Küresel stablecoin düzenlemesi farklılaşıyor: Hong Kong'un yeni kuralları katı, ABD olumlu sinyaller veriyor

1 Ağustos'ta Hong Kong, büyük ilgi gören stablecoin düzenleme yönetmeliğini resmen uygulamaya koydu. Bu, fiat stablecoin'ler için dünya genelinde ilk kapsamlı düzenleme çerçevesi olup, Hong Kong'un sanal para alanında önemli bir adım attığını göstermektedir.

Yeni düzenlemeler, Hong Kong'da fiat para stabilcoin'leri veya yurtdışında HKD'ye sabitlenmiş stabilcoin'ler çıkaran kuruluşların lisans almasını gerektiriyor. Başvuran kurumların en az 25 milyon HKD ödenmiş sermayeye sahip olması gerekiyor. Rezerv varlıklarla ilgili olarak, %100 yüksek likiditeye sahip varlıklara, örneğin nakit ve kısa vadeli devlet tahvillerine yatırılması gerekiyor ve bunlar lisanslı bankalar tarafından bağımsız olarak saklanmalıdır. Her tür stabilcoin'in bağımsız bir rezerv varlık portföyüne sahip olması gerekmektedir. Kara para aklama önlemleri de önemlidir; ihraç eden tarafın sağlam bir mekanizma oluşturması, günlük rezerv varlık denetim raporlarını kamuya açık olarak sunması ve faiz ödemelerinin yasaklanması gerekmektedir. Kullanıcılar, 1 iş günü içinde nominal değer üzerinden fiat para ile geri alım yapabilirler.

Yönetmeliklerin yürürlüğe girmesine günler kala, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, düzenleyici kılavuzlar, kara para aklamaya karşı kılavuzlar gibi bir dizi destekleyici düzenleyici belge yayımladı. Bu belgeler, uygulama detaylarını daha da netleştirerek sektör uzmanları tarafından son derece katı olarak değerlendirildi.

Özellikle KYC şartları dikkat çekicidir. Para Otoritesi, lisanslı stablecoin émisyoncularının müşterileri hakkında tam bir müşteri doğrulaması yapmasını ve en az 5 yıl süreyle kimlik bilgilerini saklamasını talep etmektedir. Belirli durumlarda, müşteri olmayan sahiplerin de kimliklerini doğrulaması gerekmektedir. Bu gereklilik, Hong Kong'un stablecoin'lerinin DeFi protokollerinde kullanılmasını zorlaştırmakta ve rekabet gücünü etkileyebilmektedir.

Genel olarak, Hong Kong'un stablecoin düzenlemeleri çok yüksek bir eşik belirliyor ve bu da küçük ve orta ölçekli işletmeler ile internet şirketlerini dışarıda bırakabilir. Raporlara göre, ilk stablecoin lisansları muhtemelen yalnızca 3 ila 4 kuruluşa, esas olarak büyük bankalara verilecektir.

Hong Kong'a benzer şekilde, Singapur da yakın zamanda "dünyanın en katı kripto düzenlemeleri" olarak adlandırılan bir politika yayınladı. Buna karşılık, ABD'nin düzenleyici tutumu belirgin bir şekilde farklılık göstermektedir.

Hong Kong düzenlemesi yürürlüğe girmeden bir gün önce, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu "Project Crypto" adında yeni bir plan duyurdu. Bu plan, ABD finansal piyasalarını tamamen blok zincirine taşıma fikrini ortaya koyuyor ve "küresel kripto merkezi" vizyonunu gerçekleştirmeyi amaçlıyor.

Amerika'nın yeni politikası birkaç kilit unsuru içeriyor: kripto varlıkların yeniden sınıflandırılması, DeFi uygulamalarına kurumsal destek sağlanması, "süper uygulama" entegrasyon lisans sistemi oluşturulması, yenilikçi muafiyet mekanizmalarının getirilmesi vb. Bu, Amerika'nın kripto varlık etrafında sistematik bir düzenleyici çerçeve inşa ettiğini ve sanayi gelişimi için sağlam bir temel sağladığını yansıtıyor.

Karşılaştırıldığında, ABD ile Hong Kong ve Singapur'un düzenleyici yollarında belirgin farklılıklar bulunmaktadır. ABD olumlu sinyaller verirken, diğer ikisi daha ihtiyatlı bir yaklaşım benimsemiştir. Bu farklılık muhtemelen bölgesel özelliklerden kaynaklanmaktadır: Hong Kong ve Singapur finans merkezleri olarak istikrara daha fazla önem vermekte; ABD ise etkisi sayesinde küresel düzeni belirli bir ölçüde yönlendirebilmektedir.

Regülasyon yapısının farklılaşmasıyla, kripto endüstrisindeki "Amerika merkezi" yapısı daha da güçlenebilir. Amerika pazarı, kripto projelerinin gelişimini belirleyen önemli bir savaş alanı haline gelirken, diğer bölgeler farklılaşmış gelişim yolları arayabilir.