Визначення Ліквідності-як-Сервісу

Ліквідність як послуга (LaaS) - це модель децентралізованої фінансової інфраструктури, яка дозволяє проектам на базі блокчейну отримувати за запитом керовані рішення з ліквідності. Вона служить альтернативою традиційним методам забезпечення ліквідності, таким як стимулювання окремих постачальників ліквідності або сп reliance на централізованих маркет-мейкерів. Простими словами, LaaS дозволяє проектам "орендувати" або передавати свої ліквідні операції протоколу чи платформі, яка спеціалізується на управлінні ліквідністю токенів у децентралізованих середовищах.

На відміну від традиційних підходів, які вимагають від проектів блокувати великі частини їхньої скарбниці або розбавляти їхню токенову пропозицію через фермерські стимули, платформи LaaS надають Ліквідність у більш структурованому, ефективному та капіталозберігаючому форматі. Це особливо корисно для нових DeFi протоколів або запусків токенів, які можуть не мати глибоких ресурсів або експертизи для встановлення стабільної Ліквідності самостійно.

Порівняння LaaS з попередніми програмами ліквідності

Корені LaaS стають яснішими, коли їх розглядати поряд з двома домінуючими підходами, які існували раніше. У перші дні токенних ринків централізовані маркет-мейкери забезпечували глибину книги ордерів в обмін на гонорари або пільгові угоди. Ця послуга була ефективною, але непрозорою, дорогою та обмеженою для більших проектів, які могли домовитися про індивідуальні угоди.

Літнє DeFi 2020 року замінило утримувачів маркет-мейкерів на видобуток ліквідності. Проекти щедро нагороджували ранніх постачальників ліквідності новоствореними токенами для запуску пулів на AMM. Хоча це дало змогу демократизувати участь, механізм роздув запас, привернув капітал найманців і виснажив цінність скарбниці, як тільки винагороди знизилися.

Ліквідність, що належить протоколу (POL), намагалася вирішити проблему витоку, дозволивши проектам купувати або закладати LP-токени у свої власні скарбниці. Хоча POL зменшила залежність від найманців, це вимагало великих початкових капіталовкладень, складного управління скарбницею та постійного моніторингу—обов'язків, які багато маленьких команд не могли витримати.

LaaS синтезує сервісну орієнтацію маркет-мейкерів з прозорістю DeFi та постійністю POL. Проект не відмовляється ні від великих емісій токенів, ні від активів скарбниці; натомість він формує партнерство на основі контракту, в якому спеціалізована платформа постачає, маршрутизує та оптимізує ліквідність як керовану послугу. Платежі, права управління або облігаційні токени замінюють неконтрольовані стимули дохідності, узгоджуючи інтереси обох сторін на довші горизонти.

Еволюція та контекст LaaS

LaaS не виник в ізоляції, а став відповіддю на дві основні проблеми в DeFi: неефективне розподілення ліквідності та нездатні механізми винагород. Під час початкового буму DeFi протоколи залучали ліквідність, пропонуючи високі винагороди за фермерство. Хоча це принесло короткостроковий капітал у пулі, це також призвело до найманської поведінки — постачальники ліквідності швидко виходили, як тільки інцентиви зменшувалися, дестабілізуючи екосистему.

Щоб протистояти цьому, концепція ліквідності, що належить протоколу (POL), набула популярності. Ця модель передбачала, що протоколи набувають і контролюють свою власну ліквідність, зазвичай купуючи токени LP або використовуючи механізми облігацій, подібні до тих, що були впроваджені OlympusDAO. Хоча POL покращила довгостроковий контроль і ефективність капіталу, вона все ще вимагала значних витрат з казни та активного управління, яке не всі команди могли собі дозволити.

LaaS виник як третій шлях — поєднуючи стабільність POL з гнучкістю аутсорсингового управління ліквідністю. Це дозволяє протоколам підтримувати глибоку ліквідність, водночас мінімізуючи внутрішню складність, капітальний ризик та операційне навантаження. У цьому сенсі LaaS представляє інфраструктурний рівень, який абстрагує технічні та фінансові труднощі підтримання здорових ліквідних ринків.

Ключові характеристики LaaS

В своїй основі, LaaS побудований навколо ідеї надання протоколам доступу до ліквідності без необхідності управляти базовими пулами самостійно. Це досягається через послуги, які структурують події токенних зв'язків, координують з децентралізованими біржами, розгортають смарт-контракти та постійно оптимізують ліквідність у різних торгових майданчиках.

На відміну від ліквідності, де учасників потрібно стимулювати для внесення активів, LaaS зазвичай використовує механізми, такі як обмін токенів, зв'язування казначейських активів або структуровані угоди з постачання ліквідності. Постачальник послуг може поєднати частину токенів протоколу зі своїми стабільними активами або рідним токеном для створення ліквідних пулів, часто на децентралізованих біржах, таких як Uniswap, Balancer або Curve. Ці пули потім підтримуються та перерозподіляються платформою LaaS або її автоматизованою інфраструктурою.

Однією з визначальних рис LaaS є акцент на співпраці протоколів, а не на інсенативах, орієнтованих на роздрібну торгівлю. Це змінює економічну модель від користувацького фермерства до угод на рівні інфраструктури. У цьому процесі LaaS зменшує емісії токенів, узгоджує довгострокові інтереси та сприяє глибшій інтеграції між протоколами, DEX та Ліквідністю агрегаторами.

Переваги LaaS для DeFi проектів

Перед Ліквідність як послуга новим DeFi проектам доводилось стикатися з крутою спробою забезпечити торгову ліквідність. Вони або повинні були заморожувати значні суми капіталу з їхньої скарбниці для заповнення ліквідних пулів, або покладатися на кампанії з видобутку ліквідності, які часто залучали учасників на короткий термін і роздували постачання токенів. Управління ліквідністю на кількох ланцюгах і біржах вимагало безперервного нагляду, глибокої технічної експертизи та спеціалізованих стратегій для скарбниці. Навіть тоді ліквідність була крихкою — її легко могли порушити зміни на ринку або закінчення програм стимулювання.

З LaaS цей тягар знімається. Замість того, щоб вкладати великі ресурси казначейства або запускати ризиковані програми емісії, проекти можуть співпрацювати з постачальниками LaaS, щоб створити ліквідність через обміни токенів або механізми зв'язування. Операційне навантаження передається на аутсорсинг, що дозволяє командам зосередитися на розробці свого основного продукту. Постачання ліквідності стає автоматизованим, масштабованим і регулюється смарт-контрактами, розробленими для тривалої експлуатації. Це зменшує експозицію до волатильності, зміцнює глибину ринку та забезпечує більш плавний торговий досвід для користувачів.

Коротко кажучи, LaaS перетворює ліквідність з високоризикової, практичної функції в надійний інфраструктурний шар – ефективний, економічний і побудований для зростання протоколу.

Чому LaaS набирає популярність у DeFi

Зростаюча популярність LaaS зумовлена загальною зрілістю екосистеми DeFi. У міру зростання конкуренції протоколи під тиском повинні забезпечувати ефективні та безперебійні користувацькі враження. Ліквідність є критично важливою частиною цього рівняння. Проектам не можна дозволяти собі страждати від тонких ринків або поганого виконання цін, оскільки це підриває їхню репутацію та прийняття.

Крім того, LaaS добре узгоджується з новими модульними архітектурами в DeFi, де такі послуги, як торгівля, Ліквідність, управління та аналітика, все більше абстрагуються в незалежні, композабельні шари. LaaS ідеально вписується в цю модель, пропонуючи основу для ліквідності, яку протоколи можуть інтегрувати без зобов'язання щодо довгострокового розгортання ресурсів.

Нарешті, зростання кросчейнової інфраструктури та фрагментація ліквідності між мережами ускладнили централізоване управління ліквідністю ще більше. Постачальники LaaS мають вигідну позицію для агрегації ліквідності через кілька ланцюгів та торгових платформ, забезпечуючи доступність та можливість торгівлі токенами де б вони не були потрібні.

Перехід від ліквідності, що базується на інцентивах, до ліквідності, що базується на послугах

Значна філософська зміна лежить в основі переходу від традиційних стимулів ліквідності до Ліквідності-як-Сервісу. Ранні моделі DeFi покладалися на роздрібних користувачів і спекулянтів для забезпечення ліквідності в обмін на токенові винагороди. Це часто призводило до невідповідності інтересів між користувачами та протоколами, оскільки ліквідність зникала, як тільки винагороди закінчувалися.

LaaS замінює цю модель сервісним підходом, який відображає традиційне аутсорсинг інфраструктури. Так само, як проекти покладаються на третіх осіб для хостингу вузлів, API шлюзів, оракулів та мостів, вони тепер можуть покладатися на постачальників LaaS для ринкової ліквідності. Це створює більш стійку фінансову модель, яка зменшує залежність від інфляційних стимулів і покращує стабільність екосистеми.

Розглядаючи ліквідність як програмний та контрактний ресурс, LaaS прокладає шлях для більш ефективних стратегій розгортання з легким капіталом. Це перетворює ліквідність на модульну послугу, яку можна орендувати, оптимізувати та масштабувати разом із зростанням основного протоколу.