Біткойн великий дамп Хеджування фондів арбітражні торги є винуватцем?

Компіляція: 0xjs@Золотий фінанс

Протягом тижня ціна біткойна впала з 99 тисяч доларів до нижче 80 тисяч доларів, майже повернувшись до рівня ціни біткойна перед виборами в США. Криптоаналітик Кайл Чассі вважає, що однією з основних причин нещодавнього падіння ціни BTC є поступове згасання арбітражних угод хедж-фондів.

Далі розповідається про те, як працює ця арбітражна торгівля — і чому крах арбітражної торгівлі може викликати хвилю в ринку.

1. Протягом кількох місяців хедж-фонди використовували BTC спотовий ETF та ф'ючерси CME для торгівлі з низьким ризиком та доходом. Їхня схема роботи така:

• Купівля спот ETF на біткоїн (BlackRock, Fidelity)
• Відкрити коротку позицію по ф'ючерсам BTC на CME,
• Заробляйте на різниці з річною прибутковістю близько 5,68%, деякі навіть використовують важелі для підвищення прибутковості до двозначних чисел.

Але що тепер? Ця арбітражна угода руйнується.

2、Ця угода залежить від того, що премія на ф'ючерсну торгівлю BTC вища за спотову. Але останнім часом, з огляду на слабкість ринку, премія значно знизилася. Який результат?

• Ця угода більше не є вигідною.
• Капітал масово виводиться.
• Тиск на продаж BTC різко зріс.

3. Подивіться на жорсткі виводи з ETF:

• Протягом минулого тижня BTC було продано на понад 1,9 мільярда доларів,
• З падінням фондів, незабезпечені контракти CME різко впали,
• BTC впав на дві цифри за кілька днів, той же арбітражний трейд залишався стабільним під час зростання біткойна, зараз він прискорює крах.

4, Чому це трапляється?

Тому що хедж-фонди не дбають про біткойн. Вони не ставлять на різке зростання біткойна. Вони просто отримують низькоризиковий дохід.

Торгівля вже закінчилася, вони забирають ліквідність — нехай ринок вільно падає.

5, Що далі відбудеться?

• Готівка та арбітраж продовжать закриватися.
• BTC потрібно знайти справжніх органічних покупців (а не лише хедж-фонди, які витягують прибуток).
• З огляду на те, що позиції з важелем продовжують ліквідовуватися, волатильність залишатиметься на високому рівні.

6, це典型ний випадок ліквідності гри.

ETF не тільки приніс довгострокових власників, але й хедж-фонди, які займаються короткостроковим арбітражем. Тепер ми бачимо наслідки.

7. Важливі висновки?

• Ми не знаємо, чи закінчився біль, але як тільки ці угоди будуть повністю закриті, біль, ймовірно, закінчиться.
• Попит на ETF є реальним, але частина з них чисто для арбітражу. Попит на BTC є реальним, просто його не так багато, як ми собі уявляємо.
• Ця волатильність і турбулентність триватимуть до справжнього втручання покупців.

8. Останні думки:

• Закриття позицій з готівкою та арбітражем є жорстоким — але також і необхідним.
• Вихід коштів з ETF = більше примусових продажів, але цей шок в кінцевому підсумку підготує грунт для наступного етапу.
• Зараз виживіть, потім накопичуйте.
• Страждання створює можливості. Просто не потрапляйте під ліквідацію.