Fusão de ETH um ano depois da evolução do padrão MEV

No ano após a Fusão de ETH, a quota de mercado do MEV-Boost tem permanecido em cerca de 90%. Atualmente, a complexidade do MEV é muito alta, incluindo apenas os papéis não usuários como buscadores, construtores, retransmissores, validadores e proponentes. Eles realizam complexos jogos de estratégia dentro de um tempo de bloqueio de 12 segundos, em busca de seus próprios máximos benefícios.

Este artigo irá comparar as mudanças na taxa de lucro antes e depois do MEV, traçar o ciclo de vida do MEV após a fusão e compartilhar opiniões sobre algumas questões de vanguarda.

1. Após a fusão, os lucros de MEV caíram drasticamente

• Um ano antes da fusão, de acordo com os dados do MEV-Explore, o lucro médio foi de 22MU/M
• Um ano após a fusão, de acordo com os dados da Eigenphi, o lucro médio é de 8,3MU/M

Após excluir os eventos de hackers que não deveriam ser atribuídos ao MEV, o retorno geral caiu cerca de 62%.

É importante notar que, devido às diferenças nos métodos de estatística entre plataformas, isso é apenas uma validação macro e não é absolutamente preciso. Se a fusão levou a uma queda acentuada nos rendimentos de MEV na cadeia, ainda precisa ser analisado a partir dos processos de MEV antes e depois da fusão.

2. Modo MEV tradicional

O termo MEV pode ser enganoso, levando as pessoas a pensar que são os mineradores que extraem esse valor. Na realidade, o MEV na Ethereum é principalmente capturado por traders DeFi através de várias estratégias de arbitragem, e os mineradores apenas lucram indiretamente com as taxas de transação.

Existem hackers inteligentes na blockchain que estão constantemente explorando vulnerabilidades em contratos, mas eles enfrentam a contradição de como obter lucro sem serem ultrapassados. Após a assinatura da transação entrar no pool de memória do Ethereum, ela é divulgada publicamente e em questão de segundos pode ser alvo de inúmeros caçadores que a monitoram e simulam cenários.

A floresta negra não é apenas isso, mas também existem situações em que os nós de mineração que cercam o núcleo e os servidores de troca são utilizados para obter vantagem de informação. Embora o comércio tradicional também tenha muita concorrência invisível, é relativamente claro. Após a Fusão de ETH, a arquitetura do sistema complexo rapidamente quebrou o modelo tradicional de MEV, e o efeito de cabeça tornou-se cada vez mais evidente.

3. Modelo MEV após a Fusão

A Fusão de ETH refere-se à atualização de POW para POS. Tem dois impactos importantes sobre o MEV:

1. O intervalo de criação de blocos tornou-se estável, a cada 12 segundos.
2. Os incentivos para os mineradores diminuíram drasticamente, levando os validadores a estarem mais dispostos a aceitar leilões de transações MEV.

3.1 Ciclo de vida das transações após a fusão

Os papéis envolvidos após a fusão incluem buscadores, construtores, retransmissores, proponentes e validadores:

• Pesquisador: procura por negociações lucrativas, organiza a sequência de negociações para enviar aos construtores
• Construtores: colecionar e selecionar sequências de transações com maior rendimento
• Relé: validar a validade da sequência de transações, recalcular os rendimentos, fornecer pacotes de sequência de blocos
• Proponentes e validadores: escolher a sequência de transações com o maior rendimento para completar o bloco

O ciclo de vida de cada bloco inclui: o construtor cria o bloco, submete-o ao relé, o relé valida e calcula os rendimentos, faz uma oferta ao minerador, o minerador escolhe a sequência de maior rendimento, envia de volta ao relé, e finalmente publica o bloco e distribui as recompensas.

4. Resumo

1) Fusão de ETH e o impacto na ecologia MEV

O MEV-Boost reconfigurou o ciclo de vida das transações, dividindo-o em etapas mais detalhadas que geram competição entre as partes. Os buscadores e construtores estão em alta competição interna, onde o fluxo de ordens reina supremo. Embora a margem total de lucro do MEV tenha diminuído, mais receitas estão a fluir para os validadores, o que é uma boa notícia para os usuários.

2) Exploração da vanguarda MEV

• Transações privadas: criptografia de limiar, criptografia de atraso, criptografia SGX, etc.
• Comércio Justo: ordenação justa, leilão de fluxo de ordens, MEV-Share, etc.
• Melhorar o PBS: transformar o mecanismo de separação em um mecanismo de protocolo do próprio Ethereum

3) A resistência do Ethereum à revisão da OFAC

Desde que haja um relay que cumpra com as políticas locais, é possível garantir que as transações sejam propagadas na cadeia em um determinado momento. Mesmo que mais de 90% dos validadores revisem as transações através da MEV, as transações resistentes à censura ainda podem ser registradas na cadeia em uma hora.

4) Sustentabilidade do Repetidor

Atualmente, os retransmissores carecem de incentivos, o que pode levar a uma forte centralização. No futuro, pode-se obter rendimentos através de MEV-share e Leilão de MEV. Desde que haja tráfego, usuários e equidade, não ficará sem rendimento.

5) O impacto do ERC4337 no MEV

Atualmente, já existem muitas carteiras abstratas de contas e operações de usuários. Embora no início aumente a dificuldade do MEV, a longo prazo é inevitável.

6) O futuro do DeFi em relação ao CeFi

DeFi está a esforçar-se para reduzir as barreiras de entrada e aumentar a segurança, mas o CeFi ainda tem vantagens em termos de velocidade e experiência. Ambos têm características distintas e visam diferentes públicos.

7) Estado atual do MEV em Layer-2

Optimism e Arbitrum adotaram diferentes abordagens para reduzir o MEV proveniente dos mineradores. No entanto, ainda existem oportunidades de MEV em cadeias laterais que não se comunicam com a rede principal do Ethereum.