イーサリアムこのラウンドの上昇の真の推進力は何ですか？

今回のイーサリアム $ETH の大幅上昇について、多くの人が最近のPectraアップグレードとの関連を再度問い直していますが、その答えはおそらくそうではありません。

Pectraのアップグレードは、カンクンのアップグレードの「仕上げ作業」に近く、主にいくつかの基盤の最適化と細部の改善であり、画期的な技術革新ではありません。

技術的な視点から見ると、Pectraのアップグレードに含まれる4つのEIPはすべて同じ方向を指しています：イーサリアムをより安定し、より効率的に運営することです。EIP-7044の状態期限の標準化、EIP-7524の燃料制限の再定義、EIP-7697の取引パイプラインの最適化、そしてEIP-6789の難易度調整の改善——これらは典型的な「修修補補」型のアップグレードであり、カンクンアップグレード後に残されたいくつかの周辺問題を解決します。

今回のイーサリアムの価格動向を本当に決定するロジックは、実はオーバーFUDされた後の「価値修復」です。

過去数ヶ月、イーサリアムは確かに一連の「集中攻撃」のような疑問を経験しました：layer2の流動性分散がエコシステムの分裂として拡大され、Solanaとの性能比較が技術的なルートの失敗として解釈され、数々のlayer2エコシステムアプリケーションの拡張が予想を下回り、Restaking、モジュラー、zkなどの技術的な物語の積み重ねが価値を捕らえられないなど。

イーサリアムの問題にすべての焦点が集まる中、人々は幾つかの重要な事実を見落としています：DeFiの総ロックアップ価値は依然として$119Bで安定しており、カンクンアップグレードは確かにlayer2のコストを大幅に低下させ、ETFの資金流入は持続的に強化されており、RWAやPayFiなどの新しいストーリーも主にイーサリアムエコシステムで発展しています。

大エーテルの基本面は市場の感情が反映しているほど悪くはない。

機関投資家は明らかにこの感情の不均衡を見抜いている。最も典型的な例はAbraxas Capitalによる242,652 ETHの巨額購入（約$5.61億）である。また、5月9日から14日の間に、大口ETHの移転（> $1M）も顕著に増加し、機関レベルのウォレットアドレスのETH残高が明らかに増加しており、これらは計画的な機関による大規模なポジション構築行動を示している。

したがって、このイーサリアムの上昇に論理を求めるなら：イーサリアムはFUDに過剰にさらされており、既存の価値を再発見する必要があり、機関投資家がその隙をついて先に底値を拾ったのか？