マクロ展望とオンチェーンデータが市場が冷却期に入る可能性を示唆している

DaisyUnicorn

2025-07-06 15:46:30

概要作成中

マクロ経済分析と展望

トランプ政策の脈絡整理

1. インフレ抑制の道筋

トランプ政権はインフレを制御するために以下の措置を講じる可能性があります:

ロシアとウクライナの平和交渉を促進し、ロシアの石油とガス資源を解放し、世界のエネルギー価格を引き下げる。
中東地域で外交手段を講じ、新たな紛争の引き金となる可能性やそれが原油価格に与える影響をコントロールする。
輸入関税を引き上げることは、短期的な経済の軽度な減退を引き起こす可能性がありますが、インフレを抑えるのに役立ちます。
中国に対して関税の圧力や経済封鎖の戦略を取り、交渉を強いる。

2. 利下げの道

トランプは以下の方法で利下げを促進するかもしれません:

フェデラル・リザーブに圧力をかけ、金利を引き下げ、バランスシートを拡大するよう求め、世界的な流動性を刺激する。
デジタル通貨に関連する立法を推進し、その発展を加速させ、連邦準備制度の通貨支配権を弱める。

3. 経済を刺激する道

トランプ政権は経済成長を刺激するためのさまざまな措置を講じる可能性があります:

ビッグビューティフル法の減税を永続させ、企業や個人の可処分所得を増やす。
地元産業を保護するために、製造業向けの差別化された関税政策を実施します。
中東諸国を訪問するなどの方法で、大規模な外国投資を誘致する。
石油と天然ガスの採掘を拡大し、エネルギー輸出収入を増加させる。
他の地域の買収を探索し、アメリカ経済の地図を拡大する。

4. 政治的家族化の道

トランプは次のようにする可能性があります:

デジタル通貨政策を利用して家族の富を蓄積する。
政治的浄化を通じて、忠誠なチームを強化し、政策の継続性を確保する。

ポリシーロジックの要約

トランプの政策の核心は経済刺激であり、主にインフレの抑制、金利の引き下げ、投資の誘致、エネルギー開発を通じて成長を促進することです。同時に、彼は領土拡張や政治的浄化を通じて権力と家族の利益を強化する可能性があります。この戦略は短期的には比較的攻撃的ですが、長期的な効果は外交と政策実行の実際の成果に依存します。

ニュートラル金利と利下げの展望

市場予測によれば、2025年9月17日に初めて25ベーシスポイントの利下げが行われ、年間で合計2回の利下げが行われて4.00%に達する見込みです。中立金利は3.50%に上昇することが予想されています。現在、米連邦準備制度とトランプ政権は、利下げを前倒しするかどうかについて駆け引きを行っています。トランプの関税政策は長期的な影響をもたらす可能性があり、その結果として経済の後退の兆しが徐々に現れています。最近、米連邦準備制度は米国債の操作を通じて資金供給を行いましたが、最近の1週間で流動性を引き締める方向に転じ、世界的な流動性指標に調整が見られました。

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来週注目すべきこと

来週は、いくつかの重要な経済データの発表や中央銀行の政策声明が予定されており、複数の国のPMIデータ、雇用報告、インフレデータなどが含まれています。各国中央銀行の官僚の発言も注目に値し、金融政策の動向に対する市場の期待に影響を与える可能性があります。

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オンチェーンデータ分析

1. 短期的な影響要因の分析

1.1 ステーブルコイン資金の流動

今週の市場取引量は著しく減少し、前週比で76.4%減となりました。日平均のステーブルコイン発行はわずか0.78億で、流動性が低い状態にあり、市場の明確な方向性が欠けていることや取引量の縮小を示唆しています。大口投資家や機関は様子見の姿勢を保っています。来週も低迷が続くようであれば、市場が冷却期に入ったことをさらに確認することになります。

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1.2 ETFフロー

今週のETFの流入量は前週の280億元から大幅に減少し、67億元にとどまり、流入速度は76%減少し、ほぼ5月初めの段階的な低水準に戻りました。これは、今回のETFブームが一段落したことを示しています。ETFへの資金流入が減少した後、BTCの価格も調整され、現在の価格がETF資金の推進に高度に依存しており、市場内部の自然な買い支えが不足していることを示しています。

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1.3 オフチェーンステーブルコインのプレミアムとディスカウント

5月下旬、USDTとUSDCのオフショアプレミアムは100.0%付近で維持され、変動は極めて少なく、明らかな資金の様子見ムードと流動性の減少を反映しています。全体のプレミアムレベルは以前の熱気の範囲を大きく下回っており、オフショアの買い需要が不足していることを示し、市場には新たな法定通貨の流入の動機が欠けています。

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1.4 マイクロストラテジーの株価パフォーマンス

マイクロストラテジーの株価は新高値を更新できず、市場がその追加入りに対する熱意を減少させていることを示しています。会社は引き続きBTCを増持していますが、その株価はBTCに対してプレミアムが存在しており、投資家はこのラウンドの相場が終わりに近づいている可能性に警戒する必要があります。

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1.5 為替残高の変更

BTC取引所の残高比率は、昨年の低点である15.046%まで持続的に減少しており、オンチェーンの売却圧力は明らかに軽減されています。それに対して、ETH取引所の残高比率は13.52%から15.83%に上昇しており、ETH市場には一定の売却圧力が存在することを示しています。

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2. 中期的な影響因子分析

2.1 コイン保有アドレスの分布の変化

今週、1000-10000 BTCの保有アドレスの数は26日と27日に明らかな減少を示し、短期的な弱気の兆候が見られます。しかし、この部分のトークンは主に100-1000 BTCアドレスによって吸収されているため、短期的には弱気ですが、中長期的な市場構造の変化は顕著ではありません。URPDの分布は比較的均等で、明確なシグナルは見られません。

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