Анализ ETF Биткоина: ключевые различия в стратегиях и региональных рынках

В волне цифровых активов, движущихся к мейнстримным финансам, Биткойн ETF стали ключевым мостом для инвесторов, желающих участвовать в криптовалютном рынке. В январе 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) исторически одобрила первые 11 ETF Биткоина на спот-рынке, что стало официальным признанием криптоактивов традиционной финансовой системой. В последствии, рынки Гонконга, Канады и других стран последовали примеру, открыв соответствующие и удобные каналы для инвестиций в Биткойн для инвесторов. Эта статья предоставляет глубокий анализ трех основных типов токенов ETF Биткойна, чтобы помочь вам понять общий рынок.

ETF Биткоина: Соответствующий инструмент для прямого владения физическими Биткойнами.

Лидеры рынка США (интенсивная конкуренция с низкими комиссиями)

Как крупнейший рынок в мире, спотовый ETF Биткойна в США имеет низкие управленческие сборы и высокую ликвидность в качестве своих основных преимуществ. Основные продукты включают:

• iShares Биткойн Траст (IBIT): Выпущен компанией BlackRock, крупнейшей в мире управляющей компанией активами, с объемом управления $70 миллиардов, ставкой комиссии 0,25% и promotional ценой первого года 0,12%.
• Фонд Fidelity Wise Origin Биткойн (FBTC): продукт от Fidelity с объемом управления в 23,1 миллиарда долларов, тарифом на услуги 0,25% и освобождением от сборов до июля 2024 года.
• ETF Биткойна (BITB): Самая низкая ставка комиссии в отрасли — 0,20%, без управления в течение первых 6 месяцев или при достижении активами одного миллиарда долларов.

Другие, такие как ARK 21Shares (ARKB) и VanEck (HODL), имеют ставки в диапазоне 0,20%-0,25%, и многие из них имеют положения о временном освобождении от сборов, что создает жесткую конкуренцию.

Региональные продукты Гонконга (высокие сборы и эксперименты с политикой)

В апреле 2024 года Гонконг одобрил первую партию ETF Биткоина на спотовом рынке, предоставив новый вариант для азиатского рынка, но комиссии значительно выше, чем в Соединенных Штатах:

• Босера ХэшКей Биткойн ETF (3008): Комиссия 0.60%, самая низкая на рынке.
• Китайский ETF Биткойна (3042): Комиссия 0.99%.
• ETF Биткойна Harvest (3439): Комиссия 1.0%, без отмены комиссии.

Несмотря на низкий порог входа для продуктов в Гонконге (около 250 HKD), объем торговли значительно ниже ожиданий, что отражает различия в региональной приемлемости.

ETF Биткоина: Фьючерсы, многосоставные и кредитные комбинации

Этот тип ETF не держит Биткойн напрямую, но косвенно отслеживает цену через фьючерсные контракты или связанные финансовые производные инструменты, что делает его подходящим для опытных инвесторов.

ETF типа фьючерсов (Высокие затраты и риск ролловера)

• ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO): Первый ETF на фьючерсы Биткойна в Соединенных Штатах (запущен в 2021 году), с комиссией 0.95%, инвестирующий в фьючерсные контракты на Биткойн Чикагской товарной биржи (CME).
• ETF Биткоина ProShares Short (BITI): С комиссией 1.33%, сосредоточен на шортинге Биткойна, подходит для хеджирования или краткосрочной спекуляции.

Такие продукты должны нести расходы на фьючерсные ролловеры (торговые прибыли и убытки, возникающие при переносе истекших контрактов), и из-за кредитного плеча волатильность выше, что может привести к более высоким долгосрочным затратам на держание, чем у спотовых ETF.

ETF стратегии с мульти-активами (Диверсифицированный риск)

• Bitwise Биткойн и Эфириум ETF стратегии равного веса (BTOP): комиссия 0,95%, одновременно инвестируя в фьючерсы на Биткойн и Эфириум для снижения риска одного токена.
• ETF стратегии Биткойна и Эфириума Valkyrie (BTF): комиссия 1,24%, активно управляемый фонд.

Анализ Bloomberg указывает на то, что в 2025 году появится больше комбинационных ETF с BTC + ETH, что further обогатит стратегические возможности.

Основные преимущества и риски инвестирования в ETF Биткоина

Преимущества: Соответствие и Удобство Революции

• Не нужно управлять приватными ключами: устраняет риски безопасности криптокошельков, позволяя торговать через брокерский счет.
• Увеличенная ликвидность: Средний дневной объем торгов по спотовым ETF в США достигает десятков миллиардов долларов, при этом эффективность торговли сопоставима с акциями.
• Регулирующая защита: Регулируется SEC или Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, институциональное хранение снижает риск неудачи биржи.

Риски: Волатильность и скрытые затраты

• Высокая волатильность: В апреле 2025 года, из-за торговых напряжений между США и Китаем, более 326 миллионов долларов вышло из ETF Биткойна в течение одной недели.
• Ошибка отслеживания: Фьючерсные ETF могут отклоняться от спотовых цен из-за различий в ценах контрактов, в то время как спотовые ETF подвергаются уменьшению из-за управленческих сборов.
• Различия в сборах: Ставки сборов для спотовых ETF в США обычно составляют менее 0,3%, в то время как продукты Гонконга и фьючерсные ETF могут иметь ставки, превышающие 1%.

Будущие тренды: Институциональный путь от маргиналов к мейнстриму

Продолжение экспансии ETF Биткоина в 2025 году:

• Драйвер цены: inflow ETF подталкивают Биткойн к преодолению исторического максимума в $111,000 в мае 2025 года.
• Диверсификация продуктов: В дополнение к Биткойну, на рынок выведены ETF на эфир, а также поданы заявки на ETF для Лайткойна, HBAR и других токенов.
• Политическая поддержка: Администрация Трампа в Соединенных Штатах создала «стратегический резерв Биткойна» и открыла пенсионные фонды для инвестиций в криптоактивы, укрепляя стимулы для учреждений входить на рынок.

Заключение: Выбирайте токены в зависимости от спроса и распределяйте рационально

ETF Биткоина вышел из финансового маргинала в мейнстрим, и инвесторы могут гибко выбирать в зависимости от своих целей:

• Долгосрочные держатели: низкозатратные спотовые ETF в США (такие как IBIT, BITB) являются предпочтительной основной долей.
• Региональный спрос на диверсификацию: ETF Гонконга (такие как 3008) предоставляют доступ к азиатскому рынку, но они связаны с более высокими затратами.
• Стратеги краткосрочных инвестиций: Фьючерсы или инверсные ETF (такие как BITO, BITI) подходят для свинг-трейдинга, но риски должны строго контролироваться.

Рынок все еще развивается, и Bloomberg предсказывает, что композитные крипто ETF и фонды новых токенов станут центром внимания во второй половине 2025 года. Независимо от выбранного типа токена, помните, что “высокая волатильность” является сутью криптоактивов. Рекомендуется, чтобы доля таких инвестиций в портфеле не превышала 5%-10%, и приоритет следует отдать ликвидным продуктам, которые подлежат строгому регулированию.