"Корона змінює власника": Переміщення Memecoin на у блокчейні Solana

"Король помер, хай живе король." Ця заява лунала в Версалі 10 травня 1774 року. Людовик XV щойно відійшов у вічність. В одну мить ті з аристократів, які раніше схиляли перед ним голови, повернулися спиною та кинулися до наступного короля. Це не холоднокровність, це інстинкт виживання.

Французи добре знають одну істину про владу: влада ніколи не належить нікому. Вона, як вода, завжди шукає наступний контейнер. Ця заява не є скорботою за померлим королем, а визнанням того, хто живий. Колишній монарх сьогодні може стати історичною приміткою. Зміни відбуваються швидко, безжально, неминуче.

Влада потребує такої байдужості. Імперія зростає на трупах предків. Нові правителі успадковують старі трони. Таке коло повторюється. А зараз, на Launchpad версії memecoin у блокчейні Solana, відбувається повторення цього давнього ритуалу.

Якась платформа є безсумнівним лідером, ще місяць тому вона контролювала 88% ринку, а тепер залишилося лише 13%, тоді як новий претендент вже захопив 86% території.

Це не просто ще один прояв "волатильності" у світі криптовалют. Це ще й підручниковий випадок краху імперії: коли ви забуваєте, що увага є остаточним захистом, жодна перевага першого гравця не зможе врятувати вас.

!7388151

Висхід та падіння владики

Щоб зрозуміти падіння певної платформи, спочатку потрібно зрозуміти, наскільки вона була сильною. Вона була запущена трьома молодими людьми віком трохи більше 20 років у січні 2024 року і одним реченням перевернула логіку випуску мем-криптовалют: "Ви завантажуєте зображення собаки, сніданку або навіть випадкову мем-картинку, даєте їй назву, натискаєте кілька разів, Бум! Ви випустили монету, вартість менше $2, без жодного коду."

Це задовольняє певний базовий імпульс: перетворити "нічого" на "трохи цінне". У світі криптовалют це не є ілюзією, це бізнес-модель. До січня 2025 року ця платформа створила понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові періоди добовий дохід перевищував 7 мільйонів доларів.

Більш важливо, що він виграв битву за увагу — став синонімом культури мемкоїнів Solana. Якщо хтось хоче випустити токен на соціальних платформах, за замовчуванням це робиться на цій платформі. Він не лише займає інфраструктуру, але й міцно контролює культурну дискусію. Імперії, що розвиваються на основі успіху, часто мають слабкі місця, які можуть використовувати їхні конкуренти.

Трагедія починається з однієї з її най"інноваційніших" функцій: пряма трансляція.

Спочатку це було спрямовано на те, щоб емітенти могли рекламувати свої токени перед камерою, але, як ви вже здогадалися, ситуація вийшла з-під контролю. З листопада 2024 року, щоб привернути увагу, деякі люди почали влаштовувати екстремальні вчинки під час трансляцій: імітація самопошкодження, погрози самогубством, жорстоке поводження з тваринами, а найсерйозніший випадок: неповнолітній користувач погрожував своїй родині рушницею, просто щоб підняти ціну.

Ця платформа була змушена терміново закрити функцію трансляції, але репутація вже була зруйнована. Тижневий дохід миттєво впав на 66%, суспільна думка повернулася проти них, конкуренти почали користуватися ситуацією. Зіткнувшись зі зниженням доходів і конкурентним тиском, платформа прийняла на перший погляд розумне, але насправді смертельне рішення: випустити токени (ICO) для порятунку.

Ця ICO технічно вважається успішною — за короткий час у 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з понад 10 тисяч гаманців, а також було проведено раунд приватного розміщення на 700 мільйонів доларів.

Але якщо ви глибше подивитеся, ви виявите, що стара схема знову з'явилася: понад 200 гаманців заповнили ліміт у 1 мільйон доларів, перші 340 покупців забрали 60% частки. Усі токени продажу повністю розблоковані (без заморожування), просто встановлено обмеження на перекази на 48-72 години.

Практично половина учасників внесли кошти в гаманець лише протягом 24 годин — ця модель може свідчити про організовану стратегію покупки або бути просто вираженням сильного інтересу роздрібних користувачів до цього випуску.

Ціна токена спочатку зросла на 75% до 0,007 долара, але ентузіазм швидко охолов. Протягом кількох тижнів вона впала на 60%, постійно встановлюючи нові мінімуми, типовий "смертельний спіральний" тренд. Економіка токена сама по собі також дуже агресивна, лише 33% виділено на публічні та приватні продажі, решта 67% контролюється командою проекту, а графік розподілу неясний. У цих 33% 18% спеціально зарезервовано для приватних часток інституційних інвесторів.

Хоча користувачі принесли платформі близько 750 мільйонів доларів, не було жодної миттєвої винагороди для спільноти; водночас, приватні інвестори скинули токени на суму 160 мільйонів доларів на біржу, що призвело до величезного тиску на продаж.

Останньою соломинкою, що зламала спину верблюду, стало оголошення спільного засновника про те, що довгоочікуваний аеродроп "в найближчому майбутньому не відбудеться".

Протягом кількох місяців проєкт постійно натякав, що незабаром будуть видані нагороди, "які будуть більш щедрими, ніж у будь-кого в індустрії", створюючи величезні очікування на ринку. А саме в момент, коли довіра спільноти була найслабшою, вони оголосили про скасування аірдропу. Ціна токена впала на 15% протягом 24 годин. Не можна сказати, що сам аірдроп настільки важливий, а скоріше те, що ціна невиконаної обіцянки є надзвичайно руйнівною.

!7388153

Воскресіння нового короля

Коли якась платформа постійно зазнає невдач, новий претендент тихо будує все те, чого не вистачає супернику: прозорість, орієнтація на спільноту, чітке спілкування.

Наразі денний дохід нової платформи вже досяг 1,3 мільйона доларів США, тоді як певна платформа становить лише 254 тисячі доларів США, різниця в 5 разів. За річними розрахунками, місячний дохід нової платформи складає 434,92 мільйона доларів США, тоді як певна платформа - 267,25 мільйона доларів США.

Від практично нуля в травні до стабільного прориву в понад мільйон доларів щоденних доходів у липні, доходи нової платформи поступово зростали. Водночас доходи певної платформи з пікових значень понад 7 мільйонів доларів у січні різко впали, повернувшись до рівня вересня 2024 року.

Після ICO токен певної платформи втратив 60% своєї ринкової вартості, тоді як токен нової платформи залишався відносно стабільним, а ринкова вартість становила 2,1 мільярда доларів. Нова платформа щотижня використовує 1% свого доходу для викупу токенів, щоб підтримати екосистемний токен, який існує ще до народження платформи.

!7388154

Перемога та поразка в економіці уваги

Деяка платформа колись завдяки мережевому ефекту зайняла перевагу — розробники випускають монети там, бо трейдери там; трейдери там, бо найпопулярніші мемкоїни там дебютують. Цей маховик обертається все швидше, здається, що його неможливо зупинити.

Але увага є крихкою. Вона не схожа на оборонну стіну традиційного бізнесу — економію на масштабах, витрати на перемикання, регуляторні бар'єри — як тільки довіра руйнується, психіка користувачів миттєво розпадається. Один інцидент під час прямого ефіру дав користувачам підстави спробувати альтернативні платформи. Нова платформа відразу стала "чистим" вибором, без історичного багажу.

Це схоже на те, як одного разу одна соціальна платформа програла іншій. Перша мала функціонал і масштаб, але програла культурному наративу. Друга стала платформою "справжніх користувачів", тоді як перша перетворилася на синонім сміттєвої інформації, заплутаного інтерфейсу та маргіналізації. Усвідомивши кризу життя і смерті, одна платформа розпочала практично безнадійний контрнаступ.

По-перше, вони підвищили частку викупу токенів з 25% щоденного доходу до 100%. Хоча це означає, що щодня на викуп буде витрачено близько 254 тисяч доларів, що значно перевищує 13 тисяч доларів, які витрачаються на викуп нової платформи (лише 1%), це також означає, що певна платформа використовує весь свій дохід для викупу, а не для розвитку платформи.

По-друге, вони запустили 30-денну програму стимулювання, яка винагороджує токенами на основі торгової активності. Але первинний відгук показує, що ця стратегія не змінила конкурентну ситуацію.

Проблема полягає не в тактичному плані, а в стратегічному. Скільки б не було викупів чи стимулюючих програм, це не зможе повернути втрачену довіру і не зможе знову зосередити вже переміщену увагу користувачів.

Нагородна система певної платформи побудована лише навколо обсягу торгів, тоді як нова платформа створила справжню екосистему винагород, яка пов'язана з інтересами користувачів.

Нова програма винагороди платформи дозволяє користувачам блокувати кошти на 6-12 місяців і отримувати пропорційну частину доходу екосистеми продукту. Чим довший термін блокування, тим вищий множник. Чим краще показники продукту, тим більше користувачі отримують винагороду. Це не "платити, щоб інші торгували", а "платити, щоб користувачі разом будували".

Користувачі (включаючи проекти) можуть отримувати бали через торгівлю, купівлю або випуск токенів. Ці бали в майбутньому, ймовірно, можна буде обміняти на матеріальні блага або права, що додатково стимулює активну участь. Гейміфікований досвід зростання дозволяє користувачам відчувати, що вони беруть участь у більшій місії.

Коли якась платформа все ще намагається знайти шлях для ICO та не виконує обіцянки з аеродропів, нова платформа вже надала своїм основним користувачам структуровану систему винагород. У світі криптовалют капітал завжди буде спрямовуватися до кращих механізмів стимулювання.

!7388155

Більша картина

У традиційній промисловості лідери ринку часто можуть стабільно утримувати свої позиції десятиліттями. General Motors домінувала у виробництві автомобілів протягом півстоліття, а IBM контролювала корпоративні обчислення майже так само довго. Проте на цифровому ринку вартість переходу для користувачів близька до нуля, і панівна позиція може зникнути всього за кілька місяців.

Дослідження виявило, що один з співзасновників певної платформи у 2017 році брав участь у схемі "підняття цін і продажу" — саме таку поведінку ця платформа стверджує, що прагне викорінити. У галузі, що базується на довірі та мемах, руйнування репутації рівнозначне кризі виживання.

Успіх нового платформи не зумовлений тим, що вони створили принципово кращий продукт, а тим, що вони увійшли на ринок у той момент, коли репутація певної платформи була найбільш вразливою. У економіці уваги часом момент є більш важливим, ніж технології.

Логіка переможця в умовах мережевих ефектів починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на нову платформу, флюїд, який піднімав певну платформу, також починає обертатися в зворотному напрямку. Розробники слідують за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, і швидкість падіння платформи відповідно прискорюється.

Чи є у певної платформи ще шанс на повернення? Незважаючи на те, що частка на ринку значно зменшилась, вона ще не дійшла до точки виходу.

Вони дійсно мають певні переваги: фінансування в розмірі 1,2 мільярда доларів дало їм час, а також капітал для експериментів і витримування конкурентів. Їхня платформа колись підтримувала десятки тисяч проектів без збоїв — це особливо важливо в умовах, коли інші нові платформи легко виходять з ладу під високим тиском. Навіть незважаючи на зниження частки ринку, вони щодня заробляють понад 250 тисяч доларів, з річною прибутковістю близько 100 мільйонів доларів, плюс значний резерв капіталу, тому їхня база все ще залишається.

Вони є піонерами в цій категорії. Перетворивши випуск токенів з програмування на кілька клацань миші, вони здобули стійку впізнаваність бренду. Перевага першовидавця не зникає просто так.

Останні дії також свідчать про те, що вони не здадуться: певна платформа 2.0 додала оновлення реальних даних та однокнопкову торгівлю; частка викупу підвищена до 100%; запроваджено стимули для користувачів. Це не ознаки поразки, а контратака.

!7388156

Найбільш ймовірний сценарій не є повним крахом, а є фрагментація ринку. У криптосфері рідко виникають постійні монополісти. Швидше за все, нові платформи стануть основними платформами, які домінуватимуть у кількості випущених токенів та доходах, тоді як певна платформа перетвориться на сегментовану платформу з лояльними користувачами, займаючи своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.

Але щоб дійсно повернути ситуацію на свою користь, певна платформа повинна не лише вирішити технічні проблеми або покладатися на гроші для утримання людей, а й відновити довіру, знову зайняти культурну верхівку. Це означає, що потрібно досягти відкритої прозорості, орієнтованої на спільноту структури токенової економіки, а можливо, навіть повністю змінити керівництво, щоб остаточно позбутися минулих суперечностей.

Французький двір давно зрозумів одну істину: коли король втрачає легітимність, ніякі багатства та ритуали не можуть це виправити.