Son günlerde gerçekleştirilen Jackson Hole toplantısında, ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell'ın konuşması geniş bir ilgi uyandırdı. Faiz indirimini yeniden değerlendirebileceklerini ima etti, bu ifade mevcut ekonomik durumun karmaşıklığını yansıtıyor.

Amerika ekonomisi bir dizi önemli politika ayarlamasından geçmesine rağmen, şaşırtıcı bir dayanıklılık sergilemeye devam ediyor. İşgücü piyasası neredeyse tam istihdam seviyesine yaklaşıyor, enflasyon hâlâ %2'lik hedefin üzerinde olmasına rağmen, pandemiden sonraki zirveden önemli ölçüde geri çekildi. Ancak, Powell bazı yeni ortaya çıkan risk faktörlerine de dikkat çekti.

İşsizlik oranı geçen yıla göre hafif bir artış gösterdi ve neredeyse 1 puan arttı. Aynı zamanda, GSYİH büyüme hızının yavaşlaması bekleniyor; 2025 yılının ilk yarısında büyüme hızı %1.2 olarak öngörülüyor, bu da 2024 yılındaki %2.5'in altında. Bu büyüme hızındaki yavaşlama, esas olarak tüketim harcamalarındaki zayıflık ve gümrük tarifeleri ile göç politikalarındaki sıkılaşma gibi yapısal değişikliklerden kaynaklanıyor.

Son istihdam verileri, son üç ayda tarım dışı istihdamın ortalama ayda yalnızca 35.000 kişi arttığını ve bunun 2024 yılı için aylık ortalama artış olan 168.000 kişinin oldukça altında olduğunu göstermektedir. Yine de, işsizlik oranı %4,2 gibi düşük bir seviyede kalmaya devam etmekte ve genel iş gücü piyasası göstergeleri nispeten istikrarlı görünmektedir. Ancak, göç kısıtlamalarının iş gücü büyümesini yavaşlatmasından dolayı ekonomik aşağı yönlü risklerin arttığına dikkat çekmek önemlidir.

Enflasyon açısından, gümrük politikası bazı ürün fiyatlarını artırdı, çekirdek PCE enflasyon oranı şu anda %2,9, çekirdek ürün fiyatları ise %1,1 arttı. Ancak, Powell bu etkilerin geçici olabileceğini düşünüyor. Mevcut işgücü piyasası durumu göz önüne alındığında, sürekli enflasyon riskinin (örneğin, ücret-fiyat spiralinin yükselmesi) olasılığı pek yüksek görünmüyor, ancak enflasyon beklentilerinin istikrarlı kalması hala son derece önemlidir.

Politika açısından bakıldığında, mevcut politika faiz oranı geçen yıla göre daha nötr seviyelere yaklaşmış olup yaklaşık 100 baz puan düşmüştür. Bu, Fed'e daha fazla politik esneklik sağlamaktadır, böylece çeşitli ekonomik faktörleri daha dikkatli bir şekilde değerlendirebilir ve gerektiğinde zamanında politika duruşunu ayarlayabilir.

Genel olarak, Powell'ın konuşması, Fed'in mevcut ekonomik duruma yönelik temkinli tutumunu ve politika oluşturma sürecindeki esnekliğini yansıtmaktadır. Gelecekte Fed'in politika yönelimi, piyasaların dikkatle izlemeye devam edeceği bir konu olacaktır.