代幣回購 — 新趨勢還是真正的實力？

在傳統商業中，回購長期以來一直是公司的武器。蘋果在2024年花費了830億美元進行股票回購，減少了供應並推動了價格。現在，這一現象已經進入加密貨幣領域——似乎正在成爲當前週期的“新元”。

以下是一些積極進行回購的項目：

— Hyperliquid ($HYPE) — 每月收入高達 $90M，97% 用於回購。自1月以來，已回購價值 $1.37B 的代幣，(8.6% 的供應量)。

— PumpFun ($PUMP) — memecoin平台，100%的收入用於回購($25–30M每月)。

— Ethena ($ENA) — 合成美元 USDe 在一個月內翻倍，回購計劃達到 2.6 億美元。

— Raydium ($RAY) — Solana DEX，低發行量，12%的費用用於回購($5.7M在七月).

— deBridge ($DBR) — 跨鏈項目，年收入1000萬到1200萬美元，全部用於代幣回購。

這聽起來很吸引人：供給減少意味着價格漲。但重要的是要記住，回購可以作爲強勁信號(真實收入、競爭優勢、低通脹)，或者作爲掩蓋更深層次問題的手段。

在傳統市場中也發生了同樣的事情：公司回購股份而不是投資於實際增長。

我們已經討論了加密貨幣中的“金融化”趨勢——去中心化金融協議借鑑了股票市場的機制。回購是這個過程的一部分。

注意事項：
— 這個項目有可持續的收入，還是僅僅是暫時的炒作？
— 代幣發行是如何結構化的？
— 大規模解鎖即將到來，會抵消回購的效果嗎？

回購可能成爲識別強大項目的重要過濾器。但盲目信任這一機制是有風險的——它背後必須有真實的經濟學支撐，而不僅僅是營銷。