Аналіз краху ZKJ: Сигнал тривоги щодо ризиків ліквідності на ринку Крипто

15 червня 2025 року о 20:30 нативний токен ZKJ мережі Polyhedra зазнав шокуючої ситуації. Ціна різко впала з $1.946 у великому обсязі, досягнувши низького рівня $0.3767 протягом двох годин, падіння до 80.64%. У той же час, ще один популярний токен KOGE на платформі Binance Alpha також обвалився, впавши з $61 до $8.46.

Раптове падіння швидко викликало ланцюгову реакцію. Згідно з даними Coinglass, загальна сума ліквідацій в мережі тієї ночі досягла 102 мільйонів USD, з яких криптовалюта ZKJ сама внесла 94,36 мільйона USD у ліквідації, сформувавши типовий бичачий пастку.

Виведення ліквідності, запалювальний пристрій краху

Дані з блокчейну розкривають ретельно сплановані операції, що стоять за великим падінням. Згідно з даними аналітичної компанії Lookonchain, шість гігантських гаманців продали 5,23 мільйона ZKJ безпосередньо перед крахом, що оцінюється приблизно в 9,66 мільйона доларів.

Операційний процес передбачає чіткі стратегічні кроки:

• Ключова адреса (яка починається з 0x1A2) вивела ліквідність на суму 3.76 мільйона USD у KOGE та 532,000 USD у ZKJ протягом 5 хвилин.
• Обміняйте 45,470 KOGE на ZKJ, а потім продайте 1.573 мільйона ZKJ партіями.
• З чіткою метою спочатку оберіть атаку на ліквідність KOGE, а потім перейдіть до ZKJ для подвійного збору.

Взаємозв’язок пулів ліквідності прискорює спіраль смерті. Коли USDT у пулі KOGE/USDT вичерпується, постачальники ліквідності змушені обмінювати KOGE на ZKJ і продавати, ще більше посилюючи тиск продажу на ZKJ. Ця конструктивна помилка робить ці два токени спільнотою долі.

“KOGE був повністю випущений з першого дня, без блокування. 48Club ніколи не обіцяв не продавати позиції казначейства”, - заявила команда KOGE, коли ціна вперше показала волатильність, що пізніше було інтерпретовано як попередження про можливий колапс.

Розблокування токенів та регуляторні коригування, додаючи образу до травми

План випуску токенів став ще одним останнім соломинкою, яка зламала спину ринку. 15 червня Polyhedra Network випустила 15,53 мільйона токенів ZKJ, що становить 1,55% від загальної кількості. Ще гірше, токени вартістю приблизно 32 мільйони доларів, що представляють 5,3%, планується розблокувати 19 червня. В умовах виснаження ліквідності нові токени безпосередньо перетворюються на тиск продажу.

Раптова зміна в регуляторному середовищі прискорила спалах кризи. У день великого скидання Binance оголосила про коригування правил розрахунку Alpha Points:

• Починаючи з 17 червня, 0:00 UTC, торгівля токенами Alpha більше не буде зараховуватися до балів.
• Нові регуляції спрямовані безпосередньо на торгові пари, такі як ZKJ/KOGE, які займаються миттєвим трейдингом.
• Створення стимулів для деяких арбітражних фондів, щоб вони вивели свої кошти раніше, стало останньою краплею, що зламала ліквідність.

“Щоб підтримувати справедливість та стабільність ринку, а також зменшити зосереджені системні ризики,” Binance пояснила мотивацію за змінами в політиці в оголошенні. Однак ця заява несподівано стала каталізатором великого падіння.

Механізм Alpha Binance, часова бомба під ілюзією процвітання

Зростання ZKJ та KOGE тісно пов’язане з екосистемою Binance Alpha. Як два токени з найвищим обсягом торгів на ланцюгу BSC Binance Alpha, їхній обсяг торгів колись становив 85,10% від загального обсягу торгів.

Висока ліквідність зумовлена механізмом винагороди Alpha Points.

• Користувачі заробляють бали через торгівлю для обміну на винагороди за аірдроп.
• Торговельна пара ZKJ/KOGE стала першим вибором для оцінювання завдяки низькому рівню зносу.
• TVL ліквідних пулів обох перевищив 30 мільйонів доларів США.

Економіка балів приховує крихкість реальної вартості. Зі збільшенням кількості учасників, доходи різко впали:

• На початку червня потрібно було 45 балів, щоб отримати аірдропи, а 13 червня поріг нового проєкту ROAM зріс до 247 балів.
• Дохід від номеру замовлення користувача впав з 70-100 доларів до лише 15 доларів.
• Безпосередньо призвело до зниження обсягу торгівлі вдвічі з піку в 2 мільярди доларів 8 червня до менш ніж 1 мільярда доларів.

Коли доходи від балів не можуть покрити ризики, кмітливі великі інвестори обирають вивести свої кошти, залишаючи роздрібних інвесторів нести наслідки колапсу.

Наслідки ринку: криза довіри та регуляторна тривога

Випаровування багатства, спричинене миттєвим обвалом, шокуюче. Взявши інвестицію в 1000 доларів як приклад, користувачі, які панічно продавали, втратили в середньому близько 800 доларів, що значно перевищує прибутки від 10 airdrop’ів Binance Alpha. Деякі користувачі з основним капіталом у 5000 доларів залишилися з менш ніж 500 доларами після миттєвого обвалу. Ще більш жорстоко, шість трейдерів були ліквідовані на суму понад 1 мільйон доларів кожен.

Кризове управління Polyhedra Network не змогло заспокоїти громадський гнів. Команда заявила на платформі X, що “технологія та основи спільноти залишаються міцними”, приписуючи великий обвал “аномальним транзакціям в ланцюгу”. Однак спільнота не вірить у це, і ярлик “викрадено з обох сторін” швидко поширився в соціальних мережах.

Ринкові технічні індикатори вказують на складне відновлення. Станом на 16 червня:

• Ціна торгівлі ZKJ коливається між $0.33 та $0.40.
• Щоденний обсяг торгівлі зменшився на 61% до 1,23 мільярда доларів.
• в порівнянні з історичним максимумом $9.56 у березні 2024 року, він все ще впав на 96%.

Аналізатори попереджають про потенційний “мертвий кіт” перед продовженням зниження. Шлях до відновлення ZKJ сповнений тернів. Післяшоки цього миттєвого обвалу все ще поширюються. 19 червня, у день розблокування токенів ZKJ, ціна ZKJ все ще коливається на низькому рівні $0.40, що на 96% менше від його історичного максимуму.
Крипто ринок ніколи не бракує блиску технологічних інновацій, але коли Ліквідність стає маніпулятивною зброєю, звичайні інвестори завжди опиняються на передовій бурі.