連邦準備制度（FED） “風声” が漏れた？ジャクソンホール会議の前に、世界の市場はすでにポジションを調整している！

月曜日のグローバル市場は、「大きな出来事が迫っている」前夜の感覚を漂わせている：ドルは静かに上昇し、金と米国債は急騰した後に再び下落し、米国株は歴史的高値付近で動かなくなった。表面上は上下の幅はそれほど大きくないが、市場構造には微かに「リークの匂い」が隠れている——明らかに「ドルが上昇し、他は下落」という構図であり、まるで皆が事前に「風の便り」を受け取ったかのように、ジャクソンホール年次会議の前にポジションを調整しているかのようだ。

今週最も重要なことは、間違いなく連邦準備制度（FED）議長パウエルが金曜日にジャクソンホール年次会議で行うスピーチです。そしてウォール街の動きは、すでに彼らの「事前に知っていた」痕跡を明らかにしています：

第一、マーケットは連邦準備制度（FED）による9月の利下げの確率を、先週の一度満点の100%から静かに80%に引き下げました——これはランダムな変動ではなく、「パウエルが調子を変える可能性」に対する事前の反応のようです；

第二、最近の機関の研究報告はほぼ一斉に転換し、パウエルが「タカ派のシグナル」を発信することを予想しています。
HSBCは、パウエルが今回は「ハト派」の発言をするのが難しいと明言しています——現在、インフレ圧力が高まっており、雇用データも減速し始めており、少し「スタグフレーション」の兆候があります。この時にあまり緩和しすぎると、リスクはさらに大きくなるだけです；

アメリカ銀行は、パウエルが「静観する」理由が十分にあると考えており、年次会議で慎重な態度を維持することが重要だと述べています。結局、彼は市場の感情に「束縛」されて、政策の余地を早めに制約されたくないのです；
シティはより直接的で、ドルのポジション指標は以前のわずかなショートからゼロポジションに変わりました。これは、現在の投資家がドルの方向に軽々しく賭けることを躊躇しており、明確なネットロングまたはショートの傾向がなくなったことを示しています。

パウエルにとって、これはむしろ良い機会です：たとえ本当にタカ派のシグナルを発信しても、市場は過度に恐慌しないでしょう —— 結局のところ、皆が「連邦準備制度（FED）がよりタカ派になる可能性」を受け入れ始めています。より可能性の高いシナリオは、市場が彼のスピーチの前に「期待の差」を消化し、前もってフィードバックを行い、スピーチ当日に極端な変動を避けることです。要するに、今の市場は「サプライズ」を待っているのではなく、「失望の可能性」のリスクを静かに消化しているのです。
パウエル本人のスタイルを見ると、彼は長い間「慎重」であり続けており、年次大会で明確な表明をする可能性は低い。しかし最近の労働市場のデータは彼に影響を与えるだろう――完全に妥協することもできず、また言葉を厳しくすることもできない。したがって、彼はおそらくあいまいでありながら「深遠」な表現を使い、市場に解釈の余地を残し、皆に政策の方向性を推測させるだろう。

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