Подвійний ніж цифрового долара: приховані тривоги закону «GENIUS»
Нещодавно найгарячішою темою в криптовалютному світі став нещодавно прийнятий закон «GENIUS». Цей закон багато хто вважає важливою віхою для криптовалют, особливо для стейблкоїнів, у сфері регулювання. Прихильники вважають, що це зміцнить глобальну домінуючу позицію долара, одночасно забезпечуючи кращий захист для споживачів.
Проте, кожна монета має дві сторони. Як спостерігач, який звик до діалектичного мислення, я вважаю, що необхідно глибше розглянути потенційні негативні наслідки цього законопроекту.
Хоча я особисто вітаю прийняття закону «GENIUS», оскільки він сприятиме впровадженню технологій блокчейн і криптовалют у маси, ця стаття зосередиться на деяких можливих недоліках і ризиках цього закону. Ці погляди можуть здаватися «тривожними», але не завадить розглядати їх як вправу для розуму.
Доларовий капкан: мрія про повернення виробництва може зруйнуватися
Однією з основних цілей закону «GENIUS» є підтримка панівного становища долара США через доларові стейбли. Він вимагає, щоб емітенти стейблів, які відповідають нормам, повинні мати резерви, застраховані 1:1 за рахунок високоліквідних активів (переважно короткострокових державних облігацій США).
Це створить величезний попит на державні облігації США, що призведе до зростання курсу долара. Проте, сильний долар може ще більше послабити конкурентоспроможність американської промисловості, поглиблюючи торговий дефіцит, що суперечить меті "повернення виробництва".
Законопроект «GENIUS» може прискорити цей порочний круг: світовий попит на долар і американські облігації різко зростає → обмінний курс долара ще більше зростає → американське виробництво стає дорожчим за кордоном → експорт стає важчим, імпортні товари стають дешевшими → торговий дефіцит ще більше збільшується → конкурентоспроможність місцевого виробництва продовжує знижуватися.
Це вплине не лише на виробничу галузь, але й може вдарити по американським транснаціональним компаніям, які мають великий відсоток доходів з-за кордону. Сильний долар призведе до значного зниження їхніх закордонних прибутків при конвертації назад у долари, що вплине на прибутковість компаній і оцінку акцій.
Парадокс доларової гегемонії: надмірна централізація може прискорити "доларизацію"
Законопроєкт «GENIUS» намагається ще більше централізувати ядро цифрової валютної екосистеми в межах долара США та його регулювання. Однак такий підхід може прискорити глобальну центрифужну тенденцію щодо долара.
Багато країн почали шукати альтернативи через побоювання, що США використають фінансову систему як зброю. Законопроект «GENIUS» може надіслати чіткий сигнал конкурентам США: вікно можливостей для створення альтернативних систем вже відкрилося до повного встановлення нової цифрової доларової системи.
Хоча в короткостроковій перспективі важко потіснити доларову гегемонію, проте досягнення "доларизації" на локальних ринках є можливим. Деякі країни вже почали вживати заходів, таких як використання національних валют для розрахунків у двосторонній торгівлі, збільшення запасів золота як заміни доларових активів, розробка системи платежів у недоларових цифрових валютах тощо.
Дебіти та кредит: Фінансова дисципліна уряду стикається з викликами
Законопроект "GENIUS" може призвести до того, що уряд США потрапить у боргову пастку, з якої буде важко вибратися. Емітенти стейблкоїнів, як "залізні покупці", штучно знизять витрати на запозичення уряду США, послабивши дисципліну фінансування. Такий механізм, подібний до "монетизації боргу", може викликати інфляцію, переводячи багатство з кишень громадськості.
Ще серйозніше, це може перетворити ризики інфляції з циклічного політичного вибору на структурну характеристику фінансової системи. Монетизація боргу більше не буде тимчасовим заходом для подолання кризи, а стане невід'ємною частиною щоденної роботи фінансової системи, що створить величезні виклики для контролю інфляції в майбутньому.
Законопроект також створює новий механізм передачі фінансової нестабільності. Він тісно пов'язує ринок цифрових валют з ринком державних облігацій США, і будь-яка проблема з одного з цих ринків може викликати ланцюгову реакцію. Наприклад, криза довіри до стейблкоїнів може призвести до масового продажу державних облігацій США; навпаки, криза на ринку суверенних боргів США також може викликати системний "вибір" всього екосистеми цифрового долара.
Крім того, у законопроекті існує потенційна проблема конфлікту інтересів. Хоча заборонено конгресменам та їхнім родинам отримувати прибуток від бізнесу зі стейблкойнами, ця заборона не поширюється на президента та його сім'ю. Це не лише надає законопроекту відтінок "транзакцій з вигодою", але й може зашкодити репутації всієї індустрії Web3 та криптовалют.
Дилема інновацій: задній двір гігантів?
Законопроект «GENIUS» стверджує, що має на меті сприяти інноваціям, але його суворі регуляторні стандарти можуть задушити справжні інновації. Високі витрати на комплаєнс для стартапів є практично непереборною стіною, тоді як великі фінансові установи та технологічні гіганти легше справляються з цими вимогами.
Це може призвести до того, що ринок буде домінувати кілька банків і "залежних" технологічних гігантів, утворивши олігопольний ринок. Системний ризик може знову зосередитися на тих "занадто великих, щоб впасти" установах, закладаючи основу для майбутньої фінансової кризи.
Приводи до занепокоєння: небезпеки моніторингу代理
Хоча Законодавство про протидію моніторингу CBDC вважається перемогою в захисті приватності, Закон GENIUS, можливо, вже створив для уряду більш приховану систему "агентського моніторингу". Вимагаючи від приватних компаній-стейблкоїнів суворої ідентифікації особи та ведення записів про транзакції, уряд може отримати всю інформацію про транзакції користувачів без ордера на обшук.
Такий підхід функціонально майже не відрізняється від прямого контролю з боку уряду, навіть є більш прихованим, оскільки уряд може перекласти відповідальність на "приватні компанії", таким чином ухиляючись від політичної та юридичної відповідальності.
Висновок
Законопроект «GENIUS» є двосічним мечем. Він намагається зміцнити позицію долара, забезпечити регуляторну певність, але водночас може загострити труднощі реальної економіки, закласти насіння інфляції, задушити справжні інновації на місцях і підривати нашу фінансову конфіденційність більш прихованим способом.
Майбутнє вже прийшло, але його напрямок потребує від кожного з нас бути уважними, постійно стежити та думати про нього.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Тривоги щодо закону про цифровий долар: гегемонія долара може зіткнутися з новими викликами
Подвійний ніж цифрового долара: приховані тривоги закону «GENIUS»
Нещодавно найгарячішою темою в криптовалютному світі став нещодавно прийнятий закон «GENIUS». Цей закон багато хто вважає важливою віхою для криптовалют, особливо для стейблкоїнів, у сфері регулювання. Прихильники вважають, що це зміцнить глобальну домінуючу позицію долара, одночасно забезпечуючи кращий захист для споживачів.
Проте, кожна монета має дві сторони. Як спостерігач, який звик до діалектичного мислення, я вважаю, що необхідно глибше розглянути потенційні негативні наслідки цього законопроекту.
Хоча я особисто вітаю прийняття закону «GENIUS», оскільки він сприятиме впровадженню технологій блокчейн і криптовалют у маси, ця стаття зосередиться на деяких можливих недоліках і ризиках цього закону. Ці погляди можуть здаватися «тривожними», але не завадить розглядати їх як вправу для розуму.
Доларовий капкан: мрія про повернення виробництва може зруйнуватися
Однією з основних цілей закону «GENIUS» є підтримка панівного становища долара США через доларові стейбли. Він вимагає, щоб емітенти стейблів, які відповідають нормам, повинні мати резерви, застраховані 1:1 за рахунок високоліквідних активів (переважно короткострокових державних облігацій США).
Це створить величезний попит на державні облігації США, що призведе до зростання курсу долара. Проте, сильний долар може ще більше послабити конкурентоспроможність американської промисловості, поглиблюючи торговий дефіцит, що суперечить меті "повернення виробництва".
Законопроект «GENIUS» може прискорити цей порочний круг: світовий попит на долар і американські облігації різко зростає → обмінний курс долара ще більше зростає → американське виробництво стає дорожчим за кордоном → експорт стає важчим, імпортні товари стають дешевшими → торговий дефіцит ще більше збільшується → конкурентоспроможність місцевого виробництва продовжує знижуватися.
Це вплине не лише на виробничу галузь, але й може вдарити по американським транснаціональним компаніям, які мають великий відсоток доходів з-за кордону. Сильний долар призведе до значного зниження їхніх закордонних прибутків при конвертації назад у долари, що вплине на прибутковість компаній і оцінку акцій.
Парадокс доларової гегемонії: надмірна централізація може прискорити "доларизацію"
Законопроєкт «GENIUS» намагається ще більше централізувати ядро цифрової валютної екосистеми в межах долара США та його регулювання. Однак такий підхід може прискорити глобальну центрифужну тенденцію щодо долара.
Багато країн почали шукати альтернативи через побоювання, що США використають фінансову систему як зброю. Законопроект «GENIUS» може надіслати чіткий сигнал конкурентам США: вікно можливостей для створення альтернативних систем вже відкрилося до повного встановлення нової цифрової доларової системи.
Хоча в короткостроковій перспективі важко потіснити доларову гегемонію, проте досягнення "доларизації" на локальних ринках є можливим. Деякі країни вже почали вживати заходів, таких як використання національних валют для розрахунків у двосторонній торгівлі, збільшення запасів золота як заміни доларових активів, розробка системи платежів у недоларових цифрових валютах тощо.
Дебіти та кредит: Фінансова дисципліна уряду стикається з викликами
Законопроект "GENIUS" може призвести до того, що уряд США потрапить у боргову пастку, з якої буде важко вибратися. Емітенти стейблкоїнів, як "залізні покупці", штучно знизять витрати на запозичення уряду США, послабивши дисципліну фінансування. Такий механізм, подібний до "монетизації боргу", може викликати інфляцію, переводячи багатство з кишень громадськості.
Ще серйозніше, це може перетворити ризики інфляції з циклічного політичного вибору на структурну характеристику фінансової системи. Монетизація боргу більше не буде тимчасовим заходом для подолання кризи, а стане невід'ємною частиною щоденної роботи фінансової системи, що створить величезні виклики для контролю інфляції в майбутньому.
Законопроект також створює новий механізм передачі фінансової нестабільності. Він тісно пов'язує ринок цифрових валют з ринком державних облігацій США, і будь-яка проблема з одного з цих ринків може викликати ланцюгову реакцію. Наприклад, криза довіри до стейблкоїнів може призвести до масового продажу державних облігацій США; навпаки, криза на ринку суверенних боргів США також може викликати системний "вибір" всього екосистеми цифрового долара.
Крім того, у законопроекті існує потенційна проблема конфлікту інтересів. Хоча заборонено конгресменам та їхнім родинам отримувати прибуток від бізнесу зі стейблкойнами, ця заборона не поширюється на президента та його сім'ю. Це не лише надає законопроекту відтінок "транзакцій з вигодою", але й може зашкодити репутації всієї індустрії Web3 та криптовалют.
Дилема інновацій: задній двір гігантів?
Законопроект «GENIUS» стверджує, що має на меті сприяти інноваціям, але його суворі регуляторні стандарти можуть задушити справжні інновації. Високі витрати на комплаєнс для стартапів є практично непереборною стіною, тоді як великі фінансові установи та технологічні гіганти легше справляються з цими вимогами.
Це може призвести до того, що ринок буде домінувати кілька банків і "залежних" технологічних гігантів, утворивши олігопольний ринок. Системний ризик може знову зосередитися на тих "занадто великих, щоб впасти" установах, закладаючи основу для майбутньої фінансової кризи.
Приводи до занепокоєння: небезпеки моніторингу代理
Хоча Законодавство про протидію моніторингу CBDC вважається перемогою в захисті приватності, Закон GENIUS, можливо, вже створив для уряду більш приховану систему "агентського моніторингу". Вимагаючи від приватних компаній-стейблкоїнів суворої ідентифікації особи та ведення записів про транзакції, уряд може отримати всю інформацію про транзакції користувачів без ордера на обшук.
Такий підхід функціонально майже не відрізняється від прямого контролю з боку уряду, навіть є більш прихованим, оскільки уряд може перекласти відповідальність на "приватні компанії", таким чином ухиляючись від політичної та юридичної відповідальності.
Висновок
Законопроект «GENIUS» є двосічним мечем. Він намагається зміцнити позицію долара, забезпечити регуляторну певність, але водночас може загострити труднощі реальної економіки, закласти насіння інфляції, задушити справжні інновації на місцях і підривати нашу фінансову конфіденційність більш прихованим способом.
Майбутнє вже прийшло, але його напрямок потребує від кожного з нас бути уважними, постійно стежити та думати про нього.