元のタイトル『プルームはRWAの給油所ですか？RWAインフラの期待と課題についての深い掘り下げ』を転送します

RWAは莫大なポテンシャルを持っていますが、伝統的な資産管理とブロックチェーンの流動性を結ぶために設計されたインフラソリューションは驚くほど少ないです。

RWAの物語は長年続いています。誰もがそれが幅広い上限と美しい物語を持っていることを知っています。これは、暗号通貨業界が今まで見たことのない増分資金をもたらす可能性があります。しかし、市場での一般的な認識は長らく「大きな音がするが、雨が降らない」となっています。高い参入障壁と長いサイクルが、暗号通貨のRWAを主に機関向けのゲームにしました。資本は入ってきましたが、名目上のみです。なぜなら、この流入から暗号通貨が利益を得るためには、ゲームのルールも受け入れなければならないからです。 「増分資本」の物語の背後には、規制と法的遵守があり、これらが小売ユーザーからRWAプロジェクトを遠ざけ、それらを棚上げしてアクセスできない状態にしてしまいました。

ますます、なぜRWAトラックにインフラを構築すべきなのでしょうか？その理由は3つあります。1. RWA垂直分野（不動産、コレクション、証券、サプライチェーンファイナンス、国境を越えた取引）における極端な分断により、プラットフォーム間の学習および取引コストが高すぎます。2. オフチェーンのコンプライアンスと信頼の確立が難しいです。各実世界マッピング資産には別々の信頼の前提が必要であり、専門機関の承認を受けた統一されたプラットフォームが不足しています。3. 明らかで克服が難しい法的および規制上のリスク。インフラストラクチャーレイヤーとしてのPlumeは、これらの問題に対するターゲットを絞ったソリューションを提供します。

次に、インフラ整備でしか作れない商品堀とは?もしPlumeがトークン発行とコンプライアンスのプラットフォームにすぎないとしたら、それはRWAFiのビジョンの第一歩に過ぎないでしょう。真の堀は、ブロックチェーンの利点を活用してRWAとDeFiを統合する完全なインフラストラクチャを構築し、従来の金融RWAプロジェクトに見られる取引量の少なさと可視性の低さという一般的な問題を打破することにあります。Plumeはどのようにしてこれらの障壁を打ち破ろうとしているのでしょうか?エントリーの閾値を下げることで、ユーザーはPlumeウォレットから直接、さまざまな利回りを生み出す活動を開始することができます。セキュリティを強化することで、Plumeは規制要件に柔軟に適応するモジュラーフレームワークを使用しています。この高いセキュリティと低い参入障壁が組み合わさったPlumeは、流動性の低い機関投資家の資本を流動性が高く、ユーザーがアクセスしやすいオンチェーン資産に変換する可能性を秘めており、既存の暗号ユーザーにとって魅力的なものとなっています。最終的に、Plumeの中核的な野心は、繁栄するエコシステムに機関を引き付けることです。そして、Plumeは「繁栄」をどのように定義していますか?実際の歩留まりと実際のユースケースを提供することによって。ミームコインの物語が薄れていくにつれ、真のリターンを持つPMF(Product-Market Fit)を見つけることは、すべてのIQ100投資家の共通の目標となっています。これは、投資家が真に重視する長期主義への回帰に関する前回の記事で強調したことでもあります。

Plumeの基礎に入る前の最後の質問は、RWAFiにはDeFiよりも何か利点があるのかということです。これらのメリットを実現するには、どのようなリスクを取る必要がありますか?DeFiの利回りは通常、クローズドループシステム内から生じる内生的なものです。DeFiプロトコルの大部分は、3種類のネズミ講のような構造で運営されており、利益はエコシステム内で生み出され、リサイクルされます。その結果、ベテランの暗号ユーザーは当然次のような質問をします:出口の流動性は誰になるのか?次は誰が買うの?どんな夢を売ることができるのか?これらの潜在意識の反射神経は、本質的に持続不可能であり、ある時点で崩壊する運命にある不安定な利回り構造とトークンモデルによって形成されます。これに対し、RWAFi(リアル・ワールド・アセット・ファイナンス)は、内生的利回りの限界を突破します。RWAの統合は、現実世界の資産をレンディングやステーキングなどのDeFiメカニズムと組み合わせることで、資産の流動性を高めると同時に、追加の外部リターンを生み出します。これにより、DeFiを通じてRWA資産のパフォーマンスが向上するだけでなく、投機だけでなく、有形価値でDeFiの利回りがもたらされます。

Plumeの基礎に関する多くの紹介がありますので、「実物資産と実利回り」という視点を通じてPlumeの基本を簡単に概説します。

最初のものはPlumeの資産管理カテゴリーです。Plumeは、オンチェーンのRWA資産を積極的に管理するRWAインフラプラットフォームと位置付けています。すでに総資産額1.25億ドルを超える180以上のエコシステムプロジェクトをサポートしています。これらの資産は主に3つのカテゴリーに分類されます。

1. コレクタブル：スニーカー、ポケモンカード、時計、ワイン、そしてアート

2. オルタナティブ・アセット：プライベートクレジット、不動産またはグリーンエネルギープロジェクト

3. 金融商品：株式または社債

第二に、RWAアセットの課題を解決すること：多くのRWAプロジェクトがアセットをチェーン上に配置する際、規制順守を実現するためにKYCの提出を求めたり、3-5年間のロックアップ期間を設定したり、3-5%の低いリターンしか提供しないなど、過剰な制限を実施することで流動性を低下させています。

この問題へのPlumeの解決策は、単に物理的または合成資産をチェーンにトークン化するだけでなく、さらに一歩踏み込んでこれらの資産を有用にすることです。収益を生む資産によって実際の収入をもたらし、既存の市場を通じて実際のユーザーを導入します。

この目標を達成するために、Plumeは資産がチェーン上に持ち込まれる方法を最適化します。それは、最適な発行フォーマットを決定します──NFT、代替可能トークン、またはバンドルされた資産製品として。この考え抜かれた製品設計は流動性を高め、利回りを増やし、リスクを減らします。これらの資産を購入すると、安定通貨で年10-20%の利回りを得ることができます。さらに、追加のプロトコルネイティブトークンとPlumeのインセンティブを獲得できます。

このアーキテクチャを実行するために、Plumeは4つのコアモジュールに依存しています。

1. Arc: トークン化および発行スイート;

2. Nexus: RWAセクター向けに設計された専門のオラクル;

3. パスポート：資産管理ツールを集約し、さまざまなトークン標準を統合し、DeFiの相互運用性を可能にするスマートウォレット；

4. SkyLink: YieldTokensをミラーリングするクロスチェーンブリッジで、ユーザーは許可なしに機関投資家向けのRWA収益にアクセスできます。

したがって、Plumeが機関を誘致するための大前提は、繁栄するRWAパブリックチェーンを構築することです。この目標を達成するためには、ネイティブの暗号ユーザーを引き付ける必要があります。Plumeは、優先資産分野として大きく分けて2つあり、1つ目は、グリーンエネルギープロジェクトなど、安全で安定した利回りを生み出す資産です。しかし、Plumeのウェブサイトに掲載されている現在のリストでは、ユーザー向けの選択肢が限られており、中には5〜10年のロックアップが必要なものもあり、参加が困難になっています。太陽光発電の資産チャネルを開くプロジェクトの中には、5〜10年間ロックする必要があるものもあります。2番目のカテゴリーは、取引と投機的な資産です。Plumeはこれらを需要が高いと見ており、一括購入、担保付き貸付、合成資産の作成などの機能を提供しています。

セキュリティと信頼性のため、議論は物理資産と収益資産に分割されます。物理資産のトークン化は、物理資産を安全な場所に保存し、その資産のトークン化バージョンをチェーン上にキャストします。収益資産は、太陽光発電設備などの機器と直接統合されます。

最終的には、さまざまな地域の異なる規制要件に対処するための規制および法的要件があります。プルームのアプローチは、対応するパートナーに依存し、柔軟にライセンスを切り替えて対応することです。

プルームの基礎について話し終えた後、その利点と欠点が非常に明らかであることがわかります。利点は完全で監督の法的要件を満たしており、開発から運用までの完全なソリューションを提供し、物理資産の発行の道筋をスムーズにします。バイナンスの投資を受けた後、RWAインフラでトップの地位を占めました。RWAのホットスポットが戻ってくると、$PLUMEはハイプされる可能性が高くなります。RWAFiの物語的なハイプが姿を現し、実際のリターンをもたらす実物資産が暗号通貨に新たな趣きと想像力を加えます。

最終的に、RWAの約束は、新しい資本と新しいユーザーを暗号通貨に導くことにあります。基盤となるプラットフォームであるPlumeは、それをサポートするインフラを提供します。RWA市場の時価総額が着実に成長すれば、Plumeは特に機関投資家やDeFiプロトコルからの価値を最初に捉えるために適切な位置にあります。それはWeb2機関が伝統的な資産を利用可能なRWAトークンに変換し、DeFiメカニズムと組み合わせてよりスムーズな採用と速いイテレーションを実現します。

しかし、対応する欠点もあります。180以上のプロジェクトがリストアップされているにもかかわらず、プルームのエコシステムの成長は過去6カ月間停滞している。最初のローンチは、その最高の資産を使い果たした可能性があります。実際には、現在のエコシステムはアクティブなエンゲージメントが低いように見え、多くのプロトコルは非アクティブです。Plumeは、完全に準拠したフレームワークを提供しますが、機関がプラグインできる規制の殻と見なされる可能性がありますが、コミュニティのエネルギーや草の根の牽引力はほとんどありません。Plumeはインフラであるため、ファンダメンタルズに焦点を当てる必要があるプロジェクトです。しかし、この1年で、市場におけるインフラの話は変わりました。トークンの発行後、多くの空のインフラがゴーストタウンになっています。チップの分析はさておき、インフラというラベルはプルームの特徴であり、個人投資家の抵抗の源にもなり得ます。

PlumeはRWAスペースで最も信頼性の高いバリューキャプチャプラットフォームでしょうか？今のところは、おそらくそうですが、市場が進化するにつれて置き換えられる可能性があります。Plumeは増分資本の誘致に強い魅力を示していますが、ユーザー成長を促進する能力は未検証です。パワープラントや油井のような収益を生むインフラ、またはスニーカーやスポーツカードのような投機的資産など、Plumeが優先する資産タイプは、明確なオンチェーン需要を示していません。実際には、Plumeでのほとんどの活動は、競争力が不確かなトークン化された米国債を中心に展開しており、その支持する垂直分野は、まだ暗号空間での必要性や牽引力を検証していません。

第二に、爆発的なユーザー数の増加を実現するには、製品体験がシンプルでなければなりません。債券、プライベートクレジット、不動産などの資産は、ほとんどの個人ユーザーにとって比較的遠く、複雑であり、必要な時間と労力が認識されているメリットを上回ることがよくあります。さらに、そのような資産の発行体は限られており、Plumeがそれらをオンボーディングすることは、リソースパートナーシップ、法的交渉、規制上の摩擦など、大きな課題をもたらします。その結果、Plumeの真に利用可能な資産カテゴリーは、グリーンエネルギープロジェクト、NFTベースの収集可能な資産、米国債など、非常に狭いものとなっています。これらのどれもが、大規模な小売業の参加を引き付ける能力があるようには見えません。したがって、ユーザー数の増加を真に促進するRWAプラットフォームは、他の場所からもたらされる可能性が高いです。トークン化された米国株式は、小売業向けの中核的なユースケースを表しています。@Wuhuoqiunoted, enabling on-chain access to previously inaccessible assets for ordinary users is a true 1-to-1 breakthrough.

結論

全体として、RWAは大きな可能性を秘めていますが、従来の資産を管理し、それらをオンチェーンの流動性に橋渡しするために特別に設計されたインフラストラクチャプラットフォームはほんの一握りしかありません。Plumeは、垂直統合型のフルスタックアーキテクチャ上に構築されたRWAインフラストラクチャレイヤーとしての地位を確立しています。本質的に、Plumeは現実世界の資産の安全で検証可能なオンチェーントークン化を提供し、RWA空間で一般的に見られる断片化を打破します。Plumeウォレットを通じて、ユーザーはイールドファーミングなどのDeFiアプリケーションを利用することができ、さまざまな資産タイプや管轄区域にわたる規制リスクに包括的に対処することができます。さらに、Plumeのエコシステムは、ネイティブユーザートラフィックの恩恵を受け、分散型アプリケーションのアクセシビリティを向上させます。これこそがPlumeの垂直アーキテクチャの特徴であり、その構造の完全性は市場では稀有なものです。機関投資家向けのRWAをDeFiと統合するには、一貫性の高いネットワーク設計、堅牢なエコシステム、シームレスな開発者ツールが必要ですが、Plumeが提供する要素です。しかし、小売ユーザーにとっては、Plumeが現在提供しているRWA資産の範囲は魅力に欠けるかもしれません。それでも、これはRWAインフラストラクチャで現在達成可能なことの上限を表しています。そのため、Plumeの最終的なターゲットオーディエンスは機関投資家であり、従来の資産にライフサイクル全体の資産トークン化サービスを提供することを目指しています。その垂直統合構造は、エコシステムパートナーやインセンティブ主導のユーザーとともに、より多くのトップクラスの機関を引き付けるための出発点として機能します。

トークン化された米国株や他の革新的なRWA製品が登場するまで、バイナンスの投資に支えられたプルームとRWAFiナラティブのネットワーク効果により、プルームはRWAスペースでリーディングインフラとなる可能性がある。その価値の獲得は、RWAナラティブの加速と結びついています。したがって、プルームに投資または参加する方は、この軌道に合わせた合理的な期待を持つべきです。

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