สกุลเงินที่มั่นคงไม่มีความเสถียรอีกต่อไป อะไรเกิดขึ้นกับ FDUSD?

[TL；DR]:

เร็วๆ นี้ Justin Sun กล่าวหา First Digital Trust ว่าล้มละลาย ทำให้สกุลเงินดอลลาร์สเเตเบิ้ล FDUSD ของมันถูกตัดออกชั่วคราวเป็น $0.8799 ภายหลังนั้น มันก็ขึ้นขึ้นเหนือ $0.9980 อีกเนื่องจากคำแถลงการณ์ที่เป็นทางการว่าการแลกเปลี่ยนเป็นสม่ำเสมอ

เป็นสกุลเงินคงที่หลักของระบบนิวศักย์ของแลกเชนที่มีชื่อเสียง การเติบโตของ FDUSD เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการสนับสนุนทางกลยุทธ์ของมัน

เหตุการณ์การตัดการผูก FDUSD เปิดเผยปัญหา เช่น ความไม่โปร่งใสของ stablecoins,ช่องโหว่ในเรื่องกฎหมาย และความไม่มั่นคงของตลาด

บทนำ

เมื่อตลาดตกลงในโรคของหมี รางวัลเหรียญคงจะเผชิญกับวิกฤตการถอดการผูกตัวเสมอ อย่างเช่นเมื่อ Terra (UST) ประสบการณ์การพังทลายช่วงสุดท้ายของวงจรของวัวและหมี เมื่อไม่นานมานี้เมื่อตลาดอ่อนแอและกระทบชีวิต จัสติน ซัน กล่าวหา First Digital Trust ว่าเป็นคนล้มละลายและทำให้ FDUSD ถูกยึดติดไป 20% ทันทีทำให้ประสิทธิภาพของตลาดที่รู้สึกไปเองเข้มงวดอีกครั้ง

บันทึกสถิติทัศนียภาพของเหรียญ FDUSD ในเหตุการณ์ Depegging

“บริษัท First Digital Trust ล้มละลายจริงๆ!” เมื่อ 22:17 น. ในวันที่ 2 เมษายน จัสติน ซันโพสต์ทวิตนี้บนแพลตฟอร์ม X ซึ่งทันทีทันใดทำให้ตลาด stablecoin ระเบิดอย่างรุนแรงเช่นลักษณะของระเบิดลึก
Source: @justinsuntron

ราคาของคู่ซื้อขาย FDUSD/USDT ลดลงอย่างรวดเร็วบนตลาดหลัก ๆ โดย Gate.io แสดงการลดลงขั้นต่ำ 0.8799 USDT ลดลง 12% ในช่วงเวลานี้ ระบบการซื้อขายแบบอัลกอริทึมของผู้ทำตลาด Wintermute ตรวจพบการเกิดความผันผวนที่ผิดปกติและเริ่มเปิดคำสั่งขายอัตโนมัติมูลค่า 120 ล้านเหรียญเพื่อป้องกันตำแหน่งของมัน
ต้นฉบับ: Gate.io

ข้อกล่าวหาของจัสตินซันไม่ได้ไร้เหตุผล ฟิวส์ของพายุนี้สามารถสืบย้อนไปถึงเมื่อสามสัปดาห์ก่อน เมื่อวันที่ 14 มีนาคม เอกสารคดี Techteryx v. Aria Commodities ที่เปิดเผยโดยศาลฮ่องกงแสดงให้เห็นว่าเงินสํารอง 456 ล้านดอลลาร์ที่ถือโดยผู้ให้บริการ TUSD ผ่าน First Digital Trust ถูกโอนไปยัง Aria DMCC นิติบุคคลในดูไบอย่างผิดกฎหมาย แม้ว่าเดิม Justin Sun จะให้เงินกู้ฉุกเฉินแก่ Techteryx ในชื่อส่วนตัวของเขาเพื่อเติมเต็มช่องว่าง แต่ประสาทของตลาดก็มีความอ่อนไหวสูง - หลังจากทั้งหมดเมื่อครึ่งปีที่แล้ว TUSD ซึ่งเป็นของระบบ TrueCoin ได้บรรลุข้อตกลงมูลค่า 500,000 ดอลลาร์กับ SEC เนื่องจาก “การยักยอกเงินสํารอง” เมื่อความตื่นตระหนกแพร่กระจายไปยัง FDUSD First Digital Trust ได้ออกแถลงการณ์ปฏิเสธข่าวลือการล้มละลายอย่างรวดเร็วโดยเน้นว่า FDUSD ที่มีมูลค่าตลาด 2.5 พันล้านดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 1: 1 และเปิดเผยหมายเลขประจําตัวหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ (ISIN) ของทุนสํารองเพื่อแสดงความโปร่งใส

ในที่เดียวกัน บริษัทแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ ที่เป็นผู้สนับสนุน FDUSD อย่างมาก ยังปล่อยข่าวดีผ่านช่องทางที่ไม่เป็นทางการ สมาชิกคนหนึ่ง ชื่อ SiSi กล่าวไว้ในกลุ่มผู้ใช้ ว่า “FDUSD สามารถรับได้ในอัตรา 1:1” คำชี้แจงนี้ถูกประกาศทางทางการในตอนเช้าของวันถัดมา และรวดเร็วกลายเป็นที่รู้จักในชุมชน ทำให้ความมั่นใจของนักลงทุนบางรายมีความมั่นใจ
ต้นฉบับ: @FirstDigitalHQ

เมื่อเวลา 7:00 น. เช้าในวันที่ 3 เมษายน แพลตฟอร์มได้ประกาศรายละเอียดการตรวจสอบของ Prescient Assurance โดยเน้นที่ว่าเงินสำรอง FDUSD ประกอบด้วยตั๋วสลิปสหรัฐฯ และเงินฝากค้างคืน และสัญญาว่าจะปล่อยรายงานอับเดตเดือนมีนาคมภายในสองสัปดาห์ หลังจากที่ข่าวนี้เผยแพร่ ราคาของ FDUSD ได้เพิ่มขึ้นจาก $0.98 ไปยัง $0.995 ในเวลาสองชั่วโมง แต่ความกดดันในการแลกคืน $60 ล้านเหรียญได้ทำให้เกิดส่วนลดถาวร

ชื่อเสียงนำมาซบ: FDUSD จากฮ่องกงฉลาดถึงการเลียนแบบกฎหมาย

รากเหง้าของวิกฤต FDUSD สามารถสืบย้อนไปถึงข้อพิพาทระหว่าง FDT และจัสตินซันเมื่อห้าปีก่อน FDUSD ออกโดย First Digital Trust Limited (FDT) ซึ่งเป็นบริษัททรัสต์ที่จดทะเบียนในฮ่องกง มันถูกวางตําแหน่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐในอัตราส่วน 1: 1 และทุนสํารองได้รับการสนับสนุนจากเงินสดหรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ บริษัทแม่ First Digital Group สามารถย้อนรอยประวัติศาสตร์กลับไปยัง Legacy Trust ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 1992 ลูกค้าของ บริษัท รวมถึงเงินทุนแบบดั้งเดิมเช่นสํานักงานครอบครัวของ Li Ka-shing ภูมิหลังข้ามพรมแดนนี้ทําให้ FDUSD เป็นที่นิยมในหมู่สถาบันอย่างรวดเร็ว
แหล่งข้อมูล: CoinDesk

ในปี 2019 FDT ได้ถูกเปลี่ยนแยกจาก Legacy Trust เป็นองค์กรที่เป็นอิสระและเสร็จสิ้นรอบการจัดหาเงินทุนมูลค่า 20 ล้านเหรียญในเดือนพฤษภาคม 2022 ผู้ลงทุนรวมถึงผู้ลงทุนเริ่มต้นของ Telegram Nogle และบริษัทจัดการทุนทรัพย์ระยะยาว Kenetic Capital ที่มีฐานที่ฮ่องกง

ในปี 2020 FDT ได้รับการบริหารจัดการกองทุนสำรองของ stablecoin TUSD ตามเอกสารศาล FDT โอนเงินสำรองมูลค่า 456 ล้านเหรียญจากกองทุน Aria ในหมู่เกาะเคย์แมนไปยัง entity Aria DMCC ในดูไบร์ระหว่างปี 2022 และ 2023 ซึ่งผู้ควบคุมจริงจังของมันเกี่ยวข้องกับผู้บริหาร FDT ที่สุดท้ายเงินไปที่ไหน ข้อกล่าวหาแสดงว่า 15 ล้านเหรียญจากเงินถูกใช้ในการออกหนังสือสัญญาให้กับผู้บริหาร FDT โดยผิดกฎหมาย และส่วนที่เหลือของเงินถูกสงสัยว่าถูกลงทุนในโรงงานผลิตสินค้าที่มีความเสี่ยงสูงและโครงการขุดเหมือง

การมีส่วนร่วมของ Justin Sun เริ่มขึ้นในปี 2022 ณ เวลานั้น Techteryx (ผู้ออก TUSD) ต้องการเงินจาก FDT เนื่องจากการได้รับผลกระทบจากการแลกเปลี่ยนที่ล้มเหลว การปฏิเสธของ Aria ที่จะแลกเงิน ทำให้ขาดทุน TUSD จากนั้น Justin Sun จึงให้สินเชื่อฉุกเฉินในนามส่วนตัวเพื่อทำให้ได้รับเงิน แต่เงินที่เกี่ยวข้องยังไม่ได้ชำระคืนจนถึงปัจจุบัน หนี้นี้เป็นตัวจุดเริ่มต้นของ Justin Sun ในการโจมตี FDT
แหล่งที่มา: etherscan.io

ในเดือนมิถุนายน 2023 FDUSD ได้เริ่มเปิดให้บริการอย่างเป็นทางการ พอเมื่อฮ่องกงเริ่มใช้ระบบใบอนุญาตสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน FDUSD นี้สามารถเข้าถึงลูกค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ด้วยการผูกพันกับแลกเชนขนาดใหญ่ FDUSD อยู่ในความเชื่อถือที่สูงมาก ประมาณ 94% (ประมาณ 2.35 พันล้านดอลลาร์) ของมูลค่าตลาดทั้งหมด 2.5 พันล้านดอลลาร์ FDUSD ได้เพิ่มขึ้นจากการเป็นไม่มีชื่อเสียงให้เป็นผู้นำในตลาด stablecoin

ทำไมสเตเบิลคอยน์ไม่เสถียรและไม่โปร่งใส?

ในความเห็นของฉัน “ความมั่นคง” ของ stablecoins ไม่เคยพึงพอใจเพียงอย่างเดียวในส่วนของสำรองทรัพย์ แต่มากกว่านั้นอยู่ที่ความโปร่งใสและความเท่าเทียมของข้อมูล

เท่าที่ข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่จนถึงตอนนี้เป็นห่วงแม้ว่า FDT จะเปิดเผยหมายเลข ISIN แต่ก็ไม่ได้เปิดเผยองค์ประกอบของสินทรัพย์และสถานะสภาพคล่องโดยละเอียดทําให้โลกภายนอกตรวจสอบความสามารถในการละลายที่แท้จริงได้ยาก ในบริบทนี้คําแถลงของ Justin Sun เรื่อง “ล้มละลาย” สามารถกระตุ้นการขายด้วยความตื่นตระหนกซึ่งแสดงให้เห็นว่ารากฐานความไว้วางใจของนักลงทุนใน FDT เปราะบางเพียงใดภายใต้ผลกระทบของความไม่สมมาตรของข้อมูลและการเล่าเรื่องภายนอก
แหล่งที่มา: @FirstDigitalHQ

ในระดับที่ลึกลง FDUSD นั้น ยังเปิดเผยถึงช่วงว่างทางกฎระเบียบด้วย สมาชิกสภาสมาชิกสภาของฮ่องกง วูเจียโจวง ชี้แจงว่า การแก้ไข FDT เน้นที่ขาดการควบคุมของบริษัททรัสต์ใน Web3 ฟิลด์และแนะนําว่า “ความไว้วางใจ” รวมอยู่ในการกํากับดูแลทางกฎหมาย สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของศูนย์การเงินนอกชายฝั่ง: “กฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน” ในปัจจุบันกําหนดให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนต้องได้รับใบอนุญาตเท่านั้น แต่ขาดกฎโดยละเอียดเกี่ยวกับการแยกสินทรัพย์และขอบเขตการลงทุนของผู้ดูแล stablecoin

สิ่งที่ควรระวังมากที่สุดคือการทำการแข่งขันในการกำกับดูแลข้ามชาติ ธุรกิจทางการเงินของ Aria DMCC ในดูไบอี้เกิดขึ้นบริเวณพื้นที่สีเทาของกฎหมายการเงินของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส่วนมาก ขณะที่ยอดเงินสำรอง 456 ล้านเหรียญ ถูกลงทุนในโครงการทางกายภาพ เช่น เหมืองนิกเกิลอินโดนีเซียและท่าเรือเวียดนาม ไม่เพียงเพิ่มเงินเก็บรักษาของ US OFAC sanctions list review แต่ยังปะทะกฎหมายการรักษาสินทรัพย์เสมือนในฮ่องกง กลยุทธ์ “ภาวะซึมเซาะตา” นี้เป็นเส้นทางปกติสำหรับการดำเนินการในระดับโลก ไหล ของเงินทุนสกุลเงินดิจิตอล

ณ วันที่เขียนราคา FDUSD ได้เพิ่มขึ้นเป็น $0.9982 และตลาดดูเหมือนว่ากลับสู่สงบ แต่มีรายละเอียดที่เป็นเหตุให้ FDUSD นั้นยังไม่ได้ถูกสรุป และความโปร่งใส ความมั่นคง และความปลอดภัยของตลาด stablecoin ยังคงควรได้รับความสนใจ ในอนาคตว่า FDUSD สามารถก้าวออกจากการพึ่งพาบน Binance และสร้างความเชื่อมั่นใหม่ให้กับนักลงทุนได้หรือไม่ อาจจะไม่ใช่เพียงความท้าทายของตัวเองเท่านั้น แต่ยังเป็นคำถามสำคัญสำหรับตลาด stablecoin โดยรวม