宏观市场热点主题回顾

近期宏观环境利好

通胀全面降温,美国6月CPI环比四年来首次转负,核心同比增速创逾三年新低。就业市场略有走软但总体稳定。经济惊喜指数处于低谷,金融条件指数持续宽松。这些因素有利于风险资产市场,因为投资者期待美联储将采取行动支持经济扩张。

随着美元走弱和美联储开始降息,新兴市场和加密货币可能受益,尤其是在经济软着陆的情况下。如果预期转为硬着陆,可能需要从股票类资产转向债券。

Q2财报季面临压力

当前市场焦点在于已开始的财报季。市场预期Q2标普500盈利同比增长8.9%,高于上季度的5.9%。但这一预期已被调低,实现可能存在难度。从一季度情况看,好业绩的上涨幅度不如坏业绩的下跌幅度。

市场对AI盈利能力的质疑增加。除硬件公司外,大科技股财报后保持强势的可能性降低。可能出现板块轮动,从Mag7向其他股票切换,或AI炒作焦点转向人形机器人、自动驾驶等分支领域。

波音公司认罪

波音同意就两起737 Max空难案件认罪,将面临高达4.872亿美元罚款。公司承认在申请认证过程中瞒报安全风险。这代表波音利空出尽,有利于估值恢复。

市场押注共和党大选胜利

衍生品市场对拜登竞选前景悲观,特朗普胜选概率升至60%左右。共和党赢得总统和国会两院控制权的概率约为50%。投资者关注特朗普可能实施的关税、税收和监管政策变化。

共和党胜利可能导致减税政策延长并增加财政支出,这对股市有直接利好。但政治不确定性也可能使企业推迟投资决策。

中国输出通缩效应

中国处于通缩状态,正在输出通货紧缩。这有助于降低欧美核心通胀率,给欧美央行今年提供更多降息空间,有利于股市和加密货币。

中国在多个出口产品领域占据显著市场份额,包括传统制造业和新兴高科技领域。但过度投资导致产能过剩,可能拖累长期经济增长潜力。

BTC表现落后于美股

年初至今,比特币的风险调整回报率低于美股,这种情况较为罕见。主要原因是最近一个月比特币出现意外大幅下跌。

RWA领域稳步发展

贝莱德BUIDL规模突破5亿美元。MakerDAO计划将10亿美元储备投资于代币化美国国债产品。这意味着存量美债RWA token规模55%的增长,可能为协议带来可观的额外收入。

资金流向和市场情绪

美股空头仓位略有上升但总体不高。S&P 500和纳斯达克头寸较高,罗素2000较为中性。北向资金本周净买入159亿元,创11周新高。