多くの人々は、ビタリック・ブテリンがイーサリアムを「世界の台帳」として重視することを新たな戦略的シフトと見なしていますが、実際にはこの変革はEIP-1559が稼働した瞬間に完了しました。イーサリアムにおけるステーブルコインの50％の独占的シェアは、イーサリアムの金融決済レイヤーとしての位置付けをさらに強化します。これについて詳しく説明しましょう:

1) EIP-1559の核心はガス料金を削減することではなく、イーサリアムメインネットの価値獲得メカニズムを再定義し、取引量に関連するガス消費の増加を通じてではなく、イーサリアムが価値を獲得する新しいモデルを確立することです。

以前は、すべての取引（DeFi、NFT、GameFiなど）がメインネットで混雑しており、その結果、 ETHガスの消費が大幅に増加しました。データによると、2021年には、 ETHの平均日次バーンがほぼ千に近かったことが示されています。その時、イーサリアムのメインネットも非常に混雑しており、レイヤー2がメインネットで検証のためにバッチデータを提出しなければならないとき、彼らはガス戦争に参加せざるを得ず、それは高額で予測不可能でした。

しかし、EIP-1559は状況を一変させました。予測可能な基本料金メカニズムを導入した後、メインネットのレイヤー2のバッチ提出コストは安定し、制御可能になりました。これにより、レイヤー2の運用しきい値が直接低下し、より多くのレイヤー2が最終決済のためにイーサリアムのみに依存できるようになりました。

表面的には、EIP-1559はLayer 2を促進しているように見えますが、実際にはイーサリアムの価値捕捉の論理を深く変革しました：メインネットでの高頻度取引に依存する「消費ベースの成長」から、Layer 2の決済需要に依存する「税ベースの成長」へとシフトしています。

あなたが見るように、以前はユーザーが計算サービスのためにイーサリアムメインネットに直接支払っており、これは売買関係でした。現在、Layer 2はユーザーから取引手数料を得ていますが、定期的にメインネットにデータのバッチを「貢献」し、エーテルを焼却しなければならず、その結果、貢納関係が確立されます。

これは銀行が日常業務を処理する方法に非常に似ていますが、大規模な銀行間決済は中央銀行システムを通じて確認されなければなりません。中央銀行は一般のユーザーに直接サービスを提供していませんが、すべての銀行は中央銀行に「税金」を支払い、規制を受け入れなければなりません。

これは「ワールドレジャー」の位置付けの典型的な表現です。

2) DeFiLlamaのデータによると、世界中のステーブルコインの総市場資本は2500億ドルを超え、イーサリアムがその50%を占めており、この比率はEIP-1559の導入以来増加しています。なぜイーサリアムはこれほどの資本を引き付けることができるのでしょうか？その答えは実際には非常にシンプルです：代替不可能なセキュリティプレミアム。

具体的には、USDTはイーサリアム上で合計629.9億ドル、USDCは381.5億ドルです。これに対して、ソラナ上のステーブルコインの合計はわずか107億ドル、BNBチェーンは104億ドルであり、合わせてもイーサリアム上のステーブルコインのごく一部に過ぎません。

疑問が生じますが、なぜステーブルコインの発行者はイーサリアムを選ぶのでしょうか？

それは確かに安いからでもなく、速いからでもありません。ただ、ほぼ1,000億ドル相当のステークされたエーテルによって提供される経済的安全性は比類がないからです。イーサリアムを攻撃するコストは非常に高く、これは数千億ドルの資産を管理する機関にとって非常に重要な考慮事項です。

大量のステーブルコイン資本が蓄積されると、イーサリアムエコシステムは自己強化的な成長フライホイール効果を形成します:

ステーブルコインが増えるほど → 流動性が深くなる → より多くのDeFiプロトコルがイーサリアムを選ぶ → これがステーブルコインへの需要を増加させる → より多くの資本流入を引き寄せる。

この観点から見ると、イーサリアム上でのステーブルコインの大規模な集約は、実際には世界の流動性がその足で投票している結果であり、世界的な台帳としてのその位置づけの市場による確認でもある。

3) 一度イーサリアムのメインネットが「中央銀行」レベルでの決済レイヤーに焦点を当てると、イーサリアムエコシステム全体の戦略的な位置付けが非常に明確になります：Base、Arbitrum、Optimismは高頻度取引を担当し、イーサリアムのメインネットは最終決済に集中し、明確に定義された効率的な労働分担がなされます。さらに、Layer 2からメインネットに戻るすべての決済はETHを燃焼し続け、このデフレのフライホイールをますます速く回転させます。

ご覧のとおり、この件に関しては、多くのEガーディアンが心を痛めるでしょう。もしそうであるなら、なぜレイヤー2がイーサリアムメインネットのデフレーションに貢献していないのか、むしろイーサリアムメインネットの価値を引き出す「バンパイア」になってしまったのでしょうか？

実際のデータは厳しい: かつて繁栄していたイーサリアムメインネットは、毎日のバーンが数千エーテルに達していましたが、もう存在しません。今？ 毎日のバーン量は大幅に減少し、時には数百エーテルを下回ることさえあります。一方で、アービトラムの毎日の取引量はしばしば数百万に達し、ベースはコインベースからのトラフィックのおかげで超収益性の高いマシンとなり、オプティミズムも大儲けしています。

問題はどこにあるのか？ユーザーはすべてLayer 2に移行し、メインネットは「ゴーストタウン」と化してしまった。Layer 2は毎日自分たちのために何百万ドルもの手数料を集めているが、メインネットに与えられる「保護手数料」は悲しいほど少ない。

しかし、この問題はイーサリアムの世界台帳の確立された地位を揺るがすものではありません。ほぼ1000億ドルのセキュリティ保証（供給の28％がステーキングされている）という安定したコインの大規模な蓄積と、世界最大のDeFiエコシステムは、資本がレイヤー2エコシステムの取引の繁栄ではなく、イーサリアムの決済権限を選択していることを示しています。

最近、ヴィタリック・ブテリンはこの問題を認識しているようで、イーサリアムのメインネットのパフォーマンスを向上させようとしています。彼はレイヤー2がイーサリアムの全体的なワールドレジャーの開発ポジショニングに負担をかけることを望んでいません。

しかし、最終的に、レイヤー2の成功や失敗は、イーサリアムの世界台帳の位置付けとはあまり関係がありません。

ヴィタリックは現在「世界台帳」を強調しており、それは確立された事実の公式な確認のように思えます。EIP-1559はその歴史的な転換点であり、その瞬間からイーサリアムはもはや「世界コンピュータ」ではなく、「世界中央銀行」となります。

言い換えれば、今後のクリプト配当がオンチェーンDeFiインフラとトラディファイ（伝統的金融）の融合を表すとあなたが同意するなら、イーサリアムの「世界の中央銀行」としての位置づけはその地位を確固たるものにするのに十分であり、レイヤー2の繁栄は基本的には重要ではありません。

もちろん、もしあなたがまだイーサリアムがレイヤー2エコシステムの強い成長を待たなければならないと思っているのなら、私が言ったことを無視しても構いません。

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