ETHの合併が新旧チェーンの博弈を引き起こす

イーサリアムは2022年9月にプルーフ・オブ・ステーク(PoS)への移行を完了する予定です。合併が近づくにつれて、一部のマイナーはプルーフ・オブ・ワーク(PoW)チェーンでのマイニングを続ける可能性があり、これがチェーンの分岐を引き起こし、ETH2とETHPoWの2つのトークンを生み出す可能性があります。

ETHPoWチェーンは多くの技術的な課題や長期的な持続可能性の問題に直面する可能性がありますが、その存在は短期的な投機機会をトレーダーにもたらすかもしれません。トークンの価格と経済の活発さから見ると、ETHPoWはおそらく少数の人々の支持を受けるだけでしょう。

マージ後、イーサリアムシステムはコンセンサス層と実行層の2つのクライアントを実行する必要があります。注目すべきは、マージ後もステーキング者はステークしたイーサリアムを実行層に引き出すことができず、これにはさらに6から12ヶ月の時間がかかる可能性があることです。

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分岐の可能性に対処するために、イーサリアムは2015年に「氷河期」メカニズムを設計しました。このメカニズムは、PoWマイニングの難易度が時間とともに指数関数的に増加し、最終的にはチェーンが効果的に拡張できなくなる原因となります。もしETHPoWチェーンが長期的に存続するためには、氷河期の効果を永久に排除する新しいクライアントをハードフォークする必要があります。

現在、ビーコーンチェーンには約1320万枚のETHがステークされています。ETHPoWチェーン上では、ハードフォークが発生しない限り、これらの資金は永遠に失われることになります。これはETHPoWの信頼性に影響を与える可能性があります。

フォークの状況では、ステーブルコインの発行者の選択が重要な役割を果たします。主流のステーブルコインはETH2チェーンをサポートする可能性が高く、これによりETHPoWチェーン上の多くの米ドルステーブルコインに依存するDeFiアプリケーションが崩壊することになります。

イーサリアムの支持者にとって、ひとつの可能な戦略は、合併後にできるだけ早くETHPoWトークンを売却して、より多くのETHを得ることです。ただし、ETHPoWチェーン上の他のトークンの価値がより低い可能性があるため、中央集権型取引所がサポートされる前に、最適な戦略は可能な限り多くのETHPoWを購入することかもしれません。

合併はトレーダーに潜在的なアービトラージ機会を提供します。1つの可能な戦略は、合併前にドルをUSDCに交換し、合併後にすぐにETHPoWチェーン上でUSDCをETHPoWに交換して売却し、中央集権型取引所がETHPoWの入金を開始した後にそれを売却して利益を得ることです。しかし、この戦略を実行するには多くの技術的な困難とリスクがあります。

総じて、ETHPoWは課題に直面していますが、短期的には市場の関心と取引活動を引き起こす可能性があります。ETHとETHPoWの取引ペアは、フォーク後の人気取引ペアとなることが期待されています。

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