DAT价值创造

数字资产财库公司(DATs)的投资理念基于一个简单前提:DATs能通过产生收益来提升每股净资产价值,从而随时间推移拥有比单纯持有现货更多的底层代币。因此,相比直接持有代币或通过ETF持有,投资DATs可能带来更高回报。

目前已有多家投资机构在不同代币和资本市场的DATs上投入了大量资金。这些DATs正利用各自优势,采取策略以每股增值方式增加数字资产持有量。

以某DAT公司为例,它体现了一家拥有清晰战略和执行力的公司。该公司董事长已规划了长期愿景:收购以太坊总供应量的5%。我们认为将其作为高效执行的DATs案例研究很有价值。

该公司自启动财库策略以来,已成为全球最大的以太坊财库之一,共持有超110万枚ETH,价值近50亿美元。它也是美国日交易额排名前列的股票之一。

DATs成功的关键是底层代币的长期投资价值。该公司DAT理念基于核心论点:随着传统金融向区块链迁移,以太坊将成为未来十年最重要的宏观趋势之一。目前公共区块链上已存在大量现实世界资产,不包括数千亿美元的稳定币。这些活动大多发生在以太坊上,使ETH能从不断增长的区块空间需求中受益。

DATs的商业模式是以每股为基础最大化代币所有权。增长每股代币持有量(EPS)的主要方式包括:

• 以高于每股代币净资产价值的溢价发行股票
• 发行可转债等证券,利用股票和底层代币的波动性
• 通过质押奖励、DeFi收益等获取更多代币
• 收购交易价格接近或低于NAV的其他DATs

该公司在推出ETH财库策略的第一个月内,EPS增长速度惊人,远超其他DATs。它主要通过发行股票和产生质押奖励来增加EPS,未来可能扩大策略发行可转债等。

DATs的价格可分解为三个因素:每股代币数量、底层代币价格和NAV的倍数。以该公司为例,其股价在一个多月内实现了1100%的增长,其中EPS增长贡献了约60%的涨幅,ETH价格上涨贡献约20%,NAV倍数扩大贡献约20%。这表明股价上涨的绝大部分由每股ETH数量增长推动,这正是DATs区别于单纯持有现货的核心。

投资者愿意以NAV溢价购买DATs,类似于对高质量银行的估值。如果投资者相信DATs能持续增长每股NAV,也会给予溢价估值。该公司在短期内实现显著NAV增长,证明其溢价合理。

未来该公司能否持续有效执行策略仍有待观察,但其管理团队和业绩已吸引了众多传统金融机构重量级人物支持。预计高质量DATs的增长故事将获得更多机构投资者认可。

以太坊十周年

7月30日是以太坊十周年纪念日。从2015年1月提出概念至今,以太坊的发展令人惊叹。十年来,它保持稳定运行和不间断交易,推动创新并重塑全球市场未来。

众多远见团队和开发者构建了推动以太坊使命前进的应用和基础设施。对这个生态系统的承诺依然坚定,工作尚未完成。

预测市场复兴

预测市场正在复兴。如今各类市场事件类型、形式和地域的预测交易平台比比皆是。这场复兴由几个事件催化:

• 一些预测市场平台的成功,证明了基于事件的市场需求
• 预测市场事件合约的监管明晰
• 投机世代的增长

预测市场不仅具有投机吸引力,还能通过激励与信息对齐帮助发现准确信息和洞察。各种新市场正在涌现,包括政治事件、企业财报、天气预报和药品审批等。

从投资角度看,长期成功的预测市场可能专注于以下特征的市场:

• 高频事件市场
• 具高杠杆或以少量资本赢得巨额收益的市场
• 具高结果价值的市场

高杠杆、高频次和高结果价值的市场更有可能吸引用户并保持参与度。预测市场的繁荣将利用高效市场生成有价值的预测洞察,为用户提供杠杆化的娱乐形式。万物皆可市场的时代即将到来。

进入牛市第二阶段

比特币往往引领牛市周期,而其他加密货币在早期滞后。随着周期推进,其他币种通常会获得势头并在周期尾声跑赢比特币。这可称为牛市的"第一阶段"和"第二阶段"。

在过去两个周期中,非比特币加密货币贡献了大部分市值增长。而在本轮周期中,它们仅占总增长的35%。

长期以来,比特币受益于监管明晰。但随着新政府上台,这种动态正在转变,推动数字资产创新取得进展。监管明晰正延伸至其他加密货币,市场开始反映这一点。

随着监管胜利累积,势头增强。近期一些立法为受监管稳定币创造条件,有助于解决监管不确定性。非比特币代币可能是最大受益者之一。

创新和发展正在加速,尤其是在资产代币化领域。多家金融机构正探索发行稳定币或代币化资产。链上大迁徙正在进行中。

大部分现实世界资产正流入以太坊。在稳定币和链上国债资产中,以太坊占主导地位。华尔街意识到这一点,对ETH需求激增。以比特币计价的以太坊价格近期大幅上涨。

比特币减半周期预测

在加密寒冬期间,基于之前三次比特币减半的研究,我们预测比特币将在2025年8月11日达到117,482美元。这一预测实际实现了。

我们分析了每次减半后存量-流量比的变化。最新数据显示,比特币价格走势与历史模式高度吻合。