Ethereum'a karşı Bitcoin'in "geride kalmasının" 4 ana nedeni

Kripto piyasası dikkat çekici bir dönüşüm yaşıyor: Ethereum, vadeli işlem sözleşmeleri hacminde Bitcoin'i resmi olarak geçerek %67'lik bir hakimiyet seviyesine ulaştı - bu, tüm zamanların en yüksek seviyesi. Bu sadece basit bir teknik gösterge değil, aynı zamanda sermaye akışındaki kaymaları, risk iştahını ve hem spekülatörler hem de kurumsal yatırımcıların altcoin ekosistemine karşı güvenini yansıtan bir durumdur; bu bağlamda ETH yeni bir merkez olarak öne çıkmaktadır.

Bitcoin'dan Ethereum'a Geçiş

Yıllar boyunca, Bitcoin, piyasa türevlerinin merkezi olarak kabul edildi; burada çoğu likidite ve spekülatif faaliyet "dijital altın" etrafında dönüyordu. BTC'nin sürekli vadeli işlem hacmi (perpetual futures) genellikle mutlak bir şekilde baskın olup, yalnızca spot piyasada değil, aynı zamanda türev alanında da egemen rolünü yansıtıyordu. Ancak, Glassnode'dan gelen en son veriler, bir dönüm noktasının yaşandığını gösteriyor: Ethereum, Bitcoin'i geride bıraktı ve hızla farkı açıyor; bu, piyasa tarihindeki nadir bir olay.

Kaynak: GlassnodeBu bir tesadüf olarak değerlendirilemez. Ethereum uzun zamandır topluluk tarafından altcoin döngüleri için "barometre" olarak görülüyor. ETH, BTC'ye göre üstünlük gösterdiğinde, piyasa genellikle Bitcoin'den yüksek riskli ancak daha büyük kazanç potansiyeline sahip varlıklara yönelen yayılma büyüme aşamasına giriyor. ETH vadeli işlem hacminin toplam pazarın %67'sini oluşturması - tarihi bir rekor - bu kaymayı tam olarak yansıtıyor.

Başka bir deyişle, Ethereum sadece Bitcoin'den vadeli işlem borsasında pozisyonunu geri kazanmakla kalmıyor, aynı zamanda yatırımcıların yeni risk iştahının temsilcisi haline geliyor. Bu yükseliş, önemli bir olasılığı gündeme getiriyor: altcoin yeni bir büyüme döngüsünün başlangıcına girmiş olabilir ve ETH, sermaye akışını ve piyasa psikolojisini yönlendiren "lokomotif" rolünü üstleniyor.

OI: Eğilimi Onaylama İşareti

Eğer sürekli vadeli işlem sözleşmelerinin işlem hacmi anlık spekülasyon yoğunluğunu yansıtıyorsa, (OI) açık pozisyonu piyasada mevcut olan toplam sözleşme sayısını gösterdiğinden daha sürdürülebilir bir bakış açısı sunmaktadır. Son veriler, Ethereum'un OI'sinin %43,3'e yükseldiğini ve Bitcoin ile arasındaki farkın belirgin şekilde daraldığını göstermektedir – şu anda %56,7'yi tutmaktadır. Bu, ETH'nin hala BTC ile birlikte bir yatırım seçeneği olarak görülmediği yılın başına kıyasla büyük bir ilerleme.

Kaynak: GlassnodeDikkate değer olan, bu eğilim sadece Ethereum ile sınırlı kalmamaktadır. ETH, Solana, XRP ve Dogecoin gibi en büyük altcoinlerin toplam OI'si 60,2 milyar USD seviyesine ulaşmış, bu yeni bir rekor, ardından 2,6 milyar USD düşüş yaşamıştır - tarih boyunca en büyük on düşüşten biri. Bu dalgalanma iki yönü yansıtmaktadır: bir yandan, altcoin piyasası hassas bir durumda, büyük fon akışlarına karşı güçlü bir şekilde tepki verme eğilimindedir; diğer yandan, günümüzde altcoinlerin artık dışlanmadığı, tersine, türev piyasa yapısında önemli bir sütun haline geldiğini kanıtlamaktadır.

Stratejik bir bakış açısından, ETH'nin OI'sinin işlem hacmiyle paralel olarak büyümeye devam etmesi, yatırımcıların sadece kısa vadeli kâr arayışında olmadıklarını, aynı zamanda daha uzun vadeli pozisyonları sürdürmeye istekli olduklarını göstermektedir. Bu, Ethereum'un Bitcoin'e gerçek bir karşıt olarak öne çıktığına dair argümanı daha da güçlendiriyor ve altcoin'in piyasa döngüsünün bir sonraki aşamasında ana itici güç haline gelmesi senaryosuna zemin hazırlıyor.

Kaynak: Glassnode## Kurumsal fon akışı: ETH'nin yükselişinin arkasındaki motivasyon

Son zamanlarda Ethereum'un patlaması sadece türev piyasasındaki spekülasyondan kaynaklanmıyor, aynı zamanda kurumsal sermaye akışı tarafından da güçlü bir şekilde destekleniyor - bu, büyük trendler için "sürdürülebilir katalizör" olarak görülen bir faktör. JPMorgan'ın en son raporuna göre, sadece Temmuz ayında Ethereum ETF fonları 5,4 milyar USD net sermaye akışı çekti ve bu, ilk kez Bitcoin ETF fonları ile ölçek açısından eşitlenmiş oldu. Bu, Ethereum'un finansal kuruluşların ilgisinin BTC ile artık eşit olmadığı bir aşamaya girdiğini gösteren sembolik bir dönüm noktası.

Dikkat çekici bir şekilde, Ağustos ayındaki gelişmeler farkı daha da belirgin hale getirdi: Bitcoin ETF'leri hafif çıkışlar kaydetmeye başlarken, Ethereum ETF'si istikrarlı bir şekilde fon çekmeye devam ediyor. Bu karşıtlık, kurumsal güvenin ETH'ye şu anda daha sürdürülebilir bir nitelik taşıdığını yansıtıyor ve yatırım fonları ETH'yi yalnızca BTC'nin yanında bir ek varlık olarak değil, uzun vadeli tahsis edilmesi gereken stratejik bir kanal olarak görüyor.

Sermaye akışına paralel olarak, hukuki faktörler de önemli bir itici güç oluşturuyor. Amerika Birleşik Devletleri'nin stablecoin için yeni bir hukuki çerçeve olan GENIUS Yasası'nı kabul etmesi, Ethereum'a olan güveni doğrudan pekiştiren önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor; bu, DeFi ve merkeziyetsiz finansal uygulamalar için temel altyapı olarak. Bu, Bitcoin ile temel bir farklılıktır: BTC esasen bir değer saklama aracı olarak görülürken, ETH pratik uygulama ekosisteminin merkezine yerleştirilmektedir.

Bununla kalmayıp, piyasa Eylül ayında açıklanması beklenen kapsamlı kripto yönetmeliği tasarısına dikkat çekiyor. Beklendiği gibi uygulanırsa, bu hukuki çerçeve yalnızca kurumsal yatırımcılar için şeffaflık ve güvenliği pekiştirmekle kalmayacak, aynı zamanda Ethereum'u geleneksel varlıkların tokenizasyonu ve merkeziyetsiz finansal ürünler için teknoloji altyapısı rolü sayesinde en çok kazanan varlık haline getirebilir.

Neden Ethereum Bitcoin'den Üstün?

Ethereum'un mevcut dönemdeki üstünlüğü geçici bir sonuç değil, birçok temel faktörle pekiştirilmektedir. JPMorgan, ETH'nin Bitcoin'e kıyasla belirgin bir avantaj sağlamasına yardımcı olan dört ana itici gücü belirtti.

Öncelikle, ETF'deki staking yeteneği potansiyel bir dönüşüm olarak görülüyor. Eğer ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) onay verirse, spot Ethereum ETF'leri staking özelliğini entegre edebilir, bu da yatırımcıların doğrudan 32 ETH sahip olmadan validator çalıştırarak pasif ödüller almasına olanak tanır. Bu, ETH ETF'sini hem varlık saklama hem de getiri sağlama ürünü haline getirecek – bu, Bitcoin'in sahip olamayacağı bir avantaj.

İkinci olarak, şirket bilançosunda ETH'nin varlığı giderek daha belirgin hale geliyor. Şu anda yaklaşık 10 halka açık şirket Ethereum tutuyor ve bu, dolaşımdaki arzın %2,3'ünü oluşturuyor. Dikkate değer bir nokta, bazı işletmelerin ETH'yi sadece bir rezerv varlık olarak tutmakla kalmayıp, aynı zamanda doğrudan staking'e katılarak getiri elde etmesi veya sermaye akışını optimize etmek için DeFi çözümlerinden yararlanmasıdır. Bu, genellikle şirketler tarafından "dijital altın" olarak tutulan Bitcoin'den büyük bir farklılıktır.

Üçüncü faktör, likidite staking için yasal çerçeve ile ilgilidir. Henüz resmi bir açıklama olmamasına rağmen, SEC, likidite staking ürünlerinin muhtemelen menkul kıymet olarak sınıflandırılmayacağına dair resmi olmayan bir sinyal verdi. Bu mesaj, daha çok "hukuksal sosyoloji" niteliğinde olsa da, kuruluşların Ethereum'a sermaye ayırma kararlarını düşünürken en büyük endişelerini azaltmaya katkıda bulundu.

Sonunda, hem Bitcoin hem de Ethereum için uygulanan fiziksel varlık geri ödeme mekanizması, ETH için özel bir avantaj sağlıyor. Yatırımcıların ETF sertifikalarını nakit yerine doğrudan kripto varlıklarıyla alıp satmalarına izin vermek, maliyetleri azaltmakla kalmaz, verimliliği artırır, aynı zamanda güçlü bir para çıkışı olduğunda kitlesel satış riski de önler. Ethereum için bu, geniş DeFi ekosistemi ile bağlantılı olan likidite nedeniyle daha da önemlidir; burada kurumsal sermaye akışları etkili bir şekilde döngüsel hale getirilebilir, zorla fiat paraya dönüştürülmek yerine.

Özetle, bu dört faktör Ethereum için yapısal bir avantaj oluşturmuştur: hem getirisi olan bir yatırım aracı olarak kabul edilmekte, hem de işletmelerde geniş kabul görmektedir, hukuki korumanın giderek daha net hale geldiği ve daha iyi bir ETF mekanizmasına sahip olduğu bir durum söz konusudur. İşte bu, ETH'nin doğrudan rekabet etmesine ve hatta Bitcoin'in "dokunulmaz" olarak kabul edilen konumuna meydan okuması için bir temel oluşturmaktadır.

Ethereum'in gelişmesi için daha çok alan var.

Bitcoin hala sembolik bir rol oynamakta ve çoğu kuruluşun portföyünde "temel varlık" olarak yer almakta, ancak JPMorgan'ın analizine göre Ethereum çok daha geniş bir büyüme potansiyeline sahip. Üç anahtar faktör – ETF fonlarının hızlı genişlemesi, giderek daha fazla işletmenin bilançosuna ETH eklemesi ve daha şeffaf bir yasal ortam – Ethereum'un gelecek dönemlerde sermaye akışının merkezi haline gelmesi için sağlam bir temel oluşturmaktadır.

ETH 1 günlük fiyat grafiği | Kaynak: TradingViewEğer bu trend devam ederse, Ethereum sadece yeni bir "altcoin mevsimi" başlatmakla kalmayacak, aynı zamanda Bitcoin'in uzun süredir devam eden hakimiyet pozisyonuna doğrudan meydan okuma potansiyeline de sahip, özellikle iki cephede: türev piyasası ve kurumsal sermaye akışı. Bu, piyasa yapısını büyük ölçüde etkileyen alanlar olup, burada para akışındaki değişim genellikle yeni büyüme döngüleri için bir işaret niteliği taşır.

Sürekli vadeli işlem piyasasında Ethereum'un öne çıkması sadece kısa vadeli bir fenomen değil. Bu, spekülatörlerin stratejisindeki belirgin bir değişimi yansıtmakta ve hem kurumsal sermaye hem de yasal çerçevenin ETH'nin yanında olduğunu doğrulamaktadır. Kripto para piyasası yeni bir döngüye girdiğinde, Ethereum giderek merkezi bir unsur haline gelmektedir: artık sadece trendleri belirleyen "altcoin kralı" değil, tüm piyasanın gelişim rotasını şekillendiren ana itici güçtür.

Lilly