MakerDAO的8%存款利率：高收益背後的邏輯與可持續性分析

近期，MakerDAO旗下借貸協議Spark Protocol將DAI的存款利率調整至8%，這一高於美債收益率的"無風險利率"引發了市場的廣泛關注。許多人不禁疑問，這樣的高收益是否暗藏風險？

MakerDAO能夠提供如此高收益的核心原因在於其大量引入的實物資產（RWA）。這些資產，主要是美國國債，爲協議帶來了可觀的收益。數據顯示，RWA資產已佔MakerDAO協議資產負債表的半數以上，其中大部分爲美國國債，年化收益率接近5%。

引入RWA資產不僅爲MakerDAO帶來了額外收益，還有助於DAI穩定匯率、增加發行量彈性，並降低對單一穩定幣的依賴。目前，RWA資產生息已成爲MakerDAO主要收入來源之一。

那麼，爲什麼要將利率設置如此之高呢？MakerDAO創始人表示，此舉旨在提升DAI和DSR（Dai Savings Rate）的需求，吸引更多用戶參與協議生態系統，推進其去中心化進程。

然而，這8%的高利率並非長期可持續。實際上，這是一種名爲"Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)"的臨時機制。隨着DSR使用率的增加，利率將逐步下調。當使用率達到50%時，這一超額利率將完全消失。

總的來說，MakerDAO通過RWA資產獲得了可觀收益，並將部分利潤以高利率的形式回饋給DAI持有者，以刺激需求和吸引用戶。這一策略雖然短期內吸引力十足，但長遠來看，利率終將回歸正常水平。對於投資者而言，在享受高收益的同時，也需要密切關注市場動態，及時調整策略。