"Taç Değişimi": Solana on-chain Memecoin haritasındaki değişim

"Kral öldü, yaşasın kral." Bu ifade 10 Mayıs 1774'te Versailles Sarayı'nda yankılandı. Louis XV henüz hayata veda etmişti. Bir an içinde, onun önünde eğilen soylular, dönüp bir sonraki krala doğru akın ettiler. Bu soğukkanlılık değil, yaşam içgüdüsüydü.

Fransızlar, güçle ilgili bir gerçeği iyi bilir: güç asla kimsenin değildir. Su gibi, her zaman bir sonraki kabı arar. Bu beyan, ölen kralları yas tutmak değil, hayatta olanı tanımaktır. Geçmişteki krallar, bugün tarih notu haline gelebilir. Değişim hızlı, acımasız ve kaçınılmazdır.

Güç, bu tür bir kayıtsızlığa ihtiyaç duyar. İmparatorluk, atalarının cesetleri üzerinde yükselir. Yeni hükümdarlar, eski tahtı devralır. Böylece döngü devam eder. Şimdi, Solana üzerindeki memecoin Launchpad haritası, bu eski ritüelin bir kopyasını sahneye koyuyor.

Bir platform tartışmasız bir liderdi, bir ay önce pazar payının %88'ine sahipti, şimdi sadece %13 kaldı ve yeni rakip %86'lık bir pay aldı.

Bu sadece kripto dünyasının "dalgalanma"sının bir başka göstergesi değil. Bu, bir imparatorluğun çöküşünün ders kitabı seviyesinde bir örneğidir: dikkatinizin nihai koruma kalkanı olduğunu unuttuğunuzda, ne kadar büyük bir ilk avantajınız olursa olsun, bir anda yok olur.

!7388151

Hükümdarın Yükselişi ve Düşüşü

Bir platformun çöküşünü anlamak için öncelikle ne kadar güçlü olduğuna dair bir anlayışa sahip olmak gerekir. 2024 Ocak ayında üç yirmili yaşlarındaki genç tarafından piyasaya sürüldü ve meme coin'lerin dağıtım mantığını tek bir cümleyle alt üst etti: "Bir köpek, bir kahvaltı ya da rastgele bir meme resmi yükleyin, bir isim verin, birkaç tıklama yapın, Boom! Bir coin çıkardınız, maliyet $2'den az, herhangi bir koda ihtiyaç yok."

Bu, "hiçbir şey" olan bir şeyi "biraz değerli" bir şeye dönüştürme temel bir dürtüsünü karşılar. Kripto dünyasında bu bir hayal değil, bir iş modeli. 2025 Ocak itibarıyla, platform 458 milyon dolardan fazla gelir yarattı, her gün binlerce yeni coin piyasaya sürülüyor ve zirve dönemlerinde günlük gelir 7 milyon doları aşıyor.

Daha da önemlisi, dikkat savaşını kazandı - Solana memecoin kültürünün sembolü haline geldi. Sosyal platformlarda kimin token çıkarmak istediği, varsayılan olarak bu platformu kullanıyor. Hem altyapıyı ele geçiriyor hem de kültürel söylem üzerinde sıkı bir kontrol sağlıyor. Kendi başarısına dayanan imparatorluklar genellikle rakiplerin faydalanabileceği zayıflıklar geliştirir.

Trajedi, en "yenilikçi" özelliklerinden biri olan canlı yayınla başladı.

Aslında, token sahiplerinin kameraların önünde kendi tokenlerini tanıtmaları amaçlanmıştı, ancak tahmin ettiğiniz gibi, işler kontrolden çıktı. 2024 yılının Kasım ayından itibaren, dikkat çekmek için bazıları canlı yayınlarda aşırı davranışlar sergilemeye başladı: kendine zarar verme simülasyonu, intihar tehdidi, hayvanlara eziyet etme, en ciddi olayda: bir ergen kullanıcı kameranın önünde pompalı tüfekle ailesini tehdit etti, sadece fiyatı yükseltmek için.

Platform, canlı yayın işlevini acil bir şekilde kapatmak zorunda kaldı, ancak itibarı zaten zedelenmişti. O haftaki gelir aniden %66 düştü, kamuoyu tepkisi yükseldi ve rakipler boşluktan yararlanmaya başladı. Düşen gelirler ve rekabet baskısı karşısında, platform akıllıca görünen ama aslında ölümcül bir karar aldı: Kendi kendini kurtarmak için token çıkarma (ICO).

Bu ICO teknik olarak başarılı sayılır - sadece 12 dakika içinde 10,000'den fazla cüzdandan 500 milyon dolar toplandı, bunun yanı sıra 700 milyon dolarlık bir özel yatırım daha yapıldı.

Ama derinlemesine bakarsanız, eski numaraların tekrar geldiğini göreceksiniz: 200'den fazla cüzdan 1 milyon dolar limitini doldurdu, ilk 340 alıcı toplam hisselerin %60'ını kaptı. Tüm satış tokenleri tamamen kilitsizdir (kilitleme yoktur), sadece 48 ila 72 saatlik bir transfer kısıtlama süresi ayarlanmıştır.

Katılımcıların neredeyse yarısı, cüzdana yatırım yapmak için 24 saat bekledi - bu model, organize bir satın alma stratejisini işaret edebilir veya sadece perakende kullanıcıların bu tedariye duyduğu güçlü ilgiyi yansıtabilir.

Token fiyatı başlangıçta %75 artarak 0,007 dolara yükseldi, ancak heyecan hızla azaldı. Birkaç hafta içinde %60 düştü ve sürekli yeni dipler gördü, tipik bir "ölüm sarmalı" hareketi. Token ekonomisi de oldukça agresif, yalnızca %33'ü halka açık ve özel satışlara ayrıldı, geriye kalan %67'si proje ekibinin elinde ve dağıtım takvimi belirsiz. Bu %33 içinde, %18'i özel yatırımcılara ayrılan özel satış payıdır.

Kullanıcılar platforma neredeyse 750 milyon dolar kazandırmasına rağmen, anında topluluk ödülü yoktu; bu arada, özel yatırımcılar borsaya 160 milyon dolar değerinde token sattı ve büyük bir satış baskısı oluşturdu.

Deveye son bir saman sapı, kurucu ortağın uzun vadeli taahhüt edilen airdrop'un "öngörülebilir gelecekte gerçekleşmeyeceğini" kamuoyuna açıklamasıdır.

Birkaç aydır, proje, "sektördeki herhangi birinden daha cömert" olacak olan yaklaşan ödüllerin dağıtılacağını ima ederek büyük bir piyasa beklentisi yarattı. Ancak topluluğun güveninin en zayıf olduğu anda, airdrop'u iptal ettiklerini duyurdular. Token fiyatı 24 saat içinde %15 düştü. Airdrop'un kendisinin bu kadar önemli olduğunu söylemiyorum, ama verilen sözlerin yerine getirilmemesinin bedeli son derece ölümcül.

!7388153

Yeni Hükümdarın Yükselişi

Bir platform bir dizi sorun yaşarken, yeni bir rakip sessizce rakiplerinin eksik olduğu her şeyi inşa ediyor: şeffaflık, topluluk odaklılık, net iletişim.

Şu anda, yeni platformun günlük geliri 1.3 milyon dolara ulaşırken, bir platformun geliri yalnızca 254 bin dolar, bu da 5 kat fark ediyor. Yıllık hesaplandığında, yeni platformun bir aylık geliri 434.92 milyon dolara ulaşırken, bir platformun geliri 267.25 milyon dolardır.

Mayıs ayındaki neredeyse sıfırdan, Temmuz ayında günlük 1 milyon doları aşan stabil bir seviyeye ulaştı, yeni platformun gelirleri sürekli olarak yükseldi. Bu arada, bir platformun geliri ise Ocak ayındaki 7 milyon dolardan fazla zirveden düşüşe geçti ve 2024 Eylül seviyesine geri döndü.

ICO'dan sonra, bir platformun token'ı %60 değer kaybetti, oysa yeni platformun token'ı oldukça stabil kalmış ve piyasa değeri 2.1 milyar dolarda sabit kalmıştır. Yeni platform, her hafta gelirinin %1'ini token'ları geri almak için kullanarak, platformun doğumundan önce var olan ve temeli olan ekosistem token'ını desteklemektedir.

!7388154

Dikkat Ekonomisinin Zaferi ve Mağlubu

Bir platform, ağ etkisi sayesinde öne çıkmıştı - geliştiricilerin orada token çıkarmasının nedeni, yatırımcıların orada olmasıydı; yatırımcıların orada olmasının nedeni ise en popüler memecoinlerin orada ilk kez piyasaya sürülmesiydi. Bu döngü daha da hızlanıyor gibi görünüyor, durdurulamaz bir hal almış durumda.

Ancak dikkat kırılgandır. Geleneksel işletmelerin koruma duvarı gibi değildir - ölçek ekonomisi, geçiş maliyetleri, düzenleyici engeller - güven bir kez çöktüğünde, kullanıcı zihni anında dağılır. Bir canlı yayın kazası, kullanıcılara alternatif platformları denemek için bir neden verir. Yeni platform hemen "temiz" bir seçenek haline gelir, geçmiş yükü olmayan bir platform.

Bu, bir zamanlar bir sosyal medya platformunun diğerine yenilmesi gibiydi. İlk platformun işlevselliği ve ölçeği vardı, ancak kültürel anlatımı kaybetti. İkincisi "gerçek kullanıcılar" platformu haline gelirken, ilki çöp bilgi, karmaşık arayüz ve marjinalleşmenin sembolü haline geldi. Hayatta kalma krizinin farkına vardığında, bir platform neredeyse umutsuz bir karşı saldırı başlattı.

Öncelikle, token geri alım oranını günlük gelirlerinin %25'inden %100'e yükselttiler. Bu, günde yaklaşık 254.000 doların geri alıma ayrıldığı anlamına geliyor ve bu da yeni platformun günde yalnızca 13.000 dolarlık geri alım yaptığı (sadece %1'lik bir pay) ile çok daha yüksek. Ancak, bu aynı zamanda belirli bir platformun tüm gelirini geri alıma ayırdığı ve platformun büyümesi için kullanılmadığı anlamına geliyor.

İkincisi, 30 günlük bir teşvik programı başlattılar ve bu program, işlem faaliyetlerine göre token ödülleri veriyor. Ancak, ilk geri bildirimler bu stratejinin rekabet durumunu değiştirmediğini gösteriyor.

Sorun taktiksel değil, stratejik bir seviyededir. Ne kadar geri alım veya teşvik planı olursa olsun, kaybedilen güveni geri getiremez ve kaydırılan kullanıcı dikkatini yeniden toplayamaz.

Bir platformun ödül mekanizması yalnızca işlem hacmi etrafında dönerken, yeni platform gerçekten kullanıcı çıkarlarıyla bağlı bir ekosistem ödül sistemi kurmuştur.

Yeni platform ödül programı, kullanıcıların 6 ila 12 ay boyunca kilitlenmesine izin vererek, ürün ekosisteminin gelir payına orantılı olarak sahip olmalarını sağlar. Kilitleme süresi uzadıkça, çarpan artar. Ürün performansı ne kadar iyi olursa, kullanıcıların getirisi o kadar fazla olur. Bu, "insanları ticaret yapmaları için para harcamak" değil, "kullanıcıları ortak inşa etmek için para harcamak"tır.

Kullanıcılar (projelerin sahipleri de dahil) puan kazanmak için ticaret, satın alma veya token çıkarma gibi yöntemleri kullanabilirler. Bu puanların gelecekte fiziksel mallar veya haklarla değiştirilebileceği öngörülüyor ve bu da aktif katılımı daha da teşvik ediyor. Oyunlaştırılmış bir büyüme deneyimi, kullanıcıların daha büyük bir misyona katıldıklarını hissetmelerini sağlıyor.

Bir platform ICO'yu araştırırken ve airdrop'ların gerçekleştirilmesinde zorluk çekerken, yeni platformlar temel kullanıcılarına yapılandırılmış bir ödül sistemi sunmaya başladı. Kripto dünyasında, sermaye her zaman daha iyi teşvik mekanizmalarına akacaktır.

!7388155

Daha Büyük Bir Çerçeve

Geleneksel sektörlerde, pazar liderleri genellikle on yıllar boyunca tahtlarını koruyabilirler. General Motors, otomobil üretiminde yarım yüzyıl boyunca liderlik yapmıştır, IBM ise kurumsal bilgisayarlarda neredeyse aynı süre boyunca hakimiyet kurmuştur. Ancak dijital pazarda, kullanıcı geçiş maliyeti neredeyse sıfırdır; egemenlik durumu birkaç ay içinde yok olup gidebilir.

Bir araştırma ortaya çıkardı ki, bir platformun kurucu ortaklarından biri 2017 yılında "pump and dump" dolandırıcılığına katılmış — tam da bu platformun ortadan kaldırmayı vaat ettiği bir davranış. Güven ve memler üzerine inşa edilmiş bir sektörde, itibarın çöküşü hayatta kalma krizi anlamına geliyor.

Yeni platformun başarısı, temelde daha iyi bir ürün inşa etmelerinden değil, belirli bir platformun itibarının en zayıf olduğu anda pazara girmelerinden kaynaklanmaktadır. Dikkat ekonomisinde, zamanlama genellikle teknolojiden daha kritiktir.

Ağ etkilerinin kazanan her şeyi alır mantığı tersine dönmeye başladı. Kullanıcılar yeni platforma geçmeye başladığında, belirli bir platformu yükselten döngü de tersine dönmeye başlıyor. Geliştiriciler, işlemcilerin peşinden gidiyor; işlemciler en popüler projeleri kovalıyor; bu da platformun düşüş hızını artırıyor.

Bir platformun hala geri dönüş şansı var mı? Pazar payı büyük ölçüde azalmış olmasına rağmen, çıkma noktasına henüz gelmedi.

Kesinlikle bazı avantajları var: 1.2 milyar dolarlık finansman onlara zaman kazandırdı ve rakiplerini geçmek için deneme yapma ve dayanma sermayesi sağladı. Platformları, çökmeden yüz binlerce proje yayınlamalarını sağladı - bu, diğer yeni platformların yüksek baskı altında başarısız olma eğiliminde olduğu bir ortamda özellikle önemlidir. Pazar payı azalsa bile, her gün hala 250.000 dolardan fazla gelir elde ediyorlar ve yıllık olarak 100 milyon dolara yakın bir gelirleri var, ayrıca büyük bir sermaye rezervi ile hala sağlam bir temele sahipler.

Onlar bu kategorinin öncüleridir. Token basımını programlamadan birkaç fare tıklamasına dönüştürmek, onlara kalıcı bir marka farkındalığı kazandırdı. İlk çıkış avantajı, yokmuş gibi davranılamaz.

Son hareketler, hala pes etmediklerini gösteriyor: Bir platform 2.0, gerçek zamanlı veri güncellemeleri ve tek tıklama ile işlem yapma özellikleri ekledi; geri alım oranı %100'e yükseldi; kullanıcı teşvikleri sunuldu. Bunlar pes etme tutumu değil, bir karşı saldırıdır.

!7388156

En olası senaryo, tam bir çöküş değil, piyasanın parçalanmasıdır. Kripto alanında kalıcı tekellerin ortaya çıkması nadirdir. Daha olası olan, yeni platformların ana platformlar haline gelmesi, token dağıtımını ve gelirleri domine etmesidir; bazı platformlar ise sadık kullanıcılar edinmiş niş platformlara dönüşerek, arayüz, işlev veya ekosistem ile kendilerine bir yer edinirler.

Ama gerçekten bir dönüşüm yapmak için, bir platformun sadece teknik sorunları çözmesi veya insanları parayla tutması yeterli değildir; güveni yeniden inşa etmeli ve kültürel üstünlüğü yeniden elde etmelidir. Bu, şeffaflık, topluluk odaklı bir token ekonomi yapısına ulaşmak anlamına gelir ve geçmişteki tartışmalardan tamamen kurtulmak için liderlik kadrosunun tam anlamıyla değiştirilmesini gerektirebilir.

Fransa sarayı çoktan bir gerçeği anladı: Bir kral meşruiyetini kaybettiğinde, ne kadar çok altın ve gümüş ya da tören olursa olsun bunu kurtaramaz.