Шифрування в індустрії: від виявлення цін до контролю розподілу
У листопаді 2023 року група Blackstone придбала додаток для догляду за тваринами під назвою Rover. Спочатку Rover призначався лише для пошуку людей, які вигулюють собак або доглядають за котами. Галузь догляду за тваринами зазвичай складається з десятків тисяч малих, локальних і офлайн постачальників послуг. Rover об'єднав цих постачальників у єдиний пошуковий ринок, додавши функції оцінювання та оплати, що зробило його платформою за замовчуванням для послуг догляду за тваринами. До моменту, коли Blackstone приватизує його у 2024 році, Rover вже став центром попиту в цій галузі. Власники домашніх тварин віддають перевагу Rover, а постачальники послуг не мають іншого вибору, крім як розмістити свої послуги на цій платформі.
Деяка торговельна платформа зробила подібні речі в сфері найму. Вона збирає інформацію про вакансії від роботодавців, сайтів для найму та систем відстеження заявників і розповсюджує її через кілька каналів. Платформа публікує вакансії в соціальних мережах. Для роботодавців це стає єдиним каналом розповсюдження; для шукачів роботи це єдине вхідне вікно на ринок. Платформа не володіє компаніями чи вакансіями, а має відносини з обома сторонами. Як тільки ці відносини стають міцними, вона може стягувати плату за видимість і відповідність вакансіям, що є вступним курсом до агрегатної економіки.
Aswath Damodaran називає цю модель "володіння полицею": зосередження хаотичних, розподілених постачань, контроль над їх показом та стягнення плати за доступ. Ben Thompson називає це "теорією агрегування": встановлення прямого зв'язку з кінцевими користувачами, конкуренція постачальників за надання послуг, та вилучення вартості з кожної угоди. Основні характеристики в різних сферах є послідовними: Google з веб-сторінками, певна платформа з нерухомістю, певна платформа з товарами.
Класичне втілення цієї концепції - це літак певної платформи. У період спаду після лопання інтернет-бульбашки Джефф Безос і його команда запозичили концепцію "літака" у Джима Колліна, зобразивши цикл, який сьогодні може безпомилково відтворити кожен MBA: більше вибору призводить до кращого клієнтського досвіду, залучає більше трафіку, що, в свою чергу, приваблює більше продавців, знижує структуру витрат на одиницю, що дозволяє запропонувати нижчі ціни, врешті-решт призводить до ще більшого вибору. Один оберт літака має обмежений ефект, але після тисячі обертів машина починає ревти. Девізом Безоса в цей період було: "Твій прибуток - це моя можливість." Його суть полягає в самоукріпленні: більше користувачів, більше постачальників, нижчі витрати, зрештою досягаючи вищого прибутку.
!
Ця модель, якщо вона спрацює, буде вважатися ідеальною. Швидкість зростання витрат значно нижча за дохід, а продукт буде оптимізуватися з ростом кількості користувачів. Але вона діє лише за двох умов: агрегований контент має бути цінним, і постачальникам має бути важко легко вийти з гри, обидві умови є необхідними, інакше захисна стіна стане поверхневою. Наприклад, одна платформа на початку 21 століття об'єднала мільйони унікальних нішевих продавців і покупців. Це об'єднання було надзвичайно цінним, але коли продавці усвідомили, що можуть створити власні магазини на певній платформі або перейти на іншу платформу, вони почали масово залишати. Летючий колісник не зупиниться за одну ніч, але якщо постачальники більше не контролюються, він починає хитатися і врешті-решт стає звичайним.
Damodaran пояснив силу платформ і агрегаторів у конкретній формі. Він зазначив, що "контроль полиць" не є буквальним значенням супермаркетних полиць, а є простором, з яким споживачі стикаються першими, коли виникає їхній попит. Контроль цього простору означає визначення того, який контент демонструється, як він демонструється, та вартість входу. Вам не потрібно володіти самими товарами, вам потрібно мати відносини з покупцями, інші повинні проходити через вас, щоб дістатися до покупців. Аналізуючи певні платформи, Damodaran неодноразово підкреслював: завдання агрегаторів полягає в тому, щоб об'єднати хаотичні, розподілені ринки в одне вікно, і зробити це вікно єдиним, на яке варто звернути увагу. Як тільки це буде зроблено, ви зможете стягувати плату за "право на спостереження".
Бен Томпсон вважає, що агрегатор — це бізнес, який встановлює безпосередні зв'язки з кінцевими користувачами в масштабах Інтернету, надає стандартизований надійний досвід і дозволяє постачальникам змагатися за його послуги. В умовах масштабів Інтернету ви не є найбільшим магазином у містечку, а магазином, який одночасно охоплює всі містечка.
Гранична вартість обслуговування наступного клієнта майже дорівнює нулю, але гранична цінність їх величезна. Адже кожен клієнт зміцнює ваш бренд, дані та мережеві ефекти. Оскільки агрегатори контролюють попит, постачальники стають взаємозамінними. Це не означає, що якість не відрізняється, а йдеться про те, що постачальники не можуть забрати з собою відносини з клієнтами, коли йдуть. Готелі на одному з платформ, водії на одному з платформ, продавці на одному з платформ, їм всім потрібні один одному більше, ніж агрегаторам.
Дослідження Дамодарана нагадує нам, що летючі колеса не можуть працювати однаково на всіх ринках. Наприклад, одна платформа агрегує локальну ліквідність водіїв, але водії можуть одночасно відкрити три додатки, вибираючи перше замовлення, яке отримують. Це створює прогалини в оборонних бар'єрах. А на іншій платформі господарі пропонують унікальні об'єкти нерухомості, де альтернативні канали обмежені, тому їх комісія є більш сталою.
У сферах з низькими маржами полиці можуть мати цінність, але простір для відсотків обмежений, постачальники можуть легко відреагувати. Ось чому певній платформі необхідно вийти на ринок реклами та білих марок логістики для досягнення зростання.
Економічна структура пропозиції так само важлива, як і кількість користувачів платформи. Якщо на платформі товари доступні скрізь, ви лише крамниця з кращим оглядом; але якщо контент є рідкісним, диференційованим і важким для заміни, люди будуть продовжувати відвідувати, навіть якщо ви стягуватимете вищу плату. Подумайте про висококласні об'єкти нерухомості на певній платформі.
Чому агрегатори зазнали невдачі
Коли умови відсутні, агрегатор більше не є маховиком, а лише дорожнім каруселлю.
Quibi є типовим прикладом невмілого контролю над полицями. Ця платформа має дорогий голлівудський контент і стильний додаток, але їй не вистачає каналів для прямого виходу на користувачів. Потенційні користувачі вже зібралися на YouTube, Instagram і TikTok. Ці платформи контролюють увагу, тоді як Quibi замкнув контент у незалежному додатку, далеко від користувачів, що призвело до того, що вона змогла залучати користувачів лише через рекламу та акції.
Видатні агрегатори починаються з нульової граничної вартості доступу до користувачів, таких як вбудоване розповсюдження, обсяги встановлення або щоденні звички. Quibi не мав нічого і врешті-решт витратив час і кошти на побудову цих.
Деякі соціальні платформи Instant Articles також стикаються з подібними проблемами. Їхня концепція полягає в агрегації контенту від видавців, прискоренні завантаження в межах платформи та монетизації трафіку. Але видавці можуть легко розповсюджувати контент через свою відкриту мережу, додатки чи інші соціальні платформи. Instant Articles ніколи не стали платформою за замовчуванням для читання, а лише одним із варіантів у стрічці новин.
Ці два приклади порушують однакове правило: компанії не вдалося створити відносини з користувачами шляхом створення поведінки за замовчуванням, і постачальник не зазнає значних втрат після виходу.
Відмінний список агрегаторів дуже простий:
Пряме з'єднання та наявність відносин з користувачами;
Постачальник має бути або унікальним, або таким, що може бути замінений, щоб не потрапити під контроль єдиного постачальника;
Гранична вартість збільшення постачання наближається до нуля або є досить низькою, що дозволяє оптимізувати бізнес-модель із зростанням масштабів.
Якщо ці умови не виконуються, ви просто ще один легкозамінний посередник.
Як ліквідність стає бар'єром
У сфері шифрування проєкти можуть будувати свої «системи захисту» різними способами. Деякі встановлюють довіру через ліцензії та регулювання (, як, наприклад, деяка стабільна монета ), інші покладаються на технології (, такі як система підтвердження деякої платформи або паралельне виконання деякої публічної блокчейн-системи ), а деякі спираються на спільноту та мережевий ефект (, як, наприклад, графік користувачів деякого соціального протоколу ). Але найскладніше зламати – це ліквідність.
"Правильне виконання" має вирішальне значення. Але якщо стимул достатньо сильний, ліквідність швидко переміститься. У 2020 році, один DEX вивів понад 1 мільярд доларів коштів з іншого DEX за кілька днів завдяки винагородам за ліквідну майнінг. Урок дуже простий: ліквідність буде стабільною лише тоді, коли покинути буде болісніше, ніж залишитися.
Деяка торгова платформа добре знає цю справу. Вона не лише створила найглибшу книгу ордерів для біржі безстрокових контрактів, а й дозволила іншим додаткам і гаманцям безпосередньо підключатися до її ліквідності. Наприклад, деякий гаманець може підключитися до потоку замовлень цієї платформи, щоб надати користувачам вузький спред, не створюючи власний ринок. У цій моделі агрегатору більше потрібні постачальники. Коли трейдери та додатки за замовчуванням використовують твій маршрут, ти більше не є звичайним агрегатором, а стаєш їх незамінним центральним каналом.
Окрім власної платформи, обсяг транзакцій, оброблених на цій платформі минулого місяця через інших будівельників, перевищив 13 мільярдів доларів США. Один гаманець обробив транзакцій на 3 мільярди доларів, заробивши понад 1,5 мільйона доларів США. Це демонструє потужний мережевий ефект цієї платформи.
!
Ліквідність дозволяє вам конвертувати активи без впливу на ціну. У фінансовій та DeFi сферах глибока ліквідність робить торгівлю дешевшою, кредитування безпечнішим, а деривативи можливими. Відсутність ліквідності, навіть найдосконаліший протокол, може стати містом-привидом. Як тільки ліквідність успішно встановлена, вона часто залишається. Трейдери та додатки будуть спрямовуватися до глибоких пулів, що ще більше збільшить ліквідність, звузить спреди та привабить більше торгівлі.
Це причина, чому деякі проекти, такі як протоколи, залишаються популярними. Цей протокол має великі пулси запозичення з різними активами, що робить його вибором для позичальників та кредиторів, які прагнуть масштабів і безпеки. Станом на 6 серпня загальна заблокована вартість протоколу в різних мережах перевищує 24 мільярди доларів. За останні 12 місяців позичальники сплатили 640 мільйонів доларів комісій, а дохід платформи становив приблизно 110 мільйонів доларів.
Також, агрегатор на базі певного публічного блокчейну став стандартним входом для торгівлі в цій мережі, розвиваючись з інструмента маршрутизації. На Ethereum певний DEX зосередив більшість спотової ліквідності, тому платформи, такі як агрегатор, можуть лише забезпечити незначні поліпшення. У той же час ліквідність на цьому публічному блокчейні розподілена між кількома платформами. Агрегатор інтегрує їх в єдиний шар маршрутизації, завжди забезпечуючи найкращу ціну. Його обсяги торгівлі колись становили майже половину від загального використання обчислень у цій мережі, будь-яка затримка або переривання негайно вплине на якість виконання по всій мережі.
Розглядаючи ліквідність як агрегований об'єкт, прийняття продуктів на платформі стає більш зрозумілим. Придбання, мобільні додатки та розширення на нові торгові та кредитні продукти спрямовані на захоплення більшого обсягу замовлень, підтримуючи ліквідність через маршрутизацію на цій платформі, зміцнюючи її позиції.
Ця платформа заслуговує на увагу, оскільки вона є чітким прикладом перетворення нішевого інструмента в платформу ліквідності в DeFi. Почавши з пошуку найкращої спотової ціни, вона поступово стала стандартним маршрутом ліквідності для цієї публічної блокчейн-мережі, а згодом розширилася для залучення нових ліквідностей. Спостерігайте, як вона проходить ці етапи та взаємно посилює один одного, надаючи яскравий приклад для агрегування динаміки.
Агентурний рівень
Три питання є швидким списком для визначення потенційних агрегаторів:
Які ключові фактори диференціації існуючих підприємств? Чи можливо їх цифровізувати? У DeFi диференціаційним фактором є ліквідність. Глибокі пули можуть запропонувати вужчий спред і безпечніші позики. Ліквідність уже цифровізована, її легко читати та порівнювати.
Якщо фактори диференціації цифровізуються, чи зосередиться конкуренція на користувацькому досвіді? Коли ліквідність може бути підключена довільно, конкуренція розгортається навколо якості виконання: швидше розрахунки, краща маршрутизація, менше невдалих угод. Відтак виникають продукти, такі як певний додаток і певний додаток. Перший упаковує DeFi-примітиви у зручний мобільний досвід, а другий переносить глибоку безперервну ліквідність певної платформи на мобільний пристрій.
Якщо виграти досвід користувачів, чи можливо створити позитивний цикл? Трейдери приходять за кращими цінами, що приваблює більше ліквідності, а отже, забезпечує кращі ціни. Коли ліквідність вбудована в звички та інтеграцію, вона стає стійкою.
Станьте стандартним входом на ринок, якщо постачальник не може витримати вашу відсутність, ви можете отримувати плату за показ або вирішувати напрямок замовлень у DeFi.
Увага: межі між різними рівнями часто нечіткі. Класифікація не є точною, а служить для надання мисленнєвої моделі агрегованих рівнів.
Перший рівень: виявлення ціни
Це найосновніша робота: говорити людям, де найкраще торгувати. Kayak для рейсів, Trivago для готелів. У сфері шифрування ранні DEX агрегатори, такі як певна платформа або певна платформа, належать до цього типу. Вони перевіряють доступні пул, демонструють найкращі курси та надають точки переходу. Визначення ціни є корисним, але крихким, функція обміну певної платформи даних також така.
Якщо базовий ринок вже зосереджений (, як, наприклад, на спотовій торгівлі ефіром на певному DEX ), покращення маршрутизації має незначний ефект, користувачі можуть безпосередньо відвідувати торгові майданчики, ваша допомога не є обов'язковою.
Другий рівень: виконання
У цей час ви більше не направляєте користувачів кудись ще, а дієте від їхнього імені. Функція "один клік купівлі" на певній платформі належить до цього рівня.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Як агрегатори домінують на крипторинку: від виявлення цін до контролю ліквідності
Шифрування в індустрії: від виявлення цін до контролю розподілу
У листопаді 2023 року група Blackstone придбала додаток для догляду за тваринами під назвою Rover. Спочатку Rover призначався лише для пошуку людей, які вигулюють собак або доглядають за котами. Галузь догляду за тваринами зазвичай складається з десятків тисяч малих, локальних і офлайн постачальників послуг. Rover об'єднав цих постачальників у єдиний пошуковий ринок, додавши функції оцінювання та оплати, що зробило його платформою за замовчуванням для послуг догляду за тваринами. До моменту, коли Blackstone приватизує його у 2024 році, Rover вже став центром попиту в цій галузі. Власники домашніх тварин віддають перевагу Rover, а постачальники послуг не мають іншого вибору, крім як розмістити свої послуги на цій платформі.
Деяка торговельна платформа зробила подібні речі в сфері найму. Вона збирає інформацію про вакансії від роботодавців, сайтів для найму та систем відстеження заявників і розповсюджує її через кілька каналів. Платформа публікує вакансії в соціальних мережах. Для роботодавців це стає єдиним каналом розповсюдження; для шукачів роботи це єдине вхідне вікно на ринок. Платформа не володіє компаніями чи вакансіями, а має відносини з обома сторонами. Як тільки ці відносини стають міцними, вона може стягувати плату за видимість і відповідність вакансіям, що є вступним курсом до агрегатної економіки.
Aswath Damodaran називає цю модель "володіння полицею": зосередження хаотичних, розподілених постачань, контроль над їх показом та стягнення плати за доступ. Ben Thompson називає це "теорією агрегування": встановлення прямого зв'язку з кінцевими користувачами, конкуренція постачальників за надання послуг, та вилучення вартості з кожної угоди. Основні характеристики в різних сферах є послідовними: Google з веб-сторінками, певна платформа з нерухомістю, певна платформа з товарами.
Класичне втілення цієї концепції - це літак певної платформи. У період спаду після лопання інтернет-бульбашки Джефф Безос і його команда запозичили концепцію "літака" у Джима Колліна, зобразивши цикл, який сьогодні може безпомилково відтворити кожен MBA: більше вибору призводить до кращого клієнтського досвіду, залучає більше трафіку, що, в свою чергу, приваблює більше продавців, знижує структуру витрат на одиницю, що дозволяє запропонувати нижчі ціни, врешті-решт призводить до ще більшого вибору. Один оберт літака має обмежений ефект, але після тисячі обертів машина починає ревти. Девізом Безоса в цей період було: "Твій прибуток - це моя можливість." Його суть полягає в самоукріпленні: більше користувачів, більше постачальників, нижчі витрати, зрештою досягаючи вищого прибутку.
!
Ця модель, якщо вона спрацює, буде вважатися ідеальною. Швидкість зростання витрат значно нижча за дохід, а продукт буде оптимізуватися з ростом кількості користувачів. Але вона діє лише за двох умов: агрегований контент має бути цінним, і постачальникам має бути важко легко вийти з гри, обидві умови є необхідними, інакше захисна стіна стане поверхневою. Наприклад, одна платформа на початку 21 століття об'єднала мільйони унікальних нішевих продавців і покупців. Це об'єднання було надзвичайно цінним, але коли продавці усвідомили, що можуть створити власні магазини на певній платформі або перейти на іншу платформу, вони почали масово залишати. Летючий колісник не зупиниться за одну ніч, але якщо постачальники більше не контролюються, він починає хитатися і врешті-решт стає звичайним.
Damodaran пояснив силу платформ і агрегаторів у конкретній формі. Він зазначив, що "контроль полиць" не є буквальним значенням супермаркетних полиць, а є простором, з яким споживачі стикаються першими, коли виникає їхній попит. Контроль цього простору означає визначення того, який контент демонструється, як він демонструється, та вартість входу. Вам не потрібно володіти самими товарами, вам потрібно мати відносини з покупцями, інші повинні проходити через вас, щоб дістатися до покупців. Аналізуючи певні платформи, Damodaran неодноразово підкреслював: завдання агрегаторів полягає в тому, щоб об'єднати хаотичні, розподілені ринки в одне вікно, і зробити це вікно єдиним, на яке варто звернути увагу. Як тільки це буде зроблено, ви зможете стягувати плату за "право на спостереження".
Бен Томпсон вважає, що агрегатор — це бізнес, який встановлює безпосередні зв'язки з кінцевими користувачами в масштабах Інтернету, надає стандартизований надійний досвід і дозволяє постачальникам змагатися за його послуги. В умовах масштабів Інтернету ви не є найбільшим магазином у містечку, а магазином, який одночасно охоплює всі містечка.
Гранична вартість обслуговування наступного клієнта майже дорівнює нулю, але гранична цінність їх величезна. Адже кожен клієнт зміцнює ваш бренд, дані та мережеві ефекти. Оскільки агрегатори контролюють попит, постачальники стають взаємозамінними. Це не означає, що якість не відрізняється, а йдеться про те, що постачальники не можуть забрати з собою відносини з клієнтами, коли йдуть. Готелі на одному з платформ, водії на одному з платформ, продавці на одному з платформ, їм всім потрібні один одному більше, ніж агрегаторам.
Дослідження Дамодарана нагадує нам, що летючі колеса не можуть працювати однаково на всіх ринках. Наприклад, одна платформа агрегує локальну ліквідність водіїв, але водії можуть одночасно відкрити три додатки, вибираючи перше замовлення, яке отримують. Це створює прогалини в оборонних бар'єрах. А на іншій платформі господарі пропонують унікальні об'єкти нерухомості, де альтернативні канали обмежені, тому їх комісія є більш сталою.
У сферах з низькими маржами полиці можуть мати цінність, але простір для відсотків обмежений, постачальники можуть легко відреагувати. Ось чому певній платформі необхідно вийти на ринок реклами та білих марок логістики для досягнення зростання.
Економічна структура пропозиції так само важлива, як і кількість користувачів платформи. Якщо на платформі товари доступні скрізь, ви лише крамниця з кращим оглядом; але якщо контент є рідкісним, диференційованим і важким для заміни, люди будуть продовжувати відвідувати, навіть якщо ви стягуватимете вищу плату. Подумайте про висококласні об'єкти нерухомості на певній платформі.
Чому агрегатори зазнали невдачі
Коли умови відсутні, агрегатор більше не є маховиком, а лише дорожнім каруселлю.
Quibi є типовим прикладом невмілого контролю над полицями. Ця платформа має дорогий голлівудський контент і стильний додаток, але їй не вистачає каналів для прямого виходу на користувачів. Потенційні користувачі вже зібралися на YouTube, Instagram і TikTok. Ці платформи контролюють увагу, тоді як Quibi замкнув контент у незалежному додатку, далеко від користувачів, що призвело до того, що вона змогла залучати користувачів лише через рекламу та акції.
Видатні агрегатори починаються з нульової граничної вартості доступу до користувачів, таких як вбудоване розповсюдження, обсяги встановлення або щоденні звички. Quibi не мав нічого і врешті-решт витратив час і кошти на побудову цих.
Деякі соціальні платформи Instant Articles також стикаються з подібними проблемами. Їхня концепція полягає в агрегації контенту від видавців, прискоренні завантаження в межах платформи та монетизації трафіку. Але видавці можуть легко розповсюджувати контент через свою відкриту мережу, додатки чи інші соціальні платформи. Instant Articles ніколи не стали платформою за замовчуванням для читання, а лише одним із варіантів у стрічці новин.
Ці два приклади порушують однакове правило: компанії не вдалося створити відносини з користувачами шляхом створення поведінки за замовчуванням, і постачальник не зазнає значних втрат після виходу.
Відмінний список агрегаторів дуже простий:
Якщо ці умови не виконуються, ви просто ще один легкозамінний посередник.
Як ліквідність стає бар'єром
У сфері шифрування проєкти можуть будувати свої «системи захисту» різними способами. Деякі встановлюють довіру через ліцензії та регулювання (, як, наприклад, деяка стабільна монета ), інші покладаються на технології (, такі як система підтвердження деякої платформи або паралельне виконання деякої публічної блокчейн-системи ), а деякі спираються на спільноту та мережевий ефект (, як, наприклад, графік користувачів деякого соціального протоколу ). Але найскладніше зламати – це ліквідність.
"Правильне виконання" має вирішальне значення. Але якщо стимул достатньо сильний, ліквідність швидко переміститься. У 2020 році, один DEX вивів понад 1 мільярд доларів коштів з іншого DEX за кілька днів завдяки винагородам за ліквідну майнінг. Урок дуже простий: ліквідність буде стабільною лише тоді, коли покинути буде болісніше, ніж залишитися.
Деяка торгова платформа добре знає цю справу. Вона не лише створила найглибшу книгу ордерів для біржі безстрокових контрактів, а й дозволила іншим додаткам і гаманцям безпосередньо підключатися до її ліквідності. Наприклад, деякий гаманець може підключитися до потоку замовлень цієї платформи, щоб надати користувачам вузький спред, не створюючи власний ринок. У цій моделі агрегатору більше потрібні постачальники. Коли трейдери та додатки за замовчуванням використовують твій маршрут, ти більше не є звичайним агрегатором, а стаєш їх незамінним центральним каналом.
Окрім власної платформи, обсяг транзакцій, оброблених на цій платформі минулого місяця через інших будівельників, перевищив 13 мільярдів доларів США. Один гаманець обробив транзакцій на 3 мільярди доларів, заробивши понад 1,5 мільйона доларів США. Це демонструє потужний мережевий ефект цієї платформи.
!
Ліквідність дозволяє вам конвертувати активи без впливу на ціну. У фінансовій та DeFi сферах глибока ліквідність робить торгівлю дешевшою, кредитування безпечнішим, а деривативи можливими. Відсутність ліквідності, навіть найдосконаліший протокол, може стати містом-привидом. Як тільки ліквідність успішно встановлена, вона часто залишається. Трейдери та додатки будуть спрямовуватися до глибоких пулів, що ще більше збільшить ліквідність, звузить спреди та привабить більше торгівлі.
Це причина, чому деякі проекти, такі як протоколи, залишаються популярними. Цей протокол має великі пулси запозичення з різними активами, що робить його вибором для позичальників та кредиторів, які прагнуть масштабів і безпеки. Станом на 6 серпня загальна заблокована вартість протоколу в різних мережах перевищує 24 мільярди доларів. За останні 12 місяців позичальники сплатили 640 мільйонів доларів комісій, а дохід платформи становив приблизно 110 мільйонів доларів.
Також, агрегатор на базі певного публічного блокчейну став стандартним входом для торгівлі в цій мережі, розвиваючись з інструмента маршрутизації. На Ethereum певний DEX зосередив більшість спотової ліквідності, тому платформи, такі як агрегатор, можуть лише забезпечити незначні поліпшення. У той же час ліквідність на цьому публічному блокчейні розподілена між кількома платформами. Агрегатор інтегрує їх в єдиний шар маршрутизації, завжди забезпечуючи найкращу ціну. Його обсяги торгівлі колись становили майже половину від загального використання обчислень у цій мережі, будь-яка затримка або переривання негайно вплине на якість виконання по всій мережі.
Розглядаючи ліквідність як агрегований об'єкт, прийняття продуктів на платформі стає більш зрозумілим. Придбання, мобільні додатки та розширення на нові торгові та кредитні продукти спрямовані на захоплення більшого обсягу замовлень, підтримуючи ліквідність через маршрутизацію на цій платформі, зміцнюючи її позиції.
Ця платформа заслуговує на увагу, оскільки вона є чітким прикладом перетворення нішевого інструмента в платформу ліквідності в DeFi. Почавши з пошуку найкращої спотової ціни, вона поступово стала стандартним маршрутом ліквідності для цієї публічної блокчейн-мережі, а згодом розширилася для залучення нових ліквідностей. Спостерігайте, як вона проходить ці етапи та взаємно посилює один одного, надаючи яскравий приклад для агрегування динаміки.
Агентурний рівень
Три питання є швидким списком для визначення потенційних агрегаторів:
Станьте стандартним входом на ринок, якщо постачальник не може витримати вашу відсутність, ви можете отримувати плату за показ або вирішувати напрямок замовлень у DeFi.
Увага: межі між різними рівнями часто нечіткі. Класифікація не є точною, а служить для надання мисленнєвої моделі агрегованих рівнів.
Перший рівень: виявлення ціни
Це найосновніша робота: говорити людям, де найкраще торгувати. Kayak для рейсів, Trivago для готелів. У сфері шифрування ранні DEX агрегатори, такі як певна платформа або певна платформа, належать до цього типу. Вони перевіряють доступні пул, демонструють найкращі курси та надають точки переходу. Визначення ціни є корисним, але крихким, функція обміну певної платформи даних також така.
Якщо базовий ринок вже зосереджений (, як, наприклад, на спотовій торгівлі ефіром на певному DEX ), покращення маршрутизації має незначний ефект, користувачі можуть безпосередньо відвідувати торгові майданчики, ваша допомога не є обов'язковою.
Другий рівень: виконання
У цей час ви більше не направляєте користувачів кудись ще, а дієте від їхнього імені. Функція "один клік купівлі" на певній платформі належить до цього рівня.