"Coroa em Mudança": A Evolução do Memecoin na cadeia Solana

"O rei está morto, viva o rei." Esta declaração ecoou no Palácio de Versalhes em 10 de maio de 1774. Luís XV acabara de falecer. Num instante, aqueles nobres que se curvavam diante dele voltaram-se e correram em direção ao próximo rei. Não é frieza, é instinto de sobrevivência.

Os franceses conhecem uma verdade sobre o poder: o poder nunca pertence a ninguém. Ele é como a água, sempre procurando o próximo recipiente. Esta declaração não é um lamento pelo rei morto, mas sim um reconhecimento do que ainda está vivo. O antigo monarca pode hoje ser apenas uma nota de rodapé na história. A substituição ocorre de forma rápida, cruel e inevitável.

O poder precisa dessa indiferença. O império ergue-se sobre os ossos dos antepassados. Os novos governantes herdaram o antigo trono. Assim, o ciclo continua. E agora, o mapa do Launchpad de memecoin na cadeia Solana está encenando uma versão deste antigo ritual.

Uma plataforma é indiscutivelmente a líder, há um mês detinha 88% da quota de mercado, agora resta apenas 13%, enquanto um novo desafiante já conquistou 86% do território.

Isto não é apenas mais uma manifestação da "volatilidade" no mundo das criptomoedas. É, na verdade, um caso clássico de colapso de impérios: quando você esquece que a atenção é a verdadeira barreira, qualquer vantagem inicial, por maior que seja, pode desaparecer num instante.

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A ascensão e a queda do soberano

Para entender a queda de uma certa plataforma, primeiro é preciso compreender o quão forte ela já foi. Foi lançada em janeiro de 2024 por três jovens na casa dos 20 anos, e com uma frase revolucionou a lógica de emissão de moedas meme: "Você faz o upload de uma imagem de um cachorro, café da manhã ou até mesmo uma imagem meme aleatória, dá um nome, clica algumas vezes, Boom! Você acaba de criar uma moeda, com custo inferior a $2, sem necessidade de nenhum código."

Satisfaz um impulso subjacente: transformar algo que "não é nada" em algo que "tem algum valor". No mundo das criptomoedas, isso não é uma ilusão, é um modelo de negócios. Até janeiro de 2025, a plataforma gerou mais de 458 milhões de dólares em receita, com milhares de novas moedas sendo lançadas diariamente, alcançando um pico de receita diária superior a 7 milhões de dólares.

Mais importante ainda, ganhou a batalha pela atenção - tornando-se sinónimo da cultura memecoin Solana. Em plataformas sociais, quem quer lançar uma moeda, automaticamente usa esta plataforma. Não só ocupa a infraestrutura, como também controla firmemente o discurso cultural. Os impérios que se desenvolvem com base no seu próprio sucesso muitas vezes apresentam fraquezas que os concorrentes podem explorar.

A tragédia começou com uma de suas funcionalidades mais "inovadoras": a transmissão ao vivo.

Originalmente, era para que os emissores de moeda pudessem promover seus tokens diante das câmeras, mas você já adivinhou, as coisas saíram do controle. A partir de novembro de 2024, para chamar a atenção, algumas pessoas começaram a realizar comportamentos extremos durante as transmissões ao vivo: simular automutilação, ameaçar suicídio, abusar de animais, e o mais grave: um usuário menor de idade ameaçou sua família com uma espingarda de chumbos diante da câmera, apenas para manipular o mercado.

A plataforma foi forçada a encerrar urgentemente a funcionalidade de transmissão ao vivo, mas a reputação já foi arruinada. A receita semanal caiu instantaneamente 66%, a opinião pública virou-se contra, e os concorrentes começaram a aproveitar a oportunidade. Diante da queda na receita e da pressão competitiva, a plataforma tomou uma decisão que parecia inteligente, mas na verdade era fatal: emitir moeda (ICO) para se salvar.

Este ICO foi tecnicamente um sucesso - arrecadou 500 milhões de dólares em apenas 12 minutos de mais de 10 mil carteiras, além de uma rodada de 700 milhões de dólares em investimento privado.

Mas se você olhar mais de perto, verá que o velho truque voltou: mais de 200 carteiras atingiram o limite de 1 milhão de dólares, e os primeiros 340 compradores absorveram 60% da participação. Todos os tokens vendidos foram totalmente desbloqueados (sem bloqueio), apenas foi estabelecido um período de restrição de transferência de 48 a 72 horas.

Quase metade dos participantes só fez depósitos na carteira nas últimas 24 horas - esse padrão pode sugerir uma estratégia de compra organizada, ou pode ser apenas o forte interesse dos usuários de varejo nesta emissão.

O preço do token inicialmente disparou 75% para 0,007 dólares, mas o entusiasmo esfriou rapidamente. Em poucas semanas, caiu 60%, atingindo novos mínimos, com um típico padrão de "espiral da morte". A economia do token em si também é muito agressiva, com apenas 33% alocados para a oferta pública e privada, enquanto os restantes 67% estão nas mãos da equipe do projeto, e o cronograma de alocação é incerto. Dentro desses 33%, 18% são reservados especificamente para a participação privada de investidores institucionais.

Apesar de os usuários terem gerado quase 750 milhões de dólares para a plataforma, não houve nenhuma recompensa imediata para a comunidade; ao mesmo tempo, investidores de private equity venderam tokens no valor de 160 milhões de dólares na exchange, causando uma enorme pressão de venda.

A gota d'água que quebrou as costas do camelo foi o co-fundador anunciando publicamente que o airdrop prometido a longo prazo "não ocorrerá no futuro previsível".

Durante meses, o projeto tem insinuado que as recompensas que serão distribuídas "serão mais generosas do que as de qualquer outra pessoa no setor", criando uma enorme expectativa no mercado. E exatamente no momento em que a confiança da comunidade estava mais frágil, anunciaram o cancelamento do airdrop. O preço do token despencou 15% em 24 horas. Não é que o airdrop em si seja tão importante, mas o custo da quebra de promessas é extremamente mortal.

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A Ascensão do Novo Rei

Quando uma plataforma enfrenta uma série de problemas, um novo desafiador está silenciosamente construindo tudo o que falta ao seu concorrente: transparência, orientação comunitária, comunicação clara.

Atualmente, a receita diária da nova plataforma já atingiu 1,3 milhões de dólares, enquanto uma determinada plataforma é apenas de 254 mil dólares, uma diferença de 5 vezes. Calculando anualmente, a receita de um mês da nova plataforma chega a 434,92 milhões de dólares, enquanto a de uma determinada plataforma é de 267,25 milhões de dólares.

De quase zero em maio, a receita diária estabilizou e superou um milhão de dólares em julho, com a nova plataforma a subir consistentemente. Enquanto isso, a receita de certa plataforma caiu drasticamente de um pico de mais de 7 milhões de dólares em janeiro, voltando aos níveis de setembro de 2024.

Desde o ICO, o token de uma determinada plataforma perdeu 60% do seu valor de mercado, enquanto o token da nova plataforma manteve-se relativamente estável, com um valor de mercado de 2,1 mil milhões de dólares. A nova plataforma utiliza 1% da sua receita semanal para recomprar tokens, apoiando assim este token ecológico que já existia antes do nascimento da plataforma e que tem uma base.

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A vitória e a derrota da economia da atenção

Uma plataforma conseguiu uma vantagem competitiva graças ao efeito de rede — os desenvolvedores emitem moedas lá porque os negociadores estão lá; os negociadores estão lá porque os memecoins mais populares são lançados lá. Este ciclo gira cada vez mais rápido, parecendo imparável.

Mas a atenção é frágil. Não é como a barreira de proteção das empresas tradicionais — economias de escala, custos de mudança, barreiras regulatórias — assim que a confiança desmorona, a mentalidade dos usuários se desintegra instantaneamente. Um incidente em uma transmissão ao vivo deu aos usuários razões para tentar plataformas alternativas. A nova plataforma rapidamente se tornou a escolha "limpa", uma plataforma sem bagagens históricas.

Isto é como quando uma certa plataforma social perdeu para outra plataforma social. A primeira tinha funcionalidades e escala, mas perdeu a narrativa cultural. A segunda tornou-se a plataforma dos "usuários reais", enquanto a primeira se tornou sinônimo de lixo informativo, interface confusa e marginalização. Percebendo a crise de sobrevivência, uma certa plataforma lançou uma contra-ofensiva quase desesperada.

Primeiro, eles aumentaram a proporção de recompra de tokens de 25% da receita diária para 100%. Embora isso signifique que cerca de 254.000 dólares são usados para recompra diariamente, muito acima dos 13.000 dólares de recompra diária da nova plataforma (que representa apenas 1%), isso também representa que certa plataforma está utilizando toda a sua receita para recompra, em vez de usá-la para o crescimento da plataforma.

Em segundo lugar, eles lançaram um plano de incentivo de 30 dias que recompensa tokens com base na atividade de negociação. No entanto, o feedback inicial mostra que essa estratégia não reverteu a situação competitiva.

A questão não é de nível tático, mas sim de nível estratégico. Não importa quantos programas de recompra ou incentivos existam, não será possível recuperar a confiança perdida, nem reunir novamente a atenção dos usuários que já se desviaram.

O mecanismo de recompensas de uma determinada plataforma gira apenas em torno do volume de transações, enquanto uma nova plataforma construiu um verdadeiro sistema de recompensas ecológicas vinculado aos interesses dos usuários.

O novo programa de recompensas da plataforma permite que os usuários bloqueiem seus ativos por 6 a 12 meses, recebendo uma participação proporcional na receita do ecossistema do produto. Quanto mais longo o período de bloqueio, maior o multiplicador. Quanto melhor o desempenho do produto, mais retornos os usuários recebem. Isto não é "pagar para que as pessoas negociem", mas sim "pagar para que os usuários construam juntos".

Os usuários (incluindo as equipes dos projetos) podem obter pontos através de transações, compras ou emissão de moedas. Esses pontos poderão ser trocados por bens ou direitos no futuro, incentivando ainda mais a participação ativa. A experiência de crescimento gamificada faz com que os usuários sintam que estão participando de uma missão maior.

Quando uma plataforma ainda está a explorar ICOs e os airdrops estão a falhar, uma nova plataforma já oferece um sistema de recompensas estruturado para os seus utilizadores principais. No mundo das criptomoedas, o capital irá sempre fluir para mecanismos de incentivo mais eficazes.

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Uma visão mais ampla

Nos setores tradicionais, os líderes de mercado muitas vezes conseguem manter a sua posição durante décadas. A General Motors dominou a fabricação de automóveis durante meio século, e a IBM controlou a computação empresarial quase pelo mesmo período. No entanto, no mercado digital, o custo de mudança para os usuários é quase zero, e a posição dominante pode desaparecer em poucos meses.

Uma investigação revelou que um dos cofundadores de uma plataforma participou em 2017 de um esquema de "pump and dump" — precisamente o tipo de comportamento que a plataforma afirma querer erradicar. Numa indústria baseada na confiança e em memes, o colapso da reputação equivale a uma crise de sobrevivência.

O sucesso de uma nova plataforma não se deve ao fato de terem construído um produto fundamentalmente melhor, mas sim ao fato de terem penetrado no mercado no momento em que a reputação de uma plataforma estava mais vulnerável. Na economia da atenção, o timing muitas vezes é mais crítico do que a tecnologia.

A lógica do vencedor leva tudo dos efeitos de rede começa a reverter. Uma vez que os usuários começam a migrar para novas plataformas, o volante que fez uma plataforma ascender também começa a inverter. Os desenvolvedores seguem os traders, e os traders perseguem os projetos mais quentes, acelerando assim a queda da plataforma.

Ainda há oportunidade de recuperação para a plataforma? Embora a participação de mercado tenha diminuído significativamente, ainda não chegou ao ponto de sair.

Eles realmente têm algumas vantagens: 1,2 bilhões de dólares em financiamento lhes deram tempo e também capital para experimentar e superar concorrentes. Sua plataforma já suportou centenas de milhares de lançamentos de projetos sem falhar - isso é especialmente importante em um ambiente onde outras novas plataformas falham sob pressão. Mesmo com a queda na participação de mercado, eles ainda têm mais de 250 mil dólares de receita diária, quase 100 milhões de dólares anualmente, além de enormes reservas de capital, a base ainda está lá.

Eles são os pioneiros desta categoria. Transformar a emissão de moedas de programação em uma operação de alguns cliques do mouse lhes garantiu um reconhecimento de marca duradouro. A vantagem de ser o primeiro a lançar não desaparece assim, sem mais nem menos.

As ações recentes também mostram que eles não desistiram: a plataforma 2.0 adicionou atualizações de dados em tempo real e negociação com um clique; a proporção de recompra aumentou para 100%; incentivos para usuários foram lançados. Estas não são posturas de rendição, mas sim um contra-ataque.

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A situação mais provável não é uma derrota total, mas sim a fragmentação do mercado. Raramente surgem monopolistas permanentes no espaço cripto. É mais provável que novas plataformas se tornem as principais, dominando a quantidade de emissões de moedas e receitas, enquanto alguma plataforma se transforma em uma plataforma de nicho com usuários fiéis, ocupando um espaço com base na interface, funcionalidades ou ecossistema.

Mas para realmente reverter a situação, uma certa plataforma não precisa apenas resolver problemas técnicos ou contar com dinheiro para reter pessoas, mas deve reconstruir a confiança e reconquistar a posição cultural. Isso significa que deve ser transparente e ter uma estrutura de economia de token centrada na comunidade, podendo até necessitar de uma troca completa da liderança para se desvincular totalmente das controvérsias do passado.

A corte francesa já entendia uma verdade: quando um rei perde a legitimidade, nem mesmo a maior riqueza e os rituais podem salvá-lo.