การพัฒนา Stablecoin ล่าสุด: FDUSD Unpegged, Stablecoin USD1 ถูกเปิดตัว ฯลฯ

บทนำ

ในช่วงเร็ว ๆ นี้มีการเปลี่ยนแปลงมากมายในกลุ่มสเตเบิ้ลคอยน ด้วยการอนุมัติ STABLE Act ในสหรัฐอเมริกาที่เปิดทางให้มีกฎหมายใหม่สำหรับสเตเบิลคอยน และวิกซ์ FDUSD anchor-breaking และการเติบโตของ Trump family’s USD1 ที่เปิดเผยถึงการเปลี่ยนแปลงในตลาด บทความนี้มุ่งเสนอการวิเคราะห์ลึกลงในกรอบกฎหมายที่อัปเกรดแล้ว การแข่งขันในตลาดที่แตกต่างกัน และความท้าทายที่เกิดขึ้นต่อการควบคุมของดอลลาร์สหรัฐ นำเสนอความเข้าใจเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของการแข่งขันสเตเบิลคอยนในกลุ่มของการปฏิบัติตามกฎหมาย

ตลาดคริปโตกำลังเย็นลง และส่วนของสเตเบิ้ลคอยน์ยังคงแข็งแรงและมีความสมหวัง

ตั้งแต่การตกต่ำและการเย้ยฟื้นขึ้น ตลาดสกุลเงินดิจิตอล ในปี 2023 มูลค่าตลาดของ Stablecoins มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว ภายในสิ้นปี 2024 มูลค่าตลาดรวมของ stablecoins ทั่วโลกได้ทะลุ 200 พันล้าน USD เป็นครั้งแรก โดย USDT คิดเป็น 62.72% ของส่วนแบ่งการตลาดที่ 130 พันล้าน USD ตามด้วย USDC ที่ 39 พันล้าน USD การเติบโตนี้สอดคล้องกับตลาดกระทิงโดยรวมในตลาด crypto: ตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 ถึงมกราคม 2025 มูลค่าตลาดของ stablecoins เพิ่มขึ้น 50 พันล้าน USD ในขณะที่มูลค่าตลาดรวมของ crypto เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 21 ล้านล้าน USD เป็น 36 ล้านล้าน USD เป็นที่น่าสังเกตว่าการขยายตัวของ stablecoins ไม่ได้ขึ้นอยู่กับเงินทุนใหม่ที่เข้าสู่ตลาด แต่ได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมของ RWA, DeFi และปัจจัยอื่น ๆ

ตั้งแต่ 2025 เงิน stablecoin ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในขณะที่มีความไม่แน่นอน ซึ่งแสดงถึงว่าสินทรัพย์เชิงสรรพสินค้าระดับนึงกำลังเริ่มเปลี่ยนแปลงเป็นคลาสสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์มากขึ้น แม้ว่าสิ่งนี้ยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นตลาด altcoin ให้เกิดเหตุการณ์เหมือนการถล่มดิน แต่มันก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าอุตสาหกรรมยังไม่ติดขัด นอกจากนี้ โทเคนของโปรโตคอล stablecoin ต่าง ๆ เช่น ENA, USUAL, MKR ฯลฯ ยังแสดงให้เห็นถึงระดับความอยุติธรรมบางความ

สัญญาณที่เต็มไปด้วยความเชื่อมั่นในวงการสเตเบิ้ลคอยนอาจเป็นเพราะบทบาทคู่ของสเตเบิ้ลคอยนสำคัญในความผันผวนของตลาดคริปโต

เครื่องมือ Likuiditi: เมื่อสินทรัพย์หลัก เช่น Bitcoin เมื่อประสบความผันผวนสูงขึ้น นักลงทุนมักมีแนวโน้มที่จะแปลงสินทรัพย์ของพวกเขาเป็นสกุลเงินเสถียรเพื่อลดความเสี่ยง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนของเหรียญเก็บเงินเสถียรของตลาดต่อจำนวนเหรียญ Bitcoin ได้ระดับสูงสุดในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของอารมณ์ที่กลัวความเสี่ยงในตลาด

สะพานยึดค่า: ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 ในช่วงเวลาที่ Likศีลฏาจาด์์้ของรัฐบัญญัติไม่ระบาย, stablecoins, เช่น USDC ผ่านช่องทางการเก็บรักษาที่เชื่อถือได้ เช่น Circle, เป็นจุดเข้าของเงินสถาบัน โดยเพิ่มค่าทางตลาดให้เติบโตขึ้น 0.91% ในระยะเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ ถึง 229.3 พันล้านดอลลาร์ คุณลักษณะ “ช่องฝากเงินฟีแอท” ทำให้มันเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญในตลาดวางขายทวงหากำไร

โครงการ USD1 ของครอบครัวทรัมป์ที่เข้ารหัส

เมื่อเริ่มต้นเดือนเมษายน โครงการ WLFI ที่เกี่ยวข้องกับครอบครัวทรัมป์ ได้เปิดตัวสกุลเงินเหรียญเสถียร USD1 บน Binance Smart Chain (BSC) ณ วันที่ 15 เมษายน การจ circulation ได้ถึง 113 ล้านเหรียญ และมูลค่าการซื้อขายรวมทั้งสิ้น 139 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐ

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ USD1 เป็นเหตุจาก:

ผลกระทบจากนักบันทึกชื่อและนาราทีฟที่เชื่องอก: WLFI อ้างว่า USD1 มีการสนับสนุนอย่างเต็มรูปแบบโดยเงินฝากดอลลาร์จากต่างประเทศและวางแผนจะขอใบอนุญาต BitLicense ในรัฐนิวยอร์ก เชื่อมั่นได้ว่าจะดึงดูดนักลงทุนที่มีความหวังในนโยบายของทรัมป์

กลยุทธ์การรวมสมบัติ: USD1 ได้รับการจดทะเบียนในโปรโตคอล DeFi เช่น PancakeSwap, และมันได้สร้างความสัมพันธ์ร่วมกับแพลตฟอร์มทรัมป์ พยายามทำซ้ำโมเดล ‘transaction scenario binding’ ของ USDT

โพสต์ของ Justin Sun ทำให้วิกฤตการถอด FDUSD

ในวันที่ 3 เมษายน 2025 Justin Sun ผู้ก่อตั้งของ TRON, บริษัท FDT ที่ถูกกล่าวหาเป็นผู้ออก FDUSD บนโซเชียลมีเดียว่ามีความคลุมเครือการเงิน ซึ่งทำให้ราคาของ FDUSD ตกจาก $1 เหรียญสหรัฐเป็น $0.87 เหรียญสหรัฐ การเหตุการณ์นี้เปิดเผยถึงความเป็นอ่อนแอของตลาด stablecoin:

วิกฤติความไว้วางใจขยายออก: ผลเนี่ย SD พยายามฟื้นฟูการผูกมัดของมันผ่านการตรวจสอบสินทรัพย์เอาประกัน การตลาดเกิดความสงสัยเกี่ยวกับความพอเพียงของสำรองของมันยังคงอยู่ ทำให้เกิดความเสี่ยงในการวิ่งหนี ของโครงการสเตเบิ้ลคอยน์ขนาดเล็กและขนาดกลาง

ปัญหาการสรรหาสรรค์กฎหมาย: ผู้ก่อตั้ง FDT Vincent Chok ถูกกล่าวหาว่าโอนสินทรัพย์ผ่านการทำธุรกรรมภายในกลุ่มธุรกิจที่เกี่ยวข้อง โดยเน้นให้ความสำคัญกับปัญหาการเติบโตอย่างรวดเร็วของ stablecoins นอกเขตขอบเขตกฎหมาย

ตั้งแต่วันที่ 16 เมษายน FDUSD ได้คืนอัตราแลกเปลี่ยนเชื่อมโยงเงินบาทปกติภายใต้การแลกรับต่อเนื่องและการคงที่ทางการ แต่ปัญหาที่เปิดเผยยังคงมีความสำคัญต่อตลาด

STABLE Act Strikes: New Era of Stablecoin Regulation in the United States

ในวันที่ 3 เมษายน คณะกรรมการบริการการเงินของสภาสาธารณรัฐแห่งสหรัฐอเมริกา ได้อนุมัติกฎหมาย STABLE (Stablecoin Transparency and Accountability to Promote Economic Ledger) Act ด้วยจำนวนเสียง 32 คะแนนเมื่อเพื่อความเห็นเห็นที่เป็นกำลัง และ 17 คะแนนเพื่อความเห็นที่ขัดแย้ง กฎหมายที่ถูกเสนอโดยสมาชิกสภา Brian Steil และ French Hill เมื่อมีนาคม 2025 มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างกรอบกฎหมายระบบการควบคุมที่ครอบคลุมอย่างถี่ถ้วนสำหรับสกุลเงิน stablecoins ในการชำระเงิน

กฎหมาย STABLE Act กำหนดอย่างชัดเจนถึงแนวคิดของ ‘เหรียญ stablecoin การชำระเงิน’ เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ในการชำระเงินหรือใช้ในการชำระบัญชี มีมูลค่าในสกุลเงินชาติ และถูกออกโดยองค์กรที่มีหน้าที่ดำเนินการแลกเปลี่ยนหรือแลกเปลี่ยนได้ในจำนวนที่คงที่ กฎหมายกำหนดว่าผู้ออก stablecoin ต้องได้รับใบอนุญาตจากหน่วยงานกำกับดูแลระดับกลางหรือรัฐ และปฏิบัติตามข้อกำหนดทางเขตรัฐและการเปิดเผยเพื่อให้การสนับสนุนรักษาสำรองตัวและการเปิดเผย ผู้ออกต้องเปิดเผยรายงานรายเดือน รวมถึงการเดินเงินทั้งหมด จำนวนสำรองทั้งหมด และสมบูรณ์ซึ่งต้องได้รับการตรวจสอบโดยผู้บัญชีที่ลงทะเบียน

ควรทราบว่ากฎหมาย STABLE กำหนดขีดความสอดคล้องสูงสำหรับผู้ออกเหรียญคงที่ หาก ผู้บริหารผู้บริหารหรือผู้ดำเนินการการเงินยื่นรายงานทางการเงินเท็จหรือละเว้นละเมิดกฎระเบียบโดยเจตใจพวกเขาอาจเผชิญกับโทษถึง 20 ปีในคุกและค่าปรับ 5 ล้านดอลลาร์ ความประมาทอาจส่งผลให้เขาเผชิญกับโทษถึง 10 ปีในคุกและค่าปรับ 1 ล้านดอลลาร์ โทษเข้มข้นเหล่านี้ถูกออกแบบขึ้นเพื่อให้มั่นใจในความโปร่งใสและรับผิดชอบในตลาดเหรียญคงที่

การแข่งขันระดับโลกที่รุนแรง: ความท้าทายต่อความเชื่อมโยงของดอลลาร์สหรัฐ

การนำเสนอกฎหมาย STABLE Act ไม่เพียงเกี่ยวข้องกับตลาดภายในของสหรัฐฯเท่านั้น แต่ยังจะมีผลกระทบลึกลับต่อภูมิทัศน์ทางการเงินระดับโลก ซึ่งเมื่อประเทศทั่วโลกกำหนดนโยบายกำกับสเตเบิ้ลคอยน์ของตนเอง การดำเนินการของสหรัฐฯ อาจจะเป็นการตั้งเกณฑ์ทางกฎหมายที่สำคัญบนเวทีนานาชาติ

สหภาพยุโรปได้ผ่านร่างกฎหมาย Markets in Crypto-Assets (MiCA) เพื่อสร้างกรอบกฎหมายรวมสำหรับ stablecoins ศูนย์การเงินในเอเชีย เช่น สิงคโปร์และฮ่องกง กำลังสำรวจวิธีการดีที่สุดในการประกอบการ stablecoins แนวโน้มทางกฎหมายระดับโลกนี้กำลังเปลี่ยนแปลงรูปร่างของสกุลเงินดิจิทัลในอนาคต

ควรทำความเข้าใจว่าการพัฒนา stablecoins อาจส่งผลต่อความเสมอภาคทางโลกของดอลลาร์สหรัฐ รายงานโดย Bernstein รายงานว่าผู้ออก stablecoin ได้กลายเป็นเจ้าของหนี้สหรัฐที่มีขนาดใหญ่ที่สุดครั้งที่ 18 และการวงเงินรวมของ stablecoin ได้ถึงจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 170 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นี้หมายความว่า stablecoins กำลังกลายเป็นส่วนสำคัญของสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐระดับโลก

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนี้ก็นำมาซึ่งความท้าทาย ประเทศอื่น ๆ อาจใช้เทคโนโลยี stablecoin เพื่อพัฒนาสกุลเงินดิจิตอลของตนเองเพื่อลดความขึ้นอยู่กับดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การนำ STABLE Act มาใช้ไม่เพียงเกี่ยวข้องกับความมั่นคงทางการเงินภายในประเทศเท่านั้น แต่ยังเป็นมาตรการสำคัญสำหรับสหรัฐอเมริกาในการรักษาความเป็นผู้นำทางการเงินระดับโลกของตน

สรุป

จากการขยายมูลค่าตลาดถึงการเล่นเกมกฎหมาย สเตเบิ้ลคอยน์ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญใน ตลาดสกุลเงินดิจิทัล. ในระยะสั้นพ.ร.บ.ความมั่นคงจะเร่งการปฏิรูปอุตสาหกรรมอย่างไม่ต้องสงสัย ในระยะยาวนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะเป็นตัวกําหนดว่าจะสามารถทําลายข้อถกเถียงของ “ธนาคารเงา” และกลายเป็น “สกุลเงินดิจิทัลยุคดิจิทัล” ในความหมายที่แท้จริงได้หรือไม่ สําหรับนักลงทุนจําเป็นต้องหาสมดุลระหว่างการให้ผลตอบแทนสูงเงินปันผลโครงการที่เกิดขึ้นใหม่และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและเรื่องราวของ stablecoin อาจเป็นบทใหม่ในระบบการเงินโลก

คำเตือนเรื่องความเสี่ยง: นโยบายกำกับอาจถูกปรับเปลี่ยนเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของตลาด และนวัตกรรมเทคโนโลยีอาจนำมาซึ่งความท้าทายที่ไม่คาดคิด ที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการปฏิบัติของกฎหมาย STABLE Act