Çin ekonomisinin dayanıklılığı etkinin sınırlı kalmasına neden oldu.
İmalat sektörü: 2025'in ilk çeyreğinde fabrika siparişleri %1,8 artış gösterdi ancak tedarik zinciri kesintileri ve yüksek maliyetler kazancı dengeledi. Bazı işletmeler üretimi Güneydoğu Asya'ya kaydırarak "geri dönüş" hedefini zayıflattı.
Piyasa dalgalanması: Politika belirsizliği dalgalanmayı artırıyor, 2025'in ilk çeyreğinde VIX ortalaması 20'ye ulaştı, bu da 2024'ün dördüncü çeyreğindeki 15'ten daha yüksek. Spekülatörler kâr elde ediyor, uzun vadeli yatırımcıların güveni sarsılıyor.
Doların Gücü: Dolar endeksi %5 arttı, ihracat rekabetçiliğini artırdı, ancak gelişen piyasa para birimleri baskı altında, örneğin Meksika pesosu %16 düştü.
Gümrük vergilerinin hafiflediği ABD ekonomisi: Fırsatlar ve Zorluklar
12 May tarihli gümrük anlaşması, ABD ekonomisine bir nefes alma sağladı. Tarafların koruduğu %10'luk gümrük vergisi, ithalat maliyetlerini artırmaya devam edecek, 2025 Nisan ayında Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yıllık %3.8 artış göstermiştir; giyim ve elektronik ürün fiyatlarının daha da yükselmesi muhtemeldir. Tüketim pazarı zayıf; Şubat ayında perakende satışlar yalnızca %0.2 artış gösterdi ve orta ve düşük gelirli haneler, yaşam maliyetlerindeki %4'lük artış nedeniyle harcamalarını azalttı. Çin'e yapılan soya fasulyesi ihracatı yıllık %20 düştü, tarım sektörü baskı altında.
Bununla birlikte, anlaşma aynı zamanda fırsatlar da sunuyor. Tedarik zinciri baskıları hafifledikçe, Apple gibi teknoloji devlerinin ikinci çeyrek kazançlarını istikrara kavuşturması ve piyasa güvenini artırması bekleniyor. ABD ekonomisi 2025'in ilk çeyreğinde %2,1 büyüdü ve müzakereler ilerlemeye devam ederse tedarik zinciri optimizasyonu ve üretimin yeniden yapılandırılması %3'lük potansiyel büyümeyi destekleyebilir. Ancak tarifeler uzun süre devam ederse, Fitch Ratings, GSYİH'nın 2026'da %0,5 düşebileceği ve tarihi korumacılığın gölgesini yeniden canlandırabileceği konusunda uyarıyor.
Uzun vadede, Trump'ın yönetim mantığı, kısa vadeli baskılarla uzun vadeli kazançları değiştirme eğilimindedir. Eğer ABD-Çin müzakereleri başarıya ulaşırsa, ticaret dengesi iyileşmesi enflasyon risklerini dengeleyebilir; eğer çıkmaz devam ederse, stagflasyon riski artacak ve ekonomik büyüme %1.5'e düşebilir.
Fed'in Çıkmazı: Ne Zaman Faiz İndirilecek?
Fed, Trump'un politikaları arasındaki dalgalanmada dikkatli adımlarla ilerliyor. Eylül 2024'ten bu yana, federal fon oranı üç kez %4.25–%4.5'e düşürüldü. Ancak, gümrük tariflerinin neden olduğu enflasyon baskıları Fed'i temkinli olmaya zorladı. 30 Ocak 2025'te Powell, faiz indirimini durdurduğunu açıkladı ve nokta grafiği, 2025'te temel PCE enflasyonunun %2.8'e ulaşacağını öngördü.
Piyasa, Fed'in Haziran 2025'te faiz oranlarını sabit tutmasını ve tarifelerin etkisini gözlemlemesini bekliyor. TÜFE yaz aylarında %4'ü aşarsa, faiz indirimi 2026'ya kadar ertelenebilir ve bu da ekonomi için "sert iniş" riskini artırabilir (%60 olasılıkla). Ancak tüketim ve istihdam kötüleşirse – perakende satışlar Şubat ayında sadece %0,2 arttı ve işsizlik oranı %3,9'a yükseldi – Fed, büyümeyi teşvik etmek için Eylül 2025'te faiz oranlarını 25 baz puan düşürebilir.
Trump'un yönetim tarzı, Federal Rezerv'in kararlarını daha da karmaşık hale getirebilir. Eğer iç talebi artıran politikalar (örneğin vergi indirimleri) benimserse, enflasyon baskısı artacak ve Federal Rezerv'i yüksek faiz oranı dönemini uzatmaya zorlayacak; eğer ticaret müzakereleri başarılı olursa, enflasyondaki yavaşlama faiz indirimine bir pencere açabilir.
Riskli varlıklar ve kripto piyasası: Coşku ve endişeler
Gümrük tariflerindeki hafifleme, riskli varlıkların patlamasına yol açtı. ABD borsa endeksleri, emtialar ve kripto para birimleri yükseldi, piyasa ruh hali yükseldi. Kripto piyasası özellikle hareketli, sebepleri arasında şunlar bulunuyor:
Enflasyon koruması: Gümrük vergileri fiyatları artırıyor, yatırımcılar kripto varlıkları enflasyona karşı bir araç olarak görüyor, altına benzer şekilde (Nisan fiyatı 2700 dolar/ons).
Teknoloji Bağlantısı: Elektronik ürünlerdeki gümrük vergisi muafiyeti, teknoloji hisselerini canlandırıyor ve dolaylı olarak blockchain projelerinin ilgisini artırıyor.
Spekülasyon sürücüsü: Trump'ın politika dalgalanmaları ticareti teşvik etti, Nisan ayında kripto borsa işlem hacmi %15 arttı.
Kısa vadede, kripto piyasası risk iştahındaki toparlanmadan yararlanarak patlamasına devam edecek. Ancak uzun vadeli eğilim makro ortama bağlıdır. Fed faiz oranlarını düşürmeyi ertelerse, Hazine getirileri yükselir, riskli varlıklar geri çekilebilir ve kripto piyasasında %20'lik bir düzeltme meydana gelebilir. Dolar zayıflarsa veya Trump düzenlemeleri hafifletmek gibi kripto dostu politikalar uygularsa, piyasa 2025'in dördüncü çeyreğinde bazı varlık fiyatlarının iki katına çıkmasıyla yeni bir ralli görebilir.
Trump'un yönetim tarihi, piyasa dalgalanmalarının normal olacağını gösteriyor. Politikasındaki tutarsızlık, spekülatif duyguları artırmaya devam edebilir, ancak aynı zamanda düzeltme riskini de artırıyor. Yatırımcıların, küresel ekonomik yavaşlamanın potansiyel etkilerine karşı dikkatli olmaları gerekiyor.
Yatırımcının bir sonraki adımı: piyasa görünümü
Trump'un 2025 yılı, çok boyutlu bir satranç oyunu gibi. Rakiplerine baskı yapmak için gümrük vergilerini kullanıyor, piyasayı istikrara kavuşturmak için yumuşatıyor ve her zaman inisiyatifi elinde tutuyor. Onun stratejik mantığına göre, gelecekte aşağıdaki senaryoların ortaya çıkması mümkün:
Görüşmelerin derinleştirilmesi: Trump, gümrük vergilerinin hafifletilmesi için bir fırsat penceresi kullanarak, Çin'in teknoloji transferi ve piyasa erişimi konusundaki tavizleri karşılığında ABD ile daha kapsamlı bir ticaret anlaşmasına ulaşmayı teşvik edebilir. Bu, ABD ekonomisini ve piyasalarını destekleyecektir, ancak Çin'in misilleme önlemlerine karşı dikkatli olunmalıdır.
Politika değişimi: Ticaret müzakereleri tıkanırsa, Trump iç ekonomik teşviklere yönelebilir, örneğin büyük ölçekli altyapı projeleri veya vergi indirimleri ile seçmen desteğini artırmak için. Bu, açık bütçeyi ve enflasyonu artıracak, Fed'i politika sıkılaştırmaya zorlayacak, riskli varlıkların baskı altında kalmasına neden olacaktır.
Beklenmedik ek: Trump'ın öngörülemezliği, kritik anlarda gümrük tarifelerini yeniden başlatabileceği veya yeni politikalar çıkarabileceği anlamına geliyor ve bu da piyasalarda büyük dalgalanmalara neden olabilir. Bu tür bir "kara kuğu" yatırımcıların son derece dikkatli olması gereken bir durumdur.
Her durumda, Trump'ın hamleleri küresel ekonomi üzerinde derin bir etki yaratacaktır. Kısa vadede, gümrük tarifelerinin hafiflemesi riskli varlıkların dalgalanmasını destekleyecek; uzun vadede ise enflasyon ile büyüme arasındaki denge piyasanın kaderini belirleyecektir.
Son: Trader'ın oyunu henüz bitmedi.
Trump, as a strategist, has reshaped the global economic landscape for 2025. The easing of the tariff war is merely a halftime break in the chess game, and the 10% tariff threshold indicates that the contest is still ongoing. The US economy is moving forward in a tug-of-war between inflation and growth, with the Federal Reserve's interest rate decision hanging in the balance, and the crypto market swaying between euphoria and risk. What will Trump's next move be? Will he continue to wield the tariff stick, or will he turn to new deals? Global markets hold their breath, and the answer may already be in his hands.