Web3 鏈上數據解讀：4 月 Solana 交易活躍，Ethereum 資金回流，比特幣結構性反彈｜Gate 研究院

進階

5/9/2025, 8:49:37 AM

本報告總結了 2025 年 4 月份 Web3 鏈上數據情況，Solana 維持日均超 9,300 萬筆交易，持續領跑全鏈。4 月各公鏈資金流數據中，Ethereum 錄得超 9.04 億美元淨流入，金額位居全網第一。BTC 持有超過 10,000 枚的錢包地址，累積分數介於 0.9 至 1 之間，顯示幾乎處於全面淨買入狀態。BTC UTXO 淨增長值持續轉爲正值，顯示動能回升，新增地址仍維持在日均 30 萬，反彈主要由既有用戶驅動。截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共創建 25,207 個代幣，畢業率約爲 0.84%。$TRUMP 借助高爾夫晚宴與白宮參觀活動，激發市場熱潮，價格飆升逾50%，鏈上持幣與活躍度同步增長。

摘要

4 月 Solana 維持日均超 9,300 萬筆交易，截至 4 月 30 日累計達 28 億筆，持續領跑全鏈。
4 月各公鏈資金流數據中，截至 4 月 28 日，Ethereum 錄得超 9.04 億美元淨流入，金額位居全網第一。
BTC 持有超過 10,000 枚的錢包地址，累積分數介於 0.9 至 1 之間，顯示幾乎處於全面淨買入狀態。
BTC UTXO 淨增長值持續轉爲正值，顯示動能回升，新增地址仍維持在日均 30 萬，反彈主要由既有用戶驅動。
截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共創建 25,207 個代幣，畢業率約爲 0.84%。
$TRUMP 借助高爾夫晚宴與白宮參觀活動，激發市場熱潮，價格飆升逾 50%，鏈上持幣與活躍度同步增長。

鏈上數據摘要

鏈上整體情況

鏈上日交易量
4 月 Solana 維持日均超 9,300 萬筆交易，截至 4 月 30 日累計達 28 億筆，持續領跑全鏈。Base 和 Sui 分別穩定在 700 萬與 610 萬筆區間，展現較強活躍度。Polygon PoS 與 Ethereum 日交易量分別在 290 萬與 100 萬筆以上，走勢相對平穩。TON 和 Bitcoin 交易量較低，基本維持在 20–40 萬筆間。

整體而言，Solana 穩居第一，而新興鏈 Base 與 Sui 雖整體規模尚小，但交互頻繁、生態動能強勁。Base 受益於 Coinbase 生態加持及 Meme 幣活躍推動，不僅日均交易量穩定超過 700 萬筆，4 月中旬還一度錄得近 35 萬美元的日均 Gas 收入，展現商業化潛力。Sui 則憑藉 Move 語言開發優勢與遊戲、NFT 等使用場景支撐，日均交易量達 610 萬筆，維持高頻交互。兩者均在低手續費、高互動性的鏈上環境中快速擴展，成爲當前最具成長潛力的新興公鏈代表。【1】

各鏈每日 Gas 費用
4 月期間，Solana 的 Gas 收入持續領跑，日均費用超 120 萬美元，截至 4 月 30 日累計達 3,750 萬美元。Bitcoin 與 Ethereum 緊隨其後，每日平均收入大致在 50–70 萬美元之間。Base 在月中一度衝高至近 35 萬美元，表現亮眼。Sui、Polygon PoS 與 TON 的日均費用仍低於 5 萬美元，維持在低位。整體而言，頭部鏈在手續費收入方面持續領先，而新興鏈如 Base 已逐步展現商業化潛力。【2】

Solana 高頻交互背後的用戶基礎與生態動力
4 月期間，Solana 不僅維持日均 9,300 萬筆交易，其每日活躍地址也維持在 400 萬以上，月均約 450 萬，顯示交易活躍並非僅由機器人或單一協議驅動，而是建立在廣泛的用戶基礎之上。尤其在 4 月 11 日，活躍地址一度超過 620 萬，進一步凸顯生態熱度集中爆發。

此外，Solana 的日均 Gas 收入超過 120 萬美元，遠高於多數公鏈，說明鏈上交易不僅頻繁，也具備真實的手續費支撐，非“零成本刷量”。這一趨勢與 Jito 等 MEV 獎勵機制密切相關，大量高頻交易者與套利機器人在鏈上活躍，帶動費用提升。而 Pump.fun 等 Meme 幣發行平台持續吸引創作者流入，加之 Jupiter 等聚合交易平台支撐的 Swap 操作量，使鏈上交互長期維持高水位。【3】

公鏈橋接淨流量
在 4 月各公鏈資金流數據中，截至 4 月 28 日，Ethereum 錄得超 9.04 億美元淨流入，金額位居全網第一，反轉前三月資金持續外流的趨勢，重新確立其“價值沉澱地”的核心地位。此一回流趨勢可能與市場風險偏好回升、L2 鏈上活動趨穩、以及 ETF 預期升溫等宏觀背景相關，吸引長期資本重回主鏈。

在新興公鏈中，Sonic 表現亮眼，單月吸引超 1.24 億美元淨流入，躍居榜單第二，反映其高性能架構與低成本交易吸引了新資本關注，生態增長潛力受市場認可。同時，Base 與 Arbitrum 分別錄得約 6,480 萬與 6,210 萬美元淨流入，顯示部分 L2 網路仍維持資金淨流入態勢，受益於穩定的開發者基礎與用戶增長。而如 Sui、Hyperliquid 等小型生態鏈則維持小幅淨流入，反映其在垂直場景（如交易、遊戲）仍具吸金能力。

相對而言，Berachain 出現高達 7.04 億美元的資金淨流出，爲所有鏈中最多。OP Mainnet 與 Polygon PoS 亦分別流出 4 億美元與 5,700 萬美元，顯示部分資金短期調倉至其他公鏈或鏈下市場。整體來看，4 月資金流動結構性回暖，Ethereum 強勢回歸、Sonic 異軍突起，而部分早期熱點項目則面臨資金再分配壓力，公鏈競爭格局正在悄然生變。【4】

比特幣關鍵指標分析

以下將篩選並分析幾項比特幣關鍵指標，並據此總結市場趨勢。

比特幣不同持倉規模買盤趨勢：大資金持續淨買入，反彈信號明確
根據 Glassnode 數據，近期比特幣價格回升過程中，大資金持有者明顯呈現出持續買入的行爲：

持有超過 10,000 枚 BTC 的錢包地址，累積分數介於 0.9 至 1 之間，顯示幾乎處於全面淨買入狀態。
持有 1,000 至 10,000 枚 BTC 的地址，累積分數介於 0.7 至 0.8 之間，表明該羣體正在積極增持。
持有 10 至 1,000 枚 BTC 的中型持幣者，累積分數回升至約 0.5 左右，顯示其從中性轉爲偏向買入。

這意味着在比特幣價格自 4 月中旬回調後的反彈過程中，大資金（鯨魚）已率先進場，並持續吸納籌碼，帶動市場信心逐步回暖。此類資金一向對價格走勢具有顯著影響，其集中建倉行爲通常被視爲中長期漲的重要信號。【5】【6】

UTXO 淨增長轉正，比特幣鏈上活躍度回升
UTXO（未花費交易輸出）是比特幣中最基本的記帳單位，可視爲尚未被使用的“零錢”，由對應地址的私鑰控制，直到被用於下一筆交易。其機制確保了區塊鏈的透明性與可追溯性，是比特幣去中心化結構的核心。UTXO 總數變化反映鏈上活躍度，增加通常表示交易頻率上升、新地址增加或資金分散，代表網路活躍；減少則可能說明交易整合、用戶減少或市場觀望，反映網路使用趨緩。

據 Glassnode 鏈上數據顯示，自 4 月 11 日起，UTXO 淨增長值持續轉爲正值，綠色柱狀部分明顯增多，顯示網路活躍度正逐步回升，鏈上交易行爲趨於頻繁。與此同時，UTXO 總量也開始回升，與比特幣價格漲趨勢相互呼應，表明市場可能正經歷一輪新的增長週期，或處於早期復蘇階段。該指標爲鏈上資金流動與用戶參與度提供了重要參考，常被視爲判斷市場熱度和鏈上健康度的先行信號。【7】

值得注意的是，盡管 UTXO 在 4 月份轉爲正增長，反映出鏈上交易活躍度的上升，但新增地址數（Number of New Addresses）卻未見顯著增長。根據 Glassnode 數據，4 月期間新增地址大致維持在每日 30 萬至 35 萬的區間，缺乏明顯突破，顯示本輪鏈上復蘇更多源自既有用戶的回歸與交易頻次提升，而非新增投資者的入場。

這一結構性特徵表明，當前市場仍處於由存量用戶主導的修復階段，新增用戶尚未形成趨勢性擴張。盡管鏈上指標整體向好，但若要支撐更長期的價格上行，仍需持續關注新增地址是否隨價格走高而同步提升，以驗證市場是否已進入“增量資金推動”的新階段。【8】

比特幣盈利地址比例升至93%，市場情緒轉暖
在既有用戶回流並提高交互頻次的同時，市場情緒也隨着價格回升逐步轉暖，這一點可從盈利地址比例的變化中進一步觀察。根據 Glassnode 數據，近期比特幣價格反彈期間，鏈上處於盈利狀態的持幣地址比例同步上升。該指標（Percent of Addresses in Profit）代表當前幣價高於地址平均買入價的地址佔比，可用以衡量市場整體的“持幣盈利狀態”。

從圖表來看，自 4 月中旬比特幣價格走高以來，該比例快速回升，目前已達到 93%。這意味着多數投資者已恢復至盈利狀態，早前調整造成的浮虧壓力正迅速減輕。該走勢通常預示市場情緒正由悲觀轉向中性甚至偏多，不僅有助於激發新的買盤動能，也可能伴隨部分獲利了結。若價格持續高位運行，並帶動盈利地址比例進一步提升，市場或將進入新一輪上升週期的初期階段。【9】

市場趨勢總結
4 月鏈上生態表現分化，Solana 穩居交易量與 Gas 收入雙料冠軍，展現強大主鏈實力；Base 與 Sui 活躍度提升，潛力顯現。Ethereum 雖資金流入領先，但鏈上活躍度相對平穩；Berachain、Polygon PoS 等則面臨資金流出壓力。綜合來看，主流鏈鞏固領先地位，新興鏈競爭加劇。

綜合鏈上數據來看，比特幣當前正處於一輪結構性反彈的早期階段，大額持幣者率先入場並持續建倉，成爲本輪價格回升的重要推手。鏈上未花費交易輸出（UTXO）自 4 月中旬起轉爲正增長，交易頻率與網路活躍度同步上升，顯示鏈上動能恢復。但需注意的是，Glassnode 數據顯示 4 月期間新增地址數並未顯著提升，日均維持在 30 萬至 35 萬之間，意味着當前復蘇主要由既有用戶驅動，尚未迎來廣泛新增資金入場。

與此同時，盈利地址比例迅速回升至 93%，反映出市場大多數投資者已恢復至盈利狀態，恐慌情緒明顯緩解，情緒面正逐步轉向中性偏多。若價格與鏈上活躍指標持續走強，並帶動新增用戶同步增長，市場有望進一步迎來增量資金進場，進入下一輪漲週期。

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進階5/9/2025, 8:49:37 AM

研究院金融宏觀

摘要

4 月 Solana 維持日均超 9,300 萬筆交易，截至 4 月 30 日累計達 28 億筆，持續領跑全鏈。
4 月各公鏈資金流數據中，截至 4 月 28 日，Ethereum 錄得超 9.04 億美元淨流入，金額位居全網第一。
BTC 持有超過 10,000 枚的錢包地址，累積分數介於 0.9 至 1 之間，顯示幾乎處於全面淨買入狀態。
BTC UTXO 淨增長值持續轉爲正值，顯示動能回升，新增地址仍維持在日均 30 萬，反彈主要由既有用戶驅動。
截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共創建 25,207 個代幣，畢業率約爲 0.84%。
$TRUMP 借助高爾夫晚宴與白宮參觀活動，激發市場熱潮，價格飆升逾 50%，鏈上持幣與活躍度同步增長。

鏈上數據摘要

鏈上整體情況

比特幣關鍵指標分析

以下將篩選並分析幾項比特幣關鍵指標，並據此總結市場趨勢。

持有超過 10,000 枚 BTC 的錢包地址，累積分數介於 0.9 至 1 之間，顯示幾乎處於全面淨買入狀態。
持有 1,000 至 10,000 枚 BTC 的地址，累積分數介於 0.7 至 0.8 之間，表明該羣體正在積極增持。
持有 10 至 1,000 枚 BTC 的中型持幣者，累積分數回升至約 0.5 左右，顯示其從中性轉爲偏向買入。

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