Аналіз ETF Біткоїна: Ключові відмінності в стратегіях та регіональних ринках

У хвилі цифрових активів, що рухаються до основних фінансів, Біткойн ETF стали ключовим мостом для інвесторів, щоб брати участь у ринку криптовалют. У січні 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) історично затвердила перші 11 ETF Біткоїна на спот-ринку, що стало формальним визнанням криптоактивів традиційною фінансовою системою. Після цього ринки в Гонконгу, Канаді та інших країнах пішли слідом, відкриваючи відповідні та зручні канали інвестування в Біткоїн для інвесторів. Ця стаття надає поглиблений аналіз трьох основних типів монет Bitcoin ETF, щоб допомогти вам зрозуміти загальний ринок.

ETF Біткоїна: Відповідний інструмент для прямого володіння фізичними Біткойнами.

Лідери ринку США (інтенсивна конкуренція з низькими комісіями)

Як найбільший ринок у світі, спотовий ETF Біткоїна в США має низькі управлінські збори та високу ліквідність як свої основні переваги. Головні продукти включають:

• iShares Біткойн Траст (IBIT): Виданий компанією BlackRock, найбільшою у світі компанією з управління активами, з масштабом управління в 70 мільярдів доларів, ставкою комісії 0,25% та рекламною ціною в перший рік 0,12%.
• Фонд Fidelity Wise Origin Bitcoin (FBTC): продукт компанії Fidelity з обсягом управління 23,1 мільярда доларів, ставкою комісії 0,25% та пропозицією звільнень від комісій до липня 2024 року.
• Бітвайз ETF Біткоїна (BITB): Найнижча в галузі ставка комісії 0,20%, без комісії за управління протягом перших 6 місяців або коли активи досягнуть одного мільярда доларів.

Інші, такі як ARK 21Shares (ARKB) та VanEck (HODL), мають ставки в діапазоні 0,20%-0,25%, а багато з них мають умови скасування зборів на короткий термін, що створює інтенсивну конкуренцію.

Регіональні продукти Гонконгу (високі збори та політичні експерименти)

У квітні 2024 року Гонконг затвердив першу партію ETF Біткоїна, що забезпечує новий варіант для азійського ринку, але комісії значно вищі, ніж у Сполучених Штатах:

• Bosera HashKey ETF Біткоїна (3008): Комісія 0,60%, найнижча на ринку.
• ChinaAMC ETF Біткоїна (3042): Ставка комісії 0.99%.
• Harvest Bitcoin ETF (3439): Комісія 1.0%, без знижки на комісію.

Попри низький поріг входу для продуктів у Гонконзі (близько 250 HKD), обсяги торгівлі значно нижчі за очікування, що відображає різницю в регіональному прийнятті.

ETF Біткоїна: Ф’ючерси, багатосторонні активи та комбіновані важелі

Цей тип ETF не утримує Біткойн безпосередньо, але непрямо відстежує ціну через ф’ючерсні контракти або пов’язані фінансові деривативи, що робить його придатним для досвідчених інвесторів.

ETF типу ф’ючерсів (висока вартість та ризик перенесення)

• ETF Стратегії Біткоїна ProShares (BITO): Перший ETF на ф’ючерси Біткоїна в Сполучених Штатах (запущений у 2021 році), з комісією 0.95%, інвестуючи у ф’ючерсні контракти на Біткойн Чиказької товарної біржі (CME).
• ProShares Short Bitcoin ETF (BITI): З комісією 1.33%, орієнтуючись на короткі позиції по Біткойну, підходить для хеджування або короткострокової спекуляції.

Такі продукти повинні враховувати витрати на rollover ф’ючерсів (торгові прибутки та збитки, що виникають внаслідок rollover прострочених контрактів), і через левериджний дизайн волатильність є більшою, що може призвести до вищих витрат на довгострокове утримання, ніж у спотових ETF.

ETF Стратегії Багатоактивів (Диверсифікований Ризик)

• Bitwise Біткойн та Ethereum ETF стратегії рівної ваги (BTOP): 0.95% комісія, інвестування одночасно в ф’ючерси на Біткойн та Ефір для зменшення ризику однієї монети.
• ETF стратегії Біткойн та Ефір від Valkyrie (BTF): 1.24% комісія, активно керований фонд.

Аналіз Bloomberg вказує на те, що в 2025 році з’явиться більше комбінованих ETF на основі BTC + ETH, що ще більше розширить варіанти стратегій.

Основні переваги та ризики інвестування в ETF Біткоїна

Переваги: Відповідність та зручність революції

• Не потрібно управляти приватними ключами: усуває ризики безпеки криптогаманець, дозволяючи торгівлю через цінні папери.
• Збільшена ліквідність: Середній обсяг торгівлі спотовими ETF у США досягає десятків мільярдів доларів, а ефективність торгівлі порівнянна з акціями.
• Регуляторний захист: Регулюється SEC або Комісією з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу, інституційне зберігання зменшує ризик невдачі біржі.

Ризики: Волатильність та Сховані Витрати

• Висока волатильність: У квітні 2025 року, через торгові напруження між США та Китаєм, з ETF Біткоїна США вийшло понад 326 мільйонів доларів за один тиждень.
• Відхилення від стеження: Ф’ючерсні ETF можуть відрізнятися від спотових цін через різницю в цінах контрактів, тоді як спотові ETF знищуються управлінськими зборами.
• Різниця в комісіях: Комісійні ставки для спотових ETF США зазвичай нижчі за 0,3%, тоді як продукти Гонконгу та ф’ючерсні ETF можуть мати ставки, що перевищують 1%.

Майбутні тренди: Інституційний шлях від маргіналів до основного потоку

Подальше розширення ETF Біткоїна у 2025 році:

• Ціна драйвер: інвестиції в ETF сприяли зростанню Біткойна до історичного максимуму в $111,000 у травні 2025 року.
• Диверсифікація продуктів: На додаток до Біткойна, спотові ETF на Ефір були зареєстровані, а ETF для монети Лайткоїн, HBAR та інших монет знаходяться на стадії подання заявки.
• Підтримка політики: адміністрація Трампа у Сполучених Штатах створила “стратегічний резерв Біткойну” та відкрила пенсійні фонди для інвестицій у криптоактиви, зміцнюючи стимули для установ входити на ринок.

Висновок: Обирайте монети на основі попиту та розподіляйте раціонально

ETF Біткоїна вирвався з фінансового маргінесу в мейнстрім, і інвестори можуть гнучко обирати відповідно до своїх цілей:

• Довгострокові тримачі: низькофігові спотові ETF США (такі як IBIT, BITB) є переважною основною часткою.
• Попит на регіональну диверсифікацію: Гонконгські ETF (такі як 3008) забезпечують доступ до азійського ринку, але вони мають вищі витрати.
• Стратегії короткострокового інвестування: Ф’ючерси або інверсійні ETF (такі як BITO, BITI) підходять для свінг-трейдингу, але ризик має бути суворо контрольованим.

Ринок все ще розвивається, і Bloomberg прогнозує, що композитні крипто ETF та фонди нових монет стануть основною увагою в другій половині 2025 року. Незалежно від вибраного типу монети, пам’ятайте, що “висока волатильність” є сутністю криптоактивів. Рекомендується, щоб частка таких інвестицій у портфелі не перевищувала 5%-10%, і пріоритет слід надавати ліквідним продуктам, які підлягають строгому регулюванню.