トークン化株式:プライマリー市場の新たな扉を開く

RWAが業界のホットトピックからウォール街の巨頭がこぞって参入する1兆ドル規模の市場に急速に進化するにつれて、より深い問題が浮上しています。債券やファンドなどの伝統的な資産に加えて、未来の10年間の技術の方向性を実際に定義するトップの未上場企業の株式も"トークン化"され、より広範な投資家に開放されることができるのでしょうか？

Jarsyはこのビジョンを実現しようとしています。このプラットフォームは、前テクノロジー企業のコアメンバーによって設立され、トップベンチャーキャピタルの支援を受けており、SpaceX、xAI、Stripeなどの未上場の高品質株式を世界の投資家に開放することに取り組んでいます。

最近、Jarsyの創設者Han Qinは、巨大な競合に囲まれたこの分野でどのように自らのポジションを見出し、世界中の投資家に新たな価値の獲得時代を切り開くかについて、深く議論しました。

Han Qinは、トークン化された株式市場の潜在能力が従来の暗号通貨を遥かに超えていると考えており、その本質は数十兆の実際の株式価値を世界中の投資家に届けることです。この巨大な機会の中で、Jarsyの位置付けは機関と新世代の投資家を結ぶ架け橋になることです。彼は、トークン化市場は暗号の「サブセット」ではなく、ブロックチェーン技術がPre-IPO市場の巨額成長を実現する唯一の道であり、Jarsyの最終目標はすべての適格な投資家が「未来に真に属する最初のPre-IPO株式」を持つことができるようにすることだと強調しています。

Jarsyは一般投資家が高品質な長期資産にアクセスするための「第一歩」となりたいと考えています。彼らがOpenAIやSpaceXのようなプロジェクトに投資したいとき、もはや「ニュースを見る」や「上場を待つ」だけではなく、オンチェーンの身分、コンプライアンスの枠、実際の証明書を使って参加できるようになります。Jarsyはユーザーが単にトークンを保有するのではなく、この時代で最も価値のある企業と共に成長する機会を本当に持ってほしいと考えています。

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普通の投資家がプライマリー市場に合法的に参加できるようにする

過去数か月で、Jarsy は多くの主要な側面で大きな進歩を遂げました。

ビジネス規模に関して、プラットフォームは数百万ドルのPre-IPO トークン投資取引を促進しており、SpaceX、xAI、Anthropic、Stripeなどの世界的に注目されるプライマリー市場資産をカバーしています。会社は多数のファンドおよびトップのベンチャーキャピタルと緊密に協力しており、次の四半期にさらに多くのユニコーンターゲットを立ち上げる予定です。

コンプライアンスの構造に関して、Jarsyは既存の法律に基づいて取引フレームワークを構築し、アメリカ及び世界中の投資家が明確でコンプライアンスの取れた法律体系の中で参加できることを保証します。会社は世界的に有名な法律事務所と深い協力関係を結んでおり、すべてのトークンが単なる「コンセプト通貨」ではなく、実際の明確な経済的権利をマッピングすることを確実にしています。

チームの面では、Jarsyはシリコンバレーに本社を構えており、コアメンバーは一流のテクノロジー企業から集まっています。また、ウォール街、シリコンバレー、シンガポールからのプライマリー市場の投資専門家も集まっています。同時に、会社は深いクロスボーダー金融とテクノロジー投資の経験を持つ戦略的投資家の支援を受けており、これらの投資家は製品構造、規制の配置、およびグローバル戦略においてJarsyに継続的に力を与えています。

伝統的な金融巨頭の参入加速の傾向について、Han Qinはこれが本質的に信号であると考えています: トークン化が物語からインフラ層の実際の再構築に移行しています。大規模な機関の参入は挑戦を意味するのではなく、この市場が真のシステム的価値を持ち始めていることを示しています。Jarsyにとって、これは巨大な協力の機会です。

その理由は、大機関がインフラと高所得顧客向けのサービスに焦点を当てることが多く、Jarsyのように二次市場の製品需要に迅速に応じることができないためです。Jarsyの優位性は、コンプライアンスに基づいて成長し、チェーン上で成長したことで、高品質なPre-IPO資産を極めて効率的かつ透明に構造化し、トークン化し、チェーン上のチャネルを通じて迅速にマッチングと決済を完了できることです。

さらに、Jarsyは自らを「代替機関」として位置付けるのではなく、機関とWeb3投資家との橋渡しを目指しています。会社は複数のファンド、証券会社、信託機関と良好な協力関係を築いており、一部の機関投資家はJarsyを通じてPre-IPO投資ポートフォリオのトークン化管理を行う意向を示しています。

Han Qinは、Jarsyが誇る事例の一つは、投資家にxAIのPre-IPO投資機会を捉えさせることだと述べています。xAIはエロン・マスクが直接設立し、OpenAIと肩を並べる汎用人工知能プラットフォームを構築することを目指しています。TeslaやXと深く協調しており、トップファンドからの投資を受けており、市場では次のOpenAI級のIPOプロジェクトと見なされています。しかし、このような機会は伝統的なプライマリー市場ではほとんどトップファンドや少数の戦略的投資家にしか開放されておらず、一般の投資家には手が届きにくいのです。

Jarsyはまさにそのような背景の中で、原始投資者や二次的な持分譲渡者と協力し、Reg DおよびReg Sに基づく合法的な権利構造を構築し、適格投資者がプラットフォームを通じて、トークン形式でxAIのPre-IPO権益に準拠して参加できるようにしました。

xAIプロジェクトは特に戦略的価値を持ち、Jarsyのプライマリー市場のトレンドを捉える能力を検証するだけでなく、同社が高感度プロジェクトにおいて迅速にデューデリジェンス、構造設計、トークン構築およびチェーン上での発行を実行する効率を示しています。

未来1-2年の規制環境の変化を展望すると、Han Qinはアメリカのトークン化に関する規制政策において3つの主要な方向性の変化が期待できると考えています。

まず、政策は明確になりつつあります。関連法案の進展に伴い、暗号資産は異なる規制カテゴリに細分化され、規制機関の役割の境界がより明確になり、業界は徐々に「曖昧な領域」から脱却するでしょう。

次に、コンプライアンス参加の通路が徐々に開放されます。規制当局は、コンプライアンスの道筋とオンチェーン発行の結合を許可することを期待しています。コンプライアンスと流動性はもはや対立しなくなるでしょう。

最後に、マネーロンダリング防止と本人確認の遵守がより重視されるようになるでしょう。オンチェーンのアイデンティティ、KYC/AMLメカニズムは、トークン化された資産市場への「入場券」となり、業界への参入障壁を高める一方で、機関投資家の参加への信頼も高まるでしょう。

このような変化に直面して、Jarsyのコンプライアンス構造は常に「事前コンプライアンス＋モジュール型対応」の戦略を採用しています。すべての取引はコンプライアンス構造に基づいており、トップクラスの法律事務所と長期的に協力し、製品のローンチ前に法的構造設計と合法性の検証を完了しています。Jarsyは自らを規制構築の参加者および推進者と位置付けており、未来において真に周期を超える能力を持つ企業は「規制アービトラージャー」ではなく、規制を理解する技術を助け、市場が規制を理解するのを助ける橋渡し型プラットフォームであると信じています。

真のものに長期的な投資家を投じる

Jarsyのコア顧客は、特定の特徴を持つ「新世代のグローバル投資家」のグループです：年齢は25歳から40歳に集中しており、ほとんどがテクノロジー、金融などの高い認知密度の業界から来ています。彼らは世界の主要な金融およびテクノロジーセンター都市に分布しており、クロスボーダー資産配分に対する強い意欲を持っています。彼ら自身は高収入の暗号投資者、スタートアップの初期従業員、またはVC/PEの従事者です。

このグループのユーザーは、伝統的な高資産層、ファミリーオフィス、または証券会社の顧客と比べて、3つの次元で大きな違いがあります: 投資理念がより積極的で、より仲介を排除している; リスクの好みは盲目的に攻撃的ではなく、"理解した上での集中投資"である; 製品体験と流動性に対する要求が伝統的な投資家よりもはるかに高い。

このようなユーザーのニーズに応えるために、Jarsyは製品上で特別な設計を行いました: 構造的には、すべてのトークンが実際の資産権に基づいて構築されており、「見たものが投資対象」となることを保証しています; インタラクションにおいては、Web3のネイティブ操作をサポートし、暗号通貨を利用していないユーザーにも便利なWeb2の入り口を提供しています; リスク提示に関しては、全セットのデューデリジェンスレポート、構造図、出口戦略分析を提供し、ユーザーが「理解でき、素早く判断できる」ように支援しています。

Han Qinは印象的なユーザーケースを共有しました: シリコンバレーでAIアルゴリズムの研究に従事しているエンジニアが、長い間SpaceXに注目していましたが、個人投資家として参加する機会はありませんでした。JarsyがSpaceX Pre-IPO トークンプロジェクトを開始したとき、彼は真っ先にコンプライアンス認証を完了し、詳細なデューデリジェンスを行いました。彼は言いました、"私はマスクの長期的なビジョンに賭ける意志があるが、その前提として: '私が投資するのが本物であることを知っている必要がある。'"

彼はJarsyが提供した構造図、原始株主の出所、退出パスのロジック、法律フレームワークを見たとき、初めて安心した。彼は最終的にUSDCで1万ドルを投資し、これは彼にとって「人生で初めて個人として真のプライマリー市場のトップアセットに参加できた」と述べ、全体の体験は「取引アプリを使用しているようで、規制のフォームに記入しているのではなかった」と語った。

このストーリーは、全く新しいタイプの投資家を表しています------高い認知、高い流動性の好み、高い透明性の要求------これがJarsy製品の存在意義なのです。

他の上場前の株式およびトークン化プラットフォームと比較して、Jarsyのコアの利点は以下のいくつかの側面にあります:

1. 最初から"ブロックチェーン上で生まれる"、コンプライアンスと透明性のある構造が先行しています。Jarsyの各トークンは規制に準拠した構造に基づいて設計されており、オンチェーン契約と直接リンクして、完全なコンポーザビリティと流動性の可能性を備えています。

2. 資産側はより焦点を絞り、質が高くなっています。Jarsyは少数ですが高品質なPre-IPO資産、例えばSpaceXやxAIなどに特化しており、各プロジェクトは深いデューデリジェンスと構造設計を経ています。

3. 世界中の適格投資家のために設計されており、米国の個人投資家だけを対象としているわけではありません。Jarsyのコンプライアンス構造は、初日から全世界を対象としており、多言語、クロス通貨、オンチェーンアイデンティティシステムを備えています。

4. チームの背景と技術製品能力はより柔軟で深いです。チームはトップのテクノロジー企業やトップのファンドから来ており、数週間以内に高品質なプロジェクトのデューデリジェンス、構造化、トークン化とブロックチェーンへの納品を完了することができます。

要約すると、他のプラットフォームはプライマリー市場教育の大衆化の入り口であり、Jarsyはデジタル時代のグローバル投資家のために作られた次世代のプライベート資産インフラストラクチャのようです。

「なぜブロックチェーンが金融包摂を実現し、次世代金融インフラを構築するために必要な技術であるのか」という問題について、Han Qinは伝統的なシステムが永遠に解決できない三つの根本的な問題があると指摘しています:

資産のグローバルな検証可能性の欠如: 中央集権的なシステムでは、ユーザーは「プラットフォームを信じる」ことしかできません。しかし、ブロックチェーン上のトークンはプログラム的に生成され、監査可能で追跡可能です。信頼の源は「機関を信じる」から「構造を検証する」へと進化します。

流動性基盤の不足: 中央集権的トークンは異なるプラットフォーム間で流通しにくい; 一方で、オンチェーン資産は将来的にオープンエコシステム全体で自由に組み合わせたり移動させたりできる。

"アイデンティティレイヤー + コンプライアンスレイヤー"の組み合わせメカニズムの欠如: Web3におけるコンプライアンスモジュールはプロトコルに組み込むことができ、"ルールはコードである"の自動規制メカニズムを形成します。これは未来のクロスボーダー資産の自由な流通の基盤です。

これは「ブロックチェーンvsデータベース」の問題ではなく、「あなたが欲しいのはアプリですか、それとも世界をつなぐ資産プロトコル層ですか？」ということです。これがJarsyが最初の日からフルチェーン展開を行っている理由です。ブロックチェーンは「より優れた技術選択」ではなく、長期的な目標を達成するための唯一の道です。

トークン化市場は暗号の"サブセット"ではない

Han Qinは、長期的には、トークン化された株式市場の潜在能力が従来の暗号通貨市場をはるかに上回ると考えています。

従来の暗号通貨市場は主にネイティブプロトコル資産とアプリケーション型トークンで構成されています。一方、トークン化された株式市場は、本質的には世界の数十兆ドルの株式、債券、ファンドシェアなどの実際の価値資産をブロックチェーン上に移すことです。

Jarsyが注力しているPre-IPO株式トークン化に具体的に言及すると、それは非常に高品質で流動性の欠如した市場です: 現在、世界のプライマリー市場の資産プールの総規模は10兆米ドルを超え、その中でPre-IPO段階の資産は保守的に見積もっても3〜4兆米ドルに達します。しかし今日、これらの資産のほとんどはわずか数機関の間でのみ流通しています。たとえその中の一部だけがオンチェーン資産として構造化されるとしても、それはすでに兆ドル規模の市場です。

したがって、Han Qinは、Pre-IPO市場がこの進化の出発点であると信じています------それは初期の高成長性を持ち、明確な出口戦略も備えており、トークン化に自然に適合する最初の質の高い資産の一種です。Jarsyのビジョンは、この数十兆規模の「閉じた市場」を、オープンで透明性があり、流動性のある新しい金融システムに変えることです。

現在、Jarsyは高成長のテクノロジー企業のPre-IPO株式に焦点を当てています。将来的には、同社は他の潜在的な資産タイプのトークン化の可能性にも継続的に注目しています。これには、リスクキャピタルの持分(VC LP interest)、商業不動産やインフラストラクチャー、知的財産の資産などが含まれます。全体として、Jarsyは「何でもやりたい」プラットフォームではなく、明確にPre-IPOから出発し、高品質なプライベート資産のチェーン上化を支える標準体系を徐々に構築しています。特定の資産が「実際の権利+コンプライアンス構造+明確な価格設定+流動性のある」要件を満たすことができる場合に限り、