Nỗ lực Web3 của Hải Nam Hoa Thiết: Đổi mới hay Rủi ro?

Gần đây, Hainan Hua Tie đã trở thành chủ đề hot trong圈数字资产和股市. Một mặt, sản phẩm "黄蜂哥NFT" của họ đã tăng giá chóng mặt trong thời gian ngắn; mặt khác, công ty thông báo đã hoàn thành phát hành sản phẩm tài sản thực tế phi tài chính RWA( đầu tiên trị giá 10 triệu nhân dân tệ. Những động thái này được một số người coi là tín hiệu mới cho việc công ty niêm yết tham gia vào lĩnh vực Web3, cũng như là hình mẫu kết hợp giữa tài sản trên chuỗi và cổ tức quyền lợi.

Tuy nhiên, từ góc độ chuyên môn, những hành động này của Hainan Huatie thực ra đang lẩn quẩn trong vùng xám của pháp luật và quản lý. Điều này không nên được coi là một nỗ lực tuân thủ đáng khen ngợi, mà có thể trở thành một ví dụ điển hình cho những rủi ro tiềm ẩn trong tương lai.

![Từ NFT của anh Vò đến hàng triệu RWA, phân tích tranh cãi kép của Hainan Huatie])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dcd2d230cb61e713ed08ec82fbdc096.webp(

Khám Phá Web3 Của Hainan Huatie: NFT Và RWA

Trước tiên, hãy xem dự án NFT "Huangfeng Ge". Đây không phải là một bộ sưu tập kỹ thuật số thông thường, mà là quyền lợi liên kết với "doanh thu quảng bá thương hiệu" kéo dài ba năm. Theo quy định được công ty công bố, người dùng có thể kích hoạt và khóa NFT thông qua ứng dụng nhỏ chỉ định trong một khoảng thời gian nhất định, từ đó trở thành "Đại sứ quảng bá thương hiệu" và trong ba năm liên tiếp từ 2025 đến 2027, mỗi năm sẽ nhận được khoản lợi nhuận bằng tiền mặt tương đương với số cổ tức của 50.000 cổ phiếu công ty.

Chìa khóa của mô hình này là:

• Lợi nhuận liên kết với cổ tức của công ty
• Cần kích hoạt lại hàng năm để duy trì đủ điều kiện
• Công ty giữ quyền giải thích và quyền hủy tư cách.
• Người dùng phát biểu rằng "có hại cho hình ảnh thương hiệu" có thể dẫn đến việc bị hủy bỏ tư cách.

Thực chất, đây giống như một "thỏa thuận không đối xứng về việc đổi quy tắc hành vi lấy quyền lợi" hơn là một bộ sưu tập số thuần túy.

Thứ hai là dự án RWA. Công ty tuyên bố đã hợp tác với một doanh nghiệp Web3, hoàn thành việc phát hành sản phẩm RWA phi tài chính đầu tiên trị giá 10 triệu nhân dân tệ. Sản phẩm này sẽ "số hóa" quyền "sử dụng + quyền vận hành" của thiết bị, tạo ra một cấu trúc tương tự như "thẻ hội viên số", cho phép người dùng thực hiện việc chuyển nhượng hoặc gửi bán thông qua các thao tác trên chuỗi, đồng thời tận hưởng các quyền lợi hoặc lợi tức liên quan.

Đặc điểm của mô hình RWA này là:

• Thực hiện số hóa quyền sử dụng, thay vì phân tách tài sản hoặc chứng khoán hóa
• Không liên quan đến việc chuyển nhượng quyền sở hữu, do đó tránh khỏi sự quản lý chứng khoán.
• Tài sản được đăng ký trên chuỗi, nhưng việc chuyển đổi quyền lợi vẫn phụ thuộc vào quy trình ngoại tuyến.
• Áp dụng mô hình kết hợp "thuê thiết bị + thẻ quyền Web3" để thử nghiệm thị trường

Nói ngắn gọn, những "thẻ số" này giống như "chứng nhận quyền thuê ảo" cho thiết bị kỹ thuật, chỉ được đóng gói thành một khái niệm mới gọi là "RWA", và hoàn tất đăng ký quyền sở hữu trên chuỗi và đưa vào cơ chế chuyển nhượng.

Rủi ro tiềm ẩn và vấn đề pháp lý

Mặc dù cách làm của Hainan Huatie có vẻ đổi mới, nhưng thực tế có nhiều rủi ro về pháp lý và quy định.

1. Cơ cấu quyền lợi không rõ ràng, thiếu bảo đảm trong việc thanh toán lợi nhuận. Dù là "lợi nhuận chia sẻ tương đương" được gắn với NFT, hay "quyền sử dụng thiết bị" tương ứng với RWA, việc thực hiện cuối cùng không dựa trên hợp đồng pháp lý thực tế hoặc hợp đồng thông minh, mà hoàn toàn phụ thuộc vào quy tắc một chiều của công ty. Mô hình này về bản chất là công ty đang "nói chuyện một mình", người dùng không thể bảo vệ quyền lợi một cách hiệu quả.

2. Mô hình "Kiểm duyệt phát ngôn + Khuyến khích lợi nhuận" xâm phạm quyền tự trị của cộng đồng Công ty quy định có thể hủy bỏ quyền lợi của người dùng vì "những phát ngôn bất lợi" của họ trên mạng xã hội. Hành động này thực chất là sự đàn áp có hệ thống đối với tự do ngôn luận của người dùng, trái ngược với lý tưởng tự do và tự trị mà Web3 cổ xúy.

3. Cấu trúc RWA làm mờ ranh giới sản phẩm tài chính, tồn tại rủi ro pháp lý Mặc dù cách làm hiện tại tạm thời tránh được một số ranh giới quy định, nhưng cấu trúc bản thân vẫn rất gần với "sản phẩm tài chính loại". Nếu trong tương lai dự án mở rộng quy mô hoặc đưa vào các danh mục quyền lợi phức tạp hơn, rất có thể sẽ bị coi là "bán sản phẩm tài chính trá hình", thậm chí chạm đến ranh giới của việc thu hút công chúng gửi tiền trái phép.

![Từ NFT của Hornet Brother đến hàng triệu RWA, phân tích tranh cãi kép của Hainan Huatie])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a835422afbb704812d574ff426999f5d.webp(

Lời khuyên cho người dùng và những người khởi nghiệp

Đối với người dùng thông thường:

• NFT được mua không phải là quyền sở hữu tài sản thực sự hay chứng nhận cổ phần, chỉ là một loại tư cách tham gia.
• Quyền lợi thiếu sự bảo vệ pháp luật, có rủi ro cao

Đối với các nhà khởi nghiệp Web3:

• Không nên coi các hoạt động như vậy là mẫu mực của ngành.
• Khi phát triển dự án RWA, cần cân nhắc cẩn thận các vấn đề về tuân thủ, hợp đồng và quản trị.
• NFT có thể được sử dụng cho tương tác thương hiệu, nhưng không nên thay thế hợp đồng hợp pháp, cổ phần hoặc quyền lợi.

Kết luận

Mặc dù nỗ lực của Hải Nam Hoa Thép đã gây ra nhiều tranh cãi, nhưng điều đó không có nghĩa là cách làm này là đúng đắn hoặc bền vững. Là những người tham gia vào ngành Web3, chúng ta nên theo đuổi sự đổi mới thực sự, chứ không chỉ đơn giản là "đóng gói Web3" để che giấu các vấn đề cũ. Việc thử nghiệm ranh giới quy định không nên bị hiểu nhầm là sự đột phá trong hệ thống, mà là một rủi ro tiềm ẩn cần được xử lý một cách thận trọng.