美国7月消费者价格指数(CPI)数据即将发布，市场普遍预期通胀水平将小幅回升。分析显示，整体CPI可能同比上升至2.8%，而核心CPI或达到3.1%，创下近几个月来的新高。这一涨幅主要归因于关税政策对商品价格的推动作用。

尽管通胀指标呈现上行趋势，金融市场仍然强烈预期美联储将在9月降息。目前，市场预计25个基点降息的概率超过95%。然而，美联储内部对政策走向存在分歧。一些官员强调就业市场表现疲软，支持宽松政策；另一些则担忧通胀的持续性，倾向于保持谨慎。

本次CPI数据将成为评估贸易政策对消费端影响的重要指标。预计关税直接影响可能使核心CPI环比上升约0.12个百分点。不过，企业库存消化可能会限制这一影响的持续性。

市场对CPI数据的反应可能相当敏感。如果核心CPI环比增幅超过0.4%，可能引发股市大幅下跌；而如果低于0.25%，则可能提振风险资产。

从长期来看，一些机构预计年底核心CPI可能回落至2.5%左右。但如果服务业通胀加速，可能会强化市场对加息的预期。

总的来说，7月CPI数据可能会进一步巩固'通胀温和但就业疲软'的经济格局，使得美联储9月降息仍然是最可能的选择。然而，如果数据大幅超出预期，可能会加剧决策者之间的政策分歧。这份即将公布的数据将为市场参与者和政策制定者提供重要的经济指引。