转发原文标题《Hotcoin Research | 一键发币平台战争打响：Meme Launchpad 洗牌开始，行业现状与终局猜想》

一、引言

Pump.fun 引爆了史无前例的 Meme 币发行狂潮，让用户无需技术能力就能一键部署代币并开启交易，引发了新的“造币热潮”，而 Pump.fun 作为先行者几乎垄断了作为Meme Launchpad市场。其他区块链网络也纷纷推出Meme launchpad, Tron网络的SunPump在创始人孙宇晨的大力造势和支持下获得快速增长；Four.meme成为币安官方支持的Meme launchpad，带动了BNB链Meme的繁荣。

由于Pump.fun团队不断将所赚取的SOL出售变现，成为继FTX/Alameda之后Solana生态第二大的抛压来源。Raydium 曾经有约41%的Swap手续费收入来自 Pump.fun 带来的流动性，但是由于Pump.fun推出PumpSwap，使得Raydium收益大大减少。为此，Raydium推出了LaunchLab，开始了与Pump.fun 的正面竞争。此外，链上聚合器 Jupiter 也尝试推出类似的一键发币服务，老牌DEX工具DexScreener开发的Moonshot也吸引了部分玩家，但整体效果都不太好，Pump.fun始终在Meme发行数量和用户交易数量等方面占据绝对优势。然而近期随着知名NFT收藏家 Dingaling 推出Boop.fun、BONK 社区上线基于LaunchLab的发射台 LetsBonk.fun、Believe换名回归，一键发币平台赛道开始进入群雄逐鹿的竞争阶段，Pump.fun 不再是唯一选项，一场围绕“发币权”的洗牌大战，就此拉开帷幕。

然而，在一键发币平台蓬勃发展的背后，也隐藏着代币泛滥、KOL操纵、Rug Pull频发、监管灰区等种种问题和挑战。这场围绕“发币权”的战争究竟会如何发展？赛道的未来又将走向何方？本文将深入解析一键发币平台行业的格局现状与未来走向，揭示Meme Launchpad战争背后的真正逻辑。

二、Meme Launchpad机制模式解析

1. Meme Launchpad的运作模式

一键发币平台之所以能够在短时间内吸引大批用户，核心在于大幅简化了代币发行的技术流程，其运作模式可以概括为：无代码合约部署 + 即时流动性交易，让“人人皆可发币”成为可能。

• 合约设计与发行流程：这类平台预先内置了标准化的代币合约模板和交易池逻辑，用户只需填写代币名称、代号和初始供应等简单信息，无需任何编程技能，即可一键自动部署代币合约并建立交易池。发行完成后，新代币会立即在平台的 AMM 池中开放交易，无需项目方自备资金提前注入流动性。这一无代码、秒级上线的流程，将普通人发行代币的技术门槛从“需要专业开发”降到了“填个表单点一下按钮”，极大地拓宽了创作者参与面。
• 定价和交易机制：Pump.fun 等平台开创性地采用了绑定曲线（Bonding Curve）模型来发行和定价代币。传统模式下，新币发行常见两种方式：要么预售/IDO，由项目方定价并出售一定比例代币募集资金；要么自由上市，由市场撮合定价。而 Pump.fun 的做法是，当用户一键发币后，平台根据预设的数学曲线建立代币价格和供应的关系，用户通过向曲线合约支付SOL或其他底层链币来铸造购买代币，价格随购买量增加而递增。这种模型保证了100%公平发行：没有私募预留、没有团队份额，首批代币和价格完全由公开市场决定。
• 交易流动保障机制：由于和自动做市商机制结合，早期购买的资金自动形成项目初始流动池，后来的买家接盘前人的卖单，代币可以即时在平台交易，无需等待上交易所。这一切使得代币可以瞬间从创意变为有市价的资产，极大满足了投机者“买卖即刻发生”的需求。为了防范常见的恶意操纵和跑路风险，一键发币平台也在链上机制上做了创新设计。以 Pump.fun 为例，引入了LP 份额销毁机制：当新币市值达到特定门槛，例如Pump.fun设定市值达到6.9万美元，即毕业条件，系统会自动将流动性转移注入到外部主流DEX，如Raydium的资金池，并同步销毁对应比例的 LP 代币。如此一来，项目方就无法提走全部流动性“跑路”，一定程度上保障了早期投资者的交易流动性安全。这个机制在技术上锁定了流动性不被恶意抽干，降低了传统 Rug Pull的概率。

2.Meme Launchpad的激励机制

除了上述基础功能，不同平台为了吸引用户和创作者，还设计了Gas 补贴与打赏/分成机制等各具特色的激励机制。

• Gas 补贴机制：为了降低用户发币和交易成本，一些平台会补贴大部分链上手续费，使得用户几乎零成本发币。例如 Tron 网络推出的一键发币服务 SunPump，支持直接用USDT支付Gas，并补贴90%的Gas费用，让每笔交易成本低于1 USDT。Base 生态的 Clanker 平台允许用户零费用创建 AI Agent 及其代币，用户只需在社交平台Farcaster上@Clanker并输入代币名，系统就自动生成代币并提供管理页面，整个过程用户无需支付任何Gas费用，极大降低了参与门槛。
• 打赏/分成机制：Launchpad通常由项目方获取募资资金，平台收取手续费。而新兴的一键发币平台更强调社区共赢，通过把交易手续费的一部分返还给代币创作者和贡献者，形成创作者经济模型。Raydium LaunchLab 手续费仅1%，其中25%用于回购其平台币RAY，创始人还可申请最高10%的额外分成。Believe 平台则将2%的交易税完全写入代币合约中：每笔买卖各收2%滑点税，其中1%直接奖励给代币创建者，0.1%奖励给“Scout”（最早发现或传播该代币的用户），剩余0.9%归平台运营，使创始人和早期传播者都能从代币交易中持续获得收益，相当于社区给创作者和布道者“打赏”。Pump.fun 最初对所有交易收取2%手续费并全部归平台所有，但在看到竞争后也在近期宣布将其中50%返还给创作者，以提高创作者积极性。

通过上述让利机制，Meme Launchpad将早期“平台赢、用户输”的零和结构转变为多方共赢，提高了用户黏性和创作者留存。

3.Meme Launchpad和传统Launchpad的区别

Meme Launchpad一键发币平台，也被称为 MemePad，与传统的代币 Launchpad 有本质区别。

• 传统 Launchpad：即传统的区块链项目孵化平台，例如 Binance Launchpad、CoinList 等，通常服务于有一定质量和背书的项目，通过筛选和审核后再进行代币公开发售，往往涉及募资、锁仓、KYC 等环节，项目数量有限且注重成功率和合规。
• AI Agent Launchpad：Virtuals推出了名为Genesis的AI代理人启动平台，使用$VIRTUAL代币进行融资，为新兴的AI Agent项目提供启动资金。AI Agent Launchpad类似于传统Launchpad，但专注于链上AI代理的创新项目。ai16z 于4 月 17 日推出了 auto.fun 平台，旨在帮助用户通过简单操作部署自己的 AI 代理。
• Meme Launchpad： Meme一键发币平台走的是极致自由化路线：零门槛、零审核、匿名开放，任何人随时可以发币上市交易。这意味着平台本身不对项目质量背书，一切交由市场优胜劣汰。这样的模式符合加密世界“去信任”的精神，但也因此充斥着大量垃圾币和欺诈风险，游走在监管灰色地带。

总之，传统 Launchpad 更像“投行+交易所”的角色，精选少量项目做IPO式发行；而 MemePad 是一个无尽的创意试验场或赌场，海量代币同时百花齐放，爆款和骗局并存。

三、行业现状：数据洞察与行业格局

1.链上数据洞察：发币数量、用户画像与资金流动

来源：https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars

• 发币数量与趋势：Solana 链上一键发币代币的每日发行数量在2024年中开始爬升，10月达到顶峰。那时几乎全部代币都来自Pump.fun，一天最高3.6万+种新币问世。随后虽然整体发行量仍维持高位，但已呈现震荡下行趋势，到2025年初明显降温。这表明早期粗放爆发阶段接近尾声，市场开始回归理性。但即便退烧，一键发币仍维持着每日数千至上万的新代币，显示出这种平台长尾繁荣的韧性。
• 用户画像与分布：从各平台的用户数据看，Pump.fun 早期用户主要是Solana原生社群的投机者，追逐百倍千倍币神话；LaunchLab 因背靠Raydium，吸引了不少DeFi老用户回流，其日活在上线后持续攀升；Believe 则因为社交媒体发币的特性，吸引了许多Web2圈的创业者和KOL参与，用户构成更偏创作者和意见领袖，Boop.fun 则围绕NFT玩家圈。
• Token市值变化：观察通过这些平台诞生的一些典型代币，可以发现大部分Meme币走出了暴涨暴跌的快周期：例如某代币上线即涨几十倍甚至上百倍，但几天内又回落归零的不在少数，99%的Meme币是短期炒作，“长寿币”凤毛麟角。
• 链上Gas与交易情况：一键发币热潮也给底层公链带来了显著的交易量和费用变化。Solana在2024-25年的迷因币狂欢中网络拥堵频现，这是因为短时间内涌入海量小额交易导致区块负载加剧。2025年初Solana单周手续费收入曾达5500万美金，创历史峰值。随着Pump.fun等放缓，这一数字也急剧下跌，说明Solana相当一部分网络活动是由Meme币交易所驱动。

2.行业格局：一超多强、百花齐放

来源：https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars

根据Dune平台数据，Solana 链上每日新发行代币的市场占有率变化可以看到Pump.fun曾长期占据近100%份额，Moonshot和SunPump在2024年曾经短暂繁荣但逐渐趋向沉寂，2025年4月后竞争者迅速崛起，5月12日Pump.fun日发行量占比最低降至约57%。根据5月21日最新数据，Pump.fun日发行量占比仍然高达80%，而LetsBonk、Believe、LaunchLab和Boop占据了剩下约20%的市场份额，呈现出一超多强、百花齐放的格局：

• 垄断被打破，竞争白热化：Pump.fun长期一家独大，但如今市场份额已被逐渐稀释。LetsBonk、LaunchLab、Believe等后起之秀开始瓜分市场，新项目层出不穷，垄断格局被打破，这也是赛道进入成熟期的标志。用户和创作者选择变多了，他们会“用脚投票”选择回报更高、体验更好的平台。
• 竞争平台卷出新高度：为了在竞争中胜出，各平台不断推陈出新，形成差异化特色。一方面是功能与模式创新：比如有的平台支持跨链发币，有的引入NFT元素为代币增加玩法，有的结合预言机实现更复杂的发行曲线等等。另一方面是激励上的竞赛：例如 LaunchLab 以更低手续费和创作者分红吸引Pump.fun用户；Believe 用社交无门槛发币和Scout激励拉拢创意群体；Pump.fun 也不得不改变强势策略，开始让利创作者以防用户流失。
• 多链布局与生态争夺：最初一键发币热潮集中在Solana，但现在多链格局已经显现为常态。Tron链上出现了 SunPump，Base上有 Genesis Launches，甚至ICP、Avalanche等生态也开始试水类似项目。各大公链视这一类平台为争夺活跃用户、提升链上交易量的利器——相比严肃的DeFi应用，Meme发币更容易吸引新人尝试，交易频次也更高，能迅速提升链上活跃度。
• 叙事与文化之争：平台的文化定位和社区叙事开始成为竞争的软实力。各平台都在树立自己独特的品牌形象：Pump.fun 崇尚绝对开放自由；Raydium LaunchLab 打出公平与技术牌；Boop.fun 因创始人Dingaling本身的IP，使平台带有个人偶像色彩；Believe 则强调信任与价值，试图吸引Builder群体。平台差异化将不仅停留在费率、机制上，而是延伸到精神内核和社区氛围。

四、主流平台对比与案例剖析

随着Meme和AI Agent概念热度飙升，各路一键发币平台涌现，形成了一超多强的局面。目前在一键发币领域有几大主流玩家包括：Pump.fun、Raydium LaunchLab、LetsBonk.fun、Believe、Boop.fun。

1. Pump.fun

作为鼻祖级平台，Pump.fun 开创了一键发币+绑定曲线的范式，凭借Solana低手续费吸引了海量用户。其主要特点是零门槛无审核，任何人可以即时发币交易。Pump.fun 采用内部“内盘”和“外盘”两阶段模式：新币先在平台内的AMM池交易，当市值达到约6.9万美元后毕业转入外部DEX，原先用Raydium，后改为自有的PumpSwap。平台收取2%交易手续费。为了防止跑路，Pump.fun 通过LP锁定和销毁机制保障流动性安全。

Pump.fun 在2024年独占市场，一度贡献了>98%的日发行代币份额，在高峰期的2024年10月24日，单日诞生的代币数量一度超过 36,000 个，平均每分钟诞生25个新代币。如此夸张的代币“生产量”让 Solana 一度被戏称为链上最大“赌场”，然而，Pump.fun 的成功表象下隐忧重重：海量涌现的项目大多质量堪忧，“毕业率”不足1%，绝大多数代币昙花一现、很快归零。平台赚钱但用户亏钱的现象十分突出。

2.LaunchLab

LaunchLab 是 Solana 老牌DEX Raydium 于2025年3月推出的一键发币平台，Raydium 曾经有约41%的Swap手续费收入来自 Pump.fun 带来的流动性，随着PumpSwap的推出，Raydium收益大减。因此 LaunchLab 上线被视作 Raydium 的反击之举。LaunchLab 的整体模式与 Pump.fun 高度相似，也是DApp页面一键发币+曲线定价+AMM交易，但在一些细节上进行了针对性优化：

• 更多定价曲线：支持线性、指数、对数等多种曲线模型，项目方可根据代币性质选择，更灵活。
• 更低费用：交易手续费仅 1%，只有 Pump.fun 的一半；且没有额外迁移费。而Pump.fun 的毕业代币迁移到Raydium要支付6 SOL的上币费用。
• 降低毕业门槛：要求筹集 85枚SOL（约1.1万美元）即可转入Raydium外盘交易池，相比Pump.fun的固定市值门槛更易达成，且LaunchLab支持最低30 SOL的发射模式，进一步降低门槛。
• 创作者分成：引入10%手续费分成机制，毕业后项目创始人可以持续获得其代币交易手续费的10%，提高创作者留存。
• 生态整合：25%的手续费用于回购Raydium平台币 RAY，并支持LP锁仓、报价多样性等功能，将平台激励与Raydium生态绑定。

LaunchLab 的优势在于依托Raydium的品牌和资金池深度，成功吸引了一批项目转投其平台，削弱了Pump.fun的统治力。根据链上数据，LaunchLab 日活跃用户增长迅猛，目前基于LaunchLab的发币平台已经有14个，日发行代币量占Solana全网约10%的份额。

来源：https://raydium.io/launchpad/

3.LetsBonk.fun

LetsBonk.fun 是 Solana 上人气Meme币 BONK 社区基于Raydium LaunchLab的技术框架搭建的一键发币平台，专门服务BONK社区及其衍生创意的发币需求。用户在 LetsBonk.fun 上的发币流程和规则与LaunchLab类似，比如同样默认85 SOL毕业、1%手续费等，只是入口界面和社区导向更偏向Bonk的风格。

LetsBonk.fun 刚推出时声势颇大，一度成功抢下约17-20%的日发行份额，甚至某些时段超过Pump.fun成为单日毕业代币数量最多的平台。这被视为社区力量对抗巨头的胜利：Bonk作为Solana社区自发崛起的Meme币，利用号召力构建了自己的Launchpad，从而形成“群狼战术”围攻Pump.fun。

LetsBonk.fun的热度显示出知名Meme币IP在平台竞争中的价值，自带流量和用户基础，让平台起步就不缺关注。不过它的持续性还有待观察，目前看更像辅助LaunchLab策略的一环。

4.Believe

Believe 的创始人是澳洲年轻创业者 Ben Pasternak，该平台前身是一个名为Clout的社交代币应用。Clout 因过度依赖名人带货一度沉寂，Ben 于2025年4月底带着升级版的 Believe 卷土重来，将口号从“相信某个人（Believe in Someone）”转变为“相信某种理念（Believe in Something）”，不再炒作名人，而是寻找有意义的创意项目。

发行方式上，Believe 采用社交平台作为发币入口的创新交互。用户无需登录任何DApp，只需在X平台上给帐号@launchcoin发推并写上想要创建的代币名称，Believe系统就会自动检测该指令，调用链上合约使用 Meteora 平台的联合曲线模型创建代币。

来源：https://x.com/launchcoin/

Believe 还引入了类似众筹概念的“B点”机制：每个代币在发行后都会统计其交易手续费累积额，如果达到平台设定的某个临界值（B点），该代币创始人即可提取这笔资金用于兑现其项目Roadmap；若未达标，则视为市场不认可，该资金留在池中或归平台所有。这个逻辑类似 Kickstarter 的全有或全无众筹，但B点不是固定数值，而是根据项目情况动态决定，核心是“交易热度即市场投票”。在收益分配方面，Believe每笔交易2%的税中有一半返还给创作者（1%）和Scout（0.1%）。这样一来，创始人和早期帮忙扩散项目的布道者也能分润，调动起社区参与发现优质内容的积极性。据统计，上线以来 Believe 平台累计录得交易总额 18亿美元，为各代币创作者合计带来了约 950万美元 的直接收入。

Believe 平台存在一些争议。创始人Ben本人发行的代币 LaunchCoin在上线当日暴涨200倍。随后Ben分批卖出了手中大部分 LaunchCoin，获利约130万美元，引发了社区对“创始人是否利用信任套利”的质疑。另外，由于Believe发行初期为了防止抛压，对代币交易设置了较高的滑点税，结果被区块链机器人大量利用在高税期间低价拿筹码，等税率随时间下降后大举卖出，导致许多代币价格在冲高到几千万市值后迅速崩盘。社区有人调侃说，“创始人、Scout、平台三方都很好，但接盘的散户很受伤”。

5.Boop.fun

Boop.fun 是由知名NFT收藏家 Dingaling 推出的Solana链上的发币平台，带有强烈的个人品牌色彩。其模式与Pump.fun类似，也是绑定曲线+Raydium LP的方案，但增加了一些自有代币经济：如每个通过Boop.fun发行的新币都会抽取5%的“开发者税”分给Boop原生代币持有者等，这体现了平台想打造自身代币价值回馈生态的用心。

Boop.fun 因有Dingaling在社群中的号召力，上线后吸引了一批忠实粉丝项目，但总体规模相对前述平台要小。目前其日发行量占比约1-2%，毕业率略高于Pump.fun。

来源：https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars

Boop.fun 的差异化在于小而美的社区运营，Dingaling 以个人信誉为平台背书，通过 $BOOP 代币将用户凝聚。不过这也意味着其扩张性受限，更多扮演细分市场角色。

五、问题与挑战：繁荣背后的隐忧

一键发币平台让“快速造币”成为现实，但也放大了加密市场的投机与欺诈风险。极低门槛是一双隐形的手：它让市场充满活力，也让泡沫肆意生长。

• 极低门槛导致链上垃圾泛滥：任何人都能发币意味着大量没有任何价值支撑的空气币充斥市场。<1%的代币能够“毕业”成功，其余99%几乎都是投机炒作，不仅让用户亏损，也浪费了链上资源，永远地记录在区块链上成为“链上垃圾”。如此庞大的无价值数据，对节点和区块链长期运行也是一种负担。可以说，一键发币的低门槛是一把双刃剑：它释放了创造力，也释放了垃圾。
• KOL操盘与庄家出没：由于平台不审查背调，匿名环境给了不良行为者可乘之机。一些加密KOL或大户利用自身影响力，频繁在这些平台发币割韭菜。还有职业庄家利用机器人监控所有新发币，一旦发现有资金快速流入就跟进拉盘吸引散户，然后瞬间砸盘。对于普通用户而言，没有信息优势很难获利。
• Rug Pull 与安全风险：虽然Pump.fun用LP锁定降低了开发者跑路的可能性，但“rug pull”并未绝迹，只是表现形式不同。有的项目方并不直接拔池子，而是预留大量代币在高点套现，或者利用合约漏洞/后门牟利；一些不良开发者会在合约模板基础上增加隐藏的转移函数，趁代币涨起来后把用户持有的币偷偷转走；假冒知名项目名义发币骗取关注，以及通过社交工程让用户去假网站购买。在狂热与贪婪中，很多人警惕性降低，非常容易上当。
• 监管灰色地带：从法律角度看，一键发币平台实际上提供了一个无人监管的ICO市场。这些平台由于去中心化和匿名属性，目前尚未成为监管打击的直接对象。但是当用户普遍亏损、引发社会舆论时，平台运营者可能会被追责，一旦监管红线被踩，可能迎来整顿冲击。对于用户而言，也存在维权困难的问题。

六、未来前景：一键发币平台的可持续性与发展走向

展望未来，一键发币平台这一赛道能否可持续发展，下一个阶段将走向何方？我们可以从市场、技术和叙事三方面来思考：

1.市场可持续性：回归项目价值

经过近一年的疯狂增长，目前Meme发币热潮显然已降温，“暴富效应”难以大规模复制。一键发币平台经历大浪淘沙后，或许会沉淀出少数稳健运营的平台，持续为新项目提供服务。从营收模式看，早期Pump.fun那种“收割型”盈利不可持续，现在新平台都在探索更健康的共赢模式。比如引导创作者提高项目质量，扶持有潜力的项目、清退纯骗钱的Token等。

2.演进方向：从Meme躁动到赋能创新

一键发币平台本质是区块链上发行+流动性的组合应用，未来演进可能有几个方向：

• 多链互通和层层抽象，让用户不感知底层链差异即可发币交易；
• 引入更多智能合约功能，如期权、DAO治理模块，让新币一出生就自带更多玩法；
• 与身份、内容系统集成，比如自动生成NFT徽章给予首发创作者，或绑定去中心化社交身份，使代币成为某种声誉证明等。

这些技术改进代表了一种愿景：未来 Launchpad 不只是投机工具，而是Web3 创新的孵化器。如果叙事能够成功转型，赢得主流开发者和创业者的信任，那么一键发币平台将迎来质变。

3.Web3创业的新范式：项目冷启动基础设施

一个开发者或创意人有了新的Web3项目想法，以往可能要写白皮书、拉投资、组团队做MVP。而现在，他可以直接在发币平台上发行一个代币，把想法包装成故事，通过市场交易测试社区的兴趣。如果代币反响热烈，他由此获得初始资金去招聘团队、开发产品；社区也会因为持有代币成为项目早期用户和推广者。这几乎是一种颠覆传统创业融资模式的新范式：不用VC，不用众筹网站，直接由开放市场来发现和资助好创意。这将吸引更多认真做事的创业者尝试这一途径，发币平台将不仅是“发币工具”，而会升级为“项目冷启动基础设施”，成为Web3创业生态的一环。

4.合规与治理：寻找平衡之道

如果一键发币平台要走得长远，势必要在完全无序与过度管制之间找到一个平衡点。可能的方向包括：社区自律+协议治理，即平台推出一套社区指导原则和DAO治理机制，对明显诈骗或违法的项目进行投票下架或标记警告；引入可选的KYC/实名通道，让有意愿的创始人证明身份以获取更高信任度，同时配合反洗钱监控等底线要求。此外，技术上加强安全审计、实时监控异常交易，也能降低恶意事件的发生频率。

结语：一键发币平台从 Pump.fun 一家独大的野蛮生长一路演变到当前一超多强、百花齐放的格局，让我们见证了加密世界中“去中心化创造力”的惊人力量。它把金融实验的权力下放给了大众，让无数天马行空的念头都有机会通过代币化闪现于链上。未来的赢家，不一定是费率最低的平台，而是能构建内容飞轮、社区共识和平台信任机制，成长为孕育创新的热土。当每一个好点子都能被赋予代币的形式自由试验，或许正是 Web3 所追求的那种充满无限可能性的未来。

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