分析師：山寨幣ETF不會產生“機構投資者的實質需求”

比特幣在五月的上衝行情導致了加密領域情緒的改善，盡管由於美國總統老特的激進關稅政策，宏觀經濟擔憂依然存在。

然而，雖然比特幣在5月21日短暫創下新高，但大多數altcoin仍然大幅下跌，且在短期內看起來不太可能重新測試它們的歷史高點。

在劇烈的上衝行情和風險偏好時期，山寨幣的表現歷來優於比特幣，但金融分析師Suliman Mulhem警告稱，盡管山寨幣ETF即將推出，本週期比特幣有望帶來更高的回報。

“雖然一些山寨幣，如以太坊，在5月初以來的最近一輪漲中表現優於比特幣，但幾乎可以肯定，BTC在長期時間框架內將提供更高的回報——在風險調整基礎上，肯定會超過絕大多數山寨幣，”Mulhem說。

“這主要是因爲比特幣從2024年初約$45,000漲到2025年5月中旬超過$106,000，幾乎完全是由於採用了BTC積累計劃的企業（如Strategy和Metaplanet）以及通過ETF逐步擴大比特幣敞口的機構投資者的強勁需求。”

接着，穆爾亨解釋稱，企業和ETF將繼續主導市場，並認爲即使SEC批準了更多的山寨幣ETF和ETP，這也不會轉化爲對山寨幣的顯著新需求。

“企業和機構投資者準備無限期地繼續成爲比特幣最大的淨買家，或許最終只有選擇建立自己戰略性BTC儲備的政府和中央銀行能夠與之競爭，”他說。

“盡管在美國有數十只以現貨爲基礎的ETF和其他待批準的交易所交易產品(ETPs)針對山寨幣，但即使SEC批準，它們也可能僅吸引微薄的資金流入。”

Mulhem指出，ETF不會爲替代幣創造顯著的新需求，因爲替代幣在機構投資者的投資組合中沒有立足之地。

“這因爲所有山寨幣都缺乏一個明確的價值主張，以吸引機構投資者、企業和政府。

“這與比特幣形成鮮明對比，比特幣已經被視爲'數字黃金'，主要是因爲它的供應有限，並且被認爲具有對沖法定貨幣貶值和主權債務風險的價值，同時在'逐險'期間也提供了巨大的上行空間。”

“因此，盡管新ETF和ETP的廣泛批準將爲機構投資者提供接觸altcoin的機會，但我們不應期待這些新基金直接創造實質性的新需求，並且在可預見的未來，它們不太可能成爲顯著的買入壓力來源。

“因此，替代幣幾乎完全依賴於零售投資者，而這些投資者的參與程度尚未恢復到我們在2021年牛市期間看到的峯值水平。”

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