你们可能都知道，公开市场上持有比特币最多的公司是 @MicroStrategy ，股票代码 $MSTR，他们现在手里有差不多 62.9 万枚 $BTC。这家公司把比特币当成公司金库资产，几年下来几乎没有停过买入，这也是大家常说的“企业比特币国库”的典型案例。

不过说到以太坊，我发现很多人其实不知道谁拿得最多。答案是一个叫 BitMine Immersion（BMNR） 的公司。他们在短短 35 天左右，把持有量从零冲到 83.3 万枚 $ETH，市值超过 20 亿美元。更厉害的是，董事长 Tom Lee 公开说，他们的目标是搞到 5% 的 $ETH 流通量，也就是大概 600 万枚 $ETH。而且这些币并不是靠公司自有现金买的，而是通过融资搞来的，这说明用买币来融资这种操作在市场上其实已经被认可了。

对比其他机构，比如 SharpLink（SBET）也在快速增仓，但目前还是被 BMNR 超过。如果把 ETF 或信托算上，那 BlackRock 的 ETHA、 @Grayscale 的 ETHE 持仓会更大，单只 ETHA 就有 约 330 万枚 ETH，但这属于基金托管资产，不是公司自己的金库，逻辑不太一样。

这件事对市场有几个意思：第一，大量企业通过融资买币，减少了流通盘，增加了持币成本，也让 $ETH 更像战略资产；第二，价格对增量资金更敏感，如果融资渠道收紧或者市场情绪转弱，波动也会放大；第三，口径很重要，问“谁持有最多 ETH”，你得先区分是看企业国库还是 ETF。

所以如果你没法直接买 $BTC 或 $ETH，可以考虑一些替代标的：MSTR 代表比特币的企业国库模式，BMNR 或 SharpLink 代表以太坊的企业扩张模式，ETF 比如 ETHA 或 ETHE 更接近纯现货。

总之，目前企业持仓里 $BTC 还是 MSTR 最稳， $ETH 则是 BMNR 最激进，这种增仓逻辑本身就能给市场带来方向感，同时也暗示了风险。关注融资模式和持仓口径，比单纯盯着价格更有用。