# Web3業界の全面コンプライアンス化、香港は東西の対立の前線基地となる香港のバーチャル資産取引プラットフォームの清退政策は5月31日に正式に実施され、非コンプライアンス取引所は運営を停止します。締切が近づく中、VATP申請者のほぼ半数が退出しており、市場での議論を引き起こしています。一部の人々は「香港は金融センターの地位を失った」、「香港のWeb3時代は始まったばかりなのに終わった」と考えていますが、実際はそうなのでしょうか？規制当局はWeb3時代をどのように迎えるべきでしょうか？実際、香港は東方のWeb3の拠点として、西方との競争が始まったばかりです。## Web3の未来十年：全面コンプライアンス化グローバルな視点から見ると、香港は現在どの段階にありますか？いくつかの主要なWeb3金融市場を横断的に比較してみましょう。日本はWeb3規制分野の先駆者です。2014年のMt.Goxビットコイン取引所の倒産事件を受けて、日本は徐々に規制を開始し、2017年にはデジタル通貨取引所ライセンス制度を導入しました。10年が経過し、日本には23のデジタル通貨取引所が運営を承認されており、大部分は国内企業です。日本で取引所を運営することは、香港と似た点があります。例えば、資産の分離やコールドウォレットの規定、定期監査などです。厳格な規制のおかげで、日本の取引所はFTX事件の影響をほとんど受けていません。なぜなら、大部分のユーザー資金がコールドウォレットに保管されているからです。また、日本のICO、IEO、STO、CBDCなどに関する規制の枠組みも比較的整っています。シンガポールとアメリカは、三矢キャピタルとFTX取引所の崩壊後、2022年に規制を強化し始めました。アメリカには完全にコンプライアンスされた取引所はありませんが、上場企業であるCoinbaseは相対的によりコンプライアンスされています。今年の業績は著しく成長しました。他のオフショア取引所、例えばKucoinなどはFTX事件の後、徐々にアメリカの規制の挑戦に直面しています。規制が徐々に各セグメントに浸透し、より精緻になっていることがわかる。日本とシンガポールでも「過度な規制」という声が上がったことがありましたが、規制が徐々に整備されるにつれて、これらの地域のWeb3エコシステムはますます活発になっています。アメリカは最近、FIT21（21世紀金融イノベーションおよび技術法案）の規制フレームワークを発表し、デジタル資産（DeFiやNFTを含む）の定義方法や商品と証券の境界をどのように区分するかを提案しました。これは、将来の暗号通貨業界に最も深い影響を与える法案の一つになる可能性があります。アメリカに続いて、東南アジア、ドバイ、インド、イランなどの地域が今後数年以内にWeb3の規制政策を導入する計画を立てています。さらに、これまで暗号通貨業界にあまり活発でなかったヨーロッパやナイジェリアなどの国々も、この度の整理整頓に加わっています。世界中の規制当局はWeb3の機会を逃したくない。コンプライアンスのトレンドが形成されており、出発点が受け入れであれ危機への対処であれ、各法域は最終的に精密な規制に向かうことになる。取引所のライセンス数から見ると、各地のオフショア取引所は総ライセンスの割合がほぼ30%を超えず、規制当局はより地元企業を好む傾向がある。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3bd54d87c76008194787eac205a0ba0f)これは実際には規制の問題ではなく、オフショア取引所が直面している課題です。初期段階を振り返ると、オフショア取引所は緩和された規制環境の下で約2億人のユーザーにサービスを提供できました。しかし、これは過去のことになりました。高額な罰金を支払ってもコンプライアンスを守る必要がある某取引プラットフォームを除いて、今回申請を撤回した取引所の中には、徐々にシンガポールやドバイなどでライセンスを取得しているところもありますが、取得したライセンスが比較的少ない取引所もあります。言うまでもなく、「贅沢から質素への移行は難しい」と言えます。オフショア取引所が「上陸」し、主要な金融規制管轄区域に入るためには、まだ困難な道のりがあるようです。暗号市場の荒野時代の「規制のアービトラージ」はもう戻ってこない。対照的に、香港は「原生式規制」に基づき、先にライセンスを取得し、その後に業務を展開する方式を採用しており、野蛮な成長段階を直接スキップしています。2022年に香港がWeb3規制政策を導入して以来、全面的なコンプライアンスの号角が鳴り始めました。2024年6月1日までに、AMLOライセンスが正式に発効し、非コンプライアンス取引所は退出を完了しました。現在、半数以上の申請者が残っており、業務を展開している取引所の取引量は4400億香港ドルを超え、良好な成長の兆しを示しています。したがって、一部の取引所の退出を過度に悲観する必要はありません。歴史的な全体から見ると、これは香港や他の規制管轄区域が経験しているクリアリングの必然的な段階に過ぎません。さらに重要なことは、5月31日の政策が香港が「取引所」という業界の中で資金集中度が最も高く、最も複雑な「硬い骨」を噛み砕いたことを示しており、完全な規制を達成したことです。## 香港とアメリカ：東西の駆け引きの橋頭堡規制が完了した後、次はどうなるのでしょうか？上昇期は過ぎ、ギャンブル期が始まったばかりです。四年前、ある決済プラットフォームの創設者は、将来の政治的な重大な対立が共産主義の人工知能と自由主義の暗号技術の間で起こるだろうと予測しました。現在、AIとWeb3の勢いはすでに起こっており、アメリカと香港はWeb3業界の東西の橋頭堡と見なされています。両地域の規制の態度の駆け引きが、グローバルなWeb3の発展方向を導くでしょう。なぜギャンブルをするのか？AIとは異なり、Web3分野では独占的な規制は通用しない。Web3時代は、ネットワーク経済に基づく多くのビジネスを構築し、物理的な境界を簡単に越えて顧客にサービスを提供できる。未来、政治的リーダーシップはますます企業家精神に似てくる可能性があり、十分に友好的でなければ資金や人材を引き寄せることができない。Web3が規制されるべきではなく、規制当局がWeb3を必要としている。アメリカの最近の態度は非常に明確です。今年、暗号通貨の話題が初めてアメリカの政界の中央に置かれました。あるデータプラットフォームによると、約三分の一のアメリカの有権者が投票決定時に候補者の暗号通貨に対する立場を考慮すると言っています。77%の有権者は、アメリカの大統領候補者は少なくとも暗号通貨について理解しているべきだと考えています。44%の有権者は、ある程度「暗号通貨とブロックチェーン技術は金融の未来である」と考えています。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-201c46f4f24ce5e479aace0bf7eda352)東西方の博弈の構図が形成されており、一つの明らかな戦場はETFである。今回のアメリカのETH ETF承認態度の急転換は、国内の要因に加え、香港が4月に比較的先駆的にETH ETFを導入したこととも関係がある可能性がある。現在、香港とアメリカのETFには大きな規模の差がありますが、香港は世界最大のオフショア金融センターの一つとして、将来的にエコシステムが整備されるにつれて、より多くの機関が参入し、機関投資家による牛市が形成されると予想されています。そして次に、ETH ETFは質入れ可能な生息資産として、その発展の期待が賭けの次の重点となるでしょう。イーサリアムがPOSからPOWに移行した後、ステーキングによって利息のような受動的収入を生み出すことができ、現在の市場年利率は約4.5%です。もし香港がステーキングを伴うイーサリアム現物ETFを先行して導入した場合、ステーキング収益を得た後、ETFの購入はもはや費用のかかる行為ではなく、利益を生む行為となります。これにより、ある程度「デジタル米国債」となる可能性があり、その魅力はビットコインETFを上回るかもしれません。Web3業界の発展は、その地域の文化的背景とも関係しています。比較的外向的で多様な西洋に比べて、東洋の人々はより内向的で慎重に見えるが、それは彼らが遅れをとっていることを意味するわけではありません。香港では現在、複数の規制文書が発表されており、例えば「仮想資産取引プラットフォーム運営者ガイドライン」、「マネーロンダリングおよびテロ資金調達対策ガイドライン」などがあります。これらの政策は、アメリカが以前から採用してきた「商品先物取引法管理条例」と比べて、より明確で成熟しており、暗号通貨が「証券」なのか「商品」なのかという問題について多くの口舌を費やす必要がありません。牛市が頂点に近づくにつれて、業界の富の創出効果が現れ、新たな富豪の集団が誕生しようとしている。香港は「東洋の神秘的な力」という利点を持つ地域であり、相場に伴い、より多くの中国本土や華僑のWeb3の中堅層とその資金が流入するだろう。未来の次のサイクルでは、Web3と従来の金融が多次元で融合し、香港の金融市場を活性化させるでしょう。現在、香港証券監視委員会は、小口投資家に対してSTOおよびRWA投資を開放する可能性があると表明しており、仮想資産市場をさらに拡大しています。さらに、香港の香港ドルステーブルコインとOTC（店頭取引）仮想資産商店の規制フレームワークも進行中です。全チェーンがつながった後、Web3は香港市場全体に新しい活力を注入します。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6849603d3c53cd7842f385494d4b069a)歴史の潮流が押し寄せる中、どの企業がテーブルに残るのでしょうか？取引所は香港のWeb3エコシステムにおいて最も重要な礎です。予見可能な未来において、現存するライセンスを持つ取引所は、取引業務だけでなく、香港のWeb3がさまざまな金融業界をつなぐ重要な役割を果たすことになります。たとえば、今回のETF発行では、いくつかの取引所がカストディアンの役割も果たし、発行者に基盤インフラのサポートを提供しました。今後、RWA、STO、OTC業務において、彼らは不可欠な役割を果たすことになるでしょう。これもあって、一部のオフショア取引所が香港のテーブルから追い出されました。これは「出てくると、いつかは返さなければならない」ということも言えます。発展には浮き沈みがあります。私たちは香港での清退の時期を経験するべきかもしれませんが、歴史の全体像を見渡し、冷静に判断する必要があります。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4e87d0e1fb363c7980ef8fa241230dd4)! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621)
香港のWeb3対応後、アメリカとの東西ゲームを開始します
Web3業界の全面コンプライアンス化、香港は東西の対立の前線基地となる
香港のバーチャル資産取引プラットフォームの清退政策は5月31日に正式に実施され、非コンプライアンス取引所は運営を停止します。締切が近づく中、VATP申請者のほぼ半数が退出しており、市場での議論を引き起こしています。一部の人々は「香港は金融センターの地位を失った」、「香港のWeb3時代は始まったばかりなのに終わった」と考えていますが、実際はそうなのでしょうか？規制当局はWeb3時代をどのように迎えるべきでしょうか？
実際、香港は東方のWeb3の拠点として、西方との競争が始まったばかりです。
Web3の未来十年：全面コンプライアンス化
グローバルな視点から見ると、香港は現在どの段階にありますか？いくつかの主要なWeb3金融市場を横断的に比較してみましょう。
日本はWeb3規制分野の先駆者です。2014年のMt.Goxビットコイン取引所の倒産事件を受けて、日本は徐々に規制を開始し、2017年にはデジタル通貨取引所ライセンス制度を導入しました。10年が経過し、日本には23のデジタル通貨取引所が運営を承認されており、大部分は国内企業です。
日本で取引所を運営することは、香港と似た点があります。例えば、資産の分離やコールドウォレットの規定、定期監査などです。厳格な規制のおかげで、日本の取引所はFTX事件の影響をほとんど受けていません。なぜなら、大部分のユーザー資金がコールドウォレットに保管されているからです。また、日本のICO、IEO、STO、CBDCなどに関する規制の枠組みも比較的整っています。
シンガポールとアメリカは、三矢キャピタルとFTX取引所の崩壊後、2022年に規制を強化し始めました。
アメリカには完全にコンプライアンスされた取引所はありませんが、上場企業であるCoinbaseは相対的によりコンプライアンスされています。今年の業績は著しく成長しました。他のオフショア取引所、例えばKucoinなどはFTX事件の後、徐々にアメリカの規制の挑戦に直面しています。
規制が徐々に各セグメントに浸透し、より精緻になっていることがわかる。
日本とシンガポールでも「過度な規制」という声が上がったことがありましたが、規制が徐々に整備されるにつれて、これらの地域のWeb3エコシステムはますます活発になっています。
アメリカは最近、FIT21（21世紀金融イノベーションおよび技術法案）の規制フレームワークを発表し、デジタル資産（DeFiやNFTを含む）の定義方法や商品と証券の境界をどのように区分するかを提案しました。これは、将来の暗号通貨業界に最も深い影響を与える法案の一つになる可能性があります。
アメリカに続いて、東南アジア、ドバイ、インド、イランなどの地域が今後数年以内にWeb3の規制政策を導入する計画を立てています。さらに、これまで暗号通貨業界にあまり活発でなかったヨーロッパやナイジェリアなどの国々も、この度の整理整頓に加わっています。
世界中の規制当局はWeb3の機会を逃したくない。コンプライアンスのトレンドが形成されており、出発点が受け入れであれ危機への対処であれ、各法域は最終的に精密な規制に向かうことになる。
取引所のライセンス数から見ると、各地のオフショア取引所は総ライセンスの割合がほぼ30%を超えず、規制当局はより地元企業を好む傾向がある。
! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3bd54d87c76008194787eac205a0ba0f.webp)
これは実際には規制の問題ではなく、オフショア取引所が直面している課題です。初期段階を振り返ると、オフショア取引所は緩和された規制環境の下で約2億人のユーザーにサービスを提供できました。しかし、これは過去のことになりました。高額な罰金を支払ってもコンプライアンスを守る必要がある某取引プラットフォームを除いて、今回申請を撤回した取引所の中には、徐々にシンガポールやドバイなどでライセンスを取得しているところもありますが、取得したライセンスが比較的少ない取引所もあります。
言うまでもなく、「贅沢から質素への移行は難しい」と言えます。オフショア取引所が「上陸」し、主要な金融規制管轄区域に入るためには、まだ困難な道のりがあるようです。
暗号市場の荒野時代の「規制のアービトラージ」はもう戻ってこない。
対照的に、香港は「原生式規制」に基づき、先にライセンスを取得し、その後に業務を展開する方式を採用しており、野蛮な成長段階を直接スキップしています。2022年に香港がWeb3規制政策を導入して以来、全面的なコンプライアンスの号角が鳴り始めました。2024年6月1日までに、AMLOライセンスが正式に発効し、非コンプライアンス取引所は退出を完了しました。現在、半数以上の申請者が残っており、業務を展開している取引所の取引量は4400億香港ドルを超え、良好な成長の兆しを示しています。
したがって、一部の取引所の退出を過度に悲観する必要はありません。歴史的な全体から見ると、これは香港や他の規制管轄区域が経験しているクリアリングの必然的な段階に過ぎません。
さらに重要なことは、5月31日の政策が香港が「取引所」という業界の中で資金集中度が最も高く、最も複雑な「硬い骨」を噛み砕いたことを示しており、完全な規制を達成したことです。
香港とアメリカ：東西の駆け引きの橋頭堡
規制が完了した後、次はどうなるのでしょうか？上昇期は過ぎ、ギャンブル期が始まったばかりです。
四年前、ある決済プラットフォームの創設者は、将来の政治的な重大な対立が共産主義の人工知能と自由主義の暗号技術の間で起こるだろうと予測しました。
現在、AIとWeb3の勢いはすでに起こっており、アメリカと香港はWeb3業界の東西の橋頭堡と見なされています。両地域の規制の態度の駆け引きが、グローバルなWeb3の発展方向を導くでしょう。
なぜギャンブルをするのか？AIとは異なり、Web3分野では独占的な規制は通用しない。Web3時代は、ネットワーク経済に基づく多くのビジネスを構築し、物理的な境界を簡単に越えて顧客にサービスを提供できる。
未来、政治的リーダーシップはますます企業家精神に似てくる可能性があり、十分に友好的でなければ資金や人材を引き寄せることができない。Web3が規制されるべきではなく、規制当局がWeb3を必要としている。
アメリカの最近の態度は非常に明確です。今年、暗号通貨の話題が初めてアメリカの政界の中央に置かれました。あるデータプラットフォームによると、約三分の一のアメリカの有権者が投票決定時に候補者の暗号通貨に対する立場を考慮すると言っています。77%の有権者は、アメリカの大統領候補者は少なくとも暗号通貨について理解しているべきだと考えています。44%の有権者は、ある程度「暗号通貨とブロックチェーン技術は金融の未来である」と考えています。
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東西方の博弈の構図が形成されており、一つの明らかな戦場はETFである。今回のアメリカのETH ETF承認態度の急転換は、国内の要因に加え、香港が4月に比較的先駆的にETH ETFを導入したこととも関係がある可能性がある。
現在、香港とアメリカのETFには大きな規模の差がありますが、香港は世界最大のオフショア金融センターの一つとして、将来的にエコシステムが整備されるにつれて、より多くの機関が参入し、機関投資家による牛市が形成されると予想されています。
そして次に、ETH ETFは質入れ可能な生息資産として、その発展の期待が賭けの次の重点となるでしょう。
イーサリアムがPOSからPOWに移行した後、ステーキングによって利息のような受動的収入を生み出すことができ、現在の市場年利率は約4.5%です。もし香港がステーキングを伴うイーサリアム現物ETFを先行して導入した場合、ステーキング収益を得た後、ETFの購入はもはや費用のかかる行為ではなく、利益を生む行為となります。これにより、ある程度「デジタル米国債」となる可能性があり、その魅力はビットコインETFを上回るかもしれません。
Web3業界の発展は、その地域の文化的背景とも関係しています。比較的外向的で多様な西洋に比べて、東洋の人々はより内向的で慎重に見えるが、それは彼らが遅れをとっていることを意味するわけではありません。
香港では現在、複数の規制文書が発表されており、例えば「仮想資産取引プラットフォーム運営者ガイドライン」、「マネーロンダリングおよびテロ資金調達対策ガイドライン」などがあります。これらの政策は、アメリカが以前から採用してきた「商品先物取引法管理条例」と比べて、より明確で成熟しており、暗号通貨が「証券」なのか「商品」なのかという問題について多くの口舌を費やす必要がありません。
牛市が頂点に近づくにつれて、業界の富の創出効果が現れ、新たな富豪の集団が誕生しようとしている。香港は「東洋の神秘的な力」という利点を持つ地域であり、相場に伴い、より多くの中国本土や華僑のWeb3の中堅層とその資金が流入するだろう。
未来の次のサイクルでは、Web3と従来の金融が多次元で融合し、香港の金融市場を活性化させるでしょう。現在、香港証券監視委員会は、小口投資家に対してSTOおよびRWA投資を開放する可能性があると表明しており、仮想資産市場をさらに拡大しています。さらに、香港の香港ドルステーブルコインとOTC（店頭取引）仮想資産商店の規制フレームワークも進行中です。全チェーンがつながった後、Web3は香港市場全体に新しい活力を注入します。
! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6849603d3c53cd7842f385494d4b069a.webp)
歴史の潮流が押し寄せる中、どの企業がテーブルに残るのでしょうか？取引所は香港のWeb3エコシステムにおいて最も重要な礎です。
予見可能な未来において、現存するライセンスを持つ取引所は、取引業務だけでなく、香港のWeb3がさまざまな金融業界をつなぐ重要な役割を果たすことになります。たとえば、今回のETF発行では、いくつかの取引所がカストディアンの役割も果たし、発行者に基盤インフラのサポートを提供しました。今後、RWA、STO、OTC業務において、彼らは不可欠な役割を果たすことになるでしょう。
これもあって、一部のオフショア取引所が香港のテーブルから追い出されました。これは「出てくると、いつかは返さなければならない」ということも言えます。
発展には浮き沈みがあります。私たちは香港での清退の時期を経験するべきかもしれませんが、歴史の全体像を見渡し、冷静に判断する必要があります。
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