マクロ経済要因がビットコインブル・マーケットに与える影響の考察

この記事では、世界の流動性、金利、インフレ、そして連邦準備制度の発表などの重要なマクロ要因が、ブル・マーケット期間中のビットコインの価格パフォーマンスにどのように影響するかを分析します。2014年以降の歴史データを活用し、統計および計量経済学的手法を用いてトレンドと相関関係を特定し、投資判断に対する洞察を提供します。

グローバル市場の流動性

流動性は現金と取引が容易な資産の可用性を測る重要な指標であり、経済の健康にとって不可欠です。流動性の増加は資産価格の上昇を促進し、より多くの資金が市場に流入して取引を活性化させます。高流動性の時期は通常、取引量と価格の上昇を伴います。これらのトレンドを理解することは、投資家が市場の機会を捉え、賢明な決定を下してリターンを最大化するのに役立ちます。

流動性を測る主な指標には次のものが含まれます:

• マネーマーケットファンド:金融システムにおける利用可能な流動性を反映する
• 銀行準備:銀行システムにおいて貸出および投資に利用可能な流動性を示す
• 流動性カバレッジ比率:銀行の流動性の健康状態を測る
• 回転率:市場全体の流動性レベルを反映する

この記事では、M2通貨供給量を基準として採用しています。M2には現金、当座預金、貯蓄口座などの近似通貨資産が含まれており、経済全体の流動性や支出投資に利用可能な資金量を理解するのに役立ちます。

歴史的に、世界のM2成長のピークはビットコインのブル・マーケットとしばしば同時に発生します。通貨の総量だけでなく、M2の成長率の変化もビットコインの変動と一致しています。ブル・マーケットの期間中は特にM2に注目する必要があります。流動性の増加は通常、市場の上昇を促進します。

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歴史的ブル・マーケットの振り返り

暗号通貨分野のブル・マーケットは投資家に顕著な機会を提供しました。以下はいくつかの重要なブル・マーケットです:

1. 初めてのブル・マーケット(2011-2013)

   • M2の成長:ヨーロッパの金融危機の間、中央銀行は流動性を増やして経済を安定させた
   • ビットコイン:2.93ドルから329ドルに上昇し、非伝統的資産への需要の増加を反映しています

2. 主流化ブル・マーケット(2015-2017)

   • M2成長:低金利とマネーサプライの増加が続く
   • ビットコイン:200ドルから19,000ドルに上昇し、主流の関心が高まることで需要が促進される

3. 新しいデジタル時代のブル・マーケット(2020-2021)

   • M2の成長:パンデミック刺激策により通貨供給が大幅に増加
   • ビットコイン:10,000ドルから64,000ドルに上昇し、投資家は法定通貨の代替品を求めている

4. リカバリーとイノベーション(2024)

   • M2の成長:流動性は若干回復したが、依然として適度である
   • ビットコイン:減半前に25,000ドルから85,000ドルに上昇し、市場の成熟度が向上していることを示しています

注目すべきは、アルトコインのパフォーマンスがビットコインとは異なることです。アルトコイン/BTCは、グローバルな流動性をより密接に追跡する必要があり、成長段階に入るためには全体の流動性の増加が必要です。

研究では、BTC、USDT、USDCの主導的地位が世界の通貨流通速度と反比例することが明らかになりました。通貨供給の増加速度がGDPを上回ると、金融化が進み、資産バブルが発生し、ビットコインの主導的地位が低下します。逆に、通貨供給の増加速度がGDPを下回ると、ステーブルコインとビットコインの主導的地位が向上します。

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金利とインフレの影響

ビットコインは去中心化システムとして設計されているにもかかわらず、通貨政策イベントに対して依然として顕著なボラティリティを示しています。研究によれば、ビットコインがアメリカ連邦準備制度および欧州中央銀行の決定に対する感受性は時間とともに変化します:

• 2013年前,米連邦準備制度の貨幣ショックがビットコイン価格を著しく低下させた
• 2013年後、これらの衝撃がビットコインの価格を押し上げ始め、市場の見方の変化を反映しています。
• 欧州中央銀行のインフレ抑制の影響がビットコイン価格を押し下げており、ユーロ圏でデジタルゴールドとしての役割を示しています。

中央銀行の情報ショックがビットコインに与える影響は、アメリカと欧州連合で異なる。連邦準備制度の正のショックはビットコインの価格を下げ、欧州中央銀行の正のショックは通常ビットコインの価格を押し上げる。

2020年以降、ビットコインは米連邦準備制度の発表に対するボラティリティが明らかに上昇し、ほぼ直ちに政策の引き締めに反応しました。これは、ビットコインと通貨政策の決定との関連性がより緊密になり、その評価反応が他のリスク資産と類似しているが、より激しいことを示しています。

最近のインフレデータの発表はビットコインの即時反応を引き起こしました。例えば、5月のアメリカのインフレ率が0.0%(で発表された際、ビットコインの価格は即座に上昇しましたが、連邦準備制度が流動性の抑制を予想した後、再び急速に下落しました。

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まとめ

ビットコインはインフレーションヘッジ手段としての有効性に依然として議論があります。最初は、ビットコインの価格は通貨政策の発表に対して明確な反応を示しませんでした。しかし2020年以降、連邦準備制度が引き締めた後、ビットコインの価格はすぐに下落し、通貨政策の決定との関連性が強まったことを示しています。

ビットコインと通貨の関係は複雑で絶えず進化しており、市場の成熟度や全体的な経済環境の影響を受けています。その価格の動態は、世界の流動性状況と密接に関連しており、中央銀行の政策、投資家の行動、そして機関投資のトレンドによって共同で駆動されています。

これらの発見は、ビットコインの初期の需要が、インフレヘッジツールではなく、国境を越えたデジタル現金としての使用にもっと起因していることを示しています。しかし、2020年以降の連邦準備制度による引き締めが引き起こした大幅な下落は、投機的動機やより広範な投資家基盤、そして一般的な受容度を浮き彫りにしました。

今後のCPIデータの発表に関して、市場の予想は大きく変わっていません。もし実際の結果が再び予想を下回る場合、市場の反応を引き起こす可能性があります。投資家はこれらのマクロ経済指標に注目し、ビットコインの特性を考慮して投資戦略を策定する必要があります。