تحليل وتنظير لوائح تنظيم العملات المستقرة

في الآونة الأخيرة، أصدرت هونغ كونغ والولايات المتحدة على التوالي وثائق قانونية تتعلق بعملة مستقرة. توفر هذه اللوائح إطارًا واضحًا لإصدار عملة مستقرة وتنظيمها، مما أثار اهتمامًا واسعًا في الصناعة. ستقوم هذه المقالة بتحليل موجز لهذين الوثيقتين القانونيتين، واستكشاف آفاق تطوير عملة مستقرة.

أ. تحليل مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ

"مسودة" قدمت تعريفًا واضحًا للعملة المستقرة، بما في ذلك الجوانب التالية:

1. شكل العرض: يعبر عن وحدة القياس أو شكل تخزين القيمة الاقتصادية.

2. نطاق التطبيق: يستخدم لدفع ثمن السلع والخدمات، وسداد الديون، والاستثمار، والتجارة.

3. طرق التخزين والتحويل: يتم التشغيل إلكترونياً على دفاتر الحسابات الموزعة.

4. الأساس القيمي: ربطه بأصل واحد أو سلة من الأصول.

"مسودة" وضعت أيضًا أحكامًا محددة بشأن تنظيم العملات المستقرة:

1. يجب أن يكون جهة الإصدار شركة، برأس مال أدنى قدره 25 مليون دولار هونج كونغ.

2. متطلبات الأصول الاحتياطية: يجب أن تكون القيمة السوقية أكبر من أو تساوي القيمة الاسمية للعملة المستقرة غير المستردة، ويجب إدارتها بشكل معزول، وإجراء تدقيق وإفصاح دوري.

3. متطلبات إدارة المخاطر: تلبية المدفوعات في الوقت المناسب، وإنشاء أنظمة مثل KYC و AML.

4. يُمنع دفع الفوائد، ويمكن فقط ممارسة أنشطة عملة مستقرة.

بشكل عام، تأمل هونغ كونغ في توفير أدوات دفع مبتكرة في مجال الاقتصاد الجديد، مع الحذر من المخاطر.

ثانياً، تحليل قانون ضمان معايير العملات المستقرة الموحدة في الولايات المتحدة

المنطق التنظيمي ل"القانون" الأمريكي و"المسودة" في هونغ كونغ متشابه، والاختلاف الرئيسي هو:

1. إطار التنظيم مقسم إلى مستويين: التنظيم الفيدرالي للمشروعات التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات دولار، والتنظيم على مستوى الولاية للمشروعات التي تقل عن 10 مليارات دولار.

2. متطلبات الأصول الاحتياطية أكثر وضوحاً، مثل سندات الخزانة الأمريكية وغيرها.

3. منح وزير المالية ولجنة المراجعة الجديدة سلطات الرقابة.

بشكل عام، قامت القوانين في المكانين بتقنين عملة مستقرة محلية وأدرجتها ضمن النظام الرقابي، مما يوفر أدوات تسوية للاقتصادات الناشئة، وفي نفس الوقت يقي من المخاطر.

ثالثاً، مقارنة بين العملات المستقرة وأدوات الدفع التقليدية

تتوافق قواعد إصدار وإدارة العملات المستقرة مع القواعد الأساسية لشيكات البنوك، كما أنها مشابهة لتفويض إصدار النقود. كلاهما يتطلب دعم احتياطي بنسبة 100%، ويمكن استخدامه للدفع أو استبداله بالنقد.

عملة مستقرة كأداة دفع جديدة، لها متطلبات تطبيق محددة. بالمقارنة مع أدوات الدفع التقليدية، قد تكون العملة المستقرة أكثر سهولة وكفاءة في بعض المجالات الاقتصادية الناشئة. ولكنها تواجه أيضًا مخاطر مثل الإفراط في الطباعة والسحب، وهذه كلها نقاط تركيز للرقابة.

٤. تحليل مطالب الأطراف المعنية بالعملة المستقرة

نجاح العملة المستقرة يعتمد على ما إذا كانت تلبي مطالب جميع الأطراف المعنية:

1. الدافع: أكثر سهولة وأمانًا من العملة القانونية، وتكلفة أقل.

2. المستلم: سهل القبول، يمكن تحويله 1:1 إلى عملة قانونية، مناسب لسيناريوهات أخرى.

3. المصدر: من خلال إصدار، رسوم تبادل أو الحصول على أرباح من الاستثمار.

4. جهة الدعم الفني: الحصول على العوائد المناسبة.

5. الجهات التنظيمية: تعزيز النمو الاقتصادي، والحفاظ على الاستقرار المالي.

توازن المطالب من جميع الأطراف سيحدد اتجاه تطوير العملة المستقرة.

خمسة، تأثير العملات المستقرة على السياسة النقدية

كنوع من العملات، ستؤثر عملة مستقرة على كمية العرض النقدي وقواعد التداول:

1. إذا كانت الأصول الاحتياطية غير مستغلة بالكامل، فلن يزداد عرض النقود.

2. إذا تم استخدام جزء للاستثمار، فسوف يزيد من عرض العملة.

3. قد تكون قواعد تداول العملات المستقرة مختلفة عن النقود التقليدية.

4. تحتاج المدفوعات عبر الحدود إلى التوافق مع نظام البنوك.

هذه كلها عوامل يجب أن تأخذها في الاعتبار عند وضع السياسات النقدية والتنظيم.

٦. اقتراحات للصين

1. الالتزام بالحياد التكنولوجي، وتشجيع الابتكار المالي.

2. التعرف على الطلب الحقيقي على العملات المستقرة.

3. سن تشريعات لعملة مستقرة، لتعزيز الابتكار والحد من المخاطر.

4. النظر في إصدار عملة مستقرة باليوان.

5. استغلال عملة مستقرة لتوسيع سيناريوهات تطبيق اليوان الرقمي.

6. إنشاء نظام دفع عملة مستقرة متصل بنظام حسابات البنوك.

7. يجب أن يكون تطوير عملة مستقرة باليوان هدفه الأساسي خدمة الاقتصاد.

تتطلب تطوير العملات المستقرة تحقيق توازن بين الابتكار والتنظيم، بالإضافة إلى توفير التسهيلات للاقتصادات الناشئة، يجب أيضاً الحذر من المخاطر المالية. يمكن للصين الاستفادة من التجارب الدولية، ودمجها مع واقعها الخاص، لاستكشاف مسارات تطوير مناسبة.